由於假期期間市場交易量減少，美元/加幣匯率接近五個月低點，波動性受到抑制。加幣受惠於加拿大央行和聯準會政策分歧，加拿大央行預計將維持利率不變至2026年。儘管美元走強，加幣仍維持小漲。目前，美元/加元匯率約為1.3675，為7月以來的最低水準。

加拿大和美國經濟

週二公佈的加拿大10月份GDP數據顯示，經濟上季萎縮0.3%，與預期相符。美國第三季GDP初值超出預期，年化成長率達4.3%。加拿大央行決定維持2.25%的政策利率不變，結束其寬鬆週期，與聯準會預期的逐步寬鬆政策形成鮮明對比。市場預期加拿大央行將維持利率不變至2026年，而聯準會未來的降息前景尚不明朗。

影響加幣走勢的關鍵因素包括加拿大央行的利率、油價、經濟狀況、通膨和貿易平衡。高油價和正面的經濟指標通常會支撐加元，吸引外國投資。通膨上升可能導致利率上升，從而利好加元。經濟強勁可以吸引外國投資者，並推高加幣匯率。

美元兌加元匯率目前正測試1.3675附近的五個月低點，其主要驅動因素仍是加拿大央行和聯準會之間不斷擴大的政策分歧。假期期間市場交投清淡，目前波動性較低，但我們認為這是為2026年初佈局的良機。我們的核心觀點是，加拿大央行將維持利率不變，而聯準會則準備降息。

加幣和能源市場

近期數據印證了這種分歧，我們正密切關注這些數據。例如，11月加拿大公佈的通膨報告顯示，年比通膨率維持在2.9%的堅挺水平，這讓加拿大央行有充分的理由維持2.25%的政策利率。相較之下，根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，市場預期聯準會在2026年3月會議前降息的可能性超過65%。

加幣走強也得到了能源市場的顯著提振。受冬季需求預期走強和歐佩克+持續的供應紀律支撐，WTI原油價格已回升至每桶82美元以上。由於石油是加拿大最大的出口產品，油價走強為加幣提供了基本面的利多。

對於衍生性商品交易者而言，目前假期期間的低隱含波動率提供了以相對較低的成本買入選擇權的機會。我們認為，買入2026年第一季末到期的加幣看漲期權或美元看跌期權可能是把握這一趨勢的有效方法。

如果加幣兌美元匯率在1月交易量恢復後繼續下跌，這些部位將會受益。然而，我們必須警惕這種觀點的風險。近期數據顯示，加拿大經濟在2025年10月萎縮，而美國第三季GDP成長強勁，達4.3%，顯示美國經濟基礎更為穩固。此外，投機性部位數據顯示，加幣多頭交易日益擁擠，如果市場情緒轉變，可能導致匯率急劇反轉。

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黃金和比特幣走勢

美元和黃金策略

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受假期流動性不足的影響，黃金價格從近期4,526美元的歷史高點回落，目前交易價格在4,470美元附近。儘管本週上漲了3%，但由於技術指標顯示動能過剩，市場出現了溫和的獲利回吐。今年以來，黃金價格已飆升超過70%，接近1979年以來的最佳年度表現。這波漲勢得益於地緣政治風險帶來的避險需求、美元走軟以及聯準會寬鬆的貨幣政策（聯準會已宣布將在2025年降息75個基點）。

美國經濟指標

美國經濟指標顯示出喜憂參半的訊號：初請失業金人數降至21.4萬人，而持續申領失業金人數升至192.3萬人。第三季GDP成長4.3%，表現強勁，但耐用品訂單和消費者信心疲軟，令美元承壓。市場預期聯準會利率將維持不變，但普遍傾向未來可能放鬆貨幣政策。包括俄烏衝突和中東局勢動盪在內的地緣政治緊張局勢持續影響市場情緒。

從技術層面來看，由於相對強弱指數（RSI）出現看跌背離，黃金可能面臨短期盤整，但整體上升趨勢仍存在。近期阻力位在4,500美元附近，支撐位可能在4,372美元附近的9日均線附近。黃金歷來被視為價值儲存手段和避險資產，因此仍然是熱門投資選擇。

各國央行，尤其是新興經濟體的央行，增加了黃金儲備，導致2022年黃金購買量創下年度新高。黃金價格通常與美元和風險資產呈反向關係。其價格受地緣政治不穩定、經濟衰退擔憂、利率和美元強勢等因素影響。

承諾與市場動態

鑑於價格已從接近 4,526 美元的歷史高點回落，我們認為這只是短期盤整，而非趨勢反轉。假日期間交易清淡可能加劇了獲利回吐，而看跌的相對強弱指數 (RSI) 背離則是一個明顯的技術警告信號。

