由於與大宗商品密切相關，澳幣（AUD）和紐幣（NZD）歷來被視為「風險」貨幣。通常情況下，當全球經濟成長前景良好時，澳元和紐西蘭元都會上漲。複雜的地緣政治格局可能會影響這種趨勢。澳洲受益於黃金出口，且稀土產量也不斷成長。預計到2025年，兩國都將擁有穩定的食品出口，受地緣政治波動的影響可能較小。

全球成長展望

全球經濟成長對澳幣和紐元依然具有重要影響。澳洲儲備銀行（RBA）和紐西蘭儲備銀行（RBNZ）可能不會升息。澳儲行（RBA）的下一次政策會議將於2月3日舉行，其較保守的政策策略可能會對澳元和紐元產生影響。紐西蘭儲備銀行的會議將於2月18日舉行。

未來幾週，澳元兌美元和紐元兌美元可能出現下跌。匯率回落至0.66和0.57被視為買入良機。預計這兩個貨幣對將在年中之前呈現上漲趨勢。

以上觀點由FXStreet Insights團隊彙總，該團隊匯集了市場專家的觀察，並結合了內部和外部專家的分析。我們認為，澳幣和紐元仍然與全球經濟成長前景和大宗商品價格密切相關，因此它們歷來屬於風險較高的貨幣。它們的表現通常反映了市場的整體風險偏好。然而，新的地緣政治因素正在考驗著這種關係。

中央銀行會議

未來幾週，即將召開的央行會議是我們關注的重點。我們預期澳洲儲備銀行（2月3日）和紐西蘭儲備銀行（2月18日）都將對市場預期的升息政策做出回應。近期公佈的2025年第四季通膨數據顯示通膨略有降溫，這讓兩家央行有理由保持耐心。

有鑑於此，我們認為澳元兌美元和紐元兌美元短期內均有可能下跌。交易者可以透過買入2月底或3月到期的看跌期權來掌握央行可能出乎意料的鴿派政策。賣出短期買權價差也是一種有效的策略，可以在預期下跌前收取選擇權費用。

然而，我們認為任何顯著的疲軟都應被視為暫時的回調。我們認為澳元兌美元跌至0.66和紐元兌美元跌至0.57附近是建立長期部位的理想入場點。在當前較低價位買進年中到期的買權，或許是把握市場復甦機會的策略。

大宗商品出口的強勁勢頭為兩國貨幣提供了堅實的基礎。我們已經看到，在2025年，食品出口對兩國經濟都至關重要，而澳洲作為稀土供應國的重要性日益凸顯，也為兩國貨幣提供了長期的戰略支撐。

儘管鐵礦石價格自2025年12月的高點以來已回落約5%，但這種短期壓力並不會改變兩國貨幣在夏季的整體支撐格局。

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市場緊張局勢與避險資產吸引力

波動性和策略考量

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歐元兌美元匯率週一回落至1.1700附近，此前曾觸及1.1768附近的近期高點。這次走勢源自於歐洲央行總裁拉加德就美國加徵關稅威脅發表講話，強調將維持貨幣政策穩定。拉加德表示，目前的貨幣政策環境依然有利。她也指出，美國新關稅的短期影響微乎其微。

歐洲央行政策與市場預測

歐洲央行已停止寬鬆政策，並預測歐元兌美元匯率在未來幾個月將持續在1.1500至1.1800之間波動。這些觀點來自FXStreet Insights團隊，該團隊總結了許多專家的市場觀察。我們記得早在2025年就看到類似的分析，當時歐元兌美元匯率在1.1700附近徘徊。當時的普遍看法是，歐洲央行已停止降息，歐元兌美元匯率將維持在1.1500至1.1800的穩定區間。這項預期取決於歐洲央行是否會維持穩定的貨幣政策。

對交易者的市場影響

截至2026年1月21日，歐元兌美元匯率已明顯突破該區間，目前交易價格大幅下跌至1.0950附近。主要原因是經濟分化，歐元區2025年第四季GDP成長率僅為0.1%，而美國則實現了更強勁的2.0%的成長。這進一步加劇了有利於美元的利率差距。

對於衍生性商品交易者而言，以往在1.15-1.18區間賣出波動率的策略已不再適用。鑑於歐元區整體通膨率已降至2.1%，略高於歐洲央行的目標，歐洲央行面臨進一步寬鬆政策的壓力，而非維持現狀。這表明交易者應考慮買入看跌期權，以對沖或從歐元兌美元匯率跌至2025年底預期的1.0800水平的風險中獲利。

由於市場普遍預期歐洲央行年中降息的可能性高於聯準會，因此歐元的任何強勢都應謹慎看待。歐元波動率一直較低，一個月期隱含波動率接近5.5%，使得選擇權價格相對較低。這為建立看跌頭寸（例如看跌價差）提供了機會，這些頭寸可以從歐元兌美元匯率的持續緩慢下跌中獲利。

