重點

• 美元兌日圓匯率突破158，創下日圓一年來的最低水準。
• 政治不確定性和日本央行政策時機不明朗繼續對日圓構成威脅。

週二，日圓兌美元匯率跌破158，美元兌日圓匯率升至一年來的最高水準。此舉反映出日本政治不確定性加劇，市場猜測高市早苗最快可能在下個月解散國會。

市場將此舉視為邁向擴張性財政政策的途徑，預計高市將利用民眾的強烈支持。

市場預期財政政策將更加寬鬆，這往往會加劇對供應的擔憂，並擴大日本與其他主要經濟體的政策分歧，從而對日圓構成壓力。

官員加強口頭警告

日圓貶值速度過快引發了日本官員的擔憂，他們再次出面乾預。

日本財務大臣片山五月表示，在與多邊財長會議同期舉行的雙邊會晤中，她與美國財政部長斯科特·貝森特對日元「單方面貶值」表示擔憂。

片山也強調了與中國的緊張關係，並指出北京對日本軍方至關重要的物品（包括關鍵礦產）實施了出口限制。

儘管官員試圖透過言論來減緩投機性拋售，但這些地緣政治和貿易相關的風險仍然為日圓帶來了另一層不確定性。

日本央行政策路徑仍不明朗

在貨幣政策方面，市場對日本央行何時可能再次升息仍存在分歧。近期公佈的數據發出了相互矛盾的訊號，令交易員難以對政策預期做出明確判斷。

儘管日本央行不再奉行超寬鬆貨幣政策，但由於缺乏明確的時機或力度指引，日圓受到的支撐有限。只要美國公債殖利率相對於日本公債殖利率維持高位，美元兌日圓仍將繼續吸引套利資金流入。

技術分析

美元/日圓仍維持強勁上升趨勢，並持續受到10日和30日移動均線的支撐。在158下方盤整數週後，該貨幣對現已突破上行，預計再創一輪上漲勢頭，並有望觸及數月高點。

趨勢明顯看漲，在心理關卡 160 之前，看不到任何重大阻力。

MACD 指標再次轉為明顯的看漲訊號，新的交叉和上升的長條圖支撐了新的上漲動能。

只要價格維持在 157.50 上方，多頭就仍佔據主導地位。如果日線收盤價高於 158.50，則可能會加速上漲行情。

短期前景取決於政治和政策

只要政治不確定性和政策模糊性持續存在，日圓就依然脆弱。

口頭警告可能會減緩貶值的速度，但如果日本央行沒有發出更明確的訊號，當局也沒有採取具體行動，下行壓力可能會持續存在。

短期內，交易員將密切關注國會的最新動態、財政官員的進一步評論，以及日本央行語氣的任何轉變，這些都可能改變人們對日本利率路徑的預期。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

日本財務大臣片山五月與美國財政部長斯科特貝森特舉行雙邊會晤，討論了日圓疲軟的問題。會晤後，日圓小幅走強，顯示美國對日圓疲軟的容忍度有限。會後，美元兌日圓匯率上漲0.05%，至157.96。日圓匯率受多種因素影響，尤其是日本央行的政策、日美國債殖利率差、整體風險情緒。

日本銀行歷史幹預

日本央行歷來注重貨幣管制，並偶爾幹預外匯市場。先前其極度寬鬆的貨幣政策導致日圓對其他貨幣貶值，而近期政策的逐步收緊則為日圓提供了一定的支撐。其中一個重要因素是美國和日本公債殖利率之間的差異。日本央行在2024年逐步調整政策，縮小了這一差距。

日圓通常被視為避險資產，這意味著其價值在市場動盪時期可能會上升。因此，在尋求穩定性時，日圓是更好的選擇。FXStreet提供各種市場分析和訊息，鼓勵投資者在投資前仔細考慮，但不對資訊的準確性承擔責任。

與華盛頓直接溝通

隨著日本官員公開向華盛頓表達對日圓疲軟的擔憂，外匯交易員的處境發生了變化。目前美元/日圓匯率接近158.00的水準顯然是官方口頭幹預的目標，這表明官方對日圓進一步貶值的容忍度已經降低。這種直接溝通是採取更強硬行動的典型前兆。

