影響加幣的因素

加幣的走勢受加拿大央行設定的利率、油價、經濟狀況和貿易收支等因素的影響。央行決策、油價、通膨數據以及GDP和就業等經濟指標都會對加幣產生影響。強勁的經濟數據通常會透過吸引外國投資並可能導致利率上升來支撐加幣。

回顧2025年初，我們看到一個清晰的模式：加拿大經濟疲軟，而美元走強。當時加拿大GDP停滯不前，製造業低迷，為加幣奠定了脆弱的基礎。這為美元/加元匯率從接近1.35的低點強勁反彈創造了條件。這種潛在的疲軟態勢一直延續到今年初。

加拿大統計局近期證實，加拿大經濟勉強避免了衰退，2025年第四季GDP成長率僅0.2%。此外，標普全球加拿大製造業採購經理人指數（PMI）2026年1月顯示，製造業連續第九個月萎縮，指數為49.5。這與美國形成了鮮明對比，美國1月製造業採購經理人指數(PMI)小幅回升，最近的就業報告顯示新增就業機會超過20萬個。

加拿大和美國的經濟分化

這種經濟分化正在擴大各國央行政策預期之間的差距。加拿大央行在1月的會議上維持利率在4.75%不變，但暗示今年稍後可能降息，而強勁的美國經濟數據則繼續向聯準會施壓，要求維持緊縮政策立場。

歷史上，這種政策分化一直是美元/加幣匯率走高的主要驅動因素，類似2022年末的趨勢。儘管目前WTI原油價格約為每桶73美元，顯著高於2025年初的62美元水平，但這不足以抵消加幣面臨的基本面不利因素。

原油價格走強的影響被對加拿大國內經濟成長的擔憂以及有利於美元的利率差所掩蓋。這表明，目前石油與加元之間的正相關性有所減弱。

有鑑於此，衍生性商品交易者應考慮建立能夠從美元/加幣匯率上漲中獲益的部位。買進美元/加幣買權，目標行權價為1.38至1.39區間，是一種風險可控的策略，可以利用加拿大經濟持續疲軟和聯準會鷹派立場獲利。此策略使我們能夠參與潛在的上漲行情，同時將最大損失限制在選擇權費之內。

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韓國央行1月貨幣政策委員會（MPC）會議紀錄顯示，其立場正向鷹派轉變。這反映出市場對潛在政策緊縮的敏感度有所提升。目前美元兌韓元匯率走低和房地產價格上漲等複雜訊號尚未動搖委員會的整體立場。這些數據並未對鴿派或中立成員採取更為緊縮的政策方向產生決定性影響。

關鍵市場變數

兩個重要的市場變數可能成為催化劑。其中包括韓元的回升，尤其是在1月15日貨幣政策委員會會議前後，當時美元/韓元的走勢備受關注。我們看到市場對韓國央行1月會議紀要中更為鷹派的措辭做出了反應。這種敏感度是合理的，尤其是在1月最新通膨報告顯示消費者物價指數(CPI)上漲3.4%，超出預期之後。這給韓國央行施加了壓力，迫使其盡快考慮收緊貨幣政策。

外匯市場是需要重點關注的領域，因為韓元的回升被視為潛在的催化劑。美元/韓元在上個月跌至1310附近後，出現了波動，本週回升至1325附近。這與我們2025年下半年大部分時間觀察到的相對平靜形成鮮明對比，顯示市場動態正在轉變。

韓國銀行發出的信號

韓國央行面臨的訊號趨於明朗，但不斷上漲的房地產價格仍然令人擔憂。上週公佈的數據顯示，首爾公寓價格在1月持續上漲0.5%，延續了先前的上漲趨勢。此外，2025年第四季GDP成長率預計強於預期的1.2%，這些因素共同為央行決策提供了空間。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境意味著需要為韓元波動加劇做好準備。美元/韓元選擇權的隱含波動率在下次政策會議召開前可能會上升。鑑於當前的不確定性，那些能夠從價格大幅波動而非特定方向獲利的策略可能更具優勢。

