DAX 指數正朝著新高邁進，維持著看漲的市場態勢。自 2025 年 11 月 21 日的低點 22,943 點以來的下跌結束了第 (2) 浪，並開啟了第 (3) 浪的反彈，呈現出明顯的艾略特波浪理論推動形態。第 ((i)) 浪的峰值達到 23,392.2 點，隨後第 ((ii)) 浪的峰值達到 23,139.27 點。之後，指數在第 ((iii)) 浪中上漲至 23,883.98 點，隨後第 ((iv)) 浪在 23,433.48 點獲得支撐。第 ((v)) 浪推動價格上漲至 24,474.62 點，完成了更大形態的第 1 浪。

回調及隨後反彈

第二浪出現鋸齒形回調，其中((a))浪止於24,173.28，((b))浪止於24,318.3，((c))浪止於23,923.97。這次回檔結束了第二浪，為後續上漲奠定了基礎。指數在(3)浪的第三浪中持續上漲。潛在目標位在第一浪的100%至161.8%斐波那契擴展位之間，即25,450至26,403區間。只要22,943.3的關鍵點位保持有效，回調就應該能在典型的回調結構中找到支撐，從而延續上漲勢頭。

DAX指數顯示出強勁的上漲趨勢將延續到新的一年。我們之前看到的在2025年底結束的回檔階段（具體來說，底部位於23,923）現在已經讓位給強勁的上漲動力。我們正處於第三波牛市的初期階段，這通常是牛市週期中最強勁、持續時間最長的階段。經濟基本面的改善也支撐了這個技術面。近期公佈的2025年12月數據顯示，德國工廠訂單意外增長1.5%，而最新的ZEW經濟景氣指數躍升至11個月以來的最高點，顯示投資者信心增強。這些背景因素都增強了德國股市持續上漲的預期。

戰略交易洞察

對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週應積極佈局上漲行情。我們認為，買入行使價在 24,500 附近的 2026 年 3 月到期的看漲期權，是參與預期中向 25,450 目標價位上漲行情的直接途徑。使用牛市看漲選擇權價差策略也是一種有效降低前期成本和控制風險的策略。我們預計任何市場回檔都將是淺跌，並帶來買入機會。

2025 年 11 月價格走勢的關鍵轉捩點是 22,943；只要市場維持在該點位上方，我們的看漲觀點就依然穩固。這種結構類似於我們在 2023 年第二季度觀察到的回調後反彈，那次反彈也是以強勁的上漲行情開局。考慮到市場的上漲勢頭，賣出 2 月下旬或 3 月到期的價外看跌期權價差策略也是一種可行的策略。這種方法使我們能夠在收取選擇權費用的同時，押注 DAX 指數不會大幅跌破近期低點。自去年底以來，隱含波動率已經趨於穩定，使得這些信貸策略在產生收入方面具有吸引力。

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地緣政治緊張局勢與英國經濟成長

美國經濟數據與政策分歧

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FXStreet使用美元/馬來西亞林吉特匯率將國際價格轉換為馬來西亞黃金價格。這些價格每日更新，可能與當地價格略有不同。在經濟不確定時期，貴金屬被視為穩健的投資選擇。它通常被用作對沖通貨膨脹和貨幣貶值的工具。各國央行是黃金的主要買家，持有大量儲備以在經濟不穩定時期支持經濟。

2022年，銀行新增黃金儲備1,136噸，價值約700億美元。黃金價格與美元和美國國債呈現反向關係。地緣政治事件可能導致金價上漲，利率上升則可能導致金價下跌。多數波動受美元強弱影響，美元走弱可能推高金價。

近期黃金價格小幅下跌至每克581.49馬來西亞林吉特，應被視為潛在的買進機會，而非疲軟訊號。此次小幅回檔發生在對貴金屬構成更大支撐的宏觀經濟環境。我們認為這是下一輪上漲前的暫時盤整。

我們的觀點很大程度上受到美國貨幣政策預期的影響，因為市場目前預期聯準會將在未來六個月內降息。回顧2025年之前的市場表現，市場對利率下調的預期一直在穩定增強。低利率會降低持有政府債券的吸引力，從而使不產生收益的黃金更具吸引力。

美元的表現進一步強化了這一預期，因為美元一直是推動黃金價格上漲的關鍵因素。美元指數（DXY）延續了2025年大部分時間以來的下跌趨勢，近期徘徊在101附近。美元持續走弱使得國際買家能夠以更低的價格購買黃金，這歷來都會提振實體需求。