未來幾週的主要風險是日本政府出人意料地直接幹預外匯市場以推高日圓匯率。我們在2022年底就見識過這種策略，當時日本政府斥資超過600億美元捍衛日元，顯示他們願意採取果斷行動。歷史經驗表明，一旦此類口頭警告開始，做空日元的窗口就會迅速關閉。

對於衍生性商品交易員而言，這意味著美元/日圓選擇權的隱含波動率將會上升，使其價格更高，但同時也更有價值。我們應該考慮買入價外日圓買權或美元/日圓看跌選擇權，以押注日圓突然大幅走強。這種策略提供了一種風險可控的清晰途徑，可以從潛在的市場幹預中獲利。

這一觀點有基本面支撐，因為美日10年期公債殖利率差距正在縮小，美國公債殖利率已降至3.8%左右，而日本公債殖利率則升至1.2%。此外，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，日圓投機性淨空頭部位仍接近多年來的高點。任何突然逆轉都可能引發大規模空頭擠壓，加劇美元/日圓的下跌。

在國內，日圓走弱持續推高進口成本，而日本核心通膨率已連續幾季頑固地維持在2.5%以上，這無疑是一個問題。這使得日本央行有強烈的動機支持財務省希望日圓走強的訴求。財政和貨幣當局在這一問題上的立場一致，使得採取行動的威脅極具可信度。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美國總統川普宣布對任何與伊朗進行貿易往來的國家加徵25%的關稅。這項決定透過Truth Social網站發布，並立即生效。受此消息影響，美元指數（DXY）小幅下跌0.24%，報98.90附近。該指數追蹤美元兌一籃子其他貨幣的匯率。

美元的全球重要性

美元是美國的官方貨幣，並在全球廣泛使用。截至2022年，美元佔全球外匯交易總額的88%以上，每日平均交易額達6.6兆美元。聯準會透過貨幣政策影響美元價值，主要手段是調整利率。在極端情況下，聯準會會實施量化寬鬆政策，這通常會削弱美元。量化緊縮政策與量化寬鬆政策相反，即聯準會停止購買債券。這種做法通常會增強美元。

FXStreet提供的資訊僅供參考，建議投資人在做出投資決策前進行充分的研究。FXStreet的內容包含前瞻性陳述，不構成投資建議。FXStreet不對任何錯誤、遺漏或資訊使用後果承擔責任，也不提供個人化投資建議。

市場波動性洞察

鑑於25%關稅的新威脅，我們預計未來幾週市場波動性將顯著加劇。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）通常被稱為市場的“恐慌指數”，並在隔夜交易中飆升15%至22.5，創三個月來新高。對交易員而言，這意味著隨著不確定性在市場蔓延，透過VIX期貨或買權做多波動率可能有利可圖。

受影響最直接的將是原油，因為伊朗是全球主要原油供應國。我們已經看到西德克薩斯中質原油（WTI）價格上漲，並且我們預計隨著供應中斷風險的增加，這一趨勢將持續。近月WTI選擇權的隱含波動率飆升，顯示交易員正在預期價格波動幅度將大於往常，因此做多看漲選擇權是捕捉潛在上漲收益的理想策略。

美元走弱是因為這些關稅可能會損害美國經濟及其與主要夥伴的關係。世界貿易組織2025年的數據顯示，歐盟和中國與伊朗的貿易總額超過550億美元，使其成為這項新政策的主要目標。因此，我們認為做空美元兌歐元或瑞士法郎等貨幣存在機會，可以利用期貨或選擇權來押注美元指數（DXY）進一步下跌。

回顧2018-2019年的中美貿易爭端，我們看到關稅公告如何導致市場長期避險情緒高漲，並損害了全球經濟成長。過去十年的經驗表明，這種情況可能會給美國股市帶來壓力，尤其是那些擁有複雜全球供應鏈的跨國公司。我們正在考慮購買標普500等大盤指數的看跌期權，以對沖潛在的下跌風險。

我們也將密切關注工業和汽車行業的公司，特別是德國和日本的公司。去年的貿易統計數據顯示，這些產業與伊朗有著顯著的業務往來，如果它們的母國受到美國關稅的影響，它們將面臨直接衝擊。這為利用高風險個股的看跌期權創造了特定的機會。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

