週一歐洲早盤，紐元兌美元匯率跌至0.5755附近。此前，美國突襲委內瑞拉並逮捕了總統尼古拉斯馬杜羅，這提振了美元作為避險貨幣的地位。市場預期還將有更多消息公佈，例如ISM製造業採購經理人指數（PMI）數據和12月美國就業報告。美國對委內瑞拉發動軍事打擊，緊張局勢可能支撐美元，從而給紐元/美元帶來下行壓力。

聯準會的獨立性

聯準會的獨立性令人擔憂，這可能會限制美元的升值空間。交易員們正等待川普宣布下一任聯準會主席的人選，因為傑羅姆鮑威爾的任期將於5月結束。紐西蘭儲備銀行的鷹派立場可能會支撐紐元。如果經濟狀況符合預期，紐西蘭儲備銀行預計將把官方現金利率維持在2.25%的水平，直到2027年年中。美元是全球交易量最大的貨幣，佔全球外匯交易量的88%以上。聯準會的決策，包括利率調整以及量化寬鬆和緊縮等策略，都會影響美元的價值。

地緣政治對貨幣市場的影響

鑑於美國近期在委內瑞拉的軍事行動，我們看到典型的避險情緒推高了美元。這場地緣政治衝突導致布蘭特原油期貨價格飆升超過4%，接近每桶95美元，這與過去類似衝突期間的市場反應如出一轍。因此，紐元/美元等貨幣對面臨直接的下行壓力。

對於衍生性商品交易者而言，這種不確定性的加劇使得短期選擇權頗具吸引力。我們認為，買入紐元/美元的看跌期權或美元指數（DXY）的看漲期權可能是對沖風險或押注局勢進一步升級的謹慎之舉。 VIX指數是衡量市場恐慌情緒的關鍵指標，該指數已自2025年10月市場動盪以來首次突破20，顯示市場波動性預計將持續高企。

然而，我們必須權衡聯準會面臨的巨大不確定性。隨著川普總統即將宣布新的聯準會主席人選，市場普遍猜測他將選擇一位立場較為鴿派的候選人來推動降息。這點已反映在聯邦基金期貨上，目前期貨顯示，聯準會在2026年6月會議前降息的機率為60%，較上月的35%大幅上升。

另一方面，紐西蘭元則擁有來自其央行的強大支撐。紐西蘭儲備銀行的鷹派立場得到了2025年第四季通膨數據的支持，該數據堅挺地維持在3.1%的高位，也證明了維持利率不變的合理性。這導致紐元/美元匯率出現激烈的拉鋸戰。在這種地緣政治和央行政策相互限制的環境下，波動性策略非常適用。

我們正在考慮紐元/美元的跨式選擇權或勒式選擇權組合，這些組合有望從價格的大幅波動中獲利，因為最終其中一種觀點將主導另一種觀點。即將於週五公佈的美國就業報告將是一個關鍵數據點，可能打破當前的僵局。

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澳元/日圓匯率走高，交投於104.90附近，主要受日本政治措施和經濟預測引發的財政擔憂所推動。市場對澳洲升息的預期也支撐了澳幣。日本央行行長重申，如果經濟和物價預測得以實現，將會提高利率。日圓面臨下行壓力，因為日本首相的大規模支出計畫引發了企業擔憂，並可能導致貨幣幹預。

全球風險情緒

澳幣/日圓貨幣對可能面臨全球風險情緒的挑戰，而這種情緒又受到地緣政治事件的影響，例如美委衝突。由於澳中貿易關係密切，中國經濟的任何變化都可能對澳元產生影響。如果澳洲儲備銀行即將發布的報告中通膨數據超出預期，則可能會升息。

影響日圓的因素包括日本經濟表現、日本央行的政策、交易員的風險認知。日圓的價值受日本央行利率決策以及日美債券殖利率差異的影響。在市場波動的情況下，避險情緒通常會推高日圓。

澳洲和日本貨幣政策的分歧是推動澳元/日圓走強的主要因素。澳洲儲備銀行將利率維持在4.35%，而日本央行僅為0.10%，這使得澳幣對套利交易頗具吸引力。我們目前正在觀察未來幾週這一利率差距是否會進一步擴大。

通膨數據觀察

市場目光聚焦於1月28日公佈的澳洲第四季通膨報告，這將是市場的關鍵時刻。我們看到，2025年第三季的年通膨率高達5.4%，遠高於澳洲儲備銀行（RBA）的目標。如果本月公佈的數據同樣強勁，很可能促使澳儲行在2月3日的會議上升息，從而推高澳元匯率。

