澳洲經濟數據：澳元兌美元匯率在連續三天下跌後反彈，主要受美元走軟的影響。美元走軟的原因是市場對聯準會主席鮑威爾的擔憂，他正因聯準會的改革計畫接受刑事調查。

澳新銀行12月份的招聘廣告數量下降了0.5%，此前一個月下降了1.5%。11月份家庭支出較上季成長1.0%，低於10月份的1.4%，原因是消費者在高利率和持續通膨的背景下保持謹慎。

澳洲11月喜憂參半的消費者物價指數（CPI）令澳洲儲備銀行（RBA）的政策前景不明朗，儘管副總裁安德魯·豪瑟表示，通膨數據符合預期。澳洲短期內降息的可能性不大，市場焦點轉向即將發布的季度CPI報告，以尋求RBA政策走向的指引。

貨幣動態：美元指數（DXY）下跌，在市場預期聯準會立場偏鴿派的情況下，交易價格在98.90附近。美國12月非農業就業人數增加5萬人，低於預期；失業率降至4.4%；平均時薪較去年同期成長3.8%。聯邦基金期貨持續顯示，聯準會即將召開的會議上利率維持不變的機率高達95%。

美國勞工部報告稱，首次申請失業救濟人數略有上升，顯示失業救濟金申請人數正在逐步增加。澳幣兌日圓匯率表現最為強勁，兌美元、歐元、英鎊、日圓、加幣及紐幣等主要貨幣的匯率變動幅度分別為-0.17%、-0.08%、+0.17%、-0.11%、-0.07%及-0.19%。各國央行透過調整政策利率來確保通膨或通貨緊縮環境下的價格穩定。

獨立的央行理事會負責制定貨幣政策，由主席領導，主席在投票出現平局時擁有決定性權力。策略與市場反應：對聯準會主席的調查造成了巨大的不確定性，這是我們目前關注的重點。

此類事件通常會削弱相關貨幣，因此我們預期美元短期內將繼續承壓。這種環境表明，涉及美元的主要貨幣對的波動性可能會加劇。鑑於美元承壓，我們應該考慮那些能夠從澳元/美元上漲中獲益的策略。

買入澳幣買權是一種方法，因為它可以讓我們從上漲行情中獲利，同時將潛在損失限制在支付的權利金範圍內。我們將0.6766的技術水準作為任何多頭部位的初始目標。

市場已經開始對這種不確定性做出反應，澳元/美元選擇權一個月期隱含波動率已飆升至11.5%，這是自2025年中期市場動盪以來的最高水準。這表明其他交易者也在為未來幾週可能出現的異常劇烈的價格波動做好準備。我們必須將選擇權成本的上升納入我們的交易決策中。

從利率預期來看，芝商所（CME）的FedWatch工具目前顯示，聯準會在3月會議上降息的機率為45%，較上週的30%顯著上升。這一轉變表明，市場認為這種新的不確定性要么會迫使聯準會採取行動，要么會導致其採取更為鴿派的政策。這進一步強化了美元目前走弱的預期。

然而，我們也必須密切關注澳洲市場。儘管澳洲儲備銀行已暗示近期不太可能降息，但預計1月28日左右發布的季度通膨報告是一個重要的風險事件。低於預期的通膨數據可能會削弱澳元，從而抵消美元的疲軟。

歷史上，聯準會領導層的不確定性往往會導致資金拋售美元，直到局勢明朗化。我們需要密切關注與聯準會調查相關的任何消息，因為這將是影響市場情緒的主要因素。如果澳元/美元未能守住 0.6700 的支撐位，這可能表示澳元本身的經濟疲軟開始超過美元面臨的問題。

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由於聯準會主席鮑威爾面臨刑事調查，交易員謹慎態度升溫，美元指數跌至99.00附近。

12月就業成長數據令人失望，引發了人們對聯準會未來降息的疑慮。美國12月非農業就業人數增加5萬人，低於預期，且較11月修正後的數據下降。儘管就業成長放緩，失業率仍從4.6%降至4.4%。市場參與者仍預期聯準會將在2023年降息兩次，儘管在即將召開的1月會議上調整利率的可能性較低。

