德國商業銀行的麥可‧普菲斯特報告指出，瑞士國家銀行在應對強勢瑞士法郎及其對通膨的影響方面選擇有限。歐元兌瑞士法郎匯率低於0.92，瑞士國家銀行在削弱瑞士法郎、降低輸入通膨方面面臨挑戰。報告探討了瑞士法郎進一步升值的可能性及其對瑞士通膨的後續影響。強勢瑞士法郎會導致輸入性通膨減弱，這對本已通膨壓力較低的瑞士開放型經濟體而言是一個問題。報告質疑瑞士法郎強勢的程度及其對通膨的影響。

Snb的立即選擇權

瑞士央行的直接選擇是乾預外匯市場，以短暫削弱瑞士法郎。然而，如果瑞士法郎升值加速，幹預或負利率可能只能減緩這一趨勢，使瑞士央行的影響力有限。未來的希望在於歐元走強，從而提振歐元/瑞士法郎匯率。如果歐洲經濟成長，尤其是德國經濟成長，以及對歐元走強的政治阻力減弱，那麼在潛在的美國經濟動盪中，歐元可能成為美元之外更具吸引力的選擇。目前歐元/瑞士法郎匯率在0.9150附近波動，強勢瑞士法郎持續抑制輸入性通膨。

最新數據顯示，2026年1月瑞士通膨率年比僅0.8%，這給瑞士央行帶來了壓力。在這種情況下，瑞士法郎任何進一步的快速走強都可能引發應對措施。瑞士央行最有可能採取的工具是直接幹預外匯市場，但其有效性值得懷疑。我們在2025年底就看到了這種情況，當時瑞士央行的外匯存底略有上升，顯示他們正在購買歐元以減緩瑞郎跌破0.93水準的速度。這些舉措通常只能減緩瑞郎升值的速度，而無法扭轉瑞郎走強的根本趨勢。

衍生性商品交易者的機會

對於衍生性商品交易者而言，這創造了賣出波動率的機會，尤其是在下跌行情方面。瑞士央行（SNB）可能出手幹預，為歐元/瑞郎匯率提供了一個軟性支撐，使得深度虛值歐元/瑞郎看跌期權顯得價格昂貴。賣出這些選擇權可能是一種可行的策略，透過押注瑞士央行將出手阻止匯率暴跌來賺取溢價。

最終，歐元/瑞郎的持續上漲可能取決於歐元走強，而非瑞郎走弱。人們對歐元走強的預期與歐元區的經濟復甦密切相關，尤其是德國。德國近期公佈的2025年12月工業生產數據顯示，德國將小幅成長0.5%。德國經濟成長加速的任何跡像都可能促使資本回流歐元，從而為瑞士央行帶來他們所期待的提振。

瑞郎持續走強與潛在的央行政策或經濟政策變化之間的緊張關係，並將一個月期歐元/瑞郎選擇權的隱含波動率推高至6.5%。如此高的溢價使得諸如做多歐元/瑞郎的備兌看漲期權或做空跨式期權等策略對那些認為該貨幣對未來幾週將保持震盪但區間震蕩的交易者頗具吸引力。市場預期不會出現重大方向性突破，而是在相對封閉的區間內持續波動。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

貨幣表現概覽

聯準會主席提名引發政策不確定性

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

英國央行以5比4的投票結果決定維持利率在3.75%不變，受此影響，英鎊兌美元匯率下跌。行長安德魯貝利暗示未來可能放鬆貨幣政策，因為預計通膨將大幅下降，無法達到目標。儘管疲軟的美國就業數據暗示聯準會可能採取行動，但英鎊兌美元匯率仍跌至1.3529，跌幅達0.90%。英國央行預測，通膨率將在2028年第一季達到2%的目標。此外，預計2026年GDP成長率為0.9%，2028年將升至1.9%，薪資成長率將穩定在3.25%。在英國央行宣布維持利率不變後，交易員目前已充分消化了4月降息的預期，而先前市場預測降息的可能性高達72%。