另一方面，日圓走弱的原因不僅是貨幣政策，還有財政政策上的擔憂。日本首相高市一成提出的20兆日圓刺激方案引發了人們對該國龐大債務的擔憂，預計到2025年，日本的債務將超過GDP的260%。政府支出可能會對日圓匯率構成持續的下行壓力。

然而，這筆交易面臨的主要風險是美國在委內瑞拉採取軍事行動後地緣政治緊張局勢的突然加劇。這種避險情緒導致衡量市場恐慌情緒的關鍵指標VIX指數在短短一周內從15以下飆升至19以上。在這種情況下，日圓往往會走強，因為投資者會將其視為避險資產，這可能會限制澳元/日圓的漲幅。

鑑於澳元/日圓的基本面上漲動力明顯，但地緣政治環境動盪，使用選擇權可能是一種謹慎的策略。買進澳幣/日圓的買權，既可以參與澳洲儲備銀行鷹派政策帶來的潛在上漲行情，又能有效控制避險資金流入日圓加速帶來的風險。

即將公佈的通膨數據無疑會加劇市場波動，因此選擇權是應對潛在價格波動的有效工具。我們也必須密切關注中國經濟成長略有放緩的跡象，12月服務業採購經理人指數（PMI）下滑至52.0便印證了這一點。

我們預期中國經濟在2025年將面臨許多挑戰，任何進一步的疲軟都可能波及全球，抑制市場對澳幣的熱情。這構成了一種潛在的風險，可能會限制澳元的上漲空間。

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週一亞洲交易時段，英鎊兌美元交投於1.3420附近，連續第二個交易日下跌。日線圖顯示，14日相對強弱指數（RSI）為53，顯示動能有所減弱，但仍略高於中線，保持輕微的看漲趨勢。

9日指數移動平均線（EMA）仍高於50日EMA，顯示價格在短期均線下方盤整，同時維持在中期均線上方，整體趨勢看漲。9日EMA趨於平緩，短期趨勢暫時停滯，但上升的50天EMA支撐了整體上漲趨勢。

當前市場動態

英鎊兌美元開盤小幅下跌，交投於1.3400下方，日內下跌0.10%。然而，現貨價格並未出現明顯的後續拋售，在基本面因素交織的影響下，維持了上週低點上方的支撐。

地緣政治緊張局勢，例如持續不斷的俄烏衝突和中東動盪，隨著美國在委內瑞拉採取軍事行動而加劇。這些擔憂推動了對美元的避險需求。這利好美元指數（追蹤美元兌多種貨幣的匯率），有助於美元指數從近期低點反彈，並對英鎊兌美元構成壓力。

我們回顧一下2025年底的情況，當時英鎊兌美元在1.3420附近交易。技術面顯示出溫和的看漲傾向，9日均線高於50日均線，但正如相對強弱指數（RSI）降溫所顯示的那樣，動能明顯減弱。這表明，儘管整體上升趨勢依然完好，但可能出現一段盤整期或小幅回檔。

2025年英鎊兌美元匯率攀升至1.34意義重大，尤其是在該貨幣對2024年大部分時間都在1.25至1.28區間波動之後。英鎊走強的主要原因是英國通膨比美國更頑固，這使得市場相信英國央行將比聯準會更長時間維持高利率。

此外，包括委內瑞拉局勢在內的地緣政治緊張局勢也造成了美元需求，從而限制了英鎊當時的漲幅。

戰略考量

在2025年末的市場環境下，衍生性商品交易員的策略是規避短期下跌風險，同時避免押注長期上漲趨勢。這促使他們買入短期看跌選擇權來對沖多頭頭寸，或採用備兌買權策略來獲取收益，因為市場預期九日均線將起到阻力作用。

當時的預期是小幅回調，而非趨勢完全反轉。如今，在2026年1月的第一周，新的數據支持了回檔是買進良機的觀點。

英國2025年12月的最新通膨數據略高於預期，達3.2%，而上周公布的美國就業報告顯示薪資成長放緩。這進一步強化了有利於英鎊兌美元的利率差主題。

未來幾週，這些因素將增強英鎊兌美元匯率重拾上漲勢頭的可能性。交易員應考慮調整部位以反映更樂觀的預期，例如平倉保護性賣權或將備兌買權展期至更高的行使價。現在的重點轉向了從2025年末開始突破歷史高點。

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受烏克蘭和俄羅斯緊張局勢的影響，歐元兌英鎊交叉盤跌至接近0.8700。這次下跌發生在歐洲早盤交易時段，地緣戰略的不確定性影響了市場情緒，而英國央行的貨幣政策立場依然謹慎。