芝商所(CME Group)的FedWatch工具顯示，利率維持不變的可能性高達95%。地緣政治緊張局勢可能提振美元，因為川普總統就伊朗鎮壓抗議活動向德黑蘭發出警告。同時，歐洲國家正在考慮增加在格陵蘭島的軍事存在。

美元是全球交易量最大的貨幣，佔外匯交易總量的88%以上。聯準會的貨幣政策對其價值起著至關重要的作用，其工具包括調整利率以及實施寬鬆或緊縮等量化措施。鑑於聯準會主席正面臨刑事調查，我們必須做好應對貨幣波動事件的準備。

這種制度性的不確定性難以量化，使得對美元進行簡單的方向性押注風險極大。我們應該考慮購買選擇權來對沖劇烈且意外的波動，因為以MOVE指數衡量的債券市場波動率已經比2025年第四季的平均高出15%。疲軟的就業報告顯示僅新增5萬個就業崗位，進一步印證了美元在今年稍後走弱的預期。

回顧2024年的就業市場預測，每月新增就業機會將超過20萬個，因此此次就業放緩對聯準會而言是一個重要的訊號。我們可能會看到交易員增加對SOFR期貨的使用，以反映市場預期中2026年的兩次降息。

然而，我們不應忽視美元的避險地位，伊朗和北極地區的地緣政治緊張局勢進一步強化了這一地位。這為美元設定了支撐位，並使直接做空美元變得更加複雜。這種相互矛盾的環境使得歐元/美元跨式選擇權策略等更具吸引力，因為它們可以從匯率的大幅波動中獲利。

同時，核心通膨率預計將在2025年底降至2.5%左右，這為央行在必要時降息提供了一條清晰的路徑。美元指數跌至99.00，延續了自去年部分時間以來在104.00附近徘徊的疲軟趨勢。因此，任何由地緣政治事件引發的美元走強都可能只是為進一步走弱提供暫時的建倉機會。

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紐西蘭儲備銀行的政策

刑事調查對市場的影響

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澳元兌美元在連續三天下跌後反彈。澳元走軟的部分原因是市場擔憂聯準會及其主席鮑威爾因涉嫌誤導國會而面臨刑事調查。澳新銀行12月份的招聘廣告數量下降了0.5%，而11月份的家庭支出增加了1.0%，這表明在高利率和高通膨的背景下，消費者保持謹慎。澳洲11月的消費者物價指數數據令澳儲行的政策方向更加不明朗，副行長暗示短期內不太可能降息。

美元走勢

由於市場對聯準會的鴿派預期，美元指數跌至98.90。低於預期的就業成長使人們認為利率可能維持不變。12月非農業就業人數增加5萬人，低於預期，失業率降至4.4%。澳洲11月份貿易順差收窄至29.36億美元，出口下降2.9%，進口成長0.2%。澳元兌美元匯率在0.6700附近波動，呈現新的看漲趨勢。

受經濟指標和利率前景的提振，澳元兌日圓匯率觸及2024年10月以來的最高水準。澳元兌美元匯率在關鍵的0.6700水平附近徘徊，我們認為短期內美元疲軟將是主導市場趨勢的關鍵因素。美元疲軟源於對聯準會主席鮑威爾的嚴重刑事調查，這給聯準會的領導地位和信譽帶來了高度不確定性。

歷史上，這種對央行的政治壓力往往會加劇市場波動，正如2021年聯準會的交易醜聞所顯示的。市場已消化了聯準會本月稍後維持利率不變的95%的可能性，這表明交易員認為聯準會目前已因調查而陷入癱瘓。疲軟的勞動力數據加劇了這一局面，美國非農就業人數三個月平均值已跌破6萬人，而歷史上這一水準往往預示著經濟放緩。

12月份5萬人的非農就業數據是一個顯著訊號，顯示美國經濟降溫速度快於預期。

澳洲經濟展望

在澳洲方面，澳儲行似乎採取了不同的政策路線。副行長豪瑟表示，短期內不太可能降息，可能與停滯不前的聯準會政策出現分歧。目前，所有目光都應聚焦於澳洲將於1月28日公佈的季度CPI報告，該報告將成為澳元走勢最重要的催化劑。

歷史上，季度CPI僅超出預期0.2%，就足以讓澳元兌美元匯率在公佈後立即飆升50個基點以上，從而強化澳儲行的鷹派立場。目前市場普遍預期季度CPI增幅為1.1%，因此任何高於此預期的數據都可能推動澳幣兌美元突破0.6766的阻力位。