我們也在考慮機構投資者的強勁支撐。各國央行在2025年持續保持歷史性的購金熱潮，延續了2022年和2023年的創紀錄購金規模。這種持續的需求構築了堅實的價格底線，限制了任何看跌交易的潛在下行空間。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明，購買黃金期貨買權可能是一種審慎的策略。隱含波動率保持溫和，使得買進買權成為成本效益高的方式，既可以押注價格上漲，又能明確界定自身的最大風險。我們認為這比直接買入期貨合約（風險無限）更為可取。

地緣政治不穩定仍然是可能導致價格突然飆升的重要因素。全球多個熱點地區持續緊張的局勢可能隨時引發避險情緒，而黃金正是此類事件的主要受益者。這為黃金增添了另一層潛在上漲空間，而這部分空間尚未完全反映在市場價格上。

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要點：

• 受澳儲行鷹派言論影響，澳幣收復了當日跌幅。
• 澳洲11月CPI年增3.4%，低於預期，但仍高於澳洲儲備銀行的目標。

澳元週三兌美元走強，連續第四個交易日上漲。然而，澳洲11月消費者物價指數數據公佈後，澳元兌美元承壓。

澳洲統計局週三公佈的數據顯示，11月澳洲消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3.4%，低於10月的3.8%。數據低於市場預期的3.7%，但仍高於澳洲儲備銀行2%至3%的目標區間。這是8月以來的最低通膨率，其中房屋成本漲幅為三個月來最慢。

澳洲11月份消費者物價指數較上月持平，與10月份的讀數相同。同時，澳洲儲備銀行經季節性調整後的平均消費者物價指數較上季上漲0.3%，較去年同期上漲3.2%。此外，經季節性調整後，11月份建築許可數量激增15.2%，達到近四年來的最高水準18,406套，扭轉了先前向下修正後的6.1%的降幅。以年計算，建築許可數量增加20.2%，扭轉了10月修正後的1.1%的降幅。

技術分析

週三澳元兌美元交易價格在0.6750附近。日線圖的技術分析顯示，該貨幣對繼續在上升通道內走高，顯示其看漲傾向持續。

圖表上的移動平均線正朝著看漲趨勢排列，它們之間的差距不斷擴大，顯示上漲動能正在增強。只要移動平均線保持向上指向，價格就可能繼續走高。

MACD指標也穩守在50上方，進一步強化了上漲趨勢，同時長條圖也持續呈現強勁的正向K線。澳幣/美元的下一個阻力位在0.6800附近，除非基本面發生變化，否則該貨幣對很有可能測試這一水平。

市場對美國PMI持謹慎態度

交易員們正等待可能影響聯準會政策預期的美國經濟數據，其中ISM服務業採購經理人指數和JOLTS職缺數據將在當天稍後公佈，備受關注。強於預期的數據可能會提振美元，可能會對澳元的上漲勢頭構成壓力。

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納斯達克100指數E-mini期貨顯示，從12月下旬到1月第一個交易週，市場結構仍處於未解決狀態。市場動態趨於緊張，價格走勢圍繞著參考水準展開，目前主要透過4小時圖和15分鐘圖進行分析。隨著壓縮加劇，價格的接受或拒絕仍然是關注的焦點。

4小時圖顯示，2025年結構仍處於未解決狀態，價格圍繞25,514的中心樞軸點波動。多次嘗試突破上方微型1區（25,739）的嘗試均告失敗，顯示市場處於壓縮狀態。微型1-2區（25,739-25,879）是通往更高結構的關鍵路徑。儘管價格一度在中心樞軸點上方停留，但始終未能突破下降阻力位，進一步強化了壓縮狀態。

緊密的結構和市場解決方案

在15分鐘圖上，同樣的價位顯示出日內走勢，低點在樞軸點上方不斷抬高，高點在微型1下方不斷降低。這證實了目前結構較為緊湊，其走向取決於微型1-2區域內的走勢。價格在微型1上方的短暫支撐以及持續的回檔支撐將維持此模式。方向性走向取決於價格在該區域的持續支撐，而非短期波動。

納斯達克期貨仍處於壓縮區間，2025年到期日的結構尚未確定。若價格突破25,879點，則可能進入上層結構；若持續受阻，則可能在25,514-25,739點附近震盪。耐心和對這些價位的關注至關重要。

進入2026年1月的第一個完整週，納斯達克100指數期貨市場走勢緊張，延續了2025年末的猶豫不決的局面。目前，市場在25,514點附近盤整，受到上升支撐位的擠壓，但未能突破25,739點的關鍵阻力位。這種收緊的走勢表明，市場正在醞釀一波重大行情，但方向尚未確定。