美國就業數據的影響

美國就業數據影響了市場預測，公佈的裁員人數為108,435人，增幅高達118%。招聘意願下降了13%，首次申請失業救濟人數從預測的212,000人上升至231,000人。這些數據促使市場參與者將聯準會可能降息56個基點的預期計入價格，高於先前預期的50個基點。英國央行近期釋放的未來降息訊號，為英鎊帶來了明顯的看跌前景。鑑於市場目前已充分消化了4月降息的預期，我們應為未來幾週英鎊進一步走弱做好準備。

最新官方數據顯示，英國1月通膨率降至2.9%，較2025年12月的3.4%大幅下降，這進一步強化了英國央行提前降息的預期。我們應考慮買入英鎊兌美元的看跌期權，目標行使價低於目前的1.3529水平。初步目標是心理關卡1.3500，然後是1.3471附近的50日移動平均線。3月下旬或4月到期的選擇權似乎適合捕捉預期的下跌勢頭。

政策分歧與策略

儘管近期美國就業數據疲軟，但聯準會正面臨更持續的通膨，最新核心個人消費支出（PCE）指數為3.1%。這種政策分歧表明，英國央行將被迫先於聯準會採取行動，因此做空英鎊/美元可能成為極具吸引力的交易機會。英國2025年第四季GDP初步數據顯示成長停滯，僅0.1%，進一步印證了這個觀點。

回顧過去，我們看到，每當全球經濟成長擔憂出現時，英鎊在2025年下半年都表現疲軟，而這種模式正在重現。英鎊的全面疲軟顯而易見，尤其與那些央行寬鬆政策壓力較小的貨幣相比更是如此。這表明，賣出英鎊兌一籃子貨幣（而不僅僅是美元）可能是一種審慎的策略。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

貨幣市場波動

歷史對比及市場啟示

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

紐約銀行的分析顯示，儘管商品價格上漲穩定了相關資產，但預計不會為新興市場帶來結構性變化。該報告警告稱，不應高估大宗商品價格上漲的影響，因為許多經濟體可能面臨長期滯脹。在金屬生產國，央行和政府對近期極端價格波動造成的破壞較小感到欣慰。價格尚未恢復到波動前的峰值，但貨幣和股票指數等相關資產已呈現穩定跡象。

世界商品週期

分析對金屬價格上漲引發結構性經濟變革持謹慎態度，因為世界並未進入新的大宗商品超級週期。對法定貨幣貶值的擔憂與實物需求關係不大，這表明結構性改革只有在接近危機水平時才會被考慮。作者：FXStreet Insights團隊。 FXStreet Insights團隊由記者組成，收集並整理知名專家的市場觀察。內容包括來自商業管道的訊息，並輔以內部和外部分析師的見解。

我們應該將近期新興市場資產的穩定視為短期反應，而非根本轉變。儘管大宗商品出口國的貨幣有所反彈，但其基本經濟狀況仍疲軟。交易者應謹慎追漲，因為缺乏強烈的實體需求支撐。我們認為正在發展的主要風險是這些市場長期滯脹。例如，巴西的IPCA通膨率在2025年底有所緩解，但今年1月又回升至5.1%，而南非等出口國的2025年第四季GDP成長率僅0.5%。通膨上升與經濟成長停滯並存，這對貿易商來說是一個典型的警示訊號。

金屬上漲分析

此輪金屬上漲行情與以往有所不同。回顧2000年代的超級週期，我們看到中國工業化帶來了長達十年的持續需求成長。而如今的價格走勢似乎更受到已開發市場法定貨幣貶值擔憂的驅動，這種情緒可能迅速逆轉。

因此，衍生性商品策略應採取防禦性策略，並做好應對潛在下行風險的準備。我們認為，持有廣泛的新興市場ETF的看跌期權可以有效對沖價格逆轉的風險。芝加哥期權交易所新興市場ETF波動率指數（VXEEM）本週已從2025年底的20左右攀升至28，顯示市場緊張情緒日益加劇。

我們也不應指望這些大宗商品價格的意外上漲會引發實質的經濟改革，正如我們在秘魯2025年大部分時間所觀察到的政治僵局一樣。這些政府很少會在沒有危機的情況下推行艱難的結構性改革。這種不作為增加了未來不穩定的可能性，為那些做好波動性投資準備的人創造了機會。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

