WTI 油價面臨下行壓力，近期上漲後交易價格約為每桶 62.00 美元。此次下降的原因是俄羅斯與烏克蘭可能舉行停火談判，這可能會增加全球石油供應。停火可能會減輕對俄羅斯的製裁，並有可能在已經供應過剩的市場中增加石油出口。穆迪下調美國主權信用評等以及中國經濟指標不佳也加劇了悲觀前景。

經濟因素對石油需求的影響

中國人民銀行將利率降至歷史最低水準以刺激經濟，可能間接影響石油需求。同時，由於美伊在核子活動問題上的分歧，地緣政治緊張局勢依然存在。 WTI 原油，即西德克薩斯中質原油，因其品質優良，煉製要求較低，是油價的基準。

影響其價格的關鍵因素包括全球需求、地緣政治議題、歐佩克的決定和美元價值。 API 和 EIA 的石油庫存報告也會影響 WTI 價格，庫存較低表示需求較高。 OPEC 和 OPEC+ 關於生產配額的決定對供應有重大影響，進而影響油價。

OPEC 發揮著至關重要的作用，根據其生產配額決定收緊或增加供應。這些因素共同塑造了全球石油市場環境並影響了 WTI 定價動態。

全球石油市場的挑戰

最近的市場訊號顯示能源商品的背景日益脆弱。隨著 WTI 價格徘徊在每桶 62.00 美元附近，市場情緒出現了明顯的轉變。這在很大程度上取決於俄羅斯和烏克蘭之間圍繞停火的重啟對話。

市場已經開始消化緊張局勢緩解的可能性，實際上，這意味著俄羅斯原油更自由地重返全球市場的可能性更高。如果供應增加而需求沒有相應增加，往往會導致價格下跌——就這麼簡單。

從我們的角度來看，穆迪下調美國主權信用評等也不應該被視為個案。它給風險資產帶來了巨大的陰影，推高了借貸成本，並加劇了更廣泛的通貨緊縮壓力。這反過來可能會減緩工業成長和能源消耗。

當資本成本上升時，投資往往會下降，製造業和貨運業等產業的燃料使用量也會下降。此外，中國經濟疲軟也加劇了人們的擔憂。由於利率目前處於前所未有的低位，中國人民銀行顯然已經缺乏恢復需求的常規工具。

即使採取寬鬆政策，消費者信心仍不穩定。考慮到中國作為全球原油進口國的巨大作用，這一點尤其重要。如果他們的需求減少，上游生產商就會感受到壓力。

美國和伊朗之間懸而未決的核能爭端所導致的緊張局勢也並未緩和。這種持續不斷的摩擦就像一張未知的牌。有時它會透過供應擔憂來推高價格，有時它只會增加不確定性。

但對於我們這些關注價格波動的人來說，中東出口的持續模糊性通常會阻礙價格的真正穩定，尤其是在看漲預期未能實現的情況下。對於那些關注西德克薩斯中質原油相關衍生品的人來說，除非當前局勢發生急劇轉變，否則證據的天秤將更傾向於進一步走軟。

在期貨交易中，當預期與實際供應變化脫節時，時機和定位變得特別敏感。這正是每週庫存報告受到更多關注的地方。庫存的任何意外下降（尤其是美國能源資訊署週四發布的數據）都可能帶來一些反彈，但除非有政策行動或供應削減的支持，否則任何反彈的持續時間都值得懷疑。

目前，OPEC+必須謹慎權衡其產量計劃。他們設定的配額可以控制生產過剩，但這是一場紀律遊戲。如果主要成員國不遵守規定，或外部生產商增加出口以填補缺口，該策略的有效性很快就會開始下降。

這就是為什麼在評估遠期價格曲線時，結合公佈的目標來檢查合規程度至關重要。貨幣動態也不容忽視。隨著全球避險情緒升溫，美元走強，石油對其他貨幣持有者來說變得相對昂貴。這通常會限制對價格敏感的經濟體的購買興趣，間接但持續地削弱需求。

美元走強與大宗商品疲軟之間的回饋循環仍然存在。總而言之，選擇權和日曆價差的定位應該以有形數據為指導，而不是以整體情緒為指導。

我們之前就見過這種情況：上行預期逐漸消退，而實體市場發出供過於求的信號，再加上工業投入需求疲軟和央行採取試探性行動。目前來看，除非意外的地緣政治動盪導致資金流動突然收緊，否則短期風險似乎偏向下行。

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Emini 道瓊指數潛在趨勢

美元疲軟之際，歐元兌美元維持在 1.1250 上方。在交易不確定性的影響下，英鎊兌美元獲得支撐並測試 1.3400。儘管盤中下跌，金價仍維持在 3,200 美元以上。俄羅斯與烏克蘭可能停火的樂觀情緒提振了加密貨幣，而由於貿易戰的不確定性，中國 4 月的經濟活動表現好壞參半。

