英鎊繼續保持上漲趨勢，本週交易開始時，英鎊兌美元達到 1.3200 左右的多日高點。該貨幣對受益於美國消費者信心的下降，導致美元貶值。英鎊兌美元連續第五天上漲，週一交易時段接近 1.3200 水平。這一走勢受到美國和中國之間持續的貿易緊張局勢的影響，導致人們對美元的信心下降。

英鎊兌美元上漲潛力

本周初，亞洲交易時段英鎊兌美元交易價略低於 1.3100 水準。美元持續疲軟顯示英鎊/美元對短期內有上升趨勢的潛力。英鎊在上週勢頭的推動下再次走高，並在本周初向 1.3200 點邁進。美國疲軟的市場情緒數據和更廣泛的地緣政治不確定性加劇了這種平衡。

具體而言，美國消費者信心停滯不前，低於預期，進一步給美元帶來壓力。這凸顯了市場定位的轉變，僅從價格走勢來看，這反映出市場在多個交易日中對英鎊的持續偏好。我們現在已經看到連續五天的上漲。這顯示方向性偏見正在形成，短期內應重新檢視。

接近 1.3200 區域不僅僅是一個心理層面——它標誌著 5 月初回調時所標記的阻力位可能再次出現。此時意識到訂單擁堵情況是必須的——它應該告知執行程度和到期偏好。

市場反應和趨勢

市場對華盛頓和北京之間持續緊張關係的反應已經波及所有主要風險資產，匯率也不例外。美元曾經是避風港，但如今已轉換角色——鑑於對聯準會政策和通膨黏性的預期轉變，美元在當前條件下提供的保護減少。

這種疲軟為進一步買入英鎊兌美元提供了空間，尤其是在美國國債繼續走軟且聯準會官員暗示將長期維持利率不變的情況下。我們正在關注本週稍後美元需求圍繞關鍵預定數據的表現。如果投資者興趣保持低迷，那麼邁向 1.3250 的道路可能就不會那麼艱難。但在沒有防禦的情況下接近這些水平意味著重新評估隱含波動率並相應地調整對沖。

在此趨勢延伸階段，伽瑪值可能會在日內波動期間保持高位。週一的亞洲股市交易反映出了早期的熱情。美元賣家似乎很快就跌破了 1.3100，在倫敦開盤前為英鎊提供了額外的支撐。

這表明，新的資金流入始於亞洲，流經歐洲，而不是在美國加入後撤退。這可能表明更廣泛的資產重新配置正在進行中。目前，美元本身缺乏明顯的催化劑。監控期權流動提供了一些提示。英鎊前端看漲期權買盤略有回升，美元交叉盤看跌期權傾斜度上升，意味著交易員逐漸看好美元短期走軟。

將其轉化為 Delta 調整，您會看到對沖活動並非過度定向，但仍在一定範圍內以英鎊進一步走強為目標。保護收益並同時從跨資產波動中獲取線索將是關鍵。

預計本週不會有任何單一數據點能夠單獨改變勢頭。相反，各大新聞頭條中不斷累積的避險情緒加劇了美元的走勢。這為我們提供了靈活、廣泛的比賽機會，而不是片面的承諾。

定價季節性也起著作用。仲夏的走勢往往較不穩定，成交量減少往往會加劇波動。這將增強對定位擠壓的敏感度。在未來幾週內，保持適度的規模和反應能力應該會優於靜態的方向性押注。

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關鍵點

• 美元指數（USDX）徘徊在99.466 ，接近上週觸及的三年低點。
• 本月美元兌瑞士法郎下跌近8% ，創下2008年以來的最大跌幅。
• 聯準會沃勒表示，即使通膨因關稅相關衝擊而仍然高企，也可能考慮降息。

美元在周二早盤交易中穩定但依然脆弱，在經歷了一周的關稅政策逆轉和投資者撤出美元資產的震盪後，美元仍維持在多年低點附近的支撐位。美元指數 (USDX)收在99.466 ，當日下跌 0.27% ，經過一段時間的波動後，儘管上周美國國債收益率觸及 20 年高點，但美元指數仍跌至2023 年 7 月以來的最低水平。

美元受到的損害很大程度上源自於華盛頓在關稅問題上的反覆無常。川普總統在宣布全面徵收進口關稅後，週末又改變了主意，將一些備受矚目的中國消費品從清單中移除。市場對此舉表示歡迎，但川普暗示救濟措施只是暫時的，這進一步加劇了交易員的不安。

