週一歐洲交易時段，英鎊兌美元強勁反彈，一度升至約1.3465。此前，受聯準會主席鮑威爾涉嫌刑事調查的影響，美元大幅回調，英鎊兌美元開盤走低至1.3390附近。衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌0.3%，至98.80附近。 DXY先前曾觸及接近99.25的月度高點，但隨後回落。

磅經濟預測

儘管英鎊(GBP)下跌動能並未增強，但其在1.3370這一主要支撐位仍可能面臨考驗。大華銀行集團(UOB Group)的分析師預測，從長期來看，英鎊可能進一步下探至1.3370，甚至1.3340。上週四，英鎊在24小時內跌至1.3418的低點。週五亞洲交易時段的早期跡象表明，英鎊可能再次測試1.3420水平，但跌至1.3400這一重要支撐位的可能性不大。

聯準會主席接受調查的消息引發了巨大的不確定性，導致美元大幅下跌，英鎊則出現反彈。選擇權市場也反映了這一點，英鎊兌美元(GBP/USD)一個月期隱含波動率已飆升至近14%，高於上月的平均水準8%。這表明，交易者應為未來幾週比以往更大的價格波動做好準備。

儘管技術分析顯示美元可能下跌至 1.3370 附近，但這項新的基本面發展很可能會推翻這項預測。對於我們這些認為美元疲軟只是暫時過度反應的人來說，買入行使價接近 1.3400 的看跌期權提供了一種風險可控的套期保值策略，可以有效應對美元下跌。如果調查迅速結束，美元恢復強勢，該策略可以保護本金。

潛在市場策略

反之，英鎊或許也有其上漲的理由，尤其是在上週英國公佈的通膨數據持續維持在3.8%高位，給英國央行帶來壓力的情況下。美元持續疲軟可能導致英鎊兌美元匯率比預期更早測試1.3500關卡。因此，我們也應該考慮買進2月底到期的買權，以期從中獲利。

從2025年的視角回望，我們不斷被美元在過去幾年升息週期中的韌性所震撼。正是這種既定趨勢，使得今天這種突然且受政治因素驅動的逆轉對市場構成了重大衝擊。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，大型投機者大量持有美元走強的部位，這意味著目前對他們所持有的擠壓可能會持續下去。

鑑於看跌的技術面與新的看漲基本面之間的衝突，採取一種能夠從價格大幅波動中獲利的中性策略是合理的。我們可以採用長跨式選擇權策略，即同時買入一份虛值買權和一份虛值賣權。如果英鎊出現決定性的上漲或下跌，這種結構將變得有利可圖，而現在看來這種情況很有可能發生。

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儘管美元整體走弱，但日圓相對於其他G10貨幣表現不佳。美元/日圓匯率在158上方呈現上漲趨勢，受到疲軟的勞動現金收入數據和美日利差變動等不利因素的影響。技術指標也支持美元/日圓的看漲觀點，近期走勢已觸及2025年1月的關鍵高點158.87。基於策略市場洞察，另一個重要支撐位是2024年7月的161.95。地緣政治緊張局勢以及對聯準會獨立性的審視影響整體市場趨勢，分析師正等待美國CPI數據公佈。

市場動態與洞察

在更廣泛的金融市場中，歐元兌美元在1.1700附近面臨阻力，美元下跌暫時提振了歐元兌美元。同時，由於美元走軟以及對聯準會的擔憂，英鎊兌美元在1.3380附近獲得支撐，目標位在1.3500。

黃金價格持續上漲，突破4,600美元，這主要受地緣政治緊張局勢以及市場對聯準會獨立性挑戰的反應所推動。以太坊質押活動正在增加，Bitmine Immersion大幅增加了其質押資產。門羅幣衍生性商品市場交易活躍，價格創下歷史新高。

日圓表現異常疲軟，即使美元普遍下跌，其表現也遜於所有其他貨幣。上週公佈的日本勞動現金收入報告不如預期，年成長僅0.8%，這導致許多人認為日本央行將延後升息。這種背離使得日圓成為一個異常值，也是我們策略的重點關注對象。

日本與其他主要經濟體之間不斷擴大的利率差距正在重振日圓套利交易，即藉入日圓投資於收益更高的貨幣。這讓我們想起2024年大部分時間推動大規模套利交易的因素，直到去年年底日本央行發出政策轉變的訊號，這種交易才開始平息。