澳洲西太平洋銀行消費者信心指數1月有所改善，從前一個月的-9%上升至-1.7%。這一變化表明，與上月相比，消費者情緒有所轉變。這種成長可能反映出消費者對潛在財務狀況或經濟狀況的預期發生了變化。

儘管仍為負值，但降幅收窄表明，在此期間，澳洲消費者的悲觀情緒有所緩解。澳洲消費者信心指數從悲觀的-9%躍升至接近中性的-1.7%，這令市場大為意外。它從根本上挑戰了消費者信心疲軟以及澳洲儲備銀行（RBA）即將降息的觀點。

我們現在必須考慮到經濟前景可能比之前預期的要強得多。這項數據迫使我們重新評估澳洲儲備銀行的政策路徑，尤其是在我們看到2025年第四季通膨率將維持在3.8%的水平之後。消費者信心的韌性可能會使通膨率維持在高位，迫使央行維持鷹派立場的時間比預期更長。

因此，我們應考慮透過買入澳洲10年期政府公債期貨（XT）的賣權來避險，以期獲得更高的收益。澳儲行更為鷹派的政策展望直接利多澳元。澳幣兌美元匯率已連續數週在區間震盪，隨著市場推遲降息預期，匯率可能面臨顯著的上行壓力。

未來幾週，買入澳幣/美元看漲期權或期貨合約將是把握這一市場情緒轉變的絕佳機會。對於ASX 200指數而言，情況則更為複雜。儘管消費者健康狀況的改善對零售和非必需消費品部門有利，但利率長期走高的風險可能會限制指數的整體漲幅，類似於我們在2025年初觀察到的情況。

不確定性的增加預示著市場波動性將上升，因此，做多XJO指數跨式選擇權策略將成為從價格大幅波動中獲利的理想選擇。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

紐約聯邦儲備銀行行長約翰威廉斯表示，美國目前的貨幣政策預計將在控制通膨的同時維持就業水準。他預測今年失業率將保持穩定，並預計2027年通膨率將降至2%。威廉斯預測，通膨率將在今年上半年達到2.75%至3%的峰值，之後將開始回落。2026年的經濟前景似乎不錯，預計成長率將在2.5%至2.75%之間。他指出，關稅相關的通膨主要影響美國民眾，而其他通膨趨勢總體上仍保持積極態勢。

聯準會的數據驅動決策

聯準會的決策將以數據為導向，重點在於將通膨率恢復到2%的目標水準。美元指數近期在98.90附近交易，小幅下跌0.24%。聯準會的目標是維持物價穩定和實現充分就業，並將利率調整作為其主要工具。聯準會每年召開八次會議，評估經濟狀況並決定貨幣政策的調整。

在特定情況下，聯準會可能會使用量化寬鬆政策（通常會削弱美元）或量化緊縮政策（可能會增強美元）。鑑於聯準會並未發出降息的緊迫訊號，我們預期短期內借貸成本將維持在高位。市場普遍認為，通膨率將在今年上半年接近3%的峰值，然後在2027年緩慢回落至目標水準。

這表明聯準會至少在未來幾次會議中將保持耐心。這項預期與即將公佈的數據相符，2025年12月的CPI報告顯示，整體通膨率將穩定在2.9%。最新的就業報告顯示，失業率穩定在4.1%，使得聯準會沒有太多理由急於改變政策。市場普遍預期，未來兩次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議不太可能調整利率。

利率波動策略

對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週短期利率波動性可能會下降。受惠於利率穩定的策略，例如賣出SOFR期貨的短期選擇權以收取選擇權費，可能較為有利。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）已觸及12個月低點13.5，反映出政策不確定性的降低。

儘管美元指數小幅下跌，但其底部可能就在這一水平附近。利率「長期維持高位」的環境使美元對尋求收益的投資者更具吸引力。我們可能會看到交易者利用選擇權押注美元兌歐元或日圓等貨幣維持在特定區間內。

回顧2025年，我們在2022-2023年激進升息週期之後也看到了類似的動態。當時，聯準會在利率高位維持了數月，以確保通膨真正得到控制後才發出降息訊號。這一歷史先例支持了2026年上半年利率將長期維持在高位的觀點。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

