日本商品期貨交易委員會（CFTC）的日圓淨持股量已從先前的14.1萬日圓降至8,800日圓，降幅顯著，影響了貨幣交易動態。歐元兌美元本週收在1.1640附近，下跌0.7%，美元繼續保持強勢。同樣，英鎊兌美元也跌破1.3400，受美元走強的影響，對200日均線構成挑戰。

儘管美元堅挺且美國公債殖利率上升，黃金價格仍延續上漲趨勢，觸及每盎司4,500美元左右的年內高點。同時，比特幣、以太幣和瑞波幣等加密貨幣的需求減弱，市場恐慌加劇，價格穩定性受到影響。未來市場走勢可能受到即將公佈的美國消費者物價指數（CPI）數據以及地緣政治事件的影響。

XRP受零售需求疲軟的影響而承壓，儘管2026年開局良好，但仍面臨下行壓力。日圓淨多頭部位從14.1萬日圓暴跌至僅8,800日元，顯示多頭大幅投降。我們應將此視為做空日圓的明確訊號，可透過日圓期貨的看跌選擇權或做空日圓交叉盤來實現。

日本央行在2025年底發表的聲明重申了對寬鬆政策的承諾，這與聯準會依賴數據的立場形成鮮明對比。美元走強是當前市場的主導因素，我們應該繼續順勢交易。儘管2025年12月的就業報告好壞參半，實際新增就業人數為16.5萬人，低於先前預測的18萬人，但市場關注的焦點仍是持續的薪資壓力。

在下周美國CPI數據公佈前，買入美元指數(DXY)買權或歐元兌美元看跌選擇權，目標價位為1.1600，仍是可行的策略。儘管美元走強，黃金價格仍突破4,500美元，顯示市場存在嚴重的潛在恐慌。這種價格走勢並不尋常，表明交易員正在對沖地緣政治風險，例如即將出台的最高法院關稅裁決。

過去兩週一直徘徊在18以上的VIX指數也印證了這種避險情緒，使得買入黃金期貨或看漲期權成為頗具吸引力的選擇。在加密貨幣領域，隨著機構需求的減弱，疲軟態勢似乎還會持續下去。近期鏈上數據顯示，2026年第一周現貨比特幣ETF的淨流出超過6億美元，這是自2025年第三季以來最大的資金流出。

這支持透過買入保護性看跌期權或做空期貨來押注比特幣價格進一步下跌，尤其是在比特幣價格跌破50日均線的情況下。

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非商業交易者持有的日圓淨部位減少。此前，該部位為14.1萬日元，目前已降至8.8萬日圓。這項變化顯示這些頭寸有所減少，非商業交易者持有的日圓淨部位已從14.1萬日圓降至僅8.8萬日圓。

這是一個重要的訊號，表示大型投機者正在迅速平倉日圓走強的押注。這種市場情緒的轉變表明，市場普遍認為日圓即將走弱，這可能會推高美元/日圓匯率。我們看到，隨著美日利率差距的擴大，這種壓力在2025年全年持續增強。

日本央行一直表示將維持其超低利率政策，而2025年12月強勁的美國通膨數據則使聯準會繼續走鷹派路線。這種政策分歧使得持有美元比持有日圓更有利可圖。去年底美元/日圓突破關鍵的160關口後，熱門的套利交易獲得了顯著的動能。

2025年第四季的數據顯示，由於投資人尋求海外更高收益，日本資本外流創下歷史新高。投機性多頭部位的急劇下降表明，交易員認為這一趨勢不僅會持續，而且還會加速。

對於衍生性商品交易員而言，這意味著未來幾週日圓將進一步走弱，需要事先佈局。買入美元/日圓買權是利用這一動能的有效策略。目前來看，美元/日圓匯率走高似乎是阻力最小的路徑。

我們也應該預期日圓貨幣對的隱含波動率將會上升。這種部位的快速變化通常會導致價格波動更加劇烈，因為市場需要找到新的平衡。這可能會使期權成本上升，這意味著儘早建倉可能更有利。

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標普500指數（SPX）持續保持上漲勢頭，預測顯示其可能達到7,300點甚至更高。該預測基於艾略特波浪理論，並結合了中期選舉年的平均季節性因素和阿姆斯壯π週期拐點日期。目前的分析預計，SPX指數到2026年4月下旬可能達到7345-7490點附近，前提是該指數維持在6720點等特定警戒線以上。近期數據顯示，SPX指數較上次預測上漲了近2%。預測顯示，該指數短期內可能達到7,100點左右，隨後可能下跌至7015點左右，之後反彈至7,160點左右。

