中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為7.0583，較前一日的7.0573略為調高。中國人民銀行由中華人民共和國政府所有，並非獨立機構，受中國共產黨的影響。中國人民銀行運用包括逆回購利率、中期借貸便利性和存款準備率在內的多種貨幣政策工具來維護物價穩定和促進經濟成長。中國還擁有19家民營銀行，其中微眾銀行和網路商銀行是兩家知名的數位銀行，背後有大型科技公司支持。

黃金價格與加密貨幣市場

受獲利回吐和美元走強的影響，黃金價格在亞洲交易時段下跌，跌破每盎司4,350美元。加密貨幣市場遭遇重挫，Pump.fun、SPX6900和Bittensor等加密貨幣跌幅均達兩位數，清算金額高達5億美元。聯準會、英國央行、歐洲央行和日本央行等各國央行正謹慎地推動貨幣政策決策。

由於避險情緒持續蔓延，比特幣和以太坊面臨持續壓力，比特幣遭遇拋售，而以太坊則因ETF資金流出而受到限制。FXStreet強調，本文所提供的資訊僅供參考，並敦促投資者在做出任何投資決策之前進行充分的研究，因為投資涉及重大風險。本文觀點不代表FXStreet或其附屬機構的官方立場。

中國的貨幣管理策略

中國人民銀行將美元兌人民幣中間價小幅下調至7.0583，這是這家對匯率管控一貫嚴格的央行發出的一個明確訊號。這一小幅調整表明，央行的政策傾向是讓人民幣走弱以促進經濟成長。我們不應將此視為隨機波動，而應將其視為未來幾週匯率走向的潛在指標。

此舉似乎是對近期疲軟的經濟數據的直接回應。例如，中國公佈的2025年11月出口年增僅1.5%，低於市場預期，顯示需要政策支持。人民幣走弱將降低中國商品對國際買家的吸引力，有助於刺激至關重要的出口部門。同時，美元依然強勢，聯準會在2025年12月初的會議後維持利率在5.0%不變，並暗示近期不會降息。

美中之間的這種利率差異自然會對美元兌人民幣匯率構成上行壓力。中國人民銀行似乎正在允許人民幣逐步貶值，而不是動用外匯存底來應對這一基本面壓力。對於衍生性商品交易者而言，這為美元/人民幣持續受控上漲創造了機會。我們可以考慮買入美元/人民幣或離岸美元/人民幣的買權等策略。

如果中國人民銀行繼續引導人民幣走低以應對2026年初的經濟逆風，這些部位將會受益。這並非什麼新鮮事，我們在2023年中期經濟復甦乏力時就看到了類似的逐步貶值模式。當時，每日定盤價的小幅調整最終在幾個月內導致了顯著的匯率波動。目前的走勢表明，隨著當局將經濟穩定放在首位，歷史可能正在重演。

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英國央行利率決定

美元與通膨數據

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週四亞洲早盤交易中，紐元兌美元匯率跌至約0.5770。儘管紐西蘭第三季GDP季增1.1%，超出預期，紐元仍出現下跌。稍後公佈的美國通膨數據可能會影響市場交易。紐西蘭統計局報告稱，第三季GDP年增1.3%，扭轉了第二季的萎縮。儘管GDP數據表現良好，但紐元兌美元匯率依然疲軟。

紐西蘭儲備銀行先前降息後，維持官方現金利率在2.25%不變。市場猜測紐西蘭央行可能在2026年第三季升息，這與央行較被動的政策展望形成對比。同時，美國勞動市場出現放緩跡象，引發市場對聯準會降息的預期。

經濟因素對紐西蘭元的影響

紐西蘭元（NZD）的價值受經濟狀況、央行政策和全球經濟因素的影響，尤其是中國經濟和乳製品價格。紐西蘭儲備銀行（RBNZ）的目標是控制通膨，並據此調整利率，進而影響紐西蘭元的強弱。經濟數據的發布也會影響紐西蘭元的估值，因為強勁的數據可能會吸引更多外國投資。

整體市場情緒也會影響紐西蘭元，風險偏好時期通常會推高紐西蘭元，而市場動盪則往往會產生相反的效果。紐西蘭元/美元匯率在0.5770附近走弱，我們認為這與紐西蘭第三季1.1%的強勁GDP成長明顯脫節。這表明市場完全關注將於今天晚些時候（2025年12月18日）公佈的美國通膨數據。

如果美國消費者物價指數（CPI）低於市場普遍預期的2.8%，則可能成為紐西蘭元上漲的觸發因素。未來幾週，我們將主要關注聯準會和紐西蘭儲備銀行之間日益擴大的政策分歧。鑑於聯邦基金期貨顯示2026年1月降息的可能性為31%，市場對美國的態度趨於鴿派。