上週， 瑞士法郎兌美元匯率飆升至十年來的最高點。同時，儘管今日有所回調，但日圓和歐元依然保持堅挺。歐元兌美元匯率為 1.1324 ，略低於三年來的最高點 1.1474 ；日圓兌美元匯率為 143.53 ，僅略高於上週五的六個月低點 142.05 。

技術分析

美元指數 (USDX)在 4 月 12 日震盪下跌至98.779後，繼續在窄幅區間盤整。此後，價格趨於穩定，在99.20-99.30 區域上方找到暫時底部，但上行嘗試仍然較淺且短暫， 99.71為近期局部高點。此後價格回撤至99.46 ，目前徘徊在5/10/30 MA 群附近，顯示市場猶豫不決。

圖片：美元指數跌破 99.75，因多頭猶豫是否收復失地，如VT Markets 應用程式所示

動量指標好壞參半。 MACD柱狀圖趨於平緩，訊號線在零線附近纏繞，顯示缺乏強烈的方向性動能。由於價格受限於心理阻力位100.00下方，且早前的反彈沒有後續走勢，除非出現新的催化劑，否則該指數可能會繼續區間交易或測試下行支撐位。

果斷突破99.75–99.80可能恢復看漲情緒，跌破99.20可能使98.77重新成為焦點。

聯準會官員暗示將轉向鴿派

聯準會理事克里斯托弗沃勒週一表示，即使通膨率居高不下， 關稅衝擊也可能需要降息，這加劇了美元的困境，凸顯了央行目前面臨的不同尋常的政策困境。倫敦證券交易所的數據顯示，交易員對此加大了對寬鬆政策的押注，預計今年剩餘時間內的降息幅度將達到 86 個基點。

債券市場略有平靜，美國 10 年期公債殖利率穩定在 4.354% ，而上週曾飆升 50 個基點，創下2001 年以來的最大漲幅。鑑於資金正從美國國債轉向全球替代資產，分析師認為這種暫停只是暫時的。

謹慎展望

由於華盛頓的政策方向仍然不一致，且聯準會暗示將加大寬鬆政策的容忍度，美元面臨持續的阻力。美元指數的近期技術支撐位在98.75 ，而阻力位在100.20 。如果即將公佈的數據（尤其是本週的零售額和失業救濟申請）令人失望，美元指數可能會繼續下跌，跌向2022 年中期的水平。

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紐西蘭儲備銀行首席經濟學家對未來全球和國內經濟狀況發表了評論。他表示，關稅上調和全球貿易政策的不確定性預計將抑制全球和紐西蘭的經濟活動。至於紐西蘭的通貨膨脹，其潛在影響尚不清楚。不過，首席經濟學家指出，通膨相關風險已轉向較低範圍。

貿易緊張局勢的影響

這一開放凸顯了貿易緊張局勢可能繼續影響跨境情緒和商業投資的後果。當儲備銀行的首席經濟學家提到關稅和不確定性時，他提請人們注意可能抑制產出的結構性障礙，特別是對於紐西蘭等出口型經濟體而言。隨著這些壓力的增加，其連鎖反應將會一致顯現，導致金融環境收緊，並拖累與大宗商品週期和製造業相關的行業的需求。

在此背景下，通貨膨脹似乎不會大幅上升。他的言論顯示價格上行壓力的可能性降低。當風險平衡轉向低端時，通常意味著通膨的任何變動都更有可能低於預期而不是超過預期。對於我們這些關注遠期定價和隱含波動率的人來說，訊號非常直接：央行認為短期內抑制通膨的緊迫性降低。因此，貨幣政策可能會維持較長時間的寬鬆，這對曲線陡化策略和短端定位有直接影響。

未來幾週，全球貿易政策仍將出現新的驚喜，因此，重要的不是追逐方向性舉措，而是對沖不對稱性。實際收益率仍然受到壓縮，在貿易政策明確或宏觀數據果斷上漲或下跌之前，區間波動的定位可能是首選。對於那些在貨幣政策方面持有宏觀敞口的人來說，該指導意見表明，短期內任何激進的緊縮政策定價都有消退的空間。

中性利率展望

此外，這種較溫和的通膨前景意味著中性利率目前可能不會發生大幅轉變。除非外部衝擊迫使進行審查，否則前端利率的調整可能會保持在狹窄的範圍內。這為不同政策路徑的市場之間選擇性相對價值交易提供了空間。