然而，如果CPI大幅低於預期，則會削弱澳儲行的立場，並可能導致澳元兌美元匯率大幅下跌至0.6631的支撐位附近。此外，我們還必須考慮來自中國的不利因素，因為中國近期公佈的CPI和PPI數據顯示經濟復甦脆弱。上週財新服務業採購經理人指數（PMI）錄得51.4，證實了國內需求疲軟，可能限制澳幣的上漲潛力。

因此，直接做多澳幣風險較高。鑑於聯準會政策的不確定性以及即將公佈的澳洲CPI報告結果的不確定性，隱含波動率可能被低估。交易者應考慮買入2月初到期的選擇權策略，例如跨式選擇權或勒式選擇權。這樣，在聯準會會議和CPI數據公佈後，澳元價格可能會大幅波動，無論漲跌，都能從中獲利。

對於那些更傾向於澳元走強的交易者來說，使用衍生性商品來定義風險更為謹慎。買進行使價0.6750的買權或建構牛市買權價差策略，可獲得指向0.6860目標價位的上漲曝險。這種方法可以防範鮑威爾調查升級或澳洲通膨數據令人失望時可能出現的突然逆轉風險。

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美國司法部威脅要對聯準會主席鮑威爾提起刑事訴訟，指控他去年6月在參議院作證時所作的證詞。鮑威爾認為此舉挑戰了聯準會的獨立性。該證詞與一項25億美元的翻新工程有關，但起訴威脅似乎另有隱情。司法部的威脅與人們對聯準會是否會基於證據而非政治壓力來設定利率的擔憂不謀而合。受此影響，美元指數下跌0.18%，報98.95附近。

聯準會（Fed）在美國的貨幣政策中扮演著重要角色，其職責是維持物價穩定和實現充分就業。透過調整利率，聯準會可以影響通貨膨脹和美元匯率。聯準會每年召開八次政策會議，聯邦公開市場委員會（FOMC）是其中的代表。 FOMC成員包括聯準會理事會、紐約聯邦儲備銀行行長、輪值地區儲備銀行行長。

量化寬鬆（QE）通常在金融危機期間用於增加信貸流動，這往往會削弱美元。與之相反，量化緊縮（QT）則涉及減少債券購買，這通常會提振美元。聯準會面臨的前所未有的政治壓力為市場帶來了巨大的不確定性。美元指數（DXY）自2025年第三季以來首次跌破100的關鍵心理關卡。

隨著央行信譽受到質疑，衍生性商品交易者應預期美元將持續走弱。波動性是目前最關鍵的關注點，交易者應據此調整部位。衡量預期波動率的VIX指數在今年短短幾個交易日內就從16左右飆升至22以上。購買選擇權，例如主要股指的看跌期權或VIX指數本身的看漲期權，可能是對沖或從預期市場動盪中獲利的明智策略。

這場衝突的核心將在利率衍生性商品市場中展現。最新發表的2025年12月通膨報告顯示，核心CPI仍居高不下，維持在3.5%的高位，聯準會理應維持利率不變或考慮升息。然而，聯邦基金期貨市場目前顯示，未來兩次會議降息的可能性接近50%，與一週前僅10%的預期相比，發生了顯著變化。

這不禁讓人想起上世紀70年代聯準會所承受的政治壓力，最終導致了失控的通膨和美元的嚴重貶值。這一歷史先例表明，美元長期看跌的可能性確實存在。因此，賣出美元兌瑞士法郎等由更穩定的央行支持的貨幣的策略可能會越來越受歡迎。

在製度不確定性時期，資本會流向避險資產。黃金價格已突破每盎司4,650美元，創下多年新高，反映出明顯的避險情緒。我們可以預期這一趨勢將會持續，因此，未來幾週，做多黃金和白銀期貨或選擇權將成為交易員的首要考慮因素。

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受伊朗抗議活動可能擾亂石油供應的擔憂影響，西德州中質原油（WTI）價格在亞洲早盤交易中上漲至接近每桶59.20美元。這種潛在的供應中斷風險使伊朗每日近200萬桶的石油出口面臨威脅。美國正在考慮在伊朗採取軍事行動，這可能進一步影響油價。與此同時，美國計畫將委內瑞拉石油重新引進全球市場，並準備出口多達5,000萬桶。此前，美國逮捕了委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅，此後美國對委內瑞拉石油的需求激增。

