导读
AUD/JPY 周一在約 113.65 附近交投，上升 0.16%。日圓持續偏弱，帶動交叉盤上揚；但中國經濟數據遜預期，限制澳元（與大宗商品及中國需求關聯較高的貨幣）進一步上升。
中國 4 月零售銷售按年升 0.2%，市場預期為 2%，前值為 1.7%。工業增加值（工廠及礦業等產出增長的指標）按年升 4.1%，低於預期 5.9%；固定資產投資（基建、房地產、設備投資等）按年跌 1.6%，市場原預期升 1.6%。
日圓弱勢受能源與財政憂慮拖累
油價維持高位，日圓兌風險取向（即市場氣氛偏好風險時會走強的）貨幣續受壓。日本能源入口商要用更多美元支付較高能源成本，增加買美元、賣日圓需求，令日圓受壓。
日本財政前景亦拖累日圓。路透報道政府正考慮再發新債（即新增借貸）為額外預算融資，推高日本國債孳息率（債券回報率；孳息率上升通常代表債價下跌），加深市場對日圓的壓力。
MUFG 指，日圓偏弱與美債孳息率上升、日本國債下跌，以及可能新增發債有關；並稱若 USD/JPY 再接近 160.00，當局出手干預（政府直接入市買賣外匯以影響匯價）的風險或上升。
日本官員表示正密切監察市場，包括長期利率。市場對日本央行（BoJ）收緊政策的預期，限制日圓跌幅；董事會成員增田和之因通脹與戰事及能源成本上升相關，呼籲加快加息（上調政策利率）。
AUD/JPY 策略展望
日圓弱勢未改，AUD/JPY 短期仍偏向上行。日本財政與能源因素帶來的壓力，暫時蓋過中國數據偏弱的拖累；策略上可考慮審慎偏好持有多倉（看升倉位），或待回調吸納。
日圓壓力仍大，特別是 WTI 原油（美國西德州中質原油，是國際油價主要指標）於每桶約 85 美元附近企穩，令日本能源入口帳單維持高企，形成持續的日圓資金外流。日本 10 年期國債孳息率近日升穿 1.0%，反映市場憂慮新增發債，或繼續令日圓承壓。
同時需高度留意日本當局干預風險。2024 年春季曾出現直接入市干預，當 USD/JPY 升破 160.00 後觸發急劇逆轉。交易者可考慮用期權（在指定期限內以特定價格買賣的合約）作對沖，例如買入價外日圓看漲期權（out-of-the-money JPY call：行使價較現價不利、成本較低，用作防突發日圓急升），以防單日逆轉抹去升幅。
另一風險是日本央行轉為更偏鷹派（更傾向加息、收緊貨幣政策）。自 2024 年結束負利率（存款利率低於零的政策）後，市場更在意政策正常化（逐步回到較「正常」利率水平）的速度；若通脹持續偏強，加快加息的預期或令日圓迅速轉強，並引發利差交易平倉（carry trade：借低息貨幣、買高息資產賺息差）。
澳元方面，仍主要受中國經濟表現左右。中國工業增長放緩至 4.1% 對澳元不利，限制其自身升幅。因此，AUD/JPY 的上行或較 USD/JPY 溫和；但若中國情緒改善，亦可能為此輪升勢提供額外動力。