未來幾週，交易者應謹慎追逐新高，並為可能的回調做好準備。最新的交易者持股報告顯示，投機性淨多頭部位已達到 2020 年以來的最高水平，這使得市場容易受到快速拋售的影響。考慮到這一點，我們認為買入 2026 年 1 月底到期的保護性看跌期權可能是對沖現有多頭頭寸的明智之舉。

該策略既能讓您堅持核心看漲觀點，又能保護您的投資組合免受跌至 4,381 美元初始支撐位的風險。從基本面來看，黃金在2026年依然保持強勁前景。聯準會今年已累積降息75個基點，加上市場對進一步寬鬆政策的預期，將繼續對美元構成壓力。

我們在2019年也看到了類似的動態，當時聯準會從升息轉向降息，推動了黃金價格持續一年多的大幅上漲。近期統計數據也支持這一看漲觀點，最新的2025年11月消費者物價指數報告顯示，通膨率仍維持在4.1%的水平，證明了聯準會在第三季GDP強勁成長的情況下仍保持鴿派立場。

此外，世界黃金協會發布的2025年第三季數據顯示，各國央行持續保持創紀錄的購金勢頭，又吸收了280噸黃金。這種機構需求為市場提供了強勁的支撐。因此，任何大幅下跌都應被視為買入良機。50日移動均線目前接近4,167美元，這是一個重要的關注點，此前買家曾在此入場。

賣出行使價在4,200美元左右、2026年2月到期的現金擔保看跌期權，可能是一種有效的策略，既可以產生收益，也可以以更具吸引力的價格建立多頭頭寸。

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俄羅斯11月工業產出為-0.7%，低於先前1.2%的預期。這表示生產增速低於預期。其他市場消息方面，由於加拿大央行和聯準會政策分歧，美元/加元匯率接近五個月低點。黃金價格已從歷史高點回落，目前在獲利回吐的推動下交易於每盎司4500美元以下。

英鎊穩定性

在市場交投清淡的情況下，英鎊兌美元匯率穩定在1.3500附近。比特幣價格跌至86,770美元，原因是ETF資金流出增加，這是連續第四天出現資金流出。分析師預計，2026-2027年已開發國家的經濟表現將保持穩健。2025年以來的許多好因素預計將繼續發揮積極作用。

Avalanche基金價格在下跌近2%後，目前在12美元附近徘徊。Grayscale已向美國證券交易委員會提交申請，並擬將其Avalanche信託基金轉換為ETF。隨著年底接近，市場交投清淡，交易活動較低迷。這通常會導致主要股指的隱含波動率下降，從而降低短期選擇權的成本。然而，流動性不足也可能放大任何意外消息帶來的市場波動，因此建議謹慎行事。

俄羅斯工業產出

俄羅斯11月工業產出意外萎縮顯示其潛在疲軟。我們應關注美元/盧布期貨的潛在上漲空間，尤其是在該貨幣對挑戰2023年底90-92區間阻力位的情況下。如果該數據預示著全球需求疲軟，則可能對能源價格造成下行壓力。

黃金價格從4,520美元上方的歷史高點回落，我們認為這是獲利回吐，而非趨勢完全反轉。我們回顧了類似的模式，例如2020年高峰後的持續數月的盤整期。在市場消化這些新高之際，賣出價外看漲選擇權以收取權利金可能是一種可行的策略。

歐元兌美元和英鎊/美元等主要貨幣對的窄幅波動反映了市場對2026年的猶豫不決。數據顯示，外匯波動率處於六個多月以來的最低水平，印證了這種平靜的市場環境。只要這些貨幣對維持區間震盪，賣出選擇權策略（例如鐵鷹式選擇權組合）就具有吸引力，能夠帶來收益。

比特幣ETF持續資金外流，已連續四天出現贖回，為市場帶來了巨大的阻力。我們在2024年初的Grayscale ETF資金外流中也看到了類似的趨勢，隨後幾週內價格回檔超過15%。交易者可以考慮買入看跌期權進行對沖，或者押注比特幣價格可能進一步下跌至下一個關鍵支撐位。

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英鎊交易強勁

聯準會與市場趨勢

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華爾街預測，標普500指數到2026年底將達到7580點，預計每股盈餘將成長14%。美國總統川普推動降息、發放關稅刺激支票以及大額退稅等措施支撐了這一預期增長。貝萊德的一項調查顯示，59%的受訪者認為風險資產的回報將在2026年持續維持成長動能。FXStreet等機構的預測值在7,200點至8,100點之間，平均預測值為7,580點，較先前的6,820點上漲11%。

