导读
標普全球（S&P Global）美國綜合採購經理指數（Composite PMI，反映製造業與服務業整體景氣的調查指標）5月報51.7。
指數高於50代表整體商業活動擴張；低於50代表收縮。
私營部門溫和擴張
5月綜合PMI為51.7，顯示美國私營部門以溫和速度持續擴張。這個數字意味服務業與製造業都在增長，有助降低短期衰退憂慮，亦反映未來數周經濟環境大致穩定。
在經濟具韌性（即在高利率或不利環境下仍能維持增長）的情況下，可考慮偏好大市的看好部署，例如買入標普500的認購期權（call options，即以指定價格買入的權利），或賣出認沽價差（put spreads，即同時賣出一個較高行使價的認沽、買入一個較低行使價的認沽，以收取權利金並限制風險）。一般而言，商業活動延續擴張會支持企業盈利，利好股票。
這次PMI 51.7與4月就業報告一致：新增職位21萬個。另一方面，最新消費物價指數（CPI，衡量通脹的主要指標）按年增幅為3.6%，偏向略高。數據組合指向經濟仍具韌性，也令市場更相信聯儲局短期內未必會立即減息（即下調政策利率）。
因此，可考慮部署利率維持較高水平一段時間。例如透過SOFR期貨（以有擔保隔夜融資利率作基準的利率期貨，用作押注利率走勢）去押注短期不會很快減息；或買入長年期美國國債ETF（例如TLT）的認沽期權（put options，即以指定價格賣出的權利）。經濟增長不弱，聯儲局減少收緊力度的迫切性較低。
部署較低波動
在穩定增長環境下，市場波動（價格上落幅度）可能維持偏低。可考慮沽出VIX期貨或VIX認購期權（VIX為市場波動指數，常被視為「恐慌指標」；經濟數據符合預期且缺乏重大意外時，VIX往往回落）。這次PMI強度足以安撫市場，但未至於強到重新引發通脹升溫的憂慮。
市場仍記得2025年下半年出現的放緩憂慮，當時PMI曾短暫跌穿50，觸發顯著震盪。現時數據顯示已從當段不確定性中明顯並持續復甦，反映經濟擴張重新站穩，與去年憂慮形成對比。