我們看到股市正在測試熟悉的上限並回撤至支撐區域，其中大部分走勢與技術設定完全一致。例如，標準普爾電子迷你指數再次觸及 5960/65 帶，該區間經常遇到阻力。它短暫突破 5980，觸及 5993，但很快回落 – 這表明買家對這些水平缺乏承諾，可能是由於超買狀況造成的。

在其下方，當日低點 5893 與前一天的底部一致，形成了看似近期的底部。只要價格走勢繼續保持在 5950 甚至 5965 以上，我們就有可能回溯至 6000 這樣的整數關口，甚至根據勢頭突破該關口。然而，跌破並守住 5950 以下則意味著早期疲軟正在蔓延，並且可能開啟下行走勢，重新測試 5910 — — 或進一步走低。

納斯達克支撐位分析

納斯達克做出了典型的反應。 21200/21100 區域已進入我們的雷達範圍，並且價格精確地從該區域反彈，使得這些水準在未來交易日的任何重新測試中再次有效。如果在風險限度內執行，那麼多頭脫離支撐位將獲得超過 400 點的收益，尤其是在 20950 以下保持合理的停損。

現在必須關注的是，如果 21100 失守，指數將如何表現——下一個需要重新評估的合理區域是 20840/820，而 20650/600 只有在疲軟趨勢明顯加速的情況下才具有相關性。在道瓊斯 E-mini 中，我們從 42470/430 區間上漲至接近 42950 的高點。這一走勢符合預期，並預示著進一步上漲至 43100/150 區域。

也就是說，跌回 42300 以下可能會開始陷入困境，並重新跌至 41950/850，從那裡開始，交易員可能會開始將注意力轉向風險調整頭寸，特別是如果波動性加劇的話。從股市來看，我們看到歐元成功維持在 1.1250 上方。考慮到美元最近持續面臨的壓力，這並不奇怪。

購買興趣雖然不算強烈，但確實存在，只要這一基礎保持不變，該貨幣對就可能隨著美元回調而走高。對於英鎊而言，鑑於近期貿易政策的不確定性，尤其是來自英國陣營的不確定性，觸及 1.3400 帶來了一些活動。目前，圍繞這一數字的定位可能會收緊，等待宏觀新聞或央行講話的進一步線索。

黃金繼續表現出韌性。儘管盤中有所疲軟，但價格仍穩定在 3,200 美元以上。有跡象表明，由於投資者對沖更大範圍的緊張局勢，持股情況仍將維持不變。儘管沒有出現突破，但我們不應忽視其持久力，尤其是在全球通膨預期仍未在市場上解決的情況下。

數位資產透過地緣政治和平傳言獲得了支持，尤其是有關俄羅斯和烏克蘭的和平傳言。再加上聯準會官員近期的溫和言論，導致情況略有緩和。在亞洲，中國產出數據好壞參半，導致區域貿易前景不平衡。這些數字並不反映全面的再加速，關注大宗商品的交易員在權衡週期性股票的長期風險時可能需要考慮到這一點。

未來幾天，技術模式顯示價格將在適度區間內重新波動，而不是急劇下跌。支撐區和阻力區繼續提供適當的交易結構。這些水平如何保持或失敗將影響交易設置，並且認識到何時保持方向性還是恢復區間策略可能會產生差異——特別是在外部頭條新聞繼續發揮作用的情況下。

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由於預期聯準會將在 2025 年進一步降息，美元難以獲得支撐。先前，美國近期發表的消費者物價指數 (CPI) 和生產者物價指數 (PPI) 均有所走軟，同時美國零售銷售數據也表現平淡。美元指數在100.35區域附近波動有限，仍維持在近期低點附近。美國信用評級令人失望的下調給美元增添了壓力。

影響美元的因素

中美關稅削減緩解了對經濟衰退的擔憂，限制了激進看跌美元的部位。FOMC成員的鷹派言論也為美元提供一定支撐。週二沒有重要經濟數據公佈。焦點在於聯邦公開市場委員會成員即將發表的講話，以影響美元的走勢。

貨幣動態方面，美元表現不一，其中兌澳幣漲幅最大。熱圖顯示了某一天主要貨幣之間的百分比變化。了解如何應對市場風險和貨幣兌換的波動性仍然至關重要，建議對任何投資決策進行仔細的研究。

第一部分概述了美元相當低迷的時期，這主要是受到對美國利率軌蹟的預期轉變的影響。近期消費者和生產者的通膨數據均低於預期。價格數據的疲軟，加上零售支出數據弱於預期，抑制了市場對美元的熱情，尤其是在市場越來越傾向於聯準會明年進一步降息的可能性的情況下。

這種情緒在美元指數上得到了清晰的體現，美元指數目前在100.35附近徘徊，難以擺脫這一區域。重要的是，這接近近期低點，表明缺乏上漲動力。外部因素也無濟於事。美國的國家信用評級最近被下調，這引起了全球市場的關注。這種發展往往會削弱投資者對一個國家財政實力的信心，進而削弱該國貨幣的吸引力。