相較之下，交易員押注紐西蘭儲備銀行可能需要在2026年第三季升息以應對其強勁的經濟。這種猶豫部分源自於外在因素，例如，2025年11月的數據顯示，中國製造業採購經理人指數（PMI）則略為縮減至49.8。儘管12月初的全球乳製品交易拍賣價格上漲了1.2%，但這一積極的國內因素已被掩蓋。

我們認為這些不利因素將暫時抑制紐西蘭元的升值。

衍生性商品交易者的機會

對於衍生性商品交易者而言，當前環境預示著紐元/美元可能會上漲。買進行使價在0.5850附近、2026年1月底到期的買權，可以在聯準會立場趨於鴿派的情況下，透過可控風險獲利。此策略可防範美國通膨數據意外高企可能導致的短期下跌。

我們先前也曾目睹過類似的動態，尤其是在回顧2022-2023年期間，儘管短期波動，但央行積極的政策行動最終主導了貨幣走勢。近期持倉數據顯示，投機者仍持有紐元淨空頭寸，如果市場情緒轉變，可能會推動紐元大幅上漲。

因此，目前紐元跌破0.5800更像是買進良機，而非新一輪下跌趨勢的開始。

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12月份，澳洲消費者通膨預期從先前的4.5%上升至4.7%。這一上升可能會影響澳洲儲備銀行未來的貨幣政策決策，因為人們越來越擔心物價上漲。通膨預期的調整表明，消費者可能預期支付更多費用，這將影響他們的支出和薪資需求。有效管理這些預期將是維持經濟穩定的首要任務。

全球經濟不確定性

這份報告是在全球經濟不確定性和世界各地通膨率差異的背景下發布的。分析師將仔細研究消費者信心的變化將如何影響澳洲及其他地區的市場情緒。隨著澳洲消費者通膨預期升至4.7%，澳洲儲備銀行在2026年初降息的可能性正在降低。

這份報告意義尤其重大，因為最新的官方月度CPI數據顯示，核心通膨率依然居高不下，徘徊在3.9%附近，遠高於澳儲行的目標區間。我們認為這是一個明確的訊號，表明澳儲行的鷹派立場必須在新的一年繼續維持。

對於利率交易員而言，這意味著應該為「高利率持續更長時間」的情境做好準備。目前任何關於2026年上半年降息的定價都顯得過於樂觀，這為做空澳洲公債期貨創造了機會。回顧過去，我們看到澳洲儲備銀行在2024年的大部分時間裡將現金利率維持在4.35%不變，以應對這種持續的通貨膨脹，而這些新數據也再次表明，他們的工作還沒有完成。

對貨幣和股票的影響

當前環境應有利於澳幣。隨著聯準會等其他央行在2024年寬鬆政策後持續釋放更為中性的政策訊號，澳儲行相對鷹派的立場造成了正的殖利率差。

我們認為，基於這種政策分歧，買入澳元/美元看漲期權或建立澳元/日元期貨多頭頭寸是極具吸引力的交易策略。在股市方面，持續高利率的前景可能會對澳交所200指數構成壓力。這項數據增加了市場下跌的風險，因為更高的借貸成本可能會對企業獲利產生更顯著的影響。

交易者應考慮買入澳交所指數（XJO）的看跌期權，以對沖現有投資組合的風險或押注未來幾週可能出現的回檔。鑑於當前的不確定性，直接做多波動率交易也是合理的。

持續的通膨與經濟放緩的跡象之間的矛盾，給澳儲行帶來了挑戰，加劇了市場的不確定性。在澳洲儲備銀行下次會議召開之前，利用對利率敏感的股票或澳元/美元匯率的選擇權跨式選擇權建立多頭波動率部位可能會有利可圖。

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對日本經濟復甦的信心

對貨幣及歷史模式的影響

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週四亞洲早盤，美元兌日圓匯率攀升至155.60附近。聯準會理事克里斯多福沃勒發表謹慎言論後，美元兌日圓走強。交易員們正焦急等待將於當日稍晚公佈的11月美國消費者物價指數（CPI）通膨數據。沃勒表示，聯準會不會急於降息，這可能為美元提供短期支撐。市場預測顯示，聯準會明年將降息兩次。目前，聯準會在1月會議上維持利率不變的機率為75.6%，高於上週預測的近70%。

日本利率展望

同時，日本央行預期升息可能為日圓帶來上漲空間。日本央行預計將把利率從0.5%上調至0.75%，創下三十年來的新高。日本央行總裁上田一夫近期表示，央行實現其經濟和物價預期目標的可能性越來越大。日圓作為交易活躍的貨幣，其走勢受日本經濟表現和日本央行政策的影響。