最後，值得密切關注貿易加權貨幣指數。如果出口量停滯或國外需求減弱，本國貨幣的任何升值都可能逆轉，從而改變貨幣覆蓋的風險回報。目前，最明顯的一點是，整體謹慎情緒依然存在，這體現在謹慎的利率指引和低迷的通膨勢頭上。

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本周初，英鎊兌美元重回1.3200區域。此次上漲是由於美元走弱所致。英鎊勢頭強勁，連續第五天上漲。這一趨勢與美國殖利率下降以及10年期英國公債殖利率下降相一致。

貿易關稅的影響

隨著關稅擔憂緩解，風險相關市場情緒有所改善。川普總統宣布智慧型手機和電腦暫時免徵中國新的進口關稅，影響了市場動態。如果英鎊兌美元突破2025年高點1.3207，則可能瞄準2024年高點1.3434。

下檔方面，初步支撐位位於200日SMA 1.2817，其次是4月低點1.2707和100日SMA 1.2643。動量指標顯示強勁看漲趨勢，相對強弱指數（RSI）接近65。平均方向指數（ADX）約為27，顯示趨勢強度適中。

本週英鎊兌美元的開盤走勢受到一系列宏觀經濟訊號變化的影響，尤其是來自大西洋彼岸的訊號。美元短暫回升至1.3200關口上方的同時，整體走勢疲軟，而美國公債殖利率下降和貿易緊張局勢緩和又給美元帶來壓力。

從更廣泛的角度來看，近期對全球貿易局勢的干預——主要是華盛頓暫停對中國消費電子產品徵收關稅的舉措——為風險較高的資產類別提供了暫時的緩解。這種緩解促使英鎊反彈，許多短期交易員認為這是一種潛在的延續模式，而不是僅由美元回撤引發的單一走勢。

黑莉在周中發表的聲明進一步推動了市場放鬆的反彈，尤其是考慮到此時美國科技公司的獲利情況強於預期。這種組合導致美元外流，鼓勵投資者轉向高貝塔值貨幣，英鎊尤其受益。

技術分析

從技術角度來看，1.3207附近並沒有什麼神秘之處。這是年中交易留下的上限，本週將密切關注其周圍的價格走勢。如果價格順利突破該範圍並收於該範圍之上，則突破1.3434的可能性就會增加。

在此之上，歷史阻力位要等到2022年波動高點才會再次顯著發揮作用，不過這種情況需要經濟數據和持續的風險偏好的確認。支撐點就在不遠處。從趨勢追蹤的角度來看，200天簡單移動平均線1.2817仍然是結構性底部。

在此之下，4月的低谷1.2707和1.2643附近的100天平均值成為連續的技術檢查點。如果全球殖利率開始轉變或風險頭條改變敘事軌跡，這些水平可能會引起關注。目前，勢頭依然強勁。

相對強弱指數（RSI）在60年代中期表明，該貨幣對在進入超買狀態之前仍有空間。ADX徘徊在27附近告訴我們趨勢有效但並未過度延伸。從實際角度來看，這為目前的持續發展而非疲憊奠定了基礎。

這意味著我們處在一個需要耐心但不需要不活動的空間。在這種環境下，如果結合離散入場點和適當的止損點，定向投注就可以發揮作用。在頭條新聞引發劇烈波動的時代，懲罰過晚或定位不佳的交易的往往不是波動的幅度，而是波動的速度。

觀察債券市場將會提供早期線索。英國消費者物價指數等短週數據或聯準會理事會成員的評論，只有逆勢而行，才可能成為催化劑。否則，這仍然是一個受動量驅動、對美元敏感的交易。對於衍生性商品領域的從業人員來說，隱含波動率指標和遠期曲線形狀將是本週的自然起點。

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要點：

• 黃金（XAUUSD）突破3,220美元，維持上漲動能。
• 川普的關稅言論持續刺激避險需求。
• 聯準會降息可能會為黃金帶來進一步支撐。
• 市場預期年底前將降息，支撐金價上漲。

黃金持續上漲，突破3,220美元

由於圍繞川普總統關稅計畫的不確定性持續激發避險需求，金價持續上漲，突破3,220 美元大關。

由於美國總統的關稅政策造成市場不確定性，促使交易員尋求黃金避險，黃金的避險地位本週受到強調。

關稅不確定性推動黃金需求

川普在關稅議程上的反覆無常引發了人們對全球經濟衰退的擔憂，導致金價上漲。在最初免除科技產品的互惠關稅後，總統現在表示汽車零件在未來幾個月也可能面臨關稅。除此之外，針對藥品和半導體的新的國家安全調查提高了進一步徵收關稅措施的風險，加劇了市場焦慮。