話雖如此，仍有平衡因素。中美關稅放鬆的新跡像似乎在一定程度上緩解了全球經濟衰退的擔憂。因此，交易員目前還不會大舉買進看跌部位。此外，聯邦公開市場委員會（FOMC）數據最近的聲明呈現出更強硬的基調——暗示不願過早或過度降息。至少目前看來，這似乎阻止了美元進一步下滑。

監測市場發展

週二的經濟日曆上沒有重大事件，因此焦點轉移到聯準會官員即將發表的演講上。當數據方面平靜時，這些公開露面往往比平常具有更大的市場影響力。我們以前就見過這種情況。

在其他方面，當美元與其他貨幣進行比較時，情況就好壞參半了。美元兌澳元上漲最多——考慮到近期大宗商品的疲軟和中國驅動的需求，這或許並不令人意外。熱圖分析突顯了這些差異，反映了主要貨幣在一天內如何相互變動。

這些視覺效果有助於以相對方式建構貨幣表現，從而有助於短期內的戰術定位。就我們而言，最近的模式需要採取校準的方法。由於兩個方向的極端情況減少，且美元處於窄幅波動區間，市場似乎有些猶豫不決。

我們正在關注的波動可能更多地與貨幣當局的信息有關，而不是短期內的數據本身。這往往使得短期價格走勢更難以透過常規措施預測，並且對細微差別更加敏感。目前來看，任何沒有明顯動能的押注都具有較高的逆轉風險，不僅是美元對，而且尤其在利率差異不斷變化的貨幣對中。了解到各國央行不會放棄前瞻性指引，使得他們的演講對於塑造預期更加重要。交易者需要保持靈活。

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澳洲儲備銀行將基準利率從4.1%下調25個基點至3.85%。這項決定旨在控制通貨膨脹，是在有關利率調整和市場穩定性問題的討論中做出的。澳元對此消息做出反應，澳元兌美元下跌至0.6430左右，當日下跌0.39%。該決定是透過協商一致達成的，體現了對不同降息方案的審議。

影響澳元的因素

影響澳元走勢的關鍵因素包括澳洲央行設定的利率、鐵礦石價格以及中國經濟的健康狀況。積極的經濟指標（例如鐵礦石價格上漲或貿易平衡強勁）支撐澳元。中國經濟的變化會直接影響澳洲的貨幣價值。中國經濟強勁成長刺激了對澳洲出口的需求，令澳元受益。相反，中國經濟成長放緩可能會對貨幣產生負面影響。

鐵礦石是澳洲最大的出口產品，對澳元有顯著影響。鐵礦石價格上漲通常會推高澳元，與貿易順差一致。貿易順差意味著對澳洲出口的需求增加，從而增強澳洲貨幣的實力。印度儲備銀行將利率下調 25 個基點至 3.85% 的舉措表明其轉向放鬆金融條件，旨在抑制仍高於目標的通膨。透過降低借貸成本，他們試圖支持經濟活動，同時又不讓物價壓力螺旋式上升。

通膨數據一直很熱，但前瞻性指標，特別是有關勞動力市場疲軟和零售支出疲軟的指標，可能有足夠的理由採取更溫和的舉措。

市場反應與預期

市場對這項決定的預期已經有所緩和，顯示部分因素已反映在利率市場中。然而，澳元在消息公佈後的下跌表明，交易員可能低估了這項變化的直接規模或時間。隨著澳元兌美元跌破0.6450，這一走勢表明，現在利率差異的影響更大了，特別是其他央行繼續採取不同的政策路徑——最明顯的是聯準會在較長時間內維持緊縮立場，對澳元的套利吸引力造成進一步的下行壓力。

由此我們可以解讀出，澳元對大宗商品週期和中國需求的整體敏感度依然完好。我們不再只是關注鐵礦石價格的漲跌——它們現在成為當前和未來需求狀況的放大訊號。中國的 GDP 成長目標、工廠產出和建築數據在推動澳元日常走勢方面發揮著更重要的作用，尤其是在中國迄今仍保持謹慎的政策放鬆的情況下。

由於鐵礦石仍然是澳洲出口實力的可靠晴雨表，而且在持續的地緣政治不確定性下，全球風險情緒似乎不太穩定，因此，在負面新聞週期中，尤其是在中國需求數據不及預期的情況下，我們傾向於採取戰術性空頭頭寸的設置是合理的。

然而，如果鐵礦石價格在其他國家經濟數據疲軟的情況下開始表現出韌性，則必須謹慎行事——這種脫鉤雖然罕見，但可能會產生錯誤訊號。衍生性商品交易員已經注意到隱含波動率在近期高點附近徘徊，這表明即將發布的數據（尤其是中國PMI數據、通膨報告和供應鏈瓶頸）的不確定性將引發更大幅度的重新定價。

如果我們看到隱含波動率開始下降，而貿易數據或商品流動沒有根本性的改善，那麼這應該被解讀為過度樂觀的情緒，而不是結構性的改善。隨著澳洲央行利率決定的公佈，未來預期很快將成為更具交易性的因素。