市場影響與作用

市場參與者正等待美國石油協會（API）將於週二發布的美國原油庫存報告。庫存下降幅度若超出預期，可能預示著強勁的需求，並推高WTI原油價格；而庫存增加則可能表示需求疲軟。WTI是一種產自美國的優質原油，也是石油市場的重要基準。供應、需求、地緣政治事件以及歐佩克（OPEC）的產量決策都會影響其價格。

API和美國能源資訊署（EIA）發布的原油庫存報告也會影響價格，其中EIA的數據被認為更可靠。歐佩克的產量配額決策會對供應和價格產生重大影響，歐佩克+還包括俄羅斯等非歐佩克產油國。我們回顧一下2025年初的市場狀況，當時伊朗的動盪局勢曾經一度將WTI原油價格推至每桶60美元附近。如今，市場基本面趨緊，截至2026年1月12日，價格穩定在每桶84.50美元左右。這反映出供應缺口比去年因地緣政治動盪而導致的暫時性缺口更為持久。

歐佩克+與市場紀律

當前市場強勢並非僅源自於短暫的地緣政治風險，而是得益於歐佩克+持續的產量自律。該組織維持著每日220萬桶的自願減產，這項政策為油價設定了重要的支撐。與2025年市場討論委內瑞拉等產油國潛在增產的情況不同，如今的焦點完全集中在這種審慎的供應管理上。

需求方面，2025年存在的全球經濟衰退擔憂已基本緩解，取而代之的是消費的韌性。國際能源總署（IEA）最新報告預測，在亞洲經濟體強勁需求的推動下，2026年全球石油需求將健康成長130萬桶/日。在供應受限的全球環境下，這種穩定的需求為油價提供了支撐。

這意味著我們必須比去年更密切地關注美國能源資訊署（EIA）和美國石油學會（API）的每週庫存數據。在供應緊張的市場中，庫存意外下降會對價格產生巨大影響，如兩週前WTI原油庫存減少350萬桶時，單日漲幅高達2%所見。這些報告目前已成為短期波動的主要催化劑。

未來幾週，我們應考慮利用這種基本面強勢和潛在波動性的選擇策略。買入買權或建構牛市看漲選擇權價差策略，可以在控制風險的同時，從任何進一步的供應衝擊中獲利。鑑於市場對消息的高度敏感性，賣出價外看跌期權也可能是一種有效的策略，通過押注強勁的基本面將阻止價格大幅下跌來收取期權費。

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週一，中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為7.0108，略低於前一交易日的7.0128。此設定值與路透社先前預測的6.9849有所出入。中國人民銀行的主要目標是維持物價穩定、維護匯率穩定和促進經濟成長。此外，該行也致力於推動金融改革，例如發展金融市場。

所有權和影響力

中國人民銀行（PBoC）由中華人民共和國擁有，中國共產黨對其管理有相當大的影響力。潘功生先生目前擔任中國人民銀行行長兼中共中央政治局委書記。為實現其目標，中國人民銀行運用多種貨幣政策工具，例如七天期逆回購利率、中期借貸便利性和存款準備率。

貸款市場報價利率（LPR）是中國的基準利率，影響貸款利率、抵押貸款利率以及人民幣匯率。中國允許19家民營銀行運營，其中包括微眾銀行和網商銀行等數位銀行，這些銀行於2014年獲得批准。這些民營銀行在中國金融體系中佔比很小，背後有騰訊和螞蟻集團等科技巨頭的支持。

中國人民銀行透過每日參考匯率顯示其希望人民幣保持穩定或略為走強。這次將美元兌人民幣匯率設定在7.0108，顯示央行正積極管理人民幣匯率，以因應市場預期。因此，我們應該預料到未來幾週內，政府將繼續幹預以防止人民幣大幅貶值。

經濟背景及影響

從去年年底的經濟數據來看，這項政策合情合理。2025年全年，中國GDP成長率難以維持在5%以上，而12月公佈的最新官方PMI數據顯示，製造業活動仍處於萎縮狀態。2025年第四季，消費者物價指數年減0.3%，因此，穩定的人民幣匯率對於防止資本外逃和提振市場信心至關重要。