近期貨幣政策的變化和債券收益率差的擴大支撐了日圓。此外，日圓作為避險貨幣的地位也使其在市場不確定時期吸引投資者。鑑於美國消費者物價指數（CPI）報告將於今日公佈，日本央行利率決議將於明天公佈，我們應做好應對市場劇烈波動的準備。這種市場環境非常適合跨式選擇權策略，這類策略可以從價格的大幅波動中獲利。目前美元兌日圓匯率高達155.60，顯示市場在這些重要數據公佈前高度緊張。

聯準會的謹慎立場是支撐美元的關鍵因素。10月份核心CPI維持在3.2%的高位後，今日公佈的又一強勁通膨數據可能會強化聯準會「高通膨將持續更長時間」的論調。這或將推高美元/日圓匯率，使短期看漲期權成為押注美國通膨持續的投資者的理想選擇。

日本央行升息的潛在影響

另一方面，市場普遍預期日本央行將升息至0.75%，這是幾十年來未見的水平。我們記得，日本央行早在2024年就開始逐步擺脫負利率政策，因此此次升息是這一趨勢的延續。升息可能會推高日圓匯率，因此交易員可能會使用看跌期權來對沖或押注升息公告發布後日圓匯率的大幅下跌。

我們也必須考慮日本當局直接幹預的風險，正如我們在2024年日圓兌美元匯率接近160時所見。推動匯率波動的根本因素仍是巨大的利差，目前美國10年期公債殖利率比日本10年期公債殖利率高出350多個基點。這一收益率差距表明，即使日本央行升息，除非聯準會發出2026年更大幅度降息的信號，否則日圓的走強也可能只是暫時的。

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紐西蘭第三季國內生產毛額（GDP）成長1.1%，而第二季修正後的數據為下降1.0%。這一增幅超過了預期的0.9%。與去年同期相比，第三季GDP成長1.3%，與預期相符，先前第二季經修正後的數據為下降1.1%。

貨幣對GDP數據的反應

儘管GDP數據表現良好，紐西蘭元仍下跌，兌美元匯率跌至0.5772，跌幅達0.27%。GDP衡量一個國家在特定期間（通常為一個季度）的經濟成長率，可以與上一季或上年同期進行比較。一般來說，較高的GDP會支撐一國貨幣，因為它顯示經濟強勁，具有增加出口和吸引外資的潛力。相反，GDP下降通常會對貨幣價值產生負面影響。

GDP成長也可能導致利率上升，進而影響貨幣和黃金等大宗商品。利率上升會增加持有黃金的機會成本，通常會導致金價下跌。

市場焦點和衍生性商品交易

鑑於紐西蘭第三季強勁的GDP數據，我們認為其經濟韌性強於預期。然而，紐西蘭元的負面反應表明，市場並未關注這些舊數據。交易員應意識到，前瞻性的利率預期才是當前的主要驅動因素。我們認為，市場普遍認為紐西蘭儲備銀行（RBNZ）的升息週期已經結束，因為自2025年年中以來，官方現金利率一直維持在6.0%的水準。

10月公佈的最新2025年第三季通膨數據顯示，通膨率小幅回落至3.8%，這項GDP數據不足以顯示未來還會進一步升息。這就是利好消息未能提振紐元的原因。

未來幾週的焦點應放在美元上，因為聯準會的政策將繼續主導全球貨幣走勢。近期強勁的美國勞動力市場數據強化了這樣一種觀點：聯準會將在2026年之前維持高利率，這種政策分歧有利於美元兌紐西蘭元走強。

這讓我們想起2023年的大部分時間裡出現的動態，當時市場往往忽略本地數據，而更傾向於聯準會的論調。對於衍生性商品交易者而言，這意味著賣出紐元/美元看漲期權或建立看跌風險逆轉策略可能是一種可行的策略，可以利用紐元上漲空間受限的優勢。

由於紐西蘭儲備銀行的政策路徑似乎已定，隱含波動率可能保持低位，因此，從區間震盪交易或緩慢下跌中獲利的策略頗具吸引力。這一觀點的主要風險在於，新年之前公佈的美國通膨報告可能出乎意料地疲軟。這種環境對黃金也不利。

全球經濟成長強勁，加上各國央行維持高利率，增加了持有黃金等無收益資產的機會成本。我們預計，交易者將繼續利用期貨來維持黃金空頭頭寸，尤其是在美國實際收益率上升的情況下，黃金提供了更具吸引力的替代方案。