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美元兌人民幣匯率可能小幅下跌，或將測試6.9470關卡。大華銀行集團分析師認為，長期來看，由於下行壓力溫和，美元可能下探至6.9400附近。過去24小時內，美元一度觸及6.9498的低點，隨後小幅反彈至6.9565，漲幅僅0.01%。這略微增強了美元的下行勢頭，但任何跌幅都可能被限制在6.9470附近。預計6.9400的主要支撐位不會發揮作用，阻力位分別在6.9600和6.9650。

短期分析

縱觀過去一到三週，美元近期的下跌僅略微增強了其下行動能。要延續這一趨勢，美元應保持在6.9750的強阻力位下方。FXStreet Insights團隊分享了這項最新分析，該團隊匯集了多位金融專家的精選市場觀察。回顧2025年初的分析，我們當時認為美元兌人民幣面臨輕微的下行壓力。這一觀點得到了證實，年中時，美元突破了6.9400等關鍵水準。

美元走弱的主要原因是聯準會自2025年下半年開始的明確政策轉變。美元兌離岸人民幣的下行趨勢延續到了新年，目前該貨幣對在6.8550附近交易。央行政策的分歧是主要驅動因素，聯準會已暗示將進一步寬鬆，而中國人民銀行則維持穩定立場。這種政策差異支撐了人民幣的持續走強。

策略交易機會

近期經濟數據強化了未來幾週的預期。中國上周公布的2025年第四季GDP數據顯示，成長率強於預期，達5.5%。相較之下，美國最新公佈的2025年12月通膨報告顯示，核心CPI降至2.1%，這為聯準會提供了更大的降息空間。

有鑑於此，交易者應考慮利用美元/離岸人民幣（USD/CNH）上漲空間有限的策略。賣出行使權價在6.9000附近的虛值買權可能是收取選擇權費的有效方法。該策略基於這樣的觀點：美元的任何上漲都將是暫時的，並且不太可能突破這個心理關口。

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歷史背景與未來影響

投資策略及市場展望

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美元/日圓盤整階段

利率差異的影響

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儘管英國12月消費者物價指數（CPI）漲幅超出預期，達3.4%，但英鎊兌主要貨幣匯率仍下跌。英國核心通膨率維持在預期的3.2%年比水平，服務業通膨率則攀升至4.5%。鑑於持續的通膨壓力，市場預期英國央行將維持利率不變。同時，由於市場正密切關注美國總統川普在世界經濟論壇上的講話，英鎊兌美元匯率徘徊在1.3410附近。

市場動態

美元指數（DXY）目前在98.70附近，小幅上漲但仍接近近期低點。美歐之間的不和是影響因素之一，美國提出的關稅威脅正在影響雙方關係。川普總統即將發表的演說可能預示著美國未來將針對歐盟在格陵蘭問題上的反對採取進一步措施。

技術分析顯示，英鎊兌美元匯率維持在20日均線下方，潛在阻力位在1.3490，支撐位在1.3397。相對強弱指數（RSI）維持在53的中性水平，顯示動能適中，任何顯著突破都可能受到即將公佈的市場數據和經濟發展的影響。

我們目前面臨的情況與2025年1月非常相似，當時英國通膨率意外升至3.4%。儘管教科書上預測英鎊會走強，但實際情況是英鎊走弱，這表明通膨數據超出預期並不能保證英鎊走強。那次事件告訴我們，更廣泛的市場因素很容易蓋過單一數據點的影響。

英國國家統計局（ONS）今日公佈的最新數據顯示，2025年12月英國通膨率再次小幅上升至2.9%，令市場預期維持在2.7%不變，這一結果出乎意料。此前，英國央行在2025年下半年兩度降息25個基點，將銀行利率降至4.75%。這次物價壓力回升令英國央行在2月會議前面臨艱難抉擇，並加劇了市場的不確定性。

戰略考量

地緣政治格局也發生了顯著變化，與2025年初美歐因格陵蘭島問題而緊張的局勢相比，如今的情況已截然不同。儘管在新政府的領導下，跨大西洋貿易關係趨於穩定，但美元仍然堅挺。

自2024年底以來，聯準會一直將基準利率維持在5.25%的水平，使其相對於英鎊保持著持續的利率優勢。在此背景下，英鎊選擇權的隱含波動率在未來幾週內可能會上升。交易者應考慮利用價格波動獲利的策略，例如在英國央行下次宣布政策之前買入英鎊/美元的跨式選擇權或勒式選擇權。

我們在2025年初也觀察到了類似的模式，當時在通膨意外公佈後，該貨幣對的一個月隱含波動率飆升了12%以上。目前，2月到期的大宗英鎊/美元期權集中在1.2750附近，這表明短期內存在一個底部。

然而，由於市場預期英國央行5月再次降息的可能性僅為20%，任何疲軟的英國零售銷售或PMI數據都可能迅速改變市場情緒。賣出行使權價高於1.2900的虛值買權，或許可以帶來收益，同時押注該貨幣對的上漲空間仍受制於利率差。