央行的措施與其自身寬鬆政策（例如2025年多次下調存款準備率）形成鮮明對比。這與聯準會的做法截然不同，聯準會在去年一系列降息之後，目前正發出暫停降息的信號，縮小了中美之間的利率差距。中國人民銀行正運用其廣泛的政策工具，在刺激國內經濟的同時，努力維持匯率穩定。

對於衍生性商品交易者而言，這種受控的匯率環境意味著人民幣的隱含波動率可能仍將受到抑制。因此，能夠從低波動率中獲益的選擇權策略，例如賣出短期美元/離岸人民幣跨式選擇權，可能會帶來優勢。央行持續穩健的定價策略限制了匯率大幅意外波動的可能性。

我們應密切關注7.00關口，因為它是一個重要的心理關口和政策線。鑑於中國人民銀行目前的立場，交易員可能會預期美元/人民幣匯率將在相對狹窄的區間內波動，央行將努力阻止人民幣大幅貶值。任何日線定價偏離此模式都將是政策方向轉變的重要訊號。

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英鎊兌美元重拾上漲勢頭，扭轉了本周初美元遭遇普遍拋售的頹勢。儘管地緣政治緊張局勢加劇，全球避險情緒高漲，但對聯準會獨立性的擔憂仍令美元走弱。英鎊兌美元在200日簡單移動平均線附近獲得買盤支撐，從近三週低點反彈。

現貨價格上漲至1.3435附近，當日漲幅0.20%，結束了先前連續四天的下跌。儘管市場對聯準會激進寬鬆政策的預期有所降低，但由於對聯準會獨立性的擔憂，美元持續走弱，對英鎊/美元構成正面影響。此前，美元指數在12月非農就業報告公佈前從高點回落。報告顯示，儘管失業率降至4.4%，但新增就業人數僅5萬個，低於預期。

英國央行2026年可能降息的預期可能會限制英鎊兌美元的漲幅。交易員們正等待本週稍後公佈的美國通膨數據和英國GDP數據，以期獲得更明確的市場走向。美元兌其他貨幣表現不一，其中兌日圓表現最強勁。英鎊/美元在經歷了四天的下跌後，目前在200日移動均線附近獲得支撐，這是一個重要的技術位。

目前反彈至1.3400中段幾乎完全是由美元的全面疲軟所驅動。這次美元拋售是對美國司法部威脅聯準會主席鮑威爾這一嚴重消息的直接反應，該消息直接觸及了聯準會獨立性的核心。圍繞聯準會的政治動盪帶來了巨大的不確定性，這對波動率交易者至關重要。

美元指數（DXY）已從上週五超過104.50的高點跌至目前的103.20附近，反映出市場的不安情緒。在此背景下，我們可以預期主要美元貨幣對的隱含波動率將上升，因此，做多波動率策略，例如美元/日圓跨式選擇權或歐元/美元勒式選擇權，可能成為交易預期價格波動的有效途徑。

這種情況與歷史有相似之處，讓我們想起聯準會在2018年和2019年面臨的政治壓力，當時市場出現了顯著的波動。在那段時間裡，人們擔心聯準會屈服於政治壓力，導致美國公債殖利率和美元大幅波動。而目前面臨的刑事起訴威脅則意味著局勢更加嚴峻，預示著未來幾週市場反應可能更加劇烈。

然而，英鎊本身也面臨一些不利因素，這些因素應該會限制這波漲勢。根據2025年底的最新數據，英國通膨率將降至2.8%，季度GDP成長率僅0.1%，市場已正確預期英國央行今年至少會降息兩次。這種貨幣政策分歧可能會阻止英鎊兌美元持續突破1.3600阻力。

因此，眼下最應關注的是本週的關鍵數據發布，尤其是週二和週三公佈的美國通膨報告。高於預期的美國CPI數據可能會使市場趨勢更加複雜，並提振美元走強；而疲軟的數據則會強化當前的趨勢。鑑於英鎊上漲空間有限，交易者可以考慮買入英鎊兌美元看漲期權價差，例如買入1.3500看漲期權並賣出1.3650看漲期權，以在有限的上漲行情中獲利，同時控制風險。

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