导读
TD Securities形容中國4月經濟數據偏弱，並將原因歸結為油價上升及消費信心低迷。該行認為，中國人民銀行（PBoC，人行，即內地中央銀行）在貨幣寬鬆（減息、降準或增加市場資金供應）方面，較大機會維持審慎。
報告指，油價上升正為化工等傳統行業帶來壓力。不過，通訊設備、製藥等高科技領域增長持續，抵消部分拖累。
4月數據顯示或採取定向支持
消費信心被形容為疲弱，消費品銷售增長緩慢，非必需消費（可選消費，即可延後購買的開支）下滑。報告提到，「618」促銷活動，以及以舊換新計劃補貼，或可帶來短期支持。
TD Securities預期北京會採用定向財政刺激（只針對特定領域加大開支或減稅），重點以基建為主，而非全面性措施。同時，疲弱的4月數據或令當局加快推進「貿易委員會」（Board of Trade，偏向出口推廣與貿易政策協調的機制）細節，以在下半年提振出口。
該行稱，最新數據或令看好人民幣的投資者（CNY bulls，即押注人民幣走強的一方）感到不安，但亦可能令市場重提刺激經濟。TD Securities預期人行會守住美元兌人民幣（USD/CNY）6.8水平，並可能透過上調外匯存款準備金率（FX Reserve Requirement Ratio，外匯風險準備金要求；提高後會收緊外匯相關流動性，令做空人民幣成本上升）至6%來配合。