澳幣選擇權的風險逆轉已經開始反映出進一步下跌的傾向，這意味著當前市場既有定位機會，也有謹慎情緒。我們應該準備好調整短期策略，因為即使是微小的經濟意外，特別是來自中國或大宗商品出口國的意外，都有可能引發盤中大幅波動，交易量集中在 0.6400 以下的關鍵支撐區域附近。

在此背景下，任何進入澳元部位的新買家都可能依賴中國數據的穩定或澳洲政策制定者的另一個協調反應——本質上，我們正處於戰術定位可以勝過長期方向性交易的階段。留意主要全球宏觀數據的流動性漏洞和日曆價差，因為這些數據正變得更加不穩定，容易出現短期混亂，尤其是在未來幾週貿易平衡和就業數據公佈之前。

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要點：

• 由於布蘭特原油價格維持在 65 美元以上，WTI 七月期貨價格跌至 61.97 美元。
• 伊朗協議的不確定性限制供應前景；和平談判可能會改變俄羅斯的流動。
• 亞洲煉油利潤率強勁，但中國的需求前景減弱。

週二原油價格幾乎沒有變化，西德州中質原油（WTI）7月合約跌至61.97美元，布蘭特原油7月期貨維持在65.35美元附近。市場陷入全球談判、亞洲強勁的區域需求以及中美兩國經濟前景不明朗之間的拉鋸戰。

主要懸而未決的問題之一仍然是圍繞美伊核談判的不確定性。德黑蘭副外長表示，如果華盛頓要求完全停止濃縮鈾活動，談判就會陷入停滯，這是恢復 2015 年協議的一個主要障礙。

StoneX 表示，如果協議成功達成，伊朗每天可釋放約 30 萬至 40 萬桶石油供應。

同時，整個亞洲的實體需求訊號依然正面。在豐厚利潤的支持下，該地區的煉油廠正在加強維護後活動的力度。新加坡的煉油利潤率（區域基準）5 月平均為每桶 6 美元以上，大幅高於 4 月的 4.4 美元，顯示穩健的獲利能力可能會在短期內維持購買興趣。

但由於交易員消化了近期宏觀經濟逆風，漲幅仍受到限制。穆迪下調美國主權債務評級，為本已脆弱的全球經濟成長情緒增添了壓力，尤其是對全球最大的石油消費國而言。再加上中國工業產出和零售數據疲軟，人們對石油需求復甦的可持續性越來越懷疑。

BMI的預測進一步強化了這種謹慎態度，分析師目前預計2025年中國石油消費量將年減0.3%。他們在一份報告中警告稱：“即使中國採取刺激措施，也可能需要一些時間才能對石油需求產生積極影響。”

此外，能源市場仍關注俄羅斯與烏克蘭和平談判的潛在發展。 ING 指出，任何突破性協議都可能引發制裁政策的轉變，有可能重新開放俄羅斯對全球市場的資金流入，從而給供應方帶來進一步的壓力。

技術分析

原油從60.983 美元的支撐位反彈並達到近期高點62.683 美元後，目前處於窄幅盤整區間內交易。此後，15 分鐘圖上的價格走勢趨於平緩，蠟燭圖壓縮至 30 週期移動平均線上方。短期移動平均線（5 和 10）開始收斂，顯示方向動量猶豫不決。



圖片：油價從 61.00 美元反彈後維持在 62 美元上方； VT Markets 應用顯示，由於動能停滯，上行空間受限於 62.70 美元

MACD 直方圖顯示看漲勢頭正在減弱，零線附近可能會出現交叉，這表明買家可能正在失去動力。不過，價格仍然高於61.80 美元附近的中檔支撐區，暗示目前保持穩定。阻力位在62.30-62.70 美元，跌破61.80 美元則可能觸及61.07 美元附近的下限。

如果多頭能夠收復失地並收於62.30 美元以上，我們可能會看到新的上行嘗試。否則，盤中偏見仍保持中性至略微看跌。

謹慎預測

圖表上，WTI 價格在 60.98 美元至 62.68 美元之間波動，仍處於盤整區域，如果沒有跨境或宏觀經濟數據的更明確信號，就無法恢復近期高點。建議交易員保持靈活，關注華盛頓和北京的動向，以及全球外交實質突破的跡象。

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前言：CFD 交易的稅務

隨著金融工具的不斷演變，越來越多香港投資者接觸到差價合約（Contract for Difference, CFD）這類操作靈活的衍生性商品。然而，除了掌握交易策略和風險控管技巧外，瞭解相關的稅務責任也是投資者不可忽視的一部分。對於打算長期或高頻交易的投資者來說，清晰掌握CFD 交易的稅務考量不僅有助於合法報稅，也能避免潛在的罰款風險，提升整體財務規劃效率。

CFD 是什麼？投資人需要掌握的基本概念

CFD 是什麼? 在正式探討稅務前，有必要先釐清CFD 是什麼。差價合約是一種衍生金融商品，讓投資者可以根據資產價格的變動進行投資，而無需實際持有該資產。舉例來說，你可以透過 CFD 投資黃金、外匯、股指或個股，而收益來自於開倉與平倉價格的差距。由於其槓桿特性和可雙向操作（即可以做多或做空），CFD 吸引不少短線交易者或尋求風險對沖的投資者。

