價格波動的最佳環境

聯準會和利率

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

2025年9月1日，受美加假期影響，北美市場交投清淡。 WTI原油上漲68美分，至每桶64.61美元，標普500期貨上漲0.2%。黃金大幅上漲，上漲30美元，至每桶3,476美元。貨幣市場方面，英鎊領漲，日圓則表現落後。市場對美國法院阻止川普關稅的裁決反應平淡，市場參與者似乎採取了「觀望」態度。紐西蘭元小幅上漲，歐元持續穩定上漲。

貴金屬價格飆升

貴金屬表現最佳，白銀價格達到14年來的最高水準。黃金連續第五天上漲，僅比今年稍早創下的歷史高點低25美元。儘管英國和法國出現了一些政治動盪，但並未影響歐元的上漲趨勢。市場新聞流保持清淡，部分原因是假期。川普關於新冠疫苗和美印貿易關係的推文並未對市場產生影響，儘管由於他公眾形象低調，有人猜測他的健康狀況。

貴金屬價格飆升是今天平靜交易時段中最可操作的信號。目前金價為3,476美元，我們的部位略低於2025年5月創下的3,501美元的歷史高點。買入黃金和白銀ETF的看漲期權是利用這一強勁勢頭的直接方式，這似乎是受到上週CPI數據顯示核心通膨保持在4.1%的推動。白銀價格飆升至14年來的最高點尤其引人注目，因為它正接近2011年大宗商品繁榮以來的最高水平。

強勁的工業需求支撐了這一趨勢，上個月的報告顯示，綠色能源產業的白銀消費量年增了15%。交易者應該考慮透過期貨合約做多頭寸，以抓住這一利好。

市場波動預期

由於法院阻止了關稅，股市的平靜可能只是暫時的。我們在2010年代末的貿易爭端中也看到了類似的模式，當時法院的初步裁決導致了短期波動性的急劇飆升。這種不確定性使得買入主要指數ETF的跨式選擇權或勒式選擇權成為一種明智的策略，可以從任何方向的大幅波動中獲利。

隱含波動率數據證實，市場預計將出現更大的波動。VIX指數目前位於相對較低的15附近，但選擇權定價表明，交易員押注未來45天內該指數將升至25。這使得購買VIX買權成為一種相對低成本的對沖潛在政治或法律意外風險的方式。

在外匯市場上，英國和日本政策的分歧創造了一個明顯的機會。英國央行上週的強硬立場持續支撐英鎊，而日本央行仍堅持其超寬鬆政策。我們應該考慮做多英鎊/日圓選擇權或期貨，以利用這個不斷擴大的政策缺口。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

米蘭的利率決策

聯準會理事確認官方消息

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

白銀價格今日飆升近4%，達到每盎司41.22美元，創下自2011年9月以來的最高水準。近期價格從30美元上漲至40美元，令人回想起先前白銀從18美元上漲至50美元的動能。

影響黃金的因素也同樣影響白銀，工業需求的增加也扮演了推波助瀾的作用。關鍵因素包括美元走弱，以及對川普政府可能採取的破壞穩定行動影響聯準會職能的擔憂。

然而，歷史數據顯示，9月通常對白銀不利，這意味著價格可能會下跌。對白銀有興趣的人士在做出任何決定之前，不妨考慮一下這個季節性趨勢。

我們看到白銀價格觸及 41 美元以上的14年高點，這是自2011年上一次大幅上漲以來從未觸及的水平。美元暴跌加劇了上漲，美元指數自2025年7月以來下跌了近4%。政治不確定性，尤其是圍繞政府近期反對聯準會利率政策的言論，更是火上加油。

我們還記得上一次大漲是在2011年，當時白銀在不到一年的時間內從20美元以下飆升至近50美元。歷史表明，這種爆炸性勢頭可以持續下去，特別是如果它突破歷史高點。

衍生性商品交易員可能將此視為做多的機會，押注錯過黃金上漲的投資人現在會大舉入市。除了貨幣擔憂之外，實際工業需求也在推動事態發展。

隨著綠色能源計畫的加速，我們看到光伏產業今年的需求預計將成長15%。這為2011年漲勢期間不那麼強勁的價格提供了堅實的支撐。

然而，我們必須謹慎，因為9月歷來是銀價疲軟的月份。2011年4月觸頂後，銀價在短短幾個月內暴跌一半，這一記憶對任何過於樂觀的人來說都是一個關鍵的警告。

未來幾週銀價大幅回檔的可能性很高。在隱含波動率如此之高的情況下，買入直接買權的成本將會很高。交易員可能會考慮牛市看漲價差，以期在價格上漲至45美元或50美元的同時控製成本。