如今，政策轉變似乎再次被推遲，我們看到了做空日元的又一良機。從技術面來看，鑑於美元/日圓現貨價格已突破158關口，我們應該關注美元/日圓看漲選擇權。我們的目標是2025年1月的高點158.87，甚至在未來幾週內衝擊2024年7月接近161.95的高峰。

美元/日圓選擇權的隱含波動率上升，1個月期平值選擇權的波動率目前約為9.5%，顯示市場正在為重大波動做好準備。

外匯市場的機遇

目前的主旋律是「拋售美國」交易，在上週聯準會接受聯邦調查的消息傳出後，這項交易趨勢加速發展。美元指數（DXY）因此跌破98.00關口，創下逾一年來的新低點。

市場動盪導致貨幣波動性大幅飆升，貨幣波動率指數（CVIX）在短短幾個交易日內就上漲了超過15%。這種拋售美元的趨勢推動了貴金屬的歷史性上漲，我們應該利用衍生性商品來維持這一曝險。

我們認為這是一個明確的訊號，應該繼續持有黃金和白銀的多頭頭寸，例如可以買入行使價遠高於當前歷史高點的看漲期權。例如，買入4月到期、行使價4800美元的黃金虛值買權，可以押注恐慌性買盤的持續。

鑑於日圓兌G10貨幣普遍疲軟，我們認為做空日圓兌其他貨幣（而非疲軟的美元）會有更好的機會。因此，我們做多英鎊/日圓和澳元/日圓等貨幣對，並利用期貨來建構這些部位。

這項策略使我們能夠同時利用日圓的整體疲軟以及受反美元情緒推動的其他貨幣走強來獲利。

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英鎊兌美元上漲0.5%，在G10貨幣中僅次於紐西蘭元和瑞士法郎。由於目前尚無重要的國內數據公佈，此次上漲似乎受市場情緒影響。英鎊兌美元正逼近1.35，並有可能進一步上探至1.3789。英國央行近期將發表多場講話，其中包括行長貝利的演講。

近期英美貨幣利差收窄的趨勢已經停止，預計週四公佈貿易和工業生產數據。英鎊近期的上漲凸顯了其在200日移動均線1.3396附近的支撐。動量指標顯示市場處於中性狀態，相對強弱指數（RSI）略高於50。短期風險因素表明，英鎊兌美元可能進一步上漲至1.35，甚至有可能上探至1.3789。

預計短期內英鎊兌美元將在1.34至1.35之間波動。我們還記得2025年末強勁的市場情緒推動英鎊走高，當時許多人將目光投向了1.35關口。但隨著基本面因素的介入，這種看漲情緒已經消退，目前英鎊兌美元匯率在1.3150附近交易。

當時的樂觀情緒並未預料到年底經濟成長放緩。先前看漲情緒的轉變源自於英國2025年12月公佈的通膨數據意外回落至2.1%，抑制了市場對升息的預期。因此，我們看到英國央行在近期的溝通中釋放出更謹慎、更依賴數據的立場，這有效地限制了英鎊的上漲空間。

在這種不確定性的影響下，英鎊兌美元的1個月隱含波動率已升至8.5%，高於2025年第四季的平均值。這顯示市場正在消化英國央行下次會議前市場波動加劇的預期。對交易者而言，這使得那些能夠從價格波動中獲利的選擇權策略，例如買入跨式選擇權或勒式選擇權，更具吸引力。

我們曾在2025年關注的1.35和1.3789這兩個技術目標位如今看來已遙不可及，並構成了重要的阻力位。鑑於目前的基本面，賣出行權價在1.34附近的虛值買權可能是一種可行的收取選擇權費的策略。這種策略押注於央行近期鴿派立場的轉變將阻止未來幾週價格重返去年高點。

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歐元兌美元上漲0.4%，在美元走弱的時期，歐元在G10貨幣表現中等。歐元兌美元殖利率差企穩，並在近期收窄後為歐元提供了基本面支撐。值得注意的是，近期公佈的數據有限，且歐洲央行行長穆勒就未來升息發表了中性偏鷹派的言論。

歐元兌美元殖利率差的相關性正在反彈，顯示此輪上漲受基本面驅動，同時風險逆轉因素趨於穩定，進一步增強了市場情緒。歐元近期的反彈扭轉了先前可能跌破50日均線（1.1654）的下行趨勢。今年以來，50日均線在支撐位和阻力位之間交替出現。