香港是否需要為 CFD 交易繳稅？

不少人誤以為在香港進行 CFD 投資完全不涉及稅務，其實情況並非絕對如此。根據香港現行的稅制，個人投資者若以純粹投資目的從事 CFD 交易，通常不需要就所獲利潤繳交利得稅。這與香港對資本利得普遍採取免稅政策有關。然而，一旦交易行為呈現系統性或專業性，例如每天高頻交易、以交易作為主要收入來源、聘請員工協助、或持續多年從事交易活動，稅務局便可能將這些行為視為經營業務，相關利潤便屬應課稅範疇。

換言之，CFD 交易的稅務認定，關鍵不在於商品本身，而在於投資者的交易模式與行為特徵。因此，即使你只是個人名義操作 CFD，也不能掉以輕心，務必留意自己是否已被視為經常性、專業化的投資人，從而觸及納稅義務。

CFD 與股票交易的稅務差異

在香港買賣股票需要支付多項費用與稅項，包括政府徵收的印花稅、交易徵費及結算費用等，若涉及股息收入，還可能需要列入報稅資料中。相比之下，進行 CFD 交易時並不需要繳交印花稅，也不涉及交易所徵費，這令許多投資者視其為更具成本效益的交易方式。

不過，CFD 本質上是一種槓桿產品，交易者可能需支付隔夜利息（如持倉過夜），部分平臺還會額外收取點差或手續費。此外，若你使用的是海外平臺進行 CFD 操作，例如 VT Markets，這些交易活動雖然不在香港本地金融系統內完成，但若涉及龐大金額或高頻次的獲利轉帳回港，仍有機會引起稅局或銀行的審查關注。

在海外平臺交易：CFD 盈利是否需報稅？

越來越多香港投資者選擇使用國際 CFD 平臺進行交易，原因包括產品選擇豐富、交易成本低廉、操作靈活等。但從稅務角度來看，當你在境外平臺獲利時，是否需要報稅，其實並沒有絕對答案。依據香港「地域來源徵稅原則」，只有源自香港的利潤才須繳交利得稅。

然而，一旦稅務局判斷你在香港境內操作 CFD 交易（例如在港設有交易場所、使用本地支援、從事相關業務），即使平臺設於海外，利潤仍有可能被認定為本地來源，須納入課稅範圍。

此外，全球正逐步推行稅務資訊自動交換機制（CRS），香港作為參與成員之一，有責任與其他地區交換金融賬戶資訊。這意味著即使你未主動申報，海外平臺仍可能把你的賬戶資料提供給香港稅務局，若被查出未有報稅，除了補繳稅項，更可能面臨罰款與法律責任。

投資者應如何報稅與自保？

雖然目前大多數個人 CFD 投資者在香港並無明確納稅義務，但若交易金額龐大或頻率高，仍建議採取以下措施以自保。首先，應詳細記錄每一筆交易資料，包括交易日期、金額、商品、盈虧數字、利息支出等。這些紀錄不僅方便年終整理，也有助於未來如遇查帳時可清楚說明交易性質。

其次，建議每年檢視交易所得總額，如有明顯成長或與其他收入結合，應主動考慮是否納入報稅申報。如有不確定之處，應諮詢專業會計師意見，訂立適合自己的申報方式與節稅策略。同時，應避免刻意隱瞞或分拆帳戶，否則一旦查出將可能被追稅及罰款。

關於 CFD 交易的5個稅務常見問題 FAQ

1. 在香港做 CFD 交易需要繳稅嗎？

一般情況下，香港並不對個人的資本利得徵稅，因此多數散戶進行 CFD 交易是無需繳稅的。但若你的交易頻率極高、操作行為具業務性質，則可能被視為「經營業務」，需繳交利得稅。

2. 使用海外 CFD 平臺交易是否會被香港稅局查到？

如果你選用的是受監管、加入 CRS 的平臺（如 VT Markets 的部分帳戶），平臺有可能會將你的財務資料自動交換給香港稅局。因此即使使用海外平臺，也有可能被追查。

3. 我只是偶爾交易 CFD，需報稅嗎？

若你只是偶爾交易，且並非以此作為主要收入來源，一般不會被視為需要報稅。但建議仍保存完整的交易紀錄，以備將來需說明用途。

4. CFD 交易損失可以抵稅嗎？

只有當 CFD 被界定為「業務性質」的交易時，交易損失才有可能被視為可抵稅項目。一般投資性質的損失則不能作為稅務抵扣用途。

5. 如何知道自己是否屬於需報稅的交易者？

你可以從以下幾個指標判斷：是否高頻交易、是否作為主要收入、是否聘人協助交易、是否使用商業帳戶營運等。若有3項以上符合，建議諮詢會計師確認。

6. 黃金（XAU）CFD 交易是否需要繳稅？

在香港，個人投資者進行黃金 CFD (XAU/USD) 交易通常不需要繳納資本利得稅，因為香港對資本利得採取免稅政策。然而，若您的交易行為被視為經營業務，例如高頻交易或作為主要收入來源，則可能需要繳納利得稅。

