导读
印度滙豐製造業採購經理指數（PMI，反映工廠新增訂單、生產、就業等景氣的調查指標）5月回落至54.3，低於上月的54.7。
PMI高於50代表製造業活動擴張，低於50代表收縮。
市場動力與對沖（避險）
印度製造業PMI跌至54.3，仍屬擴張，但反映經濟增長動力略為減弱。這意味市場上升趨勢可能開始乏力。Nifty 50指數現時接近近期高位25,000點，可考慮買入6月到期的價外（行使價遠離現價）認沽期權（Put options，用於在下跌時獲利或對沖持倉），為現有長倉（看升持倉）應對短期回調作保護。
數據轉弱令印度央行（RBI）下一步更難取捨，特別是4月消費物價指數（CPI，反映通脹的指標）仍偏高，報5.1%。經濟放慢一般支持減息或放寬政策，但通脹偏高限制了空間。政策不明朗或推高未來數周市場波幅（價格上落幅度），令在下次議息前，使用如長跨式策略（long straddle：同時買入同到期、同行使價的認購與認沽期權，以博取大幅波動）部署Bank Nifty指數變得更具吸引力。
全球方面，美國聯儲局繼續釋出「利率維持較高、時間更長」的取態，支持美元走強。在內地數據略轉弱的背景下，美元兌印度盧比（USD/INR）或再受向上壓力。可考慮做多USD/INR期貨（futures，以合約方式押注匯率走向），目標上試84.50以上。
投資組合部署與輪動
類似的PMI放慢曾在2024年末出現，之後市場進入整固（在一定區間內反覆上落）並令不少投資者措手不及。當估值偏高時，即使增長只是輕微降速，也可打擊市場情緒。因此，未來數周可考慮減持高Beta（對大市升跌更敏感、波動較大）的製造業股份，並轉向較防守型板塊以降低風險。
