导读
週一金價在4,550美元以下徘徊，早段一度觸及3月30日以來最低。地緣政治不明朗加上油價上升，令市場擔心通脹（物價普遍上升）再升，加深對美國貨幣政策（央行透過加息或減息影響經濟與物價）收緊的預期，美元需求維持偏強，拖累金價。
無人機襲擊引發阿聯酋巴拉卡核電站（Nuclear Power Plant，即核能發電設施）起火。沙特阿拉伯表示攔截3架由伊拉克發射的無人機，美國總統特朗普警告伊朗需盡快推進協議談判。
美元偏強拖累金價
美國封鎖伊朗港口，加上霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，中東重要石油航道）幾近封閉，推動原油升至兩周高位。CME Group FedWatch Tool（芝商所利率觀察工具，透過期貨價格推算市場對聯儲局加息機會的估算）顯示，交易員押注今年底前加息機會逾50%，支持美國國債孳息率（Treasury yields，債券利息回報率）及美元。
市場關注周三公布的FOMC Minutes（聯邦公開市場委員會會議紀要，反映聯儲局內部對利率與經濟看法）及本周全球flash PMIs（初值採購經理指數，反映製造業及服務業景氣的早期指標）。地緣政治消息或繼續推高波幅（波動程度），並影響金價。
實物市場方面，印度的折讓（discount，現貨售價低於國際基準）上周創紀錄；中國的溢價（premium，現貨售價高於國際基準）維持偏穩，但未能為金價提供明確支持位。
技術走勢方面，上周金價在100日SMA（Simple Moving Average，簡單移動平均線，用來觀察價格趨勢的平均線）附近受阻，若跌穿4,500美元，或增加下行風險。RSI（Relative Strength Index，相對強弱指數，用來衡量買賣力度與是否過度買入或賣出）接近40；MACD（Moving Average Convergence Divergence，移動平均線收斂/發散指標，用來判斷趨勢方向與動能）仍為負值。支持位在200日SMA的4,352.59美元；阻力位在100日SMA的4,790.55美元。
部署進一步下跌的期權策略
現時環境偏向美元，對金價造成明顯壓力。中東緊張局勢提升美元避險（safe-haven，市場避險時傾向持有的資產）吸引力，金價上升空間有限。衍生品（derivatives，價值取決於其他資產價格的金融工具）交易者可考慮部署金價轉弱，透過認沽期權（put options，賦予持有人在指定日期前以指定價格賣出的權利）把握金價下試200日移動平均線的可能。
霍爾木茲海峽封閉後，WTI原油（West Texas Intermediate，美國基準原油）徘徊在每桶110美元附近，推高通脹憂慮。4月CPI（Consumer Price Index，消費物價指數，用來衡量通脹）顯示整體通脹升至3.8%，CME FedWatch Tool現估算9月加息機會升至62%。此預期令美國10年期國債孳息率維持在4.75%以上，增加持有黃金的機會成本（opportunity cost，選擇某方案而放棄其他回報的代價，黃金不派息，利率高時吸引力下降）。
上周未能突破約4,790美元的100日移動平均線，反映沽方仍佔上風。該水平或成主要阻力，較適合作為賣出認購期權（call options，賦予持有人以指定價格買入的權利）的行使價，或建立熊市認購價差（bear call spread，同時賣出較低行使價的認購、買入較高行使價的認購，以限制風險並押注價格下跌或不升）。若明確跌穿200日SMA的4,352美元，或意味新一輪下跌，並引發更多沽售。
回顧2022年，聯儲局急速加息周期曾壓過地緣政治風險，即使俄烏衝突出現，金價仍受壓。歷史顯示，當央行立場偏鷹（hawkish，即更傾向加息壓通脹），美元轉強與孳息上升往往勝過黃金的傳統角色，意味金價現階段較大機會向下。