目前，歐元兌美元的局部波動區間為1.1620（支撐位）和1.18（阻力位），預計短期波動區間為1.1650至1.1750。FXStreet Insights團隊精選了來自知名專家的市場洞察。本文包含商業機構的報告以及來自內部和外部分析師的補充見解。

歐元的中期預測目標為：第一季末達到1.18，2026年底達到1.22。回顧我們2025年的分析，當時對歐元持中期看漲觀點，目標為第一季末達到1.18。這項預測主要受歐元兌美元殖利率差趨於穩定以及美元整體走弱的推動。我們當時確定的基本面驅動因素基本上如預期般發揮作用。

截至2026年1月12日，歐元兌美元匯率接近1.1910，已超過先前設定的目標。上週公佈的歐元區12月CPI初值顯示，核心通膨率維持在2.8%的穩定水平，顯示歐洲央行降息速度可能慢於預期。這與近期美國的數據形成對比，美國通膨率持續呈現降溫跡象，為聯準會提供了更大的操作空間。

這種動態表明，儘管上漲趨勢依然穩固，但向年底1.22目標價位的進一步上漲速度可能會放緩。對於衍生性商品交易者而言，這種環境更有利於那些從穩健上漲而非爆發性上漲中獲利的策略。例如，買入3月到期的1.1950看漲期權並同時賣出3月到期的1.2150看漲期權，這種牛市看漲期權價差策略可以在限制前期期權費成本的同時，捕捉潛在的上漲收益。

我們2025年全年關注的關鍵驅動因素－德美10年期公債殖利率差，目前為-1.45%，繼續為歐元提供支撐。一個月期歐元兌美元選擇權的隱含波動率穩定在7.2%左右，雖然不算過高，但也反映了市場對央行言論的預期。

因此，涉及賣出選擇權的策略，例如在1.1800支撐位下方建構賣權價差，是一種頗具吸引力的創收方式。如果交易者持有現貨多頭頭寸，且擔心短期內可能出現回調，則可以考慮買入保護性看跌選擇權。

1.1650區域去年曾是關鍵的移動平均線支撐位，至今仍是市場記憶中的重要底層。任何向該區域回落的走勢都可能被視為買入機會，這也強化了賣出低行權價看跌選擇權的理由。

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日內價格訊號

遭遇重大阻力

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受地緣政治緊張局勢下貴金屬需求增加的影響，白銀價格強勁上漲，漲幅達7.00%，至約85.40美元。避險情緒和避險資產的需求推動白銀價格逼近歷史高點。地緣政治不穩定，尤其是在中東和北極地區，以及美國政治局勢的不確定性，都助長了趨勢。

不確定的環境加上美元走軟，進一步支撐了以美元計價的貴金屬白銀。包括就業成長放緩在內的美國經濟指標表明，貨幣寬鬆政策可能會出台。市場預期聯準會今年將兩度降息，這將降低持有無收益白銀的成本。交易員密切關注即將發布的美國經濟報告，例如消費者物價指數和聯準會的演講。

在當前緊張的地緣政治情勢下，經濟放緩的跡象可能會進一步推高白銀價格。白銀因其價值儲存和內在價值而備受青睞，常被用於補充投資組合和對沖通膨風險。影響白銀價格的因素包括地緣政治不確定性、美元走強、電子等產業的工業需求以及黃金價格的波動，這些都反映了它們作為避險資產的地位。

隨著全球風險加劇，白銀價格飆升，我們認為這是一個明顯的避險訊號。衡量市場恐慌情緒的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）已超過30，這是自2025年初銀行業動盪以來我們從未見過的焦慮程度。在此背景下，持有白銀等有形資產成為避險不確定性的主要策略。

圍繞聯準會的政治局勢正在直接削弱美元，為美元計價資產提供了強勁的上漲動力。衍生性商品交易者應將此視為建立多頭部位的機會，利用買權或期貨合約來獲取進一步的上漲空間。未來幾週，聯準會官員的任何鴿派言論或疲軟的美國經濟數據都可能加速這一上漲勢頭。

我們也關注金銀比，由於白銀表現優於金銀，該比率已大幅收窄至接近41。市場目光聚焦即將公佈的美國CPI數據，預測顯示通膨將略有放緩，這將強化市場對今年兩次降息的預期。通膨放緩的確認可能會進一步推高貴金屬價格。