由於避險情緒走弱，日圓走軟，英鎊/日圓匯率已突破210.00-212.00區間。突破目標位在213.00和213.50，支撐位分別位於212.00、211.00以及210.68附近的20日均線。目前，英鎊/日圓212.88，上漲0.61%。主要貨幣兌日圓匯率漲跌幅不一，其中日圓兌澳幣走強。

英鎊/日圓技術展望

英鎊/日圓的技術前景看漲，已突破210.00-212.00區間。若突破213.00，下一個目標位為213.50和214.00，支撐位包括212.00和20日均線（位於210.68）。日圓匯率受日本央行政策和債券殖利率差異的影響。日圓作為避險貨幣，在市場承壓時往往會升值。

日本央行的政策立場，尤其是其超寬鬆和逐步收緊的貨幣政策，影響了日圓兌其他主要貨幣的強弱。英鎊/日圓交叉盤已強勢突破近期區間，朝213.00關口邁進。我們預計短期內這一上漲勢頭將持續，潛在目標位為213.50，隨後是214.00。此輪上漲行情主要受日圓普遍疲軟的推動。

目前的避險情緒對日圓造成了異常衝擊，而日圓通常被視為避險貨幣。上週數據顯示，英國薪資年增4.5%，維持穩定，顯示英國央行降息速度可能較為緩慢，英鎊將繼續受到支撐。這與日本的情況形成鮮明對比，日本持續的低通膨限制了日本央行大幅收緊貨幣政策的能力。

利率差異與策略

利率差仍然是我們策略的關鍵驅動因素，因此持有收益率較高的英鎊兌日圓頗具吸引力。英國10年期公債殖利率目前約4.3%，遠高於日本央行指引的10年期日本公債殖利率（約1.2%）。這種正收益使得做多英鎊/日圓能夠累積每日利息，頗具吸引力。

鑑於匯率已明顯向上突破，我們應考慮買入買權，以在可控風險下利用這波上漲動能。行權價為213.50、未來幾週內到期的選擇權可能為把握匯率持續上漲提供有利機會。隨著技術面與基本面因素的一致性，我們預期漲勢將延續。

我們必須將212.00水平作為任何多頭部位的關鍵支撐位。跌破該水準將顯示突破失敗，需要重新評估我們的看漲立場。日圓在210.70附近的20日移動均線附近獲得進一步支撐，這將為上漲趨勢提供第二道防線。

回顧2025年，日本央行逐步退出其超寬鬆貨幣政策的步伐非常緩慢，這屢次令預期日圓走強的投資者失望。歷史經驗表明，日本央行將繼續保持謹慎的政策姿態，限制日圓持續上漲的潛力。因此，我們預計未來幾週日圓疲軟的局面將持續。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

在美元強勢上漲和股市創下新高後，交易者現在面臨一個熟悉的問題：是暫停還是繼續推進？

本屆政府將經濟安全和國家安全視為一個整體，將關稅、能源獲取和國防開支作為相互關聯的工具，而不是孤立的政策。

自2025年以來，關稅收入已產生約2500億至2700億美元，用於資助國內支持措施，同時保護工業產能。

美國經濟增長依然穩健，預計2025年第三季度GDP增速接近4.3%，第四季度接近5.4%。這種韌性支撐了美元走強，並降低了大幅降息的緊迫性，即便通脹趨勢有所下降。

勞動力數據支撐美元強勢

上周公佈的美國勞動力市場報告給市場帶來了喜憂參半的信號。12月份非農就業人數增加5萬人，低於預期，預示著新年伊始招聘速度將放緩。

失業率小幅下降至 4.4%，平均時薪環比增長 0.3%，使年工資增長率保持在 3.8% 左右。

就業增長放緩和工資壓力持續，支撐了美元，但也降低了人們對近期政策轉變的信心。

這些數據削弱了市場對近期降息的預期，並推動了美元在本周收盤時的全面需求，尤其是兌歐元和日元的需求。

石油保持穩定

能源也處於這一框架的中心。美國葉岩油產量增加和委內瑞拉供應恢復有助於限制油價波動，緩解通脹壓力，同時限制OPEC的定價能力。

對交易者而言，這使得能源價格上漲引發的通脹在短期內不太可能出現，從而強化了市場目前對區間交易而非危機對沖的偏好。

美元依然是主要受益者。由於大部分能源交易仍然通過美國管道結算，對美元流動性的需求依然高企。

儘管短期走勢會受到CPI和PPI數據的影響，但這從結構上支撐了美元。風險依然存在，包括關稅授權面臨的法律挑戰以及更廣泛的去美元化努力，但這些風險更多地存在於中期層面，而非本周的貿易格局。