川普政策的影響

2025年，川普的政策導致標普500指數出現波動，年初至今因關稅問題下跌17%。然而，該指數隨後連續七個月反彈，最終實現年初至今15%的回報率。市場對2026年樂觀態度，高盛預測美國GDP成長率將在2%至2.25%之間。聯準會在2025年降息75個基點，並可能在2026年進一步降息50個基點。川普計劃在2026年推出更多刺激措施和減稅方案，並可能採取措施發放關稅刺激支票。

企業將受益於100%的額外折舊政策，這將提振人工智慧領域的資本支出。標普500指數預計將受益於技術因素和獲利成長。Adobe、聯合健康集團、紐蒙特礦業、Marvell和Netflix是明年值得關注的優質股。

為上漲做好準備

鑑於標普500指數預計明年將上漲11%至7580點，我們應該為未來幾週的上漲行情做好準備。歷史上，12月的最後五個交易日和1月的前兩個交易日通常會帶來正收益，這段時期被稱為「聖誕老人行情」。自1950年以來，標普500指數在這段期間平均上漲1.3%，是啟動看漲交易的理想時機。

一個簡單的策略是買進SPX或SPY的買權，到期日為2026年3月或6月。鑑於市場普遍看漲，行使價在7000至7200點附近的選擇權可以讓我們充分參與預期中的上漲行情。此外，賣出價外看跌期權價差也能帶來收益，同時體現了我們認為6550點附近存在強勁支撐的觀點。

聯準會的鴿派立場也為我們的策略提供了重要的利多。繼2025年三度降息之後，聯準會上週的會議紀錄確認了在2026年初進一步降息的意願。過去的經驗表明，當聯準會在市場接近高位時放鬆貨幣政策，股市往往在接下來的一年中表現良好。

政治因素似乎也對2026年初有利。國會山莊最近的傳聞表明，一項授權關稅刺激支票的法案可能在1月底前準備就緒，將進行投票表決，這將提振消費者支出。此外，新稅改法案帶來的更大退稅額，也為在第一季做多股票提供了強而有力的誘因。

儘管我們仍然看好股市，但我們也記得2025年初關稅動盪後市場可能出現的劇烈波動。上週公佈的首次申請失業救濟人數為24.5萬人，有助於緩解人們對經濟快速放緩的擔憂，但風險仍然存在。使用風險可控的交易策略，例如看漲期權價差，是一種謹慎的做法，既可以把握上漲機會，又能防範任何突發的下跌風險。

我們也可以關注那些有望從當前環境中受益的特定產業。例如，對紐蒙特礦業公司（Newmont，股票代碼：NEM）等黃金礦業公司行使看漲期權是明智之舉，因為央行的購買力已將金價推至歷史新高，許多分析師認為金價有望達到每盎司5000美元。同樣，人工智慧的持續發展，加上100%的額外折舊，也使得對瑪維爾科技公司（Marvell Technology，股票代碼：MRVL）等半導體公司行使看漲期權頗具吸引力。

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美元指數走勢

美元和英鎊展望

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以電動卡車和SUV聞名的Rivian Automotive (RIVN)股價已從12月的低點反彈。目前，該股面臨三個阻力位，這是其上漲的關鍵關口。目前股價為21.38美元，較12月中旬約12-13美元的低點上漲了約65%。

第一個阻力位在22.83美元，這是一個關鍵點位，僅比目前價格高出1.45美元。如果RIVN突破該阻力位，下一個目標價位是24.86美元，比目前價格高出約17%。達到該目標位可能表示上漲動能持續，而非曇花一現。

第三個阻力位在28.05美元，如果突破該阻力位，則可望上漲32%。這將顯示該股在2024年結束了先前的盤整走勢。交易員們正在關注22.83美元的支撐位，以便為剩餘的阻力位設定合理的目標。

如果未能突破這些阻力位，則可能表示市場疲軟，股價可能回落至十幾美元左右。成交量趨勢將是關鍵指標；上漲行情期間成交量減少可能預示市場興趣下降。Rivian能否突破這些價位至關重要，每一次突破都可能吸引更多關注或引發獲利回吐。

今天是平安夜，Rivian股價為21.38美元，未來幾週的走勢已然明朗。首個主要考驗是22.83美元的阻力位，而這一關口正值通常成交量較低的假日期間。這種低迷的交易環境可能導致股價出現劇烈波動。

對於看漲者而言，策略是等待股價突破並守住22.83美元上方。我們近期宣布2025年第4季產量超過54,000輛的預期，這為股價上漲提供了一定的支撐。我們可以考慮買入2026年1月到期的看漲期權，特別是行使價為23美元或24美元的期權，以把握股價快速上漲至下一個阻力位24.86美元的潛在機會。