7. CFD 交易的損失是否可以抵稅？

一般而言，若 CFD 交易被視為個人投資行為，其損失通常不能用於抵稅。然而，若您的交易行為被認定為經營業務，則相關損失可能可用於抵減應稅利潤。建議您諮詢專業稅務顧問，以獲得具體建議。

8. 在香港使用海外 CFD 平台交易黃金是否安全？

使用受監管的海外 CFD 平台進行黃金交易在香港是合法的。然而，投資者應確保所選平台受信譽良好的監管機構監管，例如英國金融行為監管局（FCA）或澳大利亞證券與投資委員會（ASIC）。此外，請注意平台是否參與 CRS（共同申報標準），以確保稅務合規。

結語：合法合規才是長遠之道

隨著 CFD 在香港市場逐漸普及，投資者除了精於技術與風險控管外，也必須正視其稅務責任。雖然目前在香港進行 CFD 交易大多不涉及直接課稅，但只要你的交易模式與利潤來源達到一定規模，仍可能被界定為具商業性質的活動，從而觸及稅務義務。妥善處理CFD 交易的稅，不只是避免麻煩，更是負責任投資態度的體現。保持紀錄清晰、報稅誠實透明，才能在合規基礎上穩步前行，讓你的財富增長之路更安心、更踏實。

VT Markets 香港致力於為本地投資者打造一個專業、透明且高效的交易環境。自2015年成立以來，平台已發展成為全球多資產經紀商，服務超過160個國家的客戶。在香港，VT Markets 提供包括外匯、貴金屬、股票CFD、指數、能源和ETF等超過1000種金融產品，並以低至0.0的點差和高速訂單執行服務，讓客戶以最大優勢領先市場。平台支援MT4、MT5及自家開發的 VT Markets APP，提供智能交易、圖表分析、大數據分析和即時資訊，實現隨時隨地交易。此外，VT Markets 同時接受澳洲證券投資委員會（ASIC）、南非金融部門行為監管局（FSCA）和毛里求斯金融服務委員會（FSC）三重權威監管，確保各項業務透明合規，並為客戶提供資金分離帳戶和高達100萬美元的資金保險，提高資金安全保障。無論您是剛起步的新手，還是尋求多元化策略的資深交易者，VT Markets 香港都致力於成為您值得信賴的交易夥伴。

日本央行升息猜測

週二亞洲時段，澳幣/日圓交易價格約為93.00，下跌0.55%。此前，澳洲儲備銀行(RBA)在5月會議上決定將官方現金利率下調25個基點至3.85%。隨著人們的注意力轉向澳洲央行行長米歇爾·布洛克的新聞發布會，澳元出現下跌。澳洲央行認為全球貿易衝突升級對經濟構成風險，美國關稅政策導致全球經濟成長前景下調。

有關日本央行今年可能升息的猜測正在升溫，這為日圓提供了支撐。日本央行副行長內田新一表示，預計日本通膨將會回升，並表示如果經濟和物價改善，將繼續升息。澳洲央行管理貨幣政策的目的是維持物價穩定和支持經濟福利，以利率操縱為主要工具。

高利率通常會推高澳元，而量化寬鬆（QE）和量化緊縮（QT）是管理經濟狀況的額外工具。GDP和就業數據等宏觀經濟指標會影響貨幣價值，強勁的經濟通常有利於更高的利率。雖然高通膨通常會削弱貨幣，但現在它可以透過提高利率來吸引資本並增強貨幣實力。

澳洲儲備銀行對澳幣/日圓交易的影響

隨著澳幣/日圓對在93.00附近走低，明顯失去了動力，這與澳洲儲備銀行的最新舉措密不可分。央行將官方現金利率下調至3.85%，擺脫了最近幾季的趨勢，在外部不確定性的背景下採取了更溫和的傾向。這不僅是利率的轉變，更是一個訊號。市場不喜歡不確定性，並且我們已經開始看到這一點反映在澳元的縮減強勢上。

隨著猜測的不斷升溫，人們關注的不僅是澳洲央行做了什麼，還有他們下一步可能會做什麼。主要由美國關稅路徑引發的全球貿易緊張局勢為宏觀情況增添了動盪。從我們的角度來看，政策反應似乎略帶防禦性。投資者將密切關注任何進一步放鬆的跡象。

布洛克在記者會上的語氣表明，董事會認為外部威脅比本土威脅更多。如果這些擔憂沒有緩解，那麼可以合理預期短期內利率將有限度上調，甚至可能暗示利率將暫停更長時間。

轉向日本，通膨預期正在變得更加清晰。內田的言論為日本央行指明了更廣泛的方向，日本央行傳統上行動並不迅速。如果價格壓力進一步加大，我們可能會開始看到政策正常化果斷升級。由於通膨率可能維持在2%以上，且市場預期日本央行將改變政策方針，未來幾個月資本可能會繼續青睞日圓。