在等待下週關鍵的消費者物價指數（CPI）報告之際，物價走勢趨於緊張，許多交易者選擇觀望。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）也反映了這種不確定性，徘徊在14的低點附近，遠低於其20左右的歷史平均水平，這使得期權買入成本相對較低。我們認為，在重要經濟數據公佈之際，這種低波動性不會持續太久。

未來運動的策略

要實現看漲突破，我們必須看到價格持續支撐在25,879上方。這樣的走勢將表明市場已擺脫猶豫不決的狀態，向上突破，為交易者建立多頭期貨頭寸或買入目標價位在25,992-26,265區間的看漲期權打開了大門。這很可能是由低於預期的通膨報告觸發的。

如果市場繼續在25,514至25,739之間震盪，賣出選擇權將成為可行的策略。交易者可以考慮鐵鷹式選擇權或跨式選擇權等策略，這些策略利用市場在特定區間內波動以及時間推移獲利。這種方法利用了當前市場方向性不明朗的局面。

鑑於市場明顯收窄，基於波動率的策略也可能有效。買進跨式選擇權或跨式選擇權可以讓交易者在CPI數據公佈後，從價格的大幅波動中獲利，而無需預測結果。目前較低的VIX指數為建立此類部位提供了極具吸引力的入場點。

我們也必須做好支撐位失守的準備。如果25,514點位失守，當前結構將失效，並預示價格將向下輪動。這將發出買入看跌期權或建立空頭期貨頭寸的信號，這種情況類似於2024年第三季度在經歷一段類似的平靜盤整期後出現的急劇下跌。

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雪佛龍股價上漲

西德州中質原油期貨

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美委內瑞拉緊張局勢：最初衝擊後的重新定位

上週末美國在委內瑞拉採取的行動再次引發了川普主導下的市場衝擊，導致總統尼古拉斯馬杜羅被罷免並遭到逮捕。市場最初對此消息的反應與往常一樣，隨後開始理性分析並重新評估這一事件的意義，以及它是否會對經濟成長、通膨和資產定價產生任何實質影響。

市場穩定下來後，投資者面臨的主要問題不再是發生了什麼，而是如何重新調整策略，因為最初的衝擊已經過去。

初步市場反應

首個交易日走勢與以往類似。投資者轉向避險資產，風險偏好短暫下降，而能源和國防等直接受地緣政治影響的板塊表現優異。值得注意的是，整體股市並未出現恐慌。波動性有所上升，但幅度不大，流動性依然保持良好。

週二，市場已開始穩定下來。通常情況下，當地緣政治衝擊未能轉化為更廣泛的金融壓力時，投資者會將其視為區域性或行業性事件，而非系統性事件。因此，投資人傾向於放棄大範圍的去風險化策略，轉而進行選擇性輪動，青睞那些在新事件帶來的市場環境下可能上漲的資產。

來源：Tradingview，波動率指數圖表

能源相關股票維持了漲幅，國防類股票保持堅挺，而對利率敏感的周期性板塊幾乎沒有顯示出持續受損的跡象。

委內瑞拉事件後原油價格為何保持平靜

鑑於委內瑞拉擁有豐富的石油儲量，石油仍是市場關注的焦點，但原油價格的反應較為克制。在最初上漲之後，價格穩定在近期水平，顯示短期內不會出現結構性變化。

從悲觀的角度來看，全球供應充足，需求成長不均衡，其他地區的剩餘產能限制了委內瑞拉生產中斷的影響。即使委內瑞拉的生產完全停止，其影響也僅佔全球供應的一小部分。

從利多方面來看，政治變革最終可能會使委內瑞拉的石油產量恢復，但多年的投資不足和基礎設施惡化意味著新原油需要時間才能進入市場。

交易員似乎將這些事件視為短期政策噪音和中期條件選擇權，而非持續上漲的觸發因素。這有利於戰術性交易：持有委內瑞拉資產的公司股價可能溢價，而加工重質原油的煉油商可能會在未來供應增加時調整預期。

安全港灣

避險資產的走勢遵循著可預測的模式。在最初的不確定時期，由於投資者尋求規避地緣政治風險，黃金價格跳空高開並大幅上漲。然而，隨著市場企穩，市場注意力重新回到利率和成長預期等基本面因素上，金價也開始回落。