鑑於價格波動劇烈，白銀選擇權的隱含波動率上升，導致其價格上漲。交易者不妨考慮牛市看漲期權價差策略，該策略既能降低初始入場成本，又能提供可觀的上漲潛力。這種方法讓投資者在風險明確且有限的情況下參與這輪上漲行情。

值得注意的是，這一輪上漲行情背後有著強勁的基本面支撐，而非僅受當前新聞頭條的影響。2025年底的報告顯示，產業需求，尤其是太陽能和電子產業的需求，連續第三年導致市場供需缺口。這種潛在需求為價格提供了堅實的支撐，從而支撐了當前的投機性上漲行情。

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聯準會主席鮑威爾宣布將就聯準會改革事宜向大陪審團發出傳票後，市場出現震盪。這一事態發展與政府持續施壓要求降息的背景密切相關。美元走弱，美國股指期貨和公債也隨之下跌，殖利率曲線略為陡峭化。

瑞士法郎和黃金等避險貨幣大幅上漲，其中黃金漲幅高達1.7%，反映出市場對通膨的擔憂。市場走勢被關於鮑威爾繼任者的猜測所掩蓋，這可能加劇對未來決策的關注。多市場交易平台（Polymarket）的趨勢顯示，押注聯準會主席哈塞特（Hassett）作為潛在候選人的資金略有增加。

美元的下跌符合其歷史走勢，尤其是在2018年初下跌了5%。這種環境為市場格局的變化奠定了基礎，而這些變化可能與鮑威爾繼任者的宣布以及美國通膨數據的潛在公告同時發生。

隨著聯準會獨立性突然受到挑戰，我們看到一個明確的訊號，即所有資產類別的波動性都將加劇。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）今早飆漲超過8%，自去年10月市場動盪以來首次突破22關口。

我們認為，買入選擇權，例如標普500指數的看跌期權或VIX指數本身的看漲期權，是應對未來幾週不確定性的審慎策略。美元指數（DXY）大幅跌破關鍵支撐位102.00，顯示更廣泛的「拋售美國」主題正在回歸。

這一走勢與2018年初的模式非常相似，當時類似的政治壓力導致DXY在1月至2月期間下跌了近5%。隨著美元政治風險溢價的上升，我們正在考慮買入追蹤美元的ETF的看跌期權，或做多瑞士法郎等避險貨幣。

黃金價格突破每盎司4,600美元不僅僅是避險情緒；這是一種直接對沖通膨的工具。市場目前已將聯準會可能因政治因素而放任經濟「過熱」的風險計入價格，這點已反映在5年期通膨保值債券（TIPS）的損益平衡通膨率隔夜小幅上升至2.8%。

買入黃金礦業公司（GDX）或主要黃金ETF（GLD）的看漲期權似乎是交易這種日益增長的預期的一種直接方式。我們也密切關注債券市場，由於交易員在通膨擔憂下要求更高的長期債券持有回報，債券殖利率曲線正在趨於陡峭。

這表明，押注長期公債殖利率上升速度快於短期國債的衍生性商品策略可能有利可圖。在這種環境下，經典的交易策略是買入TLT等長期債券ETF的看跌選擇權，預期隨著這些長期殖利率的持續攀升，其價值將會下降。

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德國11月份經常帳餘額從148億歐元增加到151億歐元，反映了該國同期經濟表現。歐元兌美元匯率穩定在1.1670附近，受美元走軟和對聯準會獨立性擔憂的影響。同樣，英鎊兌美元匯率也因美元受到類似擔憂的支撐而維持在1.3380附近。

受地緣政治緊張局勢和對聯準會獨立性的質疑，黃金價格創下新高，突破每盎司4,600美元。加密貨幣市場方面，比特幣價格維持在9萬美元以上，而以太幣則在3,000美元的支撐位和3,300美元的阻力位之間徘徊。注重隱私的加密貨幣門羅幣價格接近600美元的新高，期貨未平倉合約量攀升至1.77億美元。散戶交易者興趣濃厚，這影響了衍生性商品市場。

未來一周，聯邦政府對傑羅姆·鮑威爾和聯準會的調查可能會加劇市場不確定性。同時，財報季和政治動態也可能影響市場走勢。對聯準會的持續調查引發了大規模的「拋售美國」交易，導致美元極度疲軟。我們認為，衍生性商品交易者應預期未來幾週所有資產類別將持續高波動。