黃金的強勁表現部分受到關稅不確定性的推動，市場受到長期貿易戰緊張局勢風險的影響。由於這些經濟不確定性導緻美元走弱，交易員越來越多地將黃金視為避風港。

聯準會降息或將進一步提振金價

聯準會理事沃勒的言論也支持了金價的上漲，他表示，如果關稅長期持續，可能需要降息。目前市場預計年底前將降息86 個基點左右，這種前景支撐了金價的上漲，因為較低的利率通常會刺激對貴金屬的需求。

較低的利率使得持有黃金比持有生息資產更有吸引力，因為黃金不支付利息。因此，黃金作為對沖通膨和經濟不確定性的工具的吸引力可能會繼續增加。

黃金的技術前景

圖片：XAUUSD 從 3193.69 穩定反彈後，測試 3225.93 的阻力位，如VT Markets 應用程式所示。

XAUUSD（黃金）上漲0.35%，開盤報3211.19，收盤報3222.45。該貨幣對穩步上漲，最高觸及3225.93 點，隨後小幅回落，收於3222.45 點附近。

移動平均線（MA 5,10,30）顯示看漲勢頭，短期移動平均線穿過長期移動平均線。這表明有繼續上漲的潛力。 MACD（12,26,9）證實了這一趨勢，隨著 MACD 線（藍色）移動到訊號線（黃色）上方，顯示出正直方圖。

需要監測的關鍵水準包括3225.93作為直接阻力位。突破阻力位可能預示著進一步的上行勢頭，而跌破支撐位可能預示著看跌逆轉。

只要關稅不確定性和聯準會降息預期持續存在，黃金前景仍然樂觀。在3,220 美元作為強勁支撐位的情況下，任何進一步的經濟或地緣政治緊張局勢都可能推高金價。交易員和市場參與者將繼續關注貿易談判和貨幣政策的發展，這兩者都將影響黃金的下一步重大趨勢。

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高盛執行長戴維·所羅門在與分析師的會議上討論了與貿易戰不確定性相關的潛在經濟衰退。他指出，由於經營環境的變化和經濟成長放緩，企業正在努力規劃未來。川普實施的新貿易政策改變了全球成長前景。高盛的客戶擔心短期和長期的不確定性會影響決策能力。這種不確定性對美國和全球經濟都構成了重大風險。

風險管理的重要性

在不同時間範圍內買賣金融工具時，風險管理至關重要。目前的情況使得建造工廠和開設新門市等策略決策變得更具挑戰性。所羅門強調這些觀點是為了強調全球經濟活動放緩的程度。已經討論過的內容相當簡單：所羅門觀察了市場可能的走向，直截了當地指出貿易緊張局勢是拖累信心的主要因素。 這不僅僅是猜測，而是一個明確的觀察：在當前條件下，公司正在暫停重大資本決策。無論是擴大經營或致力於長期項目，政策的不可預測性都會導致猶豫。川普政府推出的全球貿易政策已經改變了人們對國際合作和市場准入的假設。這種轉變並不小。 對於機構客戶來說，這意味著用於評估跨境風險和經濟風險的模型需要進行調整。我們已經看到，改變這些模型並非一朝一夕就能實現的──它既需要大量的資源，又需要複雜的分析。從我們的角度來看，所羅門關於公司在預測方面面臨限制的觀點最為突出。如果您的前瞻性觀點不明確，那麼在較長時間內採取的任何立場都會充滿不確定性。 對於那些依靠波動性來有效定價風險的人來說，清晰度的喪失會導致效率低下。除非我們能夠正確評估可能的結果，否則我們就無法做出策略承諾。這不是恐懼；它的功能。密切注意所羅門的暗示，即下個季度不僅存在逆風，而且預期和實際宏觀結果之間可能存在不一致。這不是一個情緒化的警告，而是一個基於數據的預測，反映了企業行為中已經顯現的情況。

