聯準會的雙重使命：聯準會理事史蒂芬米蘭表示，他預期相關數據將支持進一步降息，並暗示聯準會今年應降息超過100個基點。他指出，潛在通膨率已接近聯準會的目標，並強調緊縮政策可能會阻礙經濟成長。同時，他也指出財政政策將支持經濟成長，並對今年的經濟發展表示樂觀。

市場對他的言論反應強烈，美元指數從盤中高點回落，最終收在98.37，基本上持平。聯準會的運作主要有兩個目標：確保物價穩定和促進充分就業，主要透過調整利率來實現。當通膨率超過2%的目標時，聯準會會提高利率，從而提升美元的吸引力。相反，當通膨率較低或失業率較高時，聯準會會降低利率，這可能會削弱美元。

在極端情況下，聯準會可能會實施量化寬鬆（QE），透過購買債券增加信貸流動，這通常會導致美元走弱。另一方面，量化緊縮（QT）則是相反的過程，即聯準會停止購買債券，以支撐美元價值。聯準會每年透過聯邦公開市場委員會召開八次會議來制定這些政策。

聯準會積極的寬鬆政策：我們現在看到聯準會內部發出明確的訊號，表明今年將採取積極的寬鬆政策。降息幅度超過100個基點的呼籲表明，目前的緊縮立場被認為對經濟造成了重大拖累。此觀點與近期數據顯示的核心個人消費支出（PCE）年增2.2%相符，非常接近聯準會的目標。

有鑑於此，我們需要調整利率衍生性商品頭寸，以利於殖利率曲線下移。我們應該關注那些能夠從短期利率下降中獲利的策略，例如買入2026年下半年的SOFR期貨合約。在經歷了2025年的高利率時期之後，這一轉變代表著未來幾個月的重要交易訊號。

歷史上，聯準會鴿派立場往往會削弱美元，而美元指數目前已從高點回落。鑑於聯準會發表上述言論前市場預期降息幅度僅75個基點左右，我們應該考慮為美元進一步下跌做好準備。

衍生性商品交易策略可以包括買入歐元兌美元等貨幣對的看漲期權，該貨幣對一直在1.1700下方苦苦掙扎，或許即將突破。對於股票市場而言，較低的借貸成本是我們期待已久的強勁利多因素。主要股指在2025年底基本上處於區間震盪，如今可能會迎來新的買盤壓力。

我們應該考慮賣出標普500指數的賣權，或買進對利率敏感的類股（如科技和房地產）的買權。這種基調的轉變可能會加劇即將公佈的經濟數據（尤其是下一份就業報告和CPI數據）的波動性。

上月的非農就業人數為15.5萬人，略低於預期，如果下個月的數據再次疲軟，將更有理由要求加快降息步伐。我們必須準備好應對劇烈的市場波動，因為交易員們正在重新評估2026年的整個貨幣政策路徑。

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貴金屬價格在年底經歷了顯著波動，黃金在節禮日（12月26日）創下每盎司4550美元的歷史新高。白銀價格也大幅上漲，到12月29日達到每盎司84美元。鉑金價格最高達到每盎司2,490美元，鈀金價格接近每盎司2,000美元。價格飆升的部分原因是假期期間流動性不足。此外，對中國庫存短缺和低庫存的擔憂也進一步推高了白銀價格。

年底價格回落，白銀在12月29日下跌超過10美元，創下五年多來最大的單日跌幅。芝加哥商品交易所（CME）和上海期貨交易所提高保證金要求導致追繳保證金，最終造成強制平倉。儘管價格有所波動，但貴金屬全年仍實現了顯著漲幅。黃金價格年增64.6%，白銀上漲148%，鉑金上漲127%，鈀金上漲77.5%。

新年伊始，金價再次上漲，接近2025年底的高點。黃金上漲近3%至每盎司4,450美元，白銀上漲5%至每盎司76.6美元。美國在委內瑞拉的軍事行動以及令人失望的ISM製造業指數刺激了避險需求，影響了美元走勢，並提振了市場對黃金和白銀的興趣。市場波動劇烈，正如2025年12月底貴金屬價格創下歷史新高後又出現大幅拋售所顯示的。

芝加哥期權交易所黃金ETF波動率指數（GVZ）在此期間可能飆升至多年高位，反映出市場存在巨大的不確定性。因此，我們必須預料到，未來幾週價格的大幅波動仍將是市場的主要特徵。目前的上漲行情是由支撐價格上漲的基本面因素所推動的。

近期美國在委內瑞拉的軍事行動增加了避險需求，而12月令人失望的美國ISM製造業指數（跌至14個月低點47.1）則給美元帶來了壓力。因此，聯邦基金期貨目前已反映出3月底前降息的機率超過75%，這為黃金和白銀帶來了強勁的上漲動力。有鑑於此，選擇權的隱含波動率異常高，使得買進買權以參與進一步上漲的成本居高不下。