雖然可能會出現收斂的對角線形態，導致反彈幅度降低，但目前尚未觀察到任何跡象。市場預期，目前這波上漲行情結束後，市場將出現類似2022年的熊市，之後才會迎來更大幅度、持續多年的新一輪上漲行情。維持上漲趨勢的重要預警水準包括 6917、6878、6844、6824 和 6720。如果指數持續攀升，這些閾值將會向上調整。

持續上升勢頭

標普500指數維持上漲勢頭，我們預期這一趨勢將在未來幾個月內持續。我們的預測顯示，該指數預計在2026年4月底達到7345-7490點的目標區間。這項前景為看漲的衍生性商品策略提供了清晰的窗口期。短期內，我們預計在下一輪大幅上漲之前，該指數將短暫回落至7015點附近。

此次回調為希望建倉或增持多頭部位的交易者提供了潛在的買入機會。可考慮利用此回檔買進3月或4月到期的買權或賣出賣權價差。近期經濟數據也支持了這個看漲觀點，數據顯示，2025年第四季企業獲利年增平均6.2%，超乎預期。此外，2026年1月8日公佈的最新失業救濟申請人數為21.5萬人，顯示勞動市場穩定，並未過熱。這些因素共同支撐了市場持續成長，而不會立即引發聯準會的擔憂。

為可能的糾正做好準備

然而，預計此輪上漲行情結束後將大幅回調，類似2022年的熊市。那次下跌導致標普500指數下跌超過25%，主要原因是利率快速調漲。謹慎的交易者應開始為類似情景做好準備，考慮買入長期VIX看漲期權或購買2026年5月至6月到期的保護性看跌期權來對沖損失。

我們也觀察到一些相互矛盾的訊號，例如美元走強，這可能會對跨國公司的利潤造成壓力。黃金交易價格接近每盎司4,500美元，反映出投資者對地緣政治緊張局勢或通膨的潛在擔憂。目前，只要標普500指數維持在關鍵支撐位（首先是6917點）之上，上漲趨勢就能維持。交易者應為下周美國消費者物價指數（CPI）公佈前後可能出現的劇烈波動做好準備。市場對此通膨數據的反應很可能決定短期價格走勢。利用選擇權來控制此事件的風險可能是明智的策略。

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區域視角與房屋市場

市場波動與投資策略

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英鎊/加幣貨幣對保持穩定，市場正在評估加拿大喜憂參半的就業報告。目前，英鎊/加幣交易價格在1.8636附近，接近一個月高點。加拿大統計局報告稱，12月份就業人數增加8,200人，高於先前預期的減少5,000人，但低於11月的5.36萬人增幅。

失業率從6.5%升至6.8%，高於先前預測的6.6%。薪資成長出現放緩跡象，12月份平均時薪年增3.7%，低於11月份的4.0%。由於最新數據使升息前景變得複雜，預計加拿大央行將在2026年大部分時間維持利率不變。

在英國，市場關注的焦點轉向即將發布的經濟數據，包括勞動市場數據和GDP報告。加拿大央行和英國央行之間的利率差繼續支撐英鎊。加元也受到全球石油供應擔憂的影響。鑑於加拿大作為主要能源出口國的地位，華盛頓加強對委內瑞拉石油的監管可能會影響油價，進而影響加幣匯率。

回顧一年前的2025年1月，我們記得當時市場消化了好壞參半的加拿大就業報告，並預期加拿大央行將維持利率不變。然而，與預期相反，持續的通膨迫使加拿大央行在2025年兩度升息，將政策利率提升至目前的3.0%。這一與市場最初預測的轉變對於未來幾週的部位佈局至關重要。

我們在2025年初看到的勞動市場疲軟趨勢持續了一年。加拿大統計局上週發布的最新報告顯示，失業率已攀升至7.2%，為央行帶來了棘手的局面。持續的經濟疲軟限制了加拿大央行進一步升息的能力，即便通膨率仍略高於其目標區間。

一年前有利於英鎊的利差仍是影響英鎊/加幣匯率的關鍵因素。鑑於英國央行政策利率目前為3.5%，英鎊兌加幣與加拿大央行利率之間50個基點的利差持續支撐英鎊兌加幣的走勢。

這一基本面表明，持有英鎊/加幣多頭頭寸仍然是一個頗具吸引力的策略。我們先前在2025年初指出的石油供應過剩擔憂如今已有所緩解。強於預期的全球需求已將WTI原油價格推回至每桶85美元左右，這是自2024年底以來的最高水準。