謹慎宏觀基調下的策略視角

從策略角度來看，商業活動放緩不僅影響更廣泛的經濟數據。它壓縮了範圍並限制了方向信念。在這些條件下採取立場需要更多的靈活性——而不是更少——特別是在較短的到期日配置中。 由於預期每週都在變化，我們需要對隱含機率與實際結果保持清醒的認識。所羅門也同意我們所觀察到的全球成長敞口縮減的情況。某些行業吸收風險的能力已經縮小。一些工具的流動性缺口尚未顯現，但已開始暗中擴大。在建立多腿位置或評估前鋒斜率時，這是有用的背景。 由於宏觀基調保持謹慎，我們傾向於選擇性地參與，在不同貨幣和期限之間輪換敞口，並收緊風險區間。這不是退出的問題，而是採取更有策略性的工作方式的問題。保持選擇性同時限制回撤風險可以說從未如此合適。 是的，市場上仍有相當一部分的產品是依照假設條件正常化的結果定價。錯誤定價恰恰是機會出現的地方。單方面的共識容易造成過度擴張。所羅門的框架有助於強化一種基於機率而非敘事的方法。一旦行動與數據偏差過大，定位可能需要迅速重新校準。

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股票市場充滿著無限的賺錢機會，但它同樣也伴隨著極高的風險。每一次市場波動都可能讓你的帳戶面臨大幅虧損，甚至瞬間蒸發！股票交易的魅力在於它提供了豐厚的回報，但不懂如何控制風險的投資者，可能會被市場的波動吞噬。

如果你想在股市中長期獲利，風險管理必須成為你交易的核心。在這篇文章中，我們將為你提供一系列實用的策略，説明你有效降低股票交易的風險，保護你的資金，提升盈利機會。

1. 設置止損，規避大幅虧損

止損的重要性

股票交易中最致命的錯誤之一就是沒有及時設置止損。**止損是你減少虧損、保護本金的最有效工具。**沒有止損的交易，可能會讓你在短期內看不到盈利，甚至導致資金嚴重縮水。

如何設置止損？

• 固定止損： 根據你願意承擔的最大虧損比例（如2%-3%）設置止損點，一旦股價跌到設定的價格，自動賣出。
• 技術分析止損： 根據股價的支撐位元或阻力位設置止損，確保止損點合理、不過於接近市場價格。

重點總結： 止損是風險管理的核心，必須在每一筆交易中嚴格執行，避免股市的劇烈波動吞噬你的資金。

2. 分散投資，避免單一股票集中風險

分散投資的力量

很多新手投資者習慣將所有資金集中在一檔股票上，抱著“賭一把”的心態，結果一旦股票價格波動較大，可能會導致資金的巨大損失。分散投資是降低風險的基本策略，尤其是在股市充滿不確定性時。

如何分散投資？

• 行業分散： 投資於不同的行業和板塊，例如科技、金融、消費品等，減少單一行業帶來的系統性風險。
• 股票數量分散： 不要把所有資金都放在幾檔股票上，建議投資於10-15檔股票，以減少個股風險。
• 資產配置分散： 除了股票，你還可以考慮投資其他資產如債券、基金等，進一步分散風險。

重點總結： 分散投資有助於降低單一股票的波動風險，是實現長期穩定回報的關鍵策略。

3. 控制倉位，避免滿倉操作

倉位管理的重要性

很多投資者因為“看好”某檔股票，往往會進行滿倉操作，想著如果賺了就能大賺一筆，但過度集中倉位，意味著過大的風險。尤其是對於波動較大的股票，滿倉操作可能在價格小幅波動時就面臨大規模虧損。

如何合理控制倉位？

• 每次交易控制倉位： 建議每次交易的資金不要超過帳戶總額的20%-30%。這樣即使股價波動不利，也能保證整體資金安全。
• 分批建倉： 避免一次性投入全部資金，而是分批次買入，這樣可以在價格有波動時降低風險。
• 動態調整倉位元： 隨著市場變化，靈活調整倉位，適時減倉或增倉，確保始終保持合適的風險暴露。

重點總結： 倉位元控制是每個成功交易員的基礎，過度集中倉位可能導致嚴重虧損，而合理的倉位管理則能最大程度控制風險。

4. 技術分析與基本面分析結合，科學決策

技術分析：讀懂市場趨勢

技術分析説明你通過圖表和技術指標預測股票的未來走勢，是股票交易中非常重要的工具。通過分析歷史價格和成交量，技術分析能夠幫助你找到入場和出場的最佳時機。

基本面分析：瞭解公司價值

基本面分析則通過研究公司的財務狀況、盈利能力、行業前景等，幫助你理解公司的內在價值。瞭解公司的健康狀況，能讓你在市場波動時保持冷靜，不被市場情緒所左右。

如何結合技術與基本面分析？

• 技術分析提供入場時機： 當技術指標顯示股票可能上漲時，你可以考慮入場。
• 基本面分析提供長期視角： 如果你看好公司未來的成長，可以在股價波動時選擇持股不動，避免短期波動帶來的恐慌。