2018年，我們也曾目睹過類似的政治壓力，儘管程度遠不及此次，當時也導致了市場不確定性和避險情緒。由於美元暴跌和地緣政治風險，黃金和白銀目前處於強勁上漲趨勢。買進黃金和白銀期貨的買權可以讓交易者在控制最大風險的同時，參與進一步的上漲行情。

根據世界黃金協會的數據，各國央行在2024年積極購入黃金，增加了超過800噸的儲備，為金價突破4,600美元的爆炸性上漲奠定了技術基礎。歐元兌美元基本面走強，德國去年底公佈的持續正經常帳盈餘也印證了這一觀點。

我們認為，隨著市場對美國機構信心的減弱，買入歐元/美元和英鎊/美元的看漲期權策略是把握進一步上漲行情的合適選擇。歷史上，歐元兌美元匯率對美國政治穩定性的衝擊高度敏感，往往在此類時期出現上漲。

本週將公佈至關重要的美國通膨報告，交易員應做好應對市場波動性大幅飆升的準備。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）可能已從2024年大部分時間維持在的十幾的低點飆升，任何CPI數據的意外情況都可能進一步推高該指數。

無論價格走勢如何，使用標普500等主要股指的跨式選擇權或勒式選擇權策略，或許是有效掌握價格波動幅度的方法。在加密貨幣領域，我們看到資金正從監管更嚴格的加密貨幣流向門羅幣等注重隱私的資產，呈現出明顯的分化趨勢。

這表明交易者可以利用期貨建構配對交易，做多門羅幣同時做空比特幣，從而利用市場對政府監管日益增長的擔憂獲利。這直接回應了人們對金融監管被武器化的擔憂。

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南方銅業（SCCO）股價在上一交易日上漲6.2%，收在170.52美元。這次上漲伴隨著高於平常的交易量。過去四周，該股累計上漲8.8%。南方銅業股價上漲主要歸因於銅價上漲。

過去一年，銅價飆升39.2%，目前在供應趨緊的擔憂下，銅價接近每磅6美元的歷史高點。市場預期中國將進一步降息和放鬆貨幣政策，也支撐了銅價。南方銅業預計季度每股收益為1.46美元，年增44.6%。預計營收將達36.2億美元，較去年同期成長30.1%。

研究表明，獲利預期修正趨勢與股價走勢之間存在強烈的相關性。過去30天，南方銅業的每股盈餘一致預期已調高17.2%。獲利預期上調的正面趨勢通常會推高股價。

南方銅業 (Southern Copper) 與第一量子礦業 (First Quantum Minerals，股票代號：FQVLF) 同屬 Zacks 礦業 – 有色金屬產業板塊。FQVLF 收盤上漲 4.2%，報 28.52 美元，月漲幅達 11.5%。受銅價飆升至近6美元/磅的推動，我們看到南方銅業發出強勁的看漲信號。聯準會降息預期以及中國持續的刺激措施也支撐了這波漲勢。

中國2025年12月製造業採購經理人指數 (PMI) 數據顯示，製造業溫和擴張至50.8。南方銅業近期6.2%的漲幅伴隨著高成交量，顯示市場對其趨勢充滿信心。南方銅業季度獲利預期大幅調高17.2%是我們關注的關鍵因素。

與第一量子礦業等同業獲利預期持平不同，南方銅業的強勁基本面顯示其業績表現優於同業。衍生性商品交易者應考慮看漲策略，例如買入買權或建構牛市看漲選擇權價差，以利用財報發布前預期的價格上漲獲利。然而，鑑於近期價格飆升和財報發布日期臨近，隱含波動率可能較高。

回顧2025年的類似情況，我們發現，當隱含波動率較高時，賣出選擇權溢價可能有利可圖。對股票走勢有信心的交易者可以考慮賣出以他們願意持有股票的價格行使的現金擔保看跌期權。

供應緊張仍然是銅市場的關鍵催化劑，這是我們在過去幾年市場動盪中學到的教訓。近期數據顯示，全球銅庫存仍接近多年來的低點，而且由於南美主要礦場的勞資談判仍在進行中，任何進一步動盪的跡象都可能推高價格。這為維持對SCCO等銅生產商的多頭立場提供了支撐。

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日本經濟與政策的影響

風險與利率缺口

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