如果股價未能突破第一道關口，我們應該做好應對下跌的準備。如果股價在22.83美元附近受阻，尤其是在成交量下降的情況下，則可能預示著力量耗盡，類似於2024年夏季幾輪失敗的反彈。

在這種情況下，買入行使價為20美元、1月底到期的看跌期權，或許是進行對沖或押注股價回調至19美元支撐位的好方法。我們需要密切關注隱含波動率，它在潛在突破之前一直在緩慢上升。

上週公佈的最新CPI數據顯示通膨持續降溫，這通常有利於成長型股票，但RIVN的隱含波動率表明市場預期會大幅波動。這意味著選擇權價格更高，因此對於那些謹慎樂觀的投資者來說，賣出行使價低於20美元的看跌期權價差策略可能更合適。

最終目標是28.05美元，這將確認在經歷了2024年的長期盤整後，真正的趨勢反轉。如果突破24.86美元的第二個阻力位，我們將考慮買入期限更長的買權，例如2026年3月或4月的選擇權。這將給交易足夠的時間來發揮作用，如果這波復甦勢頭強勁，我們就能抓住更大的行情。

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Oklo Inc. 致力於將先進的核能技術與人工智慧資料中心的能源需求結合。然而，由於營運時間表的限制，該公司面臨許多挑戰。 Oklo 目前沒有營運中的核電廠，預計要到 2027 年底或 2028 年初才能建成投產。這意味著公司將長期處於無持續收入狀態，使其股價對技術面變化和市場情緒高度敏感。

Oklo 的日線圖顯示，從 9 月到 11 月初，其股價形成了一個頭肩頂形態，預示著潛在的風險。這種看跌形態暗示目標價位為 37.09 美元。目前，Oklo 的股價正試圖守住 80.75 美元的支撐位，此前曾多次從該支撐位反彈。然而，每次反彈的力道似乎都在減弱。如果 80.75 美元的支撐位失守，股價可能會進一步下跌，下一個支撐位在 66.20 美元，潛在目標價位為 37.09 美元。

反彈行情可能會面臨拋售壓力，阻力位在 100.63 美元。這一阻力位與一條可追溯至 2024 年 4 月的上升趨勢線有關。在 Oklo 股價突破這條趨勢線之前，下跌的可能性仍然更大。我們認為 Oklo 是一檔極具吸引力的故事股，但該公司目前沒有持續的收入來源，而且最快也要到 2027 年底才能投產。如此長的等待期使得該股極易受到市場情緒波動和技術性突破的影響。

其核心故事正面臨多年的現實考驗。回顧今年秋天的圖表，我們看到在 2025 年 9 月至 11 月初之間形成了一個清晰的頭肩頂形態。這種經典的看跌形態已經失效，我們給出的技術目標價為 37.09 美元。此形態的結構顯示已經發生了顯著的派發。數週以來，股價一直在努力守住 80.75 美元的支撐位，但每次反彈都顯得更加疲軟。如果未來幾天股價果斷跌破這個支撐位，將是一個強烈的訊號，表示下一輪下跌即將開始。

我們關注的下一個支撐位是 66.20 美元。有鑑於此，我們應考慮買入看跌選擇權，以應對潛在的下跌行情。具體而言，應關注 2026 年 1 月下旬或 2 月到期、行使價等於或低於關鍵支撐位（例如 80 美元或 75 美元）的選擇權。這將為預期跌破 80.75 美元的行使價提供時間。

近期數據也印證了這項技術疲軟的跡象。國際能源總署 2025 年第四季報告指出，儘管人工智慧的電力需求仍在成長，但由於新型晶片架構效率的快速提升，其成長速度正在放緩。這巧妙地削弱了先前支撐 OKLO 估值的「能源需求無限」的說法。

此外，我們回顧美國核管會在 2025 年初發布的最新指導意見，該意見強調了先進反應器設計需要嚴格的多年審批流程。歷史上，這些審批時間經常會延長，因此我們認為 OKLO 提出的 2027 年底的目標過於樂觀。對於一家目前尚無收入的公司而言，這種監管現實無疑是一個巨大的阻力。

對於希望從不同角度進行交易的交易者來說，可以考慮 100.63 美元的強烈阻力位。賣出行使權價高於該水準的虛值買權價差可能是一種有效的策略。這種策略既能從價格下跌中獲利，也能利用時間價值的衰減，同時也能控制上漲風險。

該股在關鍵支撐位附近的徘徊可能導致隱含波動率居高不下。這使得買入看跌期權的成本更高，但也增加了賣出看漲期權價差所獲得的權利金，從而為看跌頭寸提供了誘人的風險回報比。

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