重點總結： 技術分析和基本面分析的結合能幫助你做出更明智的投資決策，避免盲目跟風和情緒化交易。

5. 保持冷靜，避免情緒化交易

情緒管理的關鍵

股市波動時，很多投資者會因為情緒波動而做出衝動決策。情緒化交易往往會導致盲目加倉、追漲殺跌等錯誤操作。學會保持冷靜，遵守交易計畫，才能有效降低交易中的心理風險。

如何保持冷靜？

• 制定交易計畫： 在進入市場之前，設定好目標價格、止損點和止盈點，嚴格按照計畫執行，不被市場的短期波動影響。
• 分散注意力： 避免過度盯盤，給自己設定固定的交易時間，減少不必要的情緒干擾。

重點總結： 情緒管理對於降低交易風險至關重要。保持冷靜、嚴格執行交易計畫，能夠説明你在股市中走得更遠。

成功的股票交易始於風險管理

股票交易的風險是無法完全避免的，但可以通過有效的風險管理策略大大降低這些風險。設置止損、分散投資、控制倉位、結合技術分析與基本面分析，並保持冷靜的心態，都是你成功的關鍵。

如果你還沒有開始執行這些策略，馬上行動起來！ 開始嚴格管理風險，減少虧損，增加盈利機會，才是你在股票市場中走得更遠的最佳方式。立即開設VT Markets真實賬戶，制定你的交易策略，確保每一筆交易都在可控的風險範圍內，邁向成功的交易之路！

在部分消費性電子產品獲得川普政府對中國徵收的145%關稅豁免後，蘋果股價飆升。蘋果股價最初上漲近7.5%，上午尾盤交易時收盤上漲3.6%。股價上漲使蘋果成為道瓊工業平均指數中表現最好的股票，推動其上漲1.1%。以科技股為主的那斯達克指數也上漲了1.8%。

蘋果生產轉移

為了緩解人們對美國國內生產iPhone成本過高的擔憂，蘋果公司已開始將大量在印度生產的iPhone轉移到美國銷售。截至4月9日，川普將最初提議的145%的關稅降至10%，但整體貿易加權關稅水準仍維持在27%左右。200天簡單移動平均線(SMA)已跌破50天簡單移動平均線，顯示出現看跌死亡交叉形態。分析師認為，蘋果股價應突破200日移動平均線(SMA)才能重拾正向支撐，目前股價低於230美元。 AAPL股價目前維持在200美元以上，但人們仍然擔心90天關稅暫停後關稅的進一步不確定性。長期支持預計為180美元和164美元。蘋果股價近期上漲是對擬議中的貿易制裁力度減弱的回應。最初，華盛頓的關稅接近懲罰性水平，但後來有所下調，減輕了投資者的擔憂。從145%到10%的逆轉可能看起來很劇烈，但放在具體背景下，整體平均值仍然很高。話雖如此，市場的這種下意識波動也是可以預料的。 這次緩解徹底改變了人們的情緒。這不僅推動了蘋果股價的上漲，也帶動了大多數主要指數的上漲，其中科技股佔比較大的那斯達克指數比道瓊斯指數反應更為熱烈。蘋果股價早盤上漲動能在交易期間減弱，但從指數貢獻來看，這一走勢仍遠高於同業。

蘋果的戰略回應

蘋果的生產策略雖然具有戰術性，但仍然是被動的。透過將增加的iPhone產量從印度轉移到美國，他們已採取措施管理地緣政治和成本相關的風險。這些並不是微小的調整——它標誌著對進一步監管或成本壓力的更廣泛預期。如果暫時凍結期過後政策再次發生變化，此類事態發展可能會帶來額外的波動。 從技術角度來看，情況並不那麼樂觀。50天SMA穿過200天SMA顯然被認定為死亡交叉。股票交易員很少會忽略這一點。目前，該股徘徊在200美元以上，但仍低於200天平均水平，該水平通常被視為長期圖表上看漲和看跌區域之間的大致分界線。 目前，該價格處於多層支撐位之間，既沒有重新測試180美元附近的較強歷史區域，也沒有令人信服地突破復甦。我們正在密切關注——尤其是在當前價格定位的情況下——動量是否能夠突破SMA閾值。多頭可能需要持續的購買量才能維持下去。 隨著時間的推移，我們將關注暫時降低關稅是否能繼續提供支撐，或者未解決的政策是否會牢牢控制價格。更廣泛的宏觀影響也值得考慮。指數水準的變動可能掩蓋了特定公司的壓力。儘管蘋果領漲，但板塊關聯度仍然較高，潛在風險並未真正消退。 初始訊息發布後的重新定價應被視為即時的，而非持久的。如果隨著市場情緒的消退，股市開始下跌，那麼下行緩沖位將在180美元左右，甚至更遠的164美元。由於短期上行突破已在技術目標下方停滯，因此這些受到更多關注。 任何突破230美元的走勢都將透過突破之前的高點提供第三方對復甦的確認，但如果沒有這一點，圖表反映的更多的是猶豫而不是信念。在這種環境下，我們有充分的理由考慮對沖風險敞口——尤其是在仍然集中依賴單一名稱技術的情況下。謹慎使用選擇策略可以有效地管理邊際，無論是對於那些預期持續疲軟的人，還是對於那些準備在支撐位附近重新參與的人來說。 當我們監測這些樞軸點周圍的價格走勢時，市場已經向我們展示了定位壓力最有可能出現在何處。