市場定價表明，即使是謹慎的升息現在也受到重視。有鑑於此，我們認為最好重新評估套利交易的方向性偏差。澳元和日圓之間的收益率差距縮小不再只是理論上的，而是正在發生的。

澳洲利率趨於下降或持平，加上日本政策可能發生變化，降低了槓桿和機構策略中多頭部位的吸引力。如果日本央行的行動比市場目前預期的更快，這些交易的風險回報可能很快就會消失。我們也應該更加關注就業數據和通膨指標以便更好地定位。

在最近的周期中，通膨加速超過預期，導致市場在幾天內重新定價整個遠期曲線。僅此一點就造成了波動，短期選擇權交易者可以在定價溢價時利用這一點。但從方向來看，已知的宏觀催化劑——如澳洲的就業數據或日本的工資成長——將成為下一個引爆點。

這裡的失誤或意外不僅會影響現貨價格；它們會扭曲隱含波動率並扭曲雙方的定位。顯而易見的是，利率、通膨和貨幣實力之間的傳統關係正在迅速改變。政策制定者正在對疫情後的經濟動態做出反應：通膨上升不再意味著經濟疲軟，至少以舊標準來看不是。

現在，消費者物價指數的意外變化可能意味著緊縮傾向，而不是實際工資緊縮。這改變了我們評估基本面的方式。在此背景下，我們開始調整期限結構假設。

特別是在澳元方面，交易員應該權衡長期選擇權的溢價累積與利率壓縮。較平坦的曲線可能使較長到期日的選擇權作為反應交易更具吸引力。就日圓方面而言，任何有關加息或收緊資產負債表的暗示都可能引發劇烈的前端波動——如果沒有堅實的保護層，短期伽馬曲線的代價可能非常高昂。

從實際意義上講，這意味著重新調整策略，不再單純為了套利而持有靜態的澳元/日圓多頭交易。試圖利用殖利率差異的動量交易現在必須應對政治風險、宏觀降級和意外的政策噪音——所有這些都會加劇短期風險。

我們已經開始重新平衡更具動態性的設置，包括旨在從已實現波動率與隱含波動率錯配中獲利的利差。傾斜變得比現貨更具資訊量。關注中期選舉結果的交易員應該密切注意日本央行的下一步政策言論。

為了維持適應性，最好不要過度依賴這兩種貨幣之間的平行走勢。經過數月的調整後，兩國央行現在開始走上不同的道路。如果這種分歧夠明顯的話，可能會帶來一些機會，但只有那些擁有靈活定位並能牢牢把握利率預期的人才能做到。

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澳洲聯邦儲備銀行公佈利率決議，維持利率在3.85%不變。這一數字符合先前的預測，成為經濟預測的穩定指標。歐洲交易時段，歐元兌美元貨幣對突破1.1250。這一走勢與經濟不確定性和美國關稅變化導致的美元走弱有關。

英鎊/美元及其穩定性

在另一個市場，儘管美元表現不佳，但英鎊兌美元仍維持在1.3350以上的位置。在全球貿易不確定性和對經濟數據發布的期望中，我們觀察到了這種穩定性。金價盤中小幅下跌，但仍維持在3,200美元上方。投資者對俄羅斯和烏克蘭停火的希望在樂觀的貿易環境下對這種穩定的地位產生了積極影響。

Solana（SOL）在引入Alpenglow共識協議後表現出復甦。該協議旨在取代現有的Proof-of-History和TowerBFT機制。在中國，四月的經濟數據反映出與貿易戰憂慮相關的經濟放緩。然而，製造業表現出抵禦這些趨勢的韌性，避免了更大幅度的萎縮。

短期經濟方向

由於儲備銀行將利率維持在3.85%，預期的暫停有助於強化對短期經濟方向的預期。這告訴我們，通膨壓力可能還沒有達到進一步收緊的程度，但潛在的謹慎情緒仍然存在。堅持預測可以讓我們在計算對沖成本或調整整個投資組合的遠期利率協議時擁有更穩固的基礎。

目前，殖利率曲線對小幅通膨修正的敏感度似乎較低，但如果勞動力或房屋指標波動幅度大於預期，則可能迅速轉變。霍夫曼最近對歐元兌美元匯率的走勢提供了有用的提示——很大程度上不是由歐洲集團本身的變化所驅動，而是由美國經濟前景日益脆弱所驅動。

關稅調整加上財政猶豫使美元承受壓力。如果出現更多美國數據失誤，特別是服務業數據疲軟或非農業就業成長放緩，我們應該預期在1.1280-1.1300區域附近進行重新測試。選擇權定價已經反映出上行看漲選擇權溢價的增加，顯示買家正在防範歐元出現更大範圍的突破。

如果動量穩定在1.1250附近，那麼在執行閾值以下構建短期波動性頭寸可能會在未來一周帶來價值。英鎊兌美元匯率節奏穩定，目前保持在1.3350以上，這似乎強化了我們自第一季以來看到的對英鎊的信心模式。