12月份，美國職缺數量降至654.2萬個，低於11月份修正後的692.8萬個。新增員工和離職員工總數基本持平，均為530萬人。其中，離職員工包括320萬名主動離職者，以及約180萬名被裁員或解僱者。11月的修正數據顯示，職缺數量減少了21.8萬個，新增員工人數增加了6000個，達到510萬個，離職員工數也增加了6.4萬個，達到510萬個。

貨幣波動

關於貨幣走勢，美元指數（DXY）變化不大，在職缺數據公佈後維持在97.70附近。美元兌英鎊走強，上漲0.72%。分析其他貨幣匯率，美元兌日圓小漲0.02%。同時，英鎊兌美元下跌0.72%。熱力圖展示了主要貨幣的這些變化，並顯示了它們的百分比差異。

2025年底的JOLTS報告顯示，職缺數大幅下降至654萬，遠低於預期的720萬。這清楚地表明，勞動力市場降溫速度快於預期。11月份數據的下調進一步證實了這一疲軟趨勢。

對聯準會政策的影響

從我們目前的視角來看，上週發布的2026年1月非農業就業報告顯示，新增就業人數僅為11萬個，延續了JOLTS數據中顯示的疲軟趨勢。這證實了勞動力需求放緩並非個案。這種模式正在形成強烈的經濟放緩論調。就業數據的持續疲軟直接影響著聯準會的政策預期。

第二季降息的可能性可能增加，目前的聯邦基金期貨價格顯示，6月降息的可能性超過60%。這與去年年底的市場情緒相比發生了顯著變化。然而，我們也必須考慮到核心通膨仍具有一定的持續性，最新的CPI年漲幅仍徘徊在3.5%左右。這為聯準會帶來了難題，它必須在疲軟的勞動市場和遠高於2%目標的通膨之間尋求平衡。

經濟成長放緩和通膨黏性之間的這種矛盾是市場不確定性的主要來源。對於利率衍生性商品而言，這意味著未來幾週收益率可能會走低，需要進行部位佈局。我們應該評估美國國債期貨的買權，因為如果市場繼續預期聯準會將採取更激進的降息措施，其價格將會上漲。

這項策略使我們能夠從市場預期聯準會將採取更為鴿派的立場中獲利。在外匯市場，聯準會提前降息的前景應該會對美元構成下行壓力。因此，我們應該考慮買入歐元/美元和澳元/美元等貨幣對的看漲期權。如果美元兌其主要貿易夥伴走弱，這些頭寸將受益。

股市前景更為複雜，因為降息是利多因素，但經濟放緩則是不利因素。這種不確定性意味著市場波動性可能會上升。因此，買進VIX指數的買權可以有效地對沖因經濟數據惡化而引發的潛在市場下跌風險。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

歐洲央行的利率決策

市場變化與策略

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美國12月的JOLTS職缺報告顯示，職缺數量為654.2萬個，低於先前預測的720萬個。這項數據反映出當時的就業市場需求低於預期。金屬市場出現下滑，白銀（XAG/USD）在金屬整體拋售潮中下跌13%。同時，受英國央行鴿派立場的影響，英鎊兌美元匯率跌至1.3530附近的新低。

2026年投資指南

2026年，投資者在尋找最佳經紀商時擁有眾多選擇，包括黃金、外匯和差價合約（CFD）交易者。對於那些追求成本效益和更大市場敞口的投資者而言，低點差和高槓桿的經紀商也是不錯的選擇。由於所提供的資訊涉及風險和不確定性，我們強烈建議讀者在做出投資決策前進行獨立研究。本文內容僅供參考，不應被視為交易或投資建議。

美國就業職缺數據弱於預期，這對經濟而言是一個重要的警示訊號。數據降至654.2萬，顯示我們在2025年大部分時間看到的勞動力市場緊張局面最終出現緩解。衍生性商品交易者現在應該將聯準會提前降息的可能性納入考量。儘管美國經濟數據疲軟，美元指數（DXY）卻大幅上漲，顯示市場正處於避險情緒之中。

其他主要貨幣走軟，例如英國央行維持鴿派立場後英鎊走弱，使得美元相較之下顯得強勢。我們之前也見過類似的情況：全球經濟的不確定性促使資金湧入美國資產，即便美國國內經濟前景惡化。