俄羅斯指責烏克蘭在2026年對莫斯科發動每日無人機攻擊；烏克蘭則旨在破壞俄羅斯的軍事和基礎設施運作。這場衝突已持續近四年，對市場造成衝擊，而歐元區過去對俄羅斯能源的依賴也為歐元兌英鎊帶來挑戰。

英國央行計劃逐步放鬆貨幣政策，這將有利於英鎊，但對歐元/英鎊構成挑戰。英國央行在去年12月將利率從4.0%下調至3.75%，為近三年來的最低水平，並有可能在年內進一步降息。

英鎊作為英國貨幣，在全球貿易中扮演著至關重要的角色，每日交易量高達6,300億英鎊。英國央行的決策會影響英鎊的價值，目標是將通膨率維持在2%左右，而經濟數據和貿易收支數據也會影響英鎊的走勢。

由於烏克蘭-俄羅斯衝突引發的地緣政治緊張局勢再度加劇，歐元/英鎊交叉盤正逼近0.8700關口，歐元承壓。以歐洲天然氣期貨為例，在1月的前幾個交易日上漲超過8%，反映出市場對潛在供應中斷的擔憂。

這種不確定性與英鎊相對穩定的前景形成鮮明對比。市場關注的焦點應放在明天公佈的德國CPI初步數據。低於預期的通膨數據可能會增加市場對歐洲央行提前降息的預期，進一步加劇歐元的下行壓力。

這種情況先前已有先例，2025年第四季歐元區調和消費者物價指數（HICP）最終數據顯示，通膨率回落至2.5%，更接近歐洲央行的目標。

儘管英國央行上月將利率下調至3.75%，但我們認為其2026年的政策路徑將保持謹慎和漸進。鑑於2023年和2024年與高通膨的長期鬥爭，英國央行似乎不願過快放鬆貨幣政策。

這種穩健的策略為英鎊提供了潛在支撐，尤其是在歐元面臨更直接的阻力時。在此背景下，衍生性商品交易者可考慮買入歐元/英鎊看跌選擇權，以押注匯率可能跌破0.8700支撐位。

如果德國CPI數據疲軟，這些選擇權提供了一種風險可控的獲利方式，可以從匯率進一步下跌中獲利。另一個策略是賣出價外看漲期權價差，如果歐元/英鎊匯率在未來幾週內保持在某個水平以下，則可以從中獲利。

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由於地緣政治緊張局勢加劇，美元走強，歐元兌美元面臨下行壓力。若跌破100日簡單移動平均線（SMA）1.1665，預計將導致進一步下跌。該貨幣對近期觸及四周低點1.1670附近，延續了近期高點以來的下行趨勢。

儘管如此，聯準會的鴿派預期可能會限制美元的漲幅，從而為歐元提供一定支撐。技術指標方面，移動平均收斂/發散指標（MACD）顯示看跌動能，而相對強弱指數（RSI）則表示上漲潛力減弱。100日SMA仍然是關鍵支撐位，若跌破該水平，則可能有利於賣方。在該水準被突破之前，該貨幣對可能在該水準上方企穩，需要RSI高於50才能重獲上漲動能。

歐元受益於歐洲央行（ECB）不進一步降息的立場，這為其提供了一定的貨幣槓桿。

歐元概覽

歐元是全球交易量第二大的貨幣，其貨幣政策由歐洲央行負責。 GDP、通膨和貿易收支等經濟數據對其價值有顯著影響。歐元的強勢也與歐洲央行的利率決策密切相關，利率上升通常會增強其吸引力。

回顧2025年底，我們看到歐元/美元貨幣對承受著巨大的壓力，測試了1.1665附近的關鍵100日移動均線支撐位。市場密切關注著這一水準能否守住，而不斷升級的地緣政治緊張局勢也提振了美元。

然而，這項關鍵支撐位在1月初就被突破。這項突破是由一些新的數據推動的，這些數據改變了我們在12月底的預期。上週公佈的2025年12月美國就業報告顯示，新增就業人數21萬個，遠超預期，也削弱了市場對聯準會鴿派立場的預期。美國的通膨數據加劇了這一局面，最新的CPI數據顯示CPI穩定在3.4%，這使得人們對迅速恢復到2%目標的預測面臨挑戰。