我們必須牢記12月29日的教訓，當時芝加哥商品交易所(CME)提高白銀期貨保證金引發了強制拋售和價格暴跌。這給我們敲響了警鐘，提醒我們必須謹慎管理槓桿，即使在強勁的上漲趨勢中，也要做好應對突然劇烈反轉的準備。

2025年，白銀148%的漲幅遠超黃金64.6%的漲幅，這是自1979年以來從未出現過的背離。這導致金銀比跌至約54，創下數十年來的新低點。儘管目前市場動能有利於白銀，但我們應該密切注意這一比值，以尋找可能出現的反轉交易訊號，屆時黃金將佔據優勢。

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儘管天氣寒冷且庫存水準較低，歐洲天然氣價格仍跌破28歐元/兆瓦時。歐洲天然氣儲量目前略高於60%，較往年同期低約10個百分點。市場預測，歐洲當前的寒流過後，氣溫將回升。

在大西洋彼岸，由於先前大量提貨，亨利樞紐天然氣價格在達到每百萬英熱單位5.5美元的高點後，已下跌約2美元。FXStreet Insights團隊分享了市場專家和分析師的這些觀察。內容反映了天然氣價格的趨勢以及市場對天氣變化的反應。

我們在2025年底也觀察到了類似的模式，當時市場忽略了低庫存水平，而關注的是氣溫回升的預測。這導致歐洲和美國的天然氣價格雙雙下跌，明顯顯示出在氣溫回升前拋售的趨勢。過去的經驗為我們目前的策略提供了有益的指導。

在歐洲，目前的情況比我們2025年預測的要緩和得多。根據歐洲天然氣基礎設施協會（Gas Infrastructure Europe）的數據，歐盟天然氣庫存目前處於較穩定的81%水平，遠高於當時的60%。更高的庫存緩衝意味著市場更有可能抵禦任何短期寒流的影響。

對於關注TTF期貨的交易員而言，這意味著未來幾週由寒冷天氣預測引發的任何價格上漲都可能是短暫的。我們應該將這些價格飆升視為建立空頭部位或購買看跌期權的潛在機會。市場已經表明，它將優先考慮較溫和的前景，而不是眼前的需求，而隨著天然氣庫存的增加，這種趨勢現在更加明顯。

在大西洋彼岸，亨利樞紐天然氣市場也與2025年底價格飆升至5.50美元/百萬英熱單位（mmBtu）時的情況截然不同。目前價格徘徊在遠低於此的2.75美元/百萬英熱單位附近，而美國乾氣產量持續創下每日超過1050億立方英尺的歷史新高，供應壓力巨大。

這意味著冬季價格上漲的上限遠低於往年。有鑑於此，衍生性商品策略應著重關注這種既定的市場行為。在物價上漲期間賣出買權價差，可以利用天氣預報轉暖後價格的預期下跌獲利。這樣，一旦人們對寒流的擔憂消退，價格波動和價格可能下降，我們就能從中獲利。

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英鎊/日圓匯率在市場結算後走低，疲軟的英國採購經理人指數（PMI）數據對該貨幣對構成輕微壓力。該匯率在亞洲交易時段早些時候短暫突破212.00關口後，最終徘徊在211.45附近。英國12月份綜合PMI和服務業PMI均從11月的52.1降至51.4。儘管需求疲軟，但投入成本卻以數月來最快的速度上漲，這可能抑制了英國央行的寬鬆政策。

在日本，市場預期未來將升息，日本央行正朝著政策正常化方向邁進。日本央行的政策變化影響了日圓的價值，尤其是在其他央行紛紛升息以應對高通膨的情況下。此前，極度寬鬆的貨幣政策曾導致日圓貶值，但日本央行在2024年提高了利率，部分扭轉了這一趨勢。日本通膨上升，部分原因是能源價格上漲和預期薪資成長，也影響日本央行的決策。

利率差異使偏向上檔。

英國和日本之間的利率差使英鎊/日圓整體走勢偏向上行。日本央行的大規模刺激措施最初導致日圓下跌，但政策調整正在緩和這些影響。英鎊/日圓近期跌破212.00，直接原因是英國2025年12月的PMI數據疲軟，證實了經濟活動放緩。這表明，在新的一年伊始，英鎊的上漲勢頭正面臨阻力。交易者目前應謹慎追逐該貨幣對的新高。