儘管美國方面由於需求面指標疲軟並未施加太大阻力，但英國仍在應對國內價格黏性。市場似乎對英國央行維持利率不變和溫和升息的預期存在分歧，因此圍繞關鍵經濟公告的隱含波動率仍然很高。這裡的方向性敞口必須與利率預期緊密相關——布羅德本特的任何強硬言論都可能在沒有太多交易量的情況下推動交叉盤突破1.3450。

儘管每日需求下降且出現暫時性下跌，金價仍維持在3,200美元以上，這在一定程度上令人放心，也在一定程度上發出警告。一方面，來自東歐的戰爭溢價目前看來並不大。另一方面，我們很清楚安全流的回歸速度有多快，波動性又會如何重新出現。

實體買家規模尚未恢復，但ETF流量已趨於穩定。如果這種中期穩定性持續下去，我們會警惕波動性賣家變得過度自信——尤其是在任何突然的宏觀轉變之前。在這種情況下，保持黃金掛鉤衍生品的較短期限似乎是合乎邏輯的。

Solana在推出Alpenglow協議後股價飆升，這表明技術創新本身仍然具有影響力，尤其是在交易者如何評估效率方面。它還不能糾正網路可靠性問題，但表明公共評估指標發生了轉變。

與去中心化資產掛鉤的衍生性商品短期內需要更嚴格的停損單——與更廣泛的技術指數的相關性一直在減弱。考慮到交易量突然飆升可能引發連鎖調整，任何針對DeFi產品衍生性商品的槓桿交易都應密切關注滑點風險。

談到中國，4月數據疲軟增加了拖累，但並未完全消除成長動能；製造業在關稅壓力下仍保持堅挺。這顯示了選擇性恢復力，而不是系統範圍的耐力。

作為交易員，這種較窄的強度告訴我們的更多是個別行業的健康狀況，而不是宏觀穩定性。如果材料成本進一步下降，而需求即使只是小幅保持，那麼就有理由重新評估與中國產量直接相關的大宗商品（尤其是基本金屬）的空頭部位。例如，如果上游工業庫存繼續預示著工廠活動的持續，那麼銅期貨現在可能在近期低點附近獲得更強勁的支撐。

我們看到這些市場正在發生系統性反應減少和戰術性再平衡增加。當波動性仍然保持在當前區間框架內時，根據資料日曆發布來安排進入和退出的時間仍然至關重要。

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要點：

• 美元/日圓跌至 144.30 日圓，連續第六天下跌。
• 日本第一季 GDP 萎縮 0.2%，受出口下降 0.6% 的影響。
• 日本央行表示願意再次升息，但對通膨對家庭的影響持謹慎態度。

週一日圓持續下跌，美元/日圓果斷跌破心理關鍵水準145日圓，觸及144.30日圓低點後，收在144.50日圓附近。此次下跌標誌著該貨幣對連續第六個交易日下跌，凸顯出儘管全球宏觀前景出現放緩跡象，但美元走勢勢頭明顯轉向有利。

本週日本的經濟數據進一步 增加了日圓的看跌壓力。第一季GDP萎縮0.2%，低於預期的0.1%的降幅。由於美國關稅持續影響貿易前景，出口成為主要拖累因素，下降了0.6%。儘管國內需求成長了0.6%，但不足以抵銷出口下滑。

同時，日本央行副總裁內田信一發表講話，暗示如果經濟從近期衝擊中反彈，央行願意進一步升息。內田對議員們表示：「如果我們的預測成為現實，我們將繼續提高政策利率。」但他也承認，通膨率（目前徘徊在日本央行2%的目標附近）正在給家庭帶來壓力並抑制消費者信心。

技術分析

美元兌日圓匯率在近期高點145.511之後陷入盤整至下行趨勢模式，收在144.504。15分鐘圖表顯示出明顯的下行趨勢，目前價格走勢低於所有關鍵短期移動平均線（5、10和30）。30日移動均線的斜率已經向下，確認短期內有看跌壓力。MACD直方圖顯示持續的紅色條形和看跌交叉，顯示動量仍然傾向於走低。

圖片：隨著空頭重新獲得動能，美元兌日圓跌破 145.00；關鍵支撐位在 144.30 附近，如VT Markets 應用程式所示

5月20日的復甦嘗試很快就失敗，自5月19日末反彈以來，該貨幣對一直難以維持任何上漲勢頭。支撐位在144.30附近形成，直接阻力位在144.80–145.00附近。跌破支撐位可能導致進一步下跌，而多頭需要收在30日移動均線上方才能重新獲得控制權。

謹慎預測

目前，由於交易員撤出避險資產且對穆迪近期下調美國債務評級不以為然，美元仍保持上漲勢頭。如果美元整體保持強勢，日圓可能很快就會繼續承壓，尤其是在日本央行沒有意外出台措施的情況下。

若持續跌破144日元，則可能打開漲向140日元的道路，而任何反彈都將面臨145.50日元附近的阻力。由於週二宏觀新聞預計不多，技術交易可能佔據主導地位，這使得這成為圖表觀察者和波段交易者測試該貨幣對決心的理想窗口。

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