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由於日本債券市場波動和財政風險擔憂，美元出現下跌。日本長期國債的反彈緩解了美元的部分壓力，與此同時，川普總統在達沃斯與歐盟領導人舉行了對話。長期以來，歐洲投資者擔心會減持美國國債，這也加劇了美元的下跌。日本債券殖利率的上升影響了全球市場，進而影響了貨幣穩定，儘管市場反應並不完全一致。

歐洲股票和全球市場的影響

標普500指數期貨上漲0.4%，而歐洲股市則艱難復甦。預計今日將舉行格陵蘭島問題磋商，這可能會緩和緊張局勢，並為美元提供一定支撐。其他金融動態表現不一，歐元兌美元和英鎊兌美元受全球市場影響而波動。由於地緣政治緊張局勢持續，黃金價格觸及每盎司近4,900美元的新高。受需求下降影響，比特幣價格維持在9萬美元以下，而以太坊則守住了2,900美元的支撐位。門羅幣持續下跌，較近期高點下跌了38%。

市場仍在對川普總統在達沃斯世界經濟論壇上的主題演講做出反應。我們不禁想起去年同期美元的下跌，當時日本國債的波動和圍繞格陵蘭島的地緣政治緊張局勢主導了達沃斯峰會。 2025年1月發生的這些事件凸顯了美元對外國債務市場衝擊和財政問題的脆弱性。今天的情況與以往類似，這表明交易者應該對美元走強保持謹慎。

財政擔憂與市場敏感性

去年的日本國債恐慌事件有力地提醒我們，當美國的財政狀況受到質疑時，市場情緒會多麼迅速地惡化。如今，美國10年期公債殖利率仍居高不下，超過4.3%，官方公佈的美國債務佔GDP比重也已超過125%，這種敏感度更為明顯。任何來自主要外國債券市場的波動都可能輕易引發去年拋售潮的重演。

儘管2025年達沃斯論壇的具體外交問題已經過去，但新的地緣政治風險取而代之，尤其是在今年美國中期選舉之前。市場正在消化不確定性，就像之前等待美歐關係消息一樣。在這種背景下，任何突發事件都可能對美元構成沉重壓力。

有鑑於此，我們認為在未來幾週內對沖美元潛在下跌風險具有價值。買入美元指數（DXY）的虛值賣權是一種低成本的投資組合保險方式，可以有效應對美元大幅下跌的風險。此外，交易者可以考慮歐元/美元等貨幣對的看漲期權，這些貨幣對將受益於美元的普遍疲軟。

我們也注意到，這與去年避險搶購潮形成鮮明對比，當時黃金價格一度觸及每盎司4,900美元的歷史高點。目前黃金價格在2,350美元附近盤整，市場恐慌情緒有所緩解，但導致金價飆漲的潛在風險並未消失。因此，持有黃金長期買權可能是應對市場壓力回歸的有效策略。

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歐洲基金重新分配

波動性機會

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南非11月份零售額成長了2.9%，增至3.5%。這一增長可能反映了國內消費支出的增加。零售額的改善可能歸因於多種因素，例如經濟狀況的改善或政府措施。市場觀察家將密切關注這一正面趨勢能否持續。

持續成長的重要性

零售銷售的持續成長對經濟穩定至關重要。市場參與者需要關注未來的經濟指標。我們目前看到的2025年11月零售銷售數據顯示，消費者需求強於預期。 3.5%的成長表明，去年年底前經濟成長勢頭強勁。

如果這一趨勢持續下去，可能會直接影響南非儲備銀行（SARB）即將做出的決策。強勁的消費者數據，加上近期公佈的2025年12月通膨率為5.7%，都給南非儲備銀行施加了壓力，促使其考慮採取更為鷹派的立場。

目前市場定價顯示，下一季升息的可能性超過50%，與一個月前相比發生了顯著變化。對於交易者而言，這為蘭特走強提供了理由，使得買入美元/蘭特看跌期權或賣出價外看漲期權等策略在未來幾週內更具吸引力。

國內股市的正面指標

消費者的強勁表現對國內股市，尤其是零售和銀行板塊，也是一個正面訊號。約翰尼斯堡證券交易所（JSE）前40指數在2025年第四季表現穩健，這一數據為該指數的持續走強提供了基本面支撐。

我們可以考慮買入南非蘭特綜合指數（ALSI）期貨合約的買權，以參與可能由獲利上調推動的上漲行情。然而，蘭特的隱含波動率在1月已經上升，顯示市場預期南非儲備銀行（SARB）下次會議前後會出現一些波動。

從歷史經驗來看，在政策調整前的這段時間裡，短期波動率通常會飆升，之後才會出現明確的趨勢。因此，交易者與其直接買進選擇權，不如利用價差控制風險，並降低做多南非蘭特或約翰尼斯堡證券交易所（JSE）的建倉成本。

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