持續的通膨加劇了經濟放緩的局面，我們在最新的英國2025年12月CPI報告中看到，通膨率穩定在3.8%。英國央行正面臨支撐疲軟經濟和應對物價壓力的兩難。這種矛盾意味著我們應該預期市場將持續波動，從而使諸如跨式選擇權等做多選擇策略可能獲利。另一方面，日本的政策對日圓走弱的影響也變得越來越不確定。最新公佈的東京核心CPI數據顯示，通膨率達2.3%，遠高於日本央行的目標，這進一步鞏固了2026年進一步升息的可能性。這也降低了盲目做空日圓的吸引力。

縮小政策和風險管理範圍

推動英鎊/日圓走勢的主要因素——較大的利率差——目前正開始收窄，我們預計這一趨勢將持續到2026年。儘管做多英鎊/日圓的套利交易仍然有利可圖，但其吸引力正在減弱，且價格大幅下跌的風險增加。

回顧2025年的價格走勢，我們知道這種利率差收窄的政策可能會引發大幅回檔。對於持有期貨或遠期多頭部位的投資人而言，這是一個需要更積極進行風險管理的訊號。我們應該考慮收緊止損單或縮小倉位規模，以保護利潤免受潛在下跌的影響。目前看來，政策分歧帶來的輕鬆獲利機會已經過去。

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加密貨幣趨勢

即將公佈的美國就業數據

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VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) 提供對全球小型礦業公司的投資機會。根據艾略特波浪理論分析，該ETF的月度走勢顯示，其從17.94美元的低點開始結構性上漲，首輪上漲一度觸及52.50美元，隨後回調至19.52美元。只要低點保持支撐，整體趨勢仍將保持上漲。

在日線圖上，主要回檔浪II觸底於26美元附近，由此啟動了浪III的推動性上漲。浪((1))的峰值約為55.60美元，隨後浪((2))回落至42美元附近。目前的浪((3))即將完成，預計將出現浪((4))的回調，之後又會上漲。該預測表明，只要26美元附近的關鍵支撐位保持有效，短期回檔可能吸引買盤。

這種情況有利於整體上漲趨勢的延續，並有可能帶來進一步的價格上漲。分析強調了上述關鍵點位對於維持這只專注於礦業的ETF的上漲動能的重要性。鑑於小型黃金礦業ETF（GDXJ）的強勁上漲勢頭，我們認為目前的走勢預示著長期看漲趨勢。

技術面顯示，任何回呼都只是更大上升趨勢中的暫時修正。只要關鍵低點（約26美元）保持有效，主要趨勢仍將堅定向上。這種技術上的強勢得益於標的商品價格的強勁上漲，金價正逼近每盎司4,500美元。

我們觀察到，隨著通膨持續，平均超過4%，並削弱了法定貨幣的價值，這種上漲動能將在2025年持續增強。歷史上，這種環境對黃金礦業股票極為有利，因為它們提供了對金價的槓桿曝險。

儘管聯準會在2025年進行了一系列升息，但地緣政治緊張局勢和對主權債務的擔憂仍然維持了強勁的避險需求。去年，黃金在收益率上升的情況下仍然能夠上漲，證明了其作為主要保值資產的吸引力。

GDXJ 指數在 2025 年的漲幅超過 60%，直接受惠於這些有利的宏觀經濟環境。從策略角度來看，分析顯示我們正接近短期上漲行情的尾聲，隨後將出現回呼。此次預期回檔代表潛在的入場點，而非看跌的理由，因此，我們應該準備在未來幾週內逢低買入。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著可以考慮買入 GDXJ 的看漲期權，或建立 2026 年 3 月和 4 月到期的看漲期權價差組合。此策略既能參與預期中的下一輪上漲行情，又能控制風險。預期回檔將提供以更優惠價格建倉的機會。

密切關注波浪分析中指出的關鍵支撐位至關重要。跌破 26 美元的重要樞軸點將使這一看漲前景失效，並迫使我們重新評估整個結構。因此，任何多頭部位都應納入風險管理策略，以應對此潛在的失效點。

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沃爾瑪近期的市場表現強勁，延續了去年的反彈動能。運用艾略特波浪理論分析其當前的突破走勢，可以發現其上漲路徑清晰，目標位也清晰可見，強勁的上漲動能為其提供了有力支撐。

沃爾瑪近期的上漲行情始於86美元至77美元的藍盒區域，買家在2025年4月市場回檔期間入場。該股在完成第四浪回檔後，於第五浪創下歷史新高。目前，股價已出現三次新高波動，顯示該波段尚未結束。

沃爾瑪股價目前在111美元至120美元的目標區間內交易，提示投資人應保持謹慎，而非盲目追漲。在第三浪之後，預計第四浪將出現更大幅度的回調，為後續的上漲趨勢提供新的買入機會。