考慮到逆轉的風險，買入一些價外看跌期權可能是對沖多頭期貨或實物頭寸以防突然下跌的一種廉價方式。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

2022年9月，標普500指數罕見地上漲了2%，與其典型表現形成鮮明對比。從歷史上看，9月是該指數自2000年以來表現最差的月份。這部分歸因於2009年金融危機等重大事件，以及夏季後政策制定者的回歸，這些事件常常導致市場動盪。此外，市場參與者傾向於在年底前獲利了結。

九月市場趨勢

過去二十年，9月呈現出幾個趨勢。這是德國DAX指數繼8月份之後表現第二差的月份，但預示著接下來三個月將表現強勁。天然氣通常在9月開始強勁的三個月上漲趨勢，儘管這種趨勢在定價中通常可以預見。相反，西德克薩斯中質原油從9月開始進入疲軟的三個月。

MSCI全球指數在9月經歷了表現最差的一個月，而白銀和黃金也經歷了下跌，其中9月份是黃金表現最差的月份。儘管經歷了歷史性的疲軟，但當前的市場狀況表明金價可能會出現波動。鑑於9月份風險資產的歷史性疲軟，我們在進入9月份時應保持謹慎。

標準普爾500指數剛從8月底創下的5800點的歷史高點回落，隨著政策制定者休假歸來，顛覆性新聞的風險增加。我們應該考慮買入看跌期權以進行下行保護，或賣出價外看漲期權價差以利用潛在的停滯。這種趨勢並非美國獨有，MSCI全球指數也經歷了史上最糟糕的一個月。

德國近期製造業PMI數據為48.5，顯示市場正在萎縮，這給DAX指數帶來了更多阻力。儘管德國股市通常在第四季表現強勁，但我們或許應該等待本月稍後的回調，尋找更好的入場時機。儘管金價看似有望突破，但由於美元指數走強，上週金價未能守住2,450美元的關鍵水準。

9月是黃金和白銀表現最差的月份，因此這次突破阻力位是一個重要的警訊。我們可以考慮做空黃金期貨或賣出買權，預計金價將回調至2,380美元的支撐位。

天然氣和石油預測

WTI原油也正進入一個通常持續三個月的季節性疲軟期。上週的EIA報告顯示，庫存意外增加了180萬桶，顯示隨著夏季駕駛季節的結束，供應超過了需求。回顧2023年和2024年，油價在第四季都出現了大幅下跌，我們現在可能會看到類似的模式開始出現。

相反，我們正在進入一個為期三個月的天然氣旺季。早期天氣預報預測10月初的氣溫將低於平均水平，而美國目前的庫存水準比五年平均值低3%。這種狀況表明，隨著供暖需求開始增加，我們應該透過看漲期權或期貨合約建立多頭頭寸，以捕捉潛在的價格飆升。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

黃金價格目前正處於上漲勢頭，今日上漲32美元，逼近3,500美元大關。目前，金價略低於4月創下的3500美元的歷史高點。在經歷了五個月的楔形盤整後，金價上漲潛力巨大，有望挑戰4,000美元。美國法院最近裁決推翻了川普政府時期徵收的關稅，並可能將此事提交最高法院審理。如果這些關稅被取消，聯準會或將能夠降低利率，而不受川普任命的董事成員的影響。

零售參與度不斷提升

隨著美元在政治不確定性中走弱，散戶投資者正變得更加活躍。這種環境為金價可能突破3500美元創造了有利條件。此外，礦業股也存在投資機會，初級礦業股ETF GDXJ已反彈。 GDXJ為金價提供了巨大的槓桿，尤其是在當前柴油價格保持低位的情況下。

這些因素綜合起來，顯示市場可能繼續出現獲利走勢。隨著黃金期貨突破每盎司3,480美元，我們正處於市場的關鍵決策點。這五天的反彈正在測試2025年4月創下的歷史高點，並且可能很快就會突破這一長期盤整模式。波動率指數（VIX）也已回升至20以上，顯示交易員正在為市場更大幅度的波動做準備。