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2025 年 4 月 14 日，外匯市場交易平靜，只有加拿大批發貿易數據值得關注。在近期中美關係緊張之後，焦點繼續集中在關稅上，中國商品的關稅提高至 145%，電子產品暫時被排除在外，但隨後將面臨具體的半導體關稅。市場反應平淡，股市在震盪中高開。

聯準會理事克里斯沃勒比強調了關稅對經濟造成的干擾，指出 3 月 12 個月 PCE 通膨率為 2.3%，核心 PCE 通膨率為 2.7%。第一季經濟溫和成長，通膨可望緩和。通膨和失業率預測均表明，未來關稅情境可能存在挑戰。

市場表現摘要

收盤時標普 500 指數上漲 0.79%，那斯達克指數上漲 0.64%，道瓊指數上漲 0.78%。亞馬遜和 Meta 等大型科技股均出現下跌。債券殖利率下降，10 年期債券殖利率為 4.35%。美元兌主要貨幣表現不一，兌英鎊大幅下跌 0.80%。大宗商品方面，黃金下跌0.78%，原油和白銀小漲。

比特幣大幅上漲 1,045 美元，至 8,4756 美元。到目前為止，我們看到市場活動受到抑制，數據流有限，外部因素比傳統經濟指標更受關注。貨幣市場仍然保持低迷，國內數據並未引發太大波動，我們觀察到交易員將注意力轉向了持續的關稅發展。

美國對華關稅的調整，尤其是大幅提高至145%，引發了風險偏好的重新評估。電子產品最初未受影響，但現在將受到新徵收的半導體稅的影響，這意味著我們可能會看到科技相關的出口和供應鏈進一步混亂。

沃勒語氣平和。他對通膨的言論——總體通膨率為 2.3%，核心通膨率為 2.7%——表明聯準會認為價格壓力仍高於目標，但升級速度還不足以迫使其立即改變政策。第一季經濟擴張似乎受到限制，雖然沒有完全停滯，但缺乏通膨預期開始與目標一致時通常出現的動力。

失業率和通膨預測都會對未來的利率走向產生影響，尤其是在關稅持續對生產成本施加壓力的情況下。三大主要指數顯示，股市小幅上漲，反映出風險偏好情緒尚未完全穩定。仔細觀察就會發現，大型股（包括那些依賴大宗半導體元件的股票）的疲軟意味著市場情緒仍然分散。

科技股回落，進一步顯示市場參與者正在重新平衡風險敞口，而不是追逐收益。

債券市場與大宗商品展望

債券市場反應更加明顯。殖利率下降，特別是基準 10 年期公債殖利率降至 4.35%，顯示在長期通膨風險不確定的情況下對安全的需求增加。美元的漲跌互現——尤其是兌英鎊的大幅回檔——更加清晰了這一點。

我們可以將此解讀為投資者承認美國政策調整可能帶來尚未反映在成長預期的成本。綜觀大宗商品，能源價格上漲，而黃金價格回吐近期漲幅。這種分歧顯示人們預期貿易流動可能會中斷，而不是純粹的恐懼。

實體資產交易商似乎正在區分供應方敏感性和廣泛的系統性衝擊。我們看到貴金屬價格有所回落，顯示避險配置目前並未加速。比特幣的大幅波動進一步證明，資本繼續流入那些被認為不受央行幹預的資產。

單次交易中上漲超過 1,000 美元表明存在投機勢頭以及圍繞通膨擔憂和法定貨幣風險的定位。在接下來的會議中，我們可以繼續關注與關稅相關的行業，特別是貿易敏感的衍生性商品。