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要點：

• 黃金兌美元匯率徘徊在 4,330 美元附近，略低於 10 月創下的 4,381 美元的歷史高點。
• 聯準會主席沃勒支持進一步降息，勞動市場出現降溫跡象。
• 交易員們正等待延遲公佈的CPI數據，以確認通膨放緩的跡象。
• 全球風險上升：委內瑞拉製裁收緊，烏克蘭戰爭持續。

黃金價格下跌0.16% 至每盎司 4,331.74 美元，延續了近期從4,381.32 美元高點開始的淺幅回調，但技術指標顯示，金價仍在其移動平均線上方得到良好支撐。

MACD動能依然為正，儘管略有趨於平緩，因為市場正在等待聯準會寬鬆路徑的更有力確認。

聯準會理事克里斯多福沃勒本周中發表講話，進一步提振了黃金的上漲勢頭。他表示支持進一步降息，同時強調降息步伐要穩健。

他的語氣與鮑威爾主席和其他官員最近釋放的鴿派轉向信號相呼應，進一步鞏固了市場對聯準會可能在 2026 年降息兩次或兩次以上的預期，最早可能從 3 月開始。

疲軟的勞動市場數據強化了鴿派傾向

疲軟的美國就業數據支撐了聯準會謹慎的立場。失業率升至四年來的最高水平，11月份新增就業機會未能彌補10月份的疲軟，顯示勞動市場成長動能正在減弱。

這些數據與更廣泛的通貨緊縮但不會硬著陸的敘事相符，這通常有利於黃金等不產生收益的資產。

目前市場焦點轉向預計將於今日稍後公佈的延遲發布的CPI報告。核心通膨數據若意外走低，可能會進一步加劇市場對降息的預期，並可能引發金價新一輪上漲。

全球風險仍高企

除了聯準會的政策之外，全球動盪局勢也支撐了黃金的韌性。拜登政府已重新對委內瑞拉實施能源製裁，在上週軍事衝突升級和油輪被扣押後，所有石油運輸都已停止。

在烏克蘭，儘管美國重新展開外交斡旋，普丁總統仍加倍堅持領土要求。持續不斷的戰爭及其對北約關係和能源市場的影響，繼續為風險資產蒙上陰影，從而提升了黃金作為全球避險工具的角色。

技術分析

黃金價格仍處於強勁上漲趨勢，目前交易價格接近每盎司4,331.74美元，略低於近期高點4,381.32美元。儘管價格小幅回落0.16%，但仍保持在短期和中期移動平均線（5、10、30）上方，反映出持續的上漲動能。

圖表結構顯示低點持續升高，自 10 月初突破以來，30 日均線一直起到動態支撐作用。

買方仍然佔據主導地位，尤其是在價格在阻力位附近窄幅震蕩的情況下。

MACD柱狀圖略微趨於平緩，而訊號線仍處於看漲區域，這表示可能出現暫停而不是反轉。

如果價格突破4,381 美元，下一輪上漲目標可能是4,500 美元。

下檔方面，支撐位在4100 美元附近，30 日均線和近期盤整底部在此重疊。

只要宏觀經濟的不確定性和降息預期繼續支撐避險資金流動，多頭的動能依然強勁。

結論

受聯準會鴿派立場、疲軟的美國經濟數據以及暗潮湧動的全球風險的支撐，黃金價格在略低於歷史高點的位置維持穩定。

如果即將公佈的CPI 報告證實通貨緊縮，交易員可能會關注4381 美元上方的新一輪突破，作為年底前下一輪上漲的跡象。

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由於美國經濟數據疲軟，美元走強，歐元兌美元匯率維持穩定。歐元區通膨率下降，德國商業信心連續第二個月走弱。市場關注的焦點是即將公佈的美國消費者物價指數（CPI）、初請失業金人數以及歐洲央行（ECB）會議，預計此次會議不會推出任何政策調整。

歐元兌美元匯率維持在開盤價1.1750附近，美元回升。歐元區通膨率走低以及德國商業信心指數持續對歐元構成壓力。預計歐洲央行下週的貨幣政策會議不會對利率產生影響。

混合訊號和影響

美國聯邦儲備委員會官員傳遞的訊息喜憂參半，有些人暗示GDP將繼續保持穩健成長，並預期經濟成長將持續到2026年。通膨數據、失業率以及歐洲央行會議可能會影響未來的市場動態。