金屬和貨幣面臨市場壓力

白銀暴跌13%，黃金也未能守住5,000美元關口，顯示強勢美元目前佔據主導地位。美元如此強勁的上漲會對以美元計價的資產造成巨大壓力，而我們目前在金屬市場正目睹這種劇烈波動。交易者應警惕盲目跟風，避免盲目跟風，而應考慮選擇權對沖進一步的波動，因為歷史上此類暴跌往往會導致波動加劇。

英鎊跌至1.3530附近的新低，是英國央行釋放更謹慎訊號的結果。歷史上，當英國央行轉向鴿派而聯準會被認為維持政策穩定時，英鎊/美元貨幣對可能會大幅下跌，通常在政策分歧發生後的幾週內下跌1.5%至2%。隨著資本流出英國，這一趨勢似乎還會持續。

比特幣同時跌破7萬美元，科技股也面臨下行壓力，證實了所有資產類別普遍出現避險情緒。這並非局限於某個市場；這是一種系統性的風險規避，類似於我們在2022年所經歷的情況。對於衍生性商品交易者而言，這種環境有利於那些能從波動性增加中獲利的策略，例如買入主要指數的看跌期權或關注VIX看漲期權。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

禮來公司（Eli Lilly and Company）憑藉其減肥藥產品Mounjaro和Zepbound引領了減肥藥革命，其股價在財報發布後出現顯著上漲。此前，該股股價曾回調至近期高點620美元附近的上升支撐線，隨後在財報發布後飆升10%，進一步凸顯了該趨勢線的重要性。

從9月接近620美元的低點開始，禮來股價一路穩定上漲，一度接近1,150美元。上升趨勢線多次發揮支撐作用，每次都有買家守住支撐位，推動股價進一步上漲。這種持續的走勢增強了技術分析師的信心。在財報發布前，該股回落至1,107美元附近測試趨勢線，市場對其支撐位能否守住存在不確定性。

市場對此做出正面回應，單日股價飆漲10%，推動股價上漲7%，進入1,185美元至1,200美元的新區間。近期的趨勢反映了價格行為中的心理因素，那些在回檔期間持有或買入的投資者獲得了回報。交易員現在觀察到上升趨勢得到加強，潛在阻力位在1,250美元至1,280美元附近。

這種加強顯示技術支撐和基本面驗證的雙重作用。回顧2025年初，我們看到禮來公司股價突破1,107美元附近的關鍵上升趨勢線，下跌了10%，證明了其強勁的上漲勢頭。這一走勢驗證了看漲的技術形態，並為未來的走勢發出了強有力的訊號。目前股價突破1,550美元，顯然，相信支撐位是明智之舉。

此後，基本面進一步增強，為這波上漲行情提供了合理的支撐。例如，2025年第四季Zepbound的銷售額遠超預期，超過45億美元，幫助禮來公司佔了超過55%的新減重處方市場。這證實了這一趨勢並非僅僅是圖表形態，而是由巨大的市場需求所驅動的。

未來幾週，這種持續的上漲勢頭表明，買入看漲期權仍然是做多的有效策略。交易者應關注行使價在1,600美元或以上、3月下旬或4月到期的選擇權，以掌握下一波上漲行為。這種直接策略在股價持續大幅上漲的情況下最為有利。

鑑於股價的上漲使得選擇權溢價相對較高，我們也應該考慮賣出出現金擔保的看跌選擇權。透過賣出行使價較低的看跌期權，例如1,480美元，您可以在收取期權費的同時，為股價回檔時設定更具吸引力的入場點。這是一種在股價下跌時買入股票並獲得收益的方法。

對於那些擔心選擇權成本的人來說，牛市看漲價差策略提供了一個風險可控的替代方案。您可以買入一份1550美元的看漲期權，同時賣出一份1600美元的看漲期權來為頭寸融資並限制潛在利潤。這種策略降低了前期成本，並且在持續上漲的市場中非常有效。

隨著4月財報季的臨近，我們需要密切注意隱含波動率。在報告發布前的幾週內，市場波動性和選擇權溢價可能會上升。這為投資者提供了機會，既可以提前佈局，也可以在預期價格波動時賣出選擇權。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。