基本面的轉變

基本面正在發生變化，因為可能取消常備關稅，這給了聯準會考慮降息的理由。降息可能會加速近期美元指數的下跌，該指數今年首度跌破98。這為黃金等美元計價資產創造了強大的順風。

我們看到大量資金正在為此做準備，因為上周美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，對沖基金的淨多頭部位增加了15%。散戶的興趣也在成長，SPDR黃金股票（GLD）ETF在2025年8月的淨流入超過20億美元。這種機構和散戶的購買組合讓人想起了2020年引發金價大幅上漲的條件。

對於衍生性商品交易者來說，這種設定意味著可以考慮做多看漲選擇權，以捕捉執行價格超過3,500美元的上漲空間。買進黃金期貨或GLD ETF的10月或11月買權， 是一種確定風險的方式，可以掌握金價可能飆升至4,000美元的水準。

鑑於突破潛力，隱含波動率可能會擴大，這將使多頭選擇權持有者受益。透過礦業股選擇權，尤其是GDXJ小型礦業股ETF，可以進行更高槓桿的交易。從歷史上看，這些小型礦業股在強勁牛市期間的表現顯著優於黃金，而該ETF的選擇權則放大了這種效應。由於本季柴油價格下跌近10%，礦業股的利潤率正在提高，這為這些股票在黃金價格突破時強勁反彈增添了一個根本原因。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

亞洲的挑戰

亞洲仍面臨挑戰，日經指數等日本股市下跌 2%。美國法院裁定川普的多項關稅非法。同時，特斯拉降低了中國產 Model 3 RWD 的價格，以應對日益激烈的競爭。最近，關稅嚴重影響了韓國的出口，導致出口成長放緩至 1.3%。黃金和納斯達克期貨均預計在 9 月初出現上行趨勢。

隨著德國 DAX 指數走強，義大利失業率降至 6.0% 的數十年低點，我們預計歐洲股市將繼續表現優異。 HCOB 義大利製造業 PMI 近期重回擴張區間 50.1，強化了這種積極人氣。我們應該考慮看漲歐洲指數（如歐元區斯托克 50 指數）的看漲期權，以抓住這一上行勢頭。

來自美國的政治噪音，尤其是有關聯準會的噪音，造成了不確定性的背景。芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 目前處於相對較低的 14.5，低於前幾年大選前的歷史平均值。這表明，購買標普500指數的保護性看跌期權或購買VIX看漲期權，可能是對沖潛在波動性飆升的一種低成本方式。

在亞洲，我們看到了明顯的分化，這帶來了交易機會。隨著日經指數下跌2%，我們認為日本ETF的賣權具有吸引力。同時，儘管目前數據顯示韓國出口放緩，但美國法院最近裁定川普時代的大部分關稅措施無效，這可能預示著依賴貿易的亞洲經濟體未來將出現反彈。

電動車領域

電動車產業正顯露出承壓跡象，特斯拉在中國降價尤為突出。此舉是對激烈競爭的直接回應，比亞迪等競爭對手在2025年上半年佔據了全球電動車市場超過20%的份額。這種持續的利潤率壓力使得看跌倉位（例如買入特斯拉的看跌期權）顯得愈發誘人。

進入9月，黃金似乎蓄勢待發。最新的消費者物價指數數據顯示，通膨率仍頑固地高於聯準會2.8%的目標，實際收益率略有下降。這種環境增加了無收益資產的吸引力，透過持有GLD等黃金ETF的看漲期權做多頭寸成為合乎邏輯的做法。

近期的個股新聞，例如SkyWest航空的亂流事件，提醒我們事件驅動的風險可能波及整個產業。我們已經觀察到，在新聞發布後，美國全球噴射機ETF（JETS）的看跌期權交易量有所增加。交易者應保持警惕，對這些孤立事件保持警惕，因為它們可能是引發更廣泛行業波動的潛在催化劑。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

8月，德意志銀行發布了以美元調整後各類資產表現的比較數據。受聯準會受到的批評以及7月就業報告疲軟等因素影響，美元指數下跌2.2%。油價在8月再次面臨挑戰，這與歐洲股市今年的強勁表現形成鮮明對比，其中中國股市取得了顯著成長。黃金和白銀也表現良好，均顯著上漲。

美元疲軟

根據8月份的表現，我們認為美元疲軟將成為未來幾週的主要主題。受8月1日僅增加9.5萬個就業機會等令人失望的經濟數據刺激，美元指數上個月下跌2.2%，顯示美元將持續疲軟。我們建議在9月18日聯準會會議前，買進追蹤美元的ETF賣權或賣出美元期貨。