在此背景下，通脹數據變得更為重要。

穩定的 CPI 數據將強化在強勁增長和財政框架內控制通縮的理念，使市場傾向於盤整而不是劇烈逆轉。

重點關注標的

美元指數|黃金美元 |歐元兌美元 | 標普500 |比特幣美元

‌本周關鍵事件

如需全面瞭解即將發生的經濟事件，請查看 VT Markets 的經濟日曆。

本周關鍵動態

美元指數（USDX）

• 美元本周持續走強，收盤價接近99.10阻力位。
• 盤整可能導致價格回檔至98.20或97.95。
• 更高的位置集中在99.70區域。

黃金（XAUUSD）

• 金價突破4500美元的高點，延續了上漲勢頭。
• 若能突破 4,550，則勢頭將保持不變。
• 未能守住近期的收益可能會招致短期獲利回吐。

標準普爾500指數

• 該指數創下歷史新高。
• 上漲目標位元在 7,000 和 7,050 附近。
• 交易員可能會關注強勁上漲行情後的動能放緩情況。

比特幣（BTCUSD）

• 比特幣繼續在較大範圍內交易。
• 84,445 仍然是需要守住的關鍵下行價位。
• 向 98,730 點的反彈可能面臨新的拋售壓力。

結論

美國CPI數據將決定近期趨勢是延續還是停滯，尤其是在美元和美國股市今年開局強勁的情況下。

穩定的通脹數據支援受控的通縮觀點，而非快速放緩，使政策預期保持穩定，波動性受控。

隨著通脹、增長和政策敘事緊密相連，本周的數據流程可能決定市場是暫停消化漲幅還是找到進一步上漲的空間。

要查看完整的經濟事件日曆，請訪問 VT Markets 的經濟日曆。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

紐西蘭經濟研究所報告稱，紐西蘭第四季商業信心指數升至48%，高於上一季的18%。這一增長表明，與以往相比，人們對紐西蘭經濟狀況的前景更為樂觀。這些數據可能會影響該地區未來的投資和商業策略。

交易員和分析師可能會密切關注信心提升將如何影響未來幾個月的經濟活動和成長。2025年第四季商業信心指數大幅上升至48%，對紐西蘭經濟來說是一個強勁的利好訊號。我們認為，這與去年大部分時間較為謹慎的市場情緒相比，是一個顯著的轉變。

這種樂觀情緒表明，企業正在為增加投資和活動做準備，這將在即將公佈的經濟數據中反映出來。這份報告顯著改變了紐西蘭元的前景，使其更具吸引力。我們認為，交易員應考慮買入紐元/美元看漲期權，以把握未來幾個月潛在的貨幣升值機會。

最新數據顯示，自2026年1月初以來，紐元兌美元匯率已上漲0.8%，這項信心提振為該趨勢的持續提供了堅實的基本面支撐。紐西蘭儲備銀行將此視為經濟運作速度超出預期的訊號，降低降息的可能性。

我們在2021年末也觀察到了類似的模式，當時信心飆升之後，紐西蘭儲備銀行採取了一系列激進的升息措施來控制通膨。交易員現在應該將2026年的降息預期排除在外，並且可以利用利率互換來押注央行可能採取更為鷹派的立場。

此次公佈的商業信心指數將市場焦點集中在兩週後即將發布的2025年第四季通膨數據。如果消費者物價指數（CPI）表現強勁，將印證市場對商業前景的樂觀預期，並可能引發市場對紐西蘭儲備銀行政策的重新定價。

我們預計，在這項關鍵通膨數據公佈前後，市場波動性將會加劇。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。