與半導體公司相關的期貨的短期定價，以及間接受到海關摩擦影響的期貨定價，值得仔細評估。隨著通膨數據和修訂預測的出爐，債券波動也應該會帶來機會，尤其是在較短期產品中。

我們應該對頭條新聞驅動的走勢保持謹慎，尤其是在經濟數據發布讓位於政策頭條新聞的情況下。根據未來幾週科技和製造業產品的定價管道的反應，方向性策略的調整可能是必要的。波動性並非不存在——它只是隱藏在一層猶豫之下。

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隨著美元反彈，歐元兌美元已從1.1400的高點跌至1.1330附近。受美國滯脹擔憂的影響，該貨幣對難以收復1.1474的峰值，通膨上升、經濟惡化、就業放緩。美元指數已從近期低點99.00反彈至近100.00。由於消費者信心惡化和通膨預期上升，人們擔心美國出現滯脹。

消費者信心趨勢

密西根大學4月消費者信心指數降至50.8，為2022年6月以來的最低水準。同時，預計中美之間關稅升級將影響經濟成長。中國將對美商品的關稅提高至125%，以報復美國調高關稅。加強反制措施可能會限制新的投資，影響經濟擴張。預計歐洲央行將利率下調25個基點至2.25%。與美國爆發貿易戰的可能性促使歐元區增加從中國的進口，以幫助抵消通貨膨脹。歐盟與美國的貿易關係正在取得一些進展，歐盟財長在與美國的貿易談判中保持一致，力求改善談判條件。

歐元兌美元技術分析

歐元兌美元交易價接近1.1400，所有EMA均指向上方，顯示強勁上升趨勢。阻力位在1.1500，支撐位在1.1200附近。隨著美元大幅反彈，歐元兌美元對已從先前的高點1.1400附近回落，目前徘徊在1.1330附近。這次回檔主要是對美國風險偏好停滯和更廣泛的宏觀擔憂的反應。該貨幣對似乎難以重回早期的峰值1.1474。 是什麼原因導致這現象的發生？越來越多的人認為美國經濟可能陷入滯脹（持續通膨、成長放緩和就業動力減弱的混合狀態），這種觀點已開始影響整體市場情緒。從技術角度來看，我們仍然看到該貨幣對受到強勁上行結構的支撐：所有指數移動平均線仍然堅定地向上對齊。儘管如此，美元指數近期的強勢——在跌至99.00後目前回升至100.00左右——引發了謹慎情緒。 密西根大學最新發布的消費者信心指數顯示，投資者情緒發生了顯著變化，4月消費者信心指數下滑至50.8。這是自2022年中期以來的最低點，與人們對美國未來購買力和經濟走向的日益擔憂相一致。我們也一直密切關注美國和中國之間的貿易發展。 北京方面實施的新一輪報復性關稅——將某些美國進口產品的關稅提高至125%——可能會進一步顛覆全球貿易假設。這種針鋒相對的升級不僅打擊了出口商，這可能會削弱新資本支出的動力。如果不加以控制，成長預測將需要下調。 在大西洋彼岸，歐洲央行宣布即將降息，普遍預期降息25個基點，使基準利率降至2.25%。雖然降息通常會對共同貨幣造成壓力，但這種情況的情況更加微妙。它與歐元區內部在貿易問題上的凝聚力相結合。鑑於華盛頓和北京之間日益加劇的緊張關係，歐盟金融家正在重新考慮供應鏈依賴關係。 進一步開放中國進口商品可能有助於控制通膨壓力，而無需過度依賴廣泛的貨幣寬鬆政策。歐盟與美國貿易努力中的善意也增加了一層潛在的穩定性。歐盟各國財政部長已表示將就更好的貿易條款進行談判。這並不能消除歐元/美元的所有風險，但確實為現貨價格創造了更疲軟的支撐。 從我們目前的情況來看，1.1500附近的區域存在相當大的阻力上限。我們預計該水準不會突破，除非宏觀數據（尤其是美國的數據）能夠緩解當前的擔憂。在低端，1.1200區域提供了可靠的結構支撐。這一區間內的價格走勢可能取決於美國滯脹擔憂如何展開，以及美元是否會因此進一步走強。 從定位角度來看，突破性走勢的方向性操作應謹慎對待，尤其是當貨幣對在頭條風險很大的環境中穿越關鍵水平時。鑑於近期消費者前景和貿易動態的波動，我們將更傾向於採取反應措施而不是預期措施。

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