歐洲和中國股市表現出強勁的勢頭，即使美元走弱，這種勢頭也可能持續下去。例如，德國DAX指數8月上漲4.1%，延續了2025年春季以來的漲勢。為了利用這個機會，我們正在關注主要歐洲指數的看漲期權以及專注於中國的ETF，例如FXI。

相反，油價在8月表現掙扎，我們預期隨著對全球需求放緩的擔憂加劇，這種趨勢將持續下去。 WTI 原油期貨近期跌破每桶 75 美元的關鍵支撐位，這是自 2025 年 5 月以來的首次。交易者應考慮購買石油期貨看跌選擇權，以對沖或從進一步下跌中獲利。

黃金和白銀的表現

美元下跌和經濟不確定性推動黃金和白銀上漲，這對交易員來說是一個清晰的信號。上週，黃金期貨價格突破了每盎司2,450美元的大關，創下了自2024年初短暫飆升以來的最高水準。我們認為，購買黃金和白銀ETF的看漲期權仍然是應對這一趨勢的審慎策略。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

辭去聯準會主席職務

政治壓力和市場波動

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

阻力區和三角洲洞察

美國市場因勞動節假期休市，導致納斯達剋期貨流動性低迷，波動性減弱。儘管如此，訂單流仍為那些預測明日開倉和短線交易者尋找機會的投資者提供了有用的見解。納斯達剋期貨測試了23,488-23,500的阻力區，並在成交量加權平均價格（VWAP）23,471上方短暫徘徊。

美國東部時間08:00的期貨價格柱線顯示看跌轉勢，Delta值為-170，累計Delta值降至-972，顯示價值區高點（VAH）和成交量加權平均價格（VWAP）遭到強烈拒絕。需要關注的關鍵阻力位包括23,470（VWAP）和23,485（低於VAH）。下行目標位設定為23,403（略高於今日控制點）、23,372（接近今日價值區低點）和23,420，與週五的 VA 低點23,417一致。

為了進行風險管理和獲利了結，tradeCompass框架建議在觸及第一個目標位後立即鎖定部分利潤。在第二個目標位確保更大的利潤，並在入場點設定停損。在交易量低迷的日子裡，例如今天，建議儘早平倉。今日的價格走勢暗示在阻力位受到抑制。突破失敗和Delta為負值支撐了看跌傾向，但由於假期交易清淡，市場信心適中。

看跌偏見和市場洞察

隨著美國市場開盤，市場看跌情緒大於看漲情緒。在平靜的勞動節交易時段，我們看到納斯達剋期貨未能守住23,488-23,500點附近的關鍵阻力位。這表明賣家正在獲得控制權，為本週市場奠定了謹慎的基調。

這種技術性疲軟正發生在市場消化8月底最新PCE數據之際，該數據顯示通膨率小幅上升至2.9%。這一小幅上漲再次引發了人們對聯準會下一步行動的擔憂，使投資者不願推高價格。我們也看到一些關於主要晶片製造商的傳言，他們警告稱，第四季度人工智慧硬體需求可能放緩。

對於使用選擇權的交易者來說，這可能是一個訊號，表明應該考慮買入QQQ的短期看跌選擇權。如果週二未能收復23,470點的水平，則可能跌向我們的第一個目標23,403點。該策略允許在為潛在經濟下滑做準備的同時，設定明確的風險。

我們這些期貨交易者應該將23,470至23,485地區視為建立空頭部位的最佳區域。鑑於目前的設置，明智的做法是在23,403點位止盈部分獲利，並將止損點移至入場點。這種嚴謹的方法有助於在市場突然反轉、成交量恢復充沛時管理風險。

我們必須記住，9月可能是一個棘手的月份，類似於我們在2023年9月看到的市場震盪，當時聯準會強烈暗示其「長期維持高位」的利率政策。假期期間的低成交量有時會發出錯誤的信號。週二的開盤將是檢驗這種看跌壓力是否持續的真正考驗。

除了謹慎的預期之外，最新一周的初請失業金人數為23.5萬人，延續了過去兩個月緩慢但穩定的上升趨勢。勞動市場的逐漸疲軟讓看跌者更有理由相信經濟可能正在失去動力。關鍵在於觀察，當大佬們重返工作崗位時，這種情緒是否會持續下去。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。