本週歐元兌不同貨幣的表現各不相同，其中兌澳元漲幅最大。同時，潛在的地緣政治緊張局勢，例如俄烏衝突，可能會影響歐元的強弱，這取決於事態發展及其對經濟政策的影響。

由於各種相互矛盾的經濟訊號，歐元兌美元匯率在1.1750附近窄幅波動。我們認為，通膨降溫和德國企業信心疲軟導致歐元走弱。而聯準會的鴿派言論則平衡了這個局面，導致市場猶豫不決。目前，所有目光都集中在即將公佈的美國消費者物價指數（CPI）數據上。

2025年11月的報告顯示，核心通膨率持續高企，高於3.5%，如果再次出現高位，可能會使聯準會明年的寬鬆政策路徑更加複雜。這與歐元區形成了鮮明對比，歐元區上個月的通膨率年減至 2.4%，這使得歐洲央行幾乎沒有理由改變維持現狀的策略。

未來市場動態

此次市場盤整已將歐元兌美元一個月期權的隱含波動率推至2025年第三季以來的最低水準。這使得押注價格大幅波動的選擇權策略（例如跨式選擇權）在關鍵數據發布前顯得相對便宜。

美國CPI數據或下週歐洲央行會議若有重大意外，都可能引發價格的急遽突破。目前，需要關注的關鍵價位是1.1700支撐位和1.1800阻力位。我們預計，在出現新的催化劑之前，任何價格波動都將在此通道內進行。

交易者還應密切關注有關俄烏衝突的任何意外消息，因為談判進展可能為歐元帶來突然的提振。這種情況與2024年市場動態類似，當時交易者也等待央行政策出現明顯分歧。

從歷史經驗來看，在這種長時間的低波動盤整之後，往往會出現強勁且持續的單邊行情。即將公佈的數據和央行會議可能會決定我們會看到 100 日移動均線（接近 1.1650）下行測試，還是會向年度高點 1.1918 邁進。

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波動原理預測

根據艾略特波浪理論，納斯達克100指數（NDX）的峰值預計在26700點附近。此目標基於一系列波浪延伸，中期目標為26500點±250點。該指數在橙色波浪3（W-3）中達到峰值25827點，隨後在橙色波浪4（W-4）中回落至25504點，並在橙色波浪5（W-5）中再次達到峰值25835點。

然而，該指數目前交易於24780點，低於多個預警水平，未能達到預期目標區域。目前，25835點的峰值被視為第五浪的灰色波動線，下一個目標位在24600點附近。儘管上漲/下跌線（NYAD）創下歷史新高，顯示市場並非熊市，但只要指數維持在11月21日低點23854點之上，到2026年4月，其最高點可能超過28,000點。

我們預測市場將在2028年4月下旬見頂，這項預測是基於中期選舉年的季節性因素和阿姆斯壯π週期轉折點。過去的預測曾預示著回調，例如2022年37%的熊市。如果11月21日的低點守住，多頭市場可能會延續到明年。跌破該低點則可能預示著熊市的開始。

我們已調整了先前對納斯達克100指數的看法，因為預期的反彈至26500點區域並未出現。該指數高峰觸及25835點，隨後回落至24780點附近，跌破多個短期支撐位。我們目前認為此輪下跌為回調，理想目標位在24600點附近。

市場波動與策略

對於衍生性商品交易者而言，這提供了一個由關鍵價位界定的明確機會。近期市場波動性加劇，VIX 指數本週攀升至 19，對於那些押注回檔只是暫時的投資者來說，賣出行使價低於24500的現金擔保看跌期權或看跌價差策略頗具吸引力。

這種策略允許投資者在等待市場穩定的同時收取選擇權費。我們關注的最關鍵價位是11月21日的低點23854。如果指數果斷跌破該點位，則表示更嚴重的下跌，甚至可能是新一輪熊市已經開始。

如果指數接近但未能守住該支撐位，交易者應考慮買入看跌期權或構建熊市看跌價差策略，以進行對沖或投機。市場猶豫不決的原因在於，近期公佈的經濟數據為2026年的經濟前景帶來了不確定性。

2025年11月的消費者物價指數報告顯示，漲幅為3.1%，略高於預期，引發了一些人對聯準會能否繼續保持寬鬆貨幣政策的質疑。目前市場整體仍處於強勢期，漲跌線近期創下歷史新高便印證了這一點，但通膨擔憂正在打壓市場情緒。

如果23854點的低點能夠守住，我們可以預期明年將迎來另一輪強勁上漲，並有可能在2026年4月底前達到28000點以上的目標位。這個時間節點與歷史上的中期選舉年季節性規律以及週期性模型相吻合，這些模型過去曾準確預測過一些重要的轉折點，包括2021年底的顯著峰值，而該峰值之後便是2022年的熊市。

目前的情況表明，未來幾週對於判斷牛市是否還有最後一波上漲至關重要。

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