沃爾瑪的牛市週期在周線圖上依然強勁，顯示投資者應在回檔期間尋找買入良機。精準掌握入場時機至關重要，可運用艾略特波浪理論在3浪、7浪或11浪回調後建倉。

我們獨特的「藍箱」系統能夠幫助辨識高機率入場區域，從而提升未來交易的成功率。展望2026年1月初的市場，去年的分析已被證實準確，沃爾瑪股價已在2025年底達到111-120美元的目標區間。

目前，該股已顯露出進入預期的第四浪回檔的跡象，創造了新的交易機會。衍生性商品交易者應從追逐上漲動能轉向為回檔階段做好準備。

鑑於股價已從近期高點回落，交易者應考慮那些能夠從價格暫時停滯或下跌中獲利的策略。基於短期內不太可能出現新高的觀點，賣出價外看漲選擇權價差可能是一種有效的獲利方式。

這與第三浪可能已經完成，盤整或下跌階段即將開始的預測相符。2025年底的最新經濟數據進一步強化了這項技術展望。

2025年12月的零售銷售報告顯示，零售額僅小幅增長0.2%，低於預期，顯示在經歷了強勁的一年後，消費者支出開始降溫。這種基本面壓力支撐了沃爾瑪等面向消費者的股票近期回檔的技術分析。

預期中的回檔為投資者提供了一個策略性的入場機會，而賣出現金擔保的看跌期權是把握這一機會的明智之舉。透過在接近潛在支撐位（例如100美元至105美元附近）的行使價賣出看跌期權，交易者可以在等待回調觸底的同時收取期權費。

這種策略與在形成明顯的回檔形態後逢低買進的策略相符。從歷史數據來看，沃爾瑪類似的回檔往往提供了良好的入場點，例如2025年第二季15%的回檔。如果股價從近期高點回落，目標價位將為102美元，使其成為值得關注的關鍵區域。

如果此次下跌期間隱含波動率上升，則此類溢價出售策略將更具吸引力。

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波結構分析

管理投資風險

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SoFi Technologies, Inc. (SOFI) 在美國、拉丁美洲、加拿大和香港提供金融服務。這些服務涵蓋三大板塊：貸款、技術平台和金融服務。 SOFI 自 2022 年 12 月低點以來呈現上漲趨勢。預計其股價將繼續在 34.95 美元至 38.49 美元之間上漲，前提是股價下跌幅度將保持在 2025 年 11 月 21 日低點之上。

若股價突破 2025 年 11 月 12 日的低點，表示其日線漲勢將進一步延續。這張走勢圖顯示了多個高點和低點，例如 2023 年 7 月的 11.70 美元和 2024 年 8 月的 6.01 美元。值得注意的是，第三階段 (III) 中的 18.42 美元（(1)）和 8.60 美元（(2)）。預計第三階段 (III) 中的上漲行情將突破 34.95 美元。

已記錄的幾個關鍵價位包括 14.78 美元、12.74 美元、30.30 美元、26.38 美元和 32.56 美元。在當前結構下，SOFI 傾向於在 2025 年 12 月 17 日低點附近展期 (3/5) 手，目標價位為 32.08 美元至 36.33 美元區域。該策略認為，在突破 2025 年 11 月 12 日高點後或之後隱含波動率回檔時，有買入機會。

回顧過去，我們預期的 2025 年底開始的上漲行情已經實現，推動 SOFI 進入我們的目標區間。該股目前在 35.10 美元附近交易，正在測試 34.95 美元至 38.49 美元目標區間的下限。此輪上漲在突破 2025 年 11 月 12 日的關鍵高點後獲得了動力。

此次上漲行情主要得益於2025年第四季財報電話會議中公佈的強勁基本面數據，數據顯示公司營收年增15%，會員人數成長超過40萬人。此外，產業數據顯示，去年底聯邦政策調整後，私人學生貸款再融資申請量激增。

VIX指數維持在15以下，整體市場趨於穩定，也為股價上漲提供了助力。鑑於目前股價已進入預期目標區間，交易者可以考慮賣出行權價接近32.50美元的現金擔保看跌期權以收取權利金。該策略利用了先前大幅上漲帶來的高隱含波動率。

歷史上，在2024年類似的股價波動之後，隨著價格進入盤整階段，波動率通常會下降約20%。對於預期股價將上漲至區間上限38.49美元附近的交易者而言，買進買權價差策略不失為一種審慎之舉。例如，買入2月份行使價為36美元的買權，同時賣出2月份行使價為39美元的買權，可以明確風險並鎖定預期的剩餘走勢。

這種策略比直接買進買權更具成本效益，還能在股價橫盤整理幾週的情況下避免時間價值損耗。密切關注32.56美元的價位至關重要，該價位是2025年中期一波重要上漲行情的峰值。如果股價在周線收盤時未能守住此技術區域，則表示上漲動能已經耗盡。

這種跌破該區域將否定短期上漲的可能性，並為更深的回調打開大門。

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