貨幣走勢也印證了這一點。美元曾短暫受益於避險情緒，但隨著對局勢升級的擔憂緩解，美元漲勢也隨之減弱。這兩種走勢都表明，投資者認為當前局勢雖然嚴峻，但尚在可控範圍內，而非會引發全球經濟衰退或通膨壓力再度上升等更大規模的危機。

對於投資組合建構而言，現在是重新評估對沖策略的時機。在市場不確定時期，持有大量被動型避險資產通常是明智之舉，但一旦市場形勢明朗，持有這些資產的成本就會上升。許多投資人可能會選擇減少避險資產的配置，同時保留波動性保護，以防市場狀況進一步惡化。

重新定位

市場面臨兩大關鍵因素。首先是短期不穩定，包括可能影響市場情緒並引發短期波動的抗議或報復行動。其次是長期重建，其驅動力包括美國政策、外國投資以及委內瑞拉能源可能重新融入全球供應鏈。

投資者面臨的風險在於混淆這些時間線。結構性因素可能在未來幾年朝著正面的方向發展，但短期挑戰仍然存在。投資者應保持對政治變革受益股的選擇性配置，同時採取對沖措施以應對可能出現的市場波動。

交易者需要了解什麼

最初的衝擊、迅速的穩定以及從恐懼到漠然的快速轉變都清晰可見。石油價格反應平淡、避險資產價格提前見頂以及股市的韌性，都顯示市場正在重新評估風險偏好，而非持續規避風險。投資者和交易員應密切注意新聞頭條引發的短期波動，而長期部位則應以政策訊號和市場准入為指導。

免責聲明

本文所表達的觀點和意見僅代表VT Markets市場分析師羅斯·麥克斯韋的個人觀點。這些觀點反映了他對當前市場狀況的專業分析和見解，並不一定代表VT Markets的官方立場。本文僅供參考，不應視為財務建議。

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歐元/日圓匯率小幅上漲，突破183.00關口，結束了近期連續三日的下跌趨勢。此次上漲主要受日圓走軟、市場預期歐元區經濟維持穩定以及歐洲央行鷹派立場的影響。儘管有所上漲，歐元兌日圓仍接近兩週低點，交投於183.20附近，當日漲幅不足0.10%。

日本的財政問題以及日本央行升息前景不明朗，令日圓走弱，從而支撐歐元。美元走軟以及歐洲央行不願降息（2025年存款利率維持在2%）也對歐元構成支撐。德國通膨率已從2.6%放緩至2%，市場關注的焦點目前集中在即將公佈的歐元區CPI報告。

儘管歐元/日圓有上漲潛力，但由於政府可能出手幹預以防止日圓進一步貶值，市場仍保持謹慎。日本央行的政策路徑需要強勁的買盤訊號才能確認歐元/日圓從歷史高點回落的趨勢結束。核心調和消費者物價指數（HICP）追蹤歐洲貨幣聯盟內部的物價變動。HICP走高通常會支撐歐元，下一次HICP將於2026年1月7日公佈，市場普遍預期為2.4%。

歐元/日圓匯率今日回升，經歷數日下跌後突破183.00。主要驅動因素似乎是央行政策的分歧，歐洲央行態度強硬，而日本央行仍持謹慎態度。這種利率差異使得持有歐元比持有日圓更具吸引力。今日市場焦點集中在歐元區通膨報告。

我們看到歐元區經濟在2025年全年保持強勁成長，這使得歐洲央行在去年的最後一次會議上將存款利率維持在2.0%不變。如果今日公佈的核心通膨數據達到或超過2.4%，市場普遍預期歐洲央行近期沒有降息的打算。

另一方面，日圓走弱源自於日本央行在2025年中小幅升息後缺乏明確的政策指引。儘管日本2025年第四季GDP較上季略微成長0.4%，但市場仍對下一步政策行動的時機持懷疑態度。這種不確定性助長了套利交易，即投資者藉入低收益的日圓投資於高收益的歐元。

對於衍生性商品交易者而言，這種基本面支撐了未來幾週歐元/日圓走勢的看漲前景。買進行使價在184.00或184.50附近的買權可能是把握潛在上漲機會的有效策略。

今日公佈的通膨數據將是對這一倉位的關鍵考驗，因為高於預期的數據可能會加速該貨幣對的上漲勢頭。然而，我們必須對日本政府可能採取的干預措施保持警惕，尤其是在該貨幣對接近去年底觸及的185.00左右的歷史高點之際。

有鑑於此風險，多頭買權價差策略可能比直接買進買權更為謹慎。該策略涉及買入一份看漲期權，同時賣出另一份行使價更高的看漲期權，從而降低初始成本並明確風險。

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