這為加元提供了支撐，並可能限制英鎊/加元的上漲空間。鑑於這些相互矛盾的訊號，交易者應考慮能夠應對潛在波動性的策略。例如，買入英鎊/加幣看跌期權等期權合約可以對沖油價上漲可能引發的加幣突然走強風險。此外，如果加拿大經濟疲軟持續打壓其貨幣，則使用買權可以提供槓桿敞口，以期進一步獲利。

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澳幣兌美元匯率走低至0.6680，日內下跌0.23%，主要受美元走強支撐的影響。這項轉變源自於美國喜憂參半的經濟數據，而澳元則因澳洲貨幣緊縮前景減弱而承壓。

美國勞動市場數據顯示，新增就業人數僅5萬個，低於預期，但失業率降至4.4%，薪資成長上升。平均時薪較上月成長0.3%，年增率達3.8%，顯示在市場疲軟的情況下，薪資壓力依然存在。貨幣政策預期依然謹慎，預計聯準會1月會議將維持利率不變，3月降息的可能性降低。

儘管通膨預期較高，但密西根消費者信心指數仍處於高位，進一步提振了美元。澳洲通膨數據顯示通膨意外放緩，11月CPI年減至3.4%，降低了市場對澳洲儲備銀行收緊貨幣政策的預期。

美元走強和澳元走弱共同作用，令澳元兌美元承壓，傾向下行趨勢。今日，澳幣兌主要貨幣表現強勁，尤其是日圓。儘管面臨壓力，澳元在市場中仍保持韌性。

回顧一年前，由於美國勞動市場展現韌性，澳洲通膨趨於緩和，澳元兌美元也承壓。美元強勢、澳元疲軟的市場動態主導了2025年初的大部分交易。

當時市場對聯準會的謹慎態度和澳洲儲備銀行的猶豫態度做出了正確的預期。然而，進入2026年第一季度，情況已發生顯著變化。上週公佈的2025年12月美國非農業就業報告顯示，就業人數意外減少2萬人，是逾一年來的首次負成長。加之失業率小幅上升至4.8%，顯示美國經濟成長放緩的程度遠超預期。

疲軟的勞動力市場數據極大地改變了市場對聯準會政策的預期。芝商所聯準會政策預測工具（CME FedWatch Tool）目前顯示，聯準會在2026年3月會議上降息的機率高達85%，這與2025年初降息可能性下降的預期形成鮮明對比。

聯準會的鴿派立場將對美元構成基本面壓力，為未來幾週的交易環境帶來全新變化。另一方面，澳洲的經濟情勢則更為強勁。最新的2025年第四季消費者物價指數（CPI）數據顯示，整體通膨率年增4.5%，遠高於澳儲行（RBA）的目標區間，令先前預測通膨率將大幅下降的分析師感到意外。

持續的通膨迫使澳儲行考慮進一步收緊貨幣政策，或至少將利率維持在比聯準會更高的水平更長時間。這種貨幣政策的分化與去年的情況截然相反，預示著澳幣兌美元匯率將走強。

有鑑於此，我們認為做多澳元/美元是合理的應對策略。使用2月下旬或3月到期的澳元/美元看漲期權，可以有效地抓住澳元/美元上漲至0.6800水平的潛在收益，同時限制下跌風險。

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市場動態

石油供應和強勢美元

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房地產市場放緩

黃金價格動能

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美國就業報告喜憂參半，美元依然堅挺，而加幣則因油價疲軟面臨挑戰。美元兌加幣匯率在1.3900附近交易，週五上漲0.25%，這主要得益於強勁的宏觀經濟指標，這些指標對美元有利，並對加元造成衝擊。

美國勞動力數據顯示，12月非農就業人數增幅低於預期，但由於薪資成長，失業率有所下降。這些指標綜合表明，美國勞動力市場雖有所降溫，但依然強勁。聯準會對利率的謹慎態度反映在市場對1月會議的預期中。

同時，油價疲軟對加幣構成壓力，而油價疲軟是加拿大貿易條款的關鍵組成部分。委內瑞拉可能增加對美國的石油出口，這將對加拿大原油構成競爭壓力，並可能影響加拿大的能源收入。這種情況，加上加拿大央行暫停利率調整，都對加幣造成了影響。

美加兩國經濟成長動能的差異，以及充滿挑戰的石油市場狀況，都支撐了美元兌加幣的看漲觀點。美元兌其他主要貨幣表現強勢，尤其對日圓匯率更是如此。

貨幣動態持續演變，市場關注的焦點在於即將公佈的宏觀經濟數據和政策走向。經濟訊號顯示美元兌加幣走強，我們預期這種分化將在短期內持續。這意味著美元/加幣匯率可能從目前1.3900附近的水平進一步攀升。