歐元區經濟數據疲軟

另一方面，歐元區近期公佈的數據並不樂觀，加劇了歐元的疲軟態勢。作為歐元區最大經濟體的德國公佈，2025年11月工業生產環比下降0.5%，顯示經濟逆風仍在持續。

強勁的美國經濟與疲軟的歐元區經濟之間的這種分化，目前是影響該貨幣對趨勢的主要因素。對於衍生性商品交易者而言，這證實了短期看跌的預期。我們應該考慮買入看跌期權以把握進一步下跌的機會，並將2025年10月的低點（約1.1550附近）作為下一個合理的支撐位。

歷史上，當該貨幣對在2024年第二季跌破100日均線時，在接下來的幾週內，該貨幣對迅速下跌了200個基點。隱含波動率已開始小幅上升，反映出市場對央行政策走向的不確定性再次加劇。

這使得直接做多重選擇權的成本更高，因此交易者可能會考慮使用垂直賣權價差來界定風險並降低初始成本。我們預計在本月稍後歐洲央行和聯準會下次會議召開之前，市場波動性將保持在高位。

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要點：

• 由於地緣政治風險再度升溫，避險需求上升，美元指數走強。
• 據報道，美國逮捕了委內瑞拉總統尼古拉斯馬杜羅，美國總統川普表示，華盛頓將監督安全有序的權力交接。

追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）連續第二個交易日上漲，週一亞洲交易時段在98.60附近交易。

美元走強是由於有報道美國逮捕了委內瑞拉總統尼古拉斯馬杜羅，加劇了地緣政治的不確定性。美國總統川普表示，華盛頓將監督安全有序的權力交接。

這項消息引發了一波避險情緒，促使投資人尋求美元和日圓等傳統避險資產。

美元等待ISM PMI數據

交易員們也密切關注美國關鍵經濟數據，尤其是ISM製造業採購經理人指數（PMI），以從中尋找美元近期走勢的更多線索。

任何意外走強都可能鞏固美元的漲勢，而弱於預期的數據則可能緩解其他貨幣的壓力。

技術分析

由於投資者在不確定時期轉向避險資產，美元本週開局強勁上漲。

美元指數目前交易於98.00水準之上，可能會測試99.00的下一個阻力位。

突破99.00將打開通往100.00水平的道路。

MACD長條圖顯示陽線，表示買方正在入場。然而，訊號線仍處於負值區域。謹慎的做法是等待訊號線穿過50水平後再建立多頭部位。

謹慎展望，等待ISM PMI數據

交易員應密切注意今日紐約交易時段稍後公佈的ISM採購經理人指數（PMI）數據。預測顯示，該指數讀數將為48.3，略高於前值48.2，這在一定程度上解釋了美元在早盤交易中走強的原因。

然而，實際數據將決定市場走向。建議交易者採取適當的風險管理措施，並在出現明確訊號後再進行交易。

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黃金作為避險資產

市場動盪時期的投資策略

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黃金價格轉換

黃金對經濟狀況的反應

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新加坡11月零售額年增6.3%，高於先前的4.5%。這一增長表明，隨著區域經濟復甦，消費者支出出現反彈。數據顯示消費者信心增強，零售商或將從中受益。主要利害關係人和分析師將密切關注即將到來的經濟指標，以評估新加坡經濟的健康狀況和消費者信心。

新加坡零售業成長

去年11月，新加坡零售銷售額強勁成長6.3%。這一數字高於2025年10月的4.5%，顯示消費者信心在假期季節到來之際保持強勁。這項積極數據為2025年第四季奠定了堅實的基礎。

這一成長動能似乎仍在延續，上周公布的2025年第四季GDP初步數據顯示，年增2.8%，高於先前2.5%的預期。鑑於經濟的持續強勁，我們正在考慮買入海峽時報指數（STI）的看漲期權，因為非必需消費品行業的企業可能會公佈強勁的盈利。

買進這些選擇權既能讓我們有機會獲得潛在的上漲收益，又能控制我們的最大風險。經濟的走強也對新加坡元（SGD）產生了影響。最新的2025年12月通膨數據顯示，核心CPI維持在3.1%的穩定水平，這引發了市場對新加坡金融管理局（MAS）將在4月份的政策評估中維持其緊縮政策傾向的猜測。

因此，我們認為從新加坡元走強中獲利的衍生性商品具有價值，例如購買以美元兌新加坡元的買權。

經濟對貨幣的影響

從歷史經驗來看，在像2022年疫情後復甦這樣的強勁國內經濟成長時期，新加坡元兌一籃子貨幣通常會穩定升值。這一先例表明，在新加坡金融管理局（MAS）會議召開前的幾週內，做多新加坡元可能有利可圖。

我們應該尋找那些能夠同時受惠於股市上漲和貨幣走強的部位。

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監測局勢

對股票的影響

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