衍生性商品策略應做好準備，以期在未來幾週內從這項預期上漲行情中獲利。最新的美國2025年12月就業報告顯示，勞動市場表現穩健，年薪資成長率維持在4.1%。鑑於聯準會釋放出謹慎的訊號，期貨市場目前預期，在即將於1月28日舉行的會議上，利率維持不變的可能性超過90%。這項政策前景為美元提供了堅實的基礎。

另一方面，加拿大經濟似乎正在降溫，最新就業數據顯示，失業率小幅上升至5.9%。加拿大央行預計將維持5.0%的政策利率不變，但這種觀望態度對加幣短期內支撐作用有限。

美加兩國經濟成長動能日益增強的差異是影響我們觀點的關鍵因素。疲軟的能源市場加劇了加幣的下行壓力，西德州中質原油（WTI）價格難以維持在每桶72美元以上。這一趨勢直接損害了加拿大的貿易條件，並降低了其貨幣的吸引力。

我們在2024年底也觀察到了類似的情況，當時油價下跌導致加幣走弱。委內瑞拉原油供應增加與加拿大原油競爭的前景進一步加劇了這一不利因素。

有鑑於此，我們認為買入美元/加幣看漲選擇權（行使價在1.4000和1.4100附近）提供了一個有利的風險回報比。該策略允許交易者在控制最大風險的同時，利用匯率上漲的潛在收益。風險承受能力較高的交易者也可以考慮賣出價外看跌選擇權來收取權利金，預期該貨幣對不會下跌。

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美元/日圓匯率在接近一年高點附近保持堅挺，市場正在重新評估聯準會近期降息的預期。近期美國統計數據顯示出喜憂參半的訊號：就業成長受阻，但失業率有所下降。

12月份，美國新增就業人數5萬個，低於預期的6萬個；失業率從4.6%降至4.4%。平均時薪環比成長0.3%，年增率加速至3.8%。消費者信心改善，1月密西根大學消費者信心指數達54。消費者預期指數攀升至55，一年期和四年期通膨預期均維持在4.2%的強勁水平，並從3.2%升至3.4%。這些數據表明，聯準會可能仍將保持謹慎，並可能在短期內維持利率不變。

市場參與者目前預測今年降息次數將減少，並預期聯準會將在1月底的會議上維持當前利率不變。3月降息的機率已從38.6%降至29.6%。市場關注的焦點轉向聯準會官員即將發表的講話，這些演講可能會進一步揭示貨幣政策的走向。由於市場目前推遲了對聯準會降息的預期，美元/日圓的上漲空間似乎更大。

我們看到該貨幣對在158.00附近保持穩定，這是自2025年初以來的最低水平，因為美日利率差正在擴大。在這種環境下，短期內做空美元風險較高。交易者可以考慮買入美元/日圓看漲期權，以從進一步上漲中獲利。

由於一個月期隱含波動率相對較低，約8.5%，選擇權價格並不算太高，是表達看漲觀點的一種成本效益高的方式。如果趨勢持續，2月或3月到期的、行使價在159.00或160.00附近的選擇權可以提供良好的槓桿效應。

美國10年期公債殖利率近期攀升，重回4.15%以上，直接支撐了美元走強。美元與日本公債殖利率差距的擴大（日本公債殖利率仍接近零）是推動美元/日圓匯率走強的基本動力。只要這種利差持續存在，就會對做多美元/日圓構成強勁的順風。

另一方面，日本央行並未釋放任何可能突然轉向鷹派的訊號，這進一步鞏固了日圓的疲軟態勢。自2025年12月會議以來，日本央行官員一直堅持其極度寬鬆的貨幣政策立場。聯準會的謹慎與日本央行的鴿派立場之間的這種政策分歧，是未來幾週交易的核心主題。

我們應該注意到，由於投機性部位大量做空日元，該交易正變得異常擁擠。最新的交易員持股報告證實，大型基金已經開始押注日圓走弱。雖然這驗證了當前的趨勢，但也增加了如果聯準會發出意外的鴿派訊號，市場可能出現劇烈反轉的風險。

市場將密切關注1月27日至28日即將召開的聯準會會議，以尋找更多線索。任何強化「貨幣政策長期走高」立場的言論都可能推動美元/日圓匯率逼近下一個心理關口。在此之前，賣出行權價低於156.50的賣權或許是一種可行的策略，既能收取選擇權費，又能表達對下行空間有限的預期。

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