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重點

• 現貨黃金上漲2.1%至每盎司 5,051.59 美元，扭轉了早前的跌勢。
• 地緣政治風險、不斷上升的債務負擔和美國政策的不確定性繼續支撐著價格。

週二，黃金價格強勁反彈，扭轉了早前的跌勢，原因是中東地緣政治緊張局勢再度升溫，提振了對避險資產的需求。

此舉反映出，在新的安全事件凸顯了地區局勢的脆弱性之後，人們的情緒迅速發生了轉變。

現貨黃金上漲2.1% ，至每盎司 5,051.59 美元，在早盤短暫走低後，重新回到具有重要心理意義的5,000 美元關口上方。

先前有報導稱，美國擊落了一架以「亞伯拉罕·林肯號」航空母艦為目標的伊朗無人機，而一艘懸掛美國國旗的船隻險些被伊朗武裝砲艇逼停。此後，股市出現反彈。

謹慎的預測表明，只要該地區的緊張局勢持續高漲，儘管近期金價波動較大，但其下跌空間可能仍然有限。

宏觀因素繼續利好貴金屬

除地緣政治因素外，更廣泛的宏觀經濟因素也繼續支撐黃金價格。全球債務水準居高不下以及美國財政和貨幣政策的不確定性，促使交易員繼續持有硬資產，以對沖市場不穩定風險。

儘管最近幾個交易日出現了大幅回調，隨後又迅速反彈，但整體價格結構表明市場興趣依然濃厚，而不是出現大規模拋售。

與短期投機相比，多元化需求在支撐價格方面發揮了越來越重要的作用。

謹慎的短期觀點認為，只要地緣政治新聞保持支撐，美元沒有持續復甦，美元指數將在5,000 美元上方進一步盤整。

技術分析

XAUUSD大幅上漲至5027.10 ，漲幅達 1.63% ，最高觸及5053.47 ，看漲勢頭突破了前一個區間高點4939.81。

1 分鐘圖表顯示強勁的上升趨勢，短期移動平均線（MA5-MA30）的緊密排列也證實了這一點，之後出現了輕微的回調。

儘管價格小幅回落，但仍在5027-5030均線集群區域上方獲得良好支撐。高點前的成交量激增表明買方信心強勁，但成交量減弱和跌破 10 均線則預示著短期內市場將保持謹慎。

如果多頭守住目前價位，則可能重新測試5053.47並上探至5062.91。若跌破5025，則可能出現下探至4995.75的更大幅度回檔。

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澳洲儲備銀行將利率上調25個基點至3.85%，由於持續的通膨壓力，預計未來還將進一步升息。同時，德黑蘭計劃重啟與美國的核子問題談判，此舉或將緩和地區緊張局勢。在美國，由於部分政府停擺，1月的就業報告推遲發布，市場將更依賴私部門數據，例如ADP就業變動報告。受政府停擺影響，美元指數維持在97.40附近。

貨幣波動

貨幣走勢顯示，美元兌歐元和日圓小幅走弱，但兌英鎊走強。歐元兌美元接近1.1820，英鎊兌美元接近1.3690，兩者皆因美元貶值而有所調整。加幣兌美元報1.3650，澳幣兌美元在澳儲行決議後報0.7000。美元兌日圓接近155.80的周高點，黃金價格回升至每盎司4,910美元左右。

即將公佈的數據包括歐元區通膨和零售銷售數據、美國就業變化以及歐洲央行和英國央行的貨幣政策決議。在市場動盪時期，黃金仍然是一項安全的投資，其價格與美元和美國國債呈反向關係，價格受地緣政治風險和利率的影響。

澳洲儲備銀行暗示將進一步升息，這將對澳幣構成支撐。我們應該考慮買入澳元兌美元看漲選擇權以把握潛在的上漲機會，尤其是在該貨幣對測試關鍵的0.7000水平時。這項策略得到了2025年末持續高企的通膨的支持，當時通膨率達到4.5%，迫使澳洲儲備銀行採取行動。

美國就業報告的不確定性

由於政府停擺，美國就業報告的延遲發布造成了巨大的不確定性。我們預計，官方數據最終公佈時，美元指數（DXY）的波動性將飆升。無論價格走勢如何，買入主要美元貨幣對的跨式選擇權或勒式選擇權組合可能是把握這一預期價格波動的好方法。

由於官方就業報告被推遲，今天的ADP就業數據將對市場產生巨大影響。近幾個月來，例如2025年12月，我們看到，即使ADP數據最終與美國勞工統計局（BLS）的官方數據出現偏差，它仍然能夠引領市場走向。交易員可能會根據此數據進行短期押注，因此我們需要做好準備，以應對數據公佈前後可能出現的日內波動。

美伊核談判重啟的前景可能會降低地緣政治風險，從而抑製油價上漲並緩解部分通膨壓力。這可能會在短期內略微削弱美元的避險吸引力。我們在2025年中期也看到了類似的動態，當時初步談判導緻美元指數（DXY）在兩個交易日內短暫下跌了1%。

黃金受益於美國政府停擺以及由此帶來的美元不確定性。鑑於其價格接近每盎司4910美元的高位，使用牛市看漲期權價差等衍生品可以提供一種成本效益高的方式，在限制風險的同時獲得多頭頭寸。這一趨勢的基本面支撐來自各國央行在2025年持續的大規模黃金購買，累計購入超過1000噸黃金。

美元/日圓走強，逼近155.80，凸顯了儘管美元整體存在不確定性，但兩者之間仍存在明顯的背離。超過400個基點的巨大利差繼續推動套利交易，使得做多該貨幣對有利可圖。我們應該關注這一趨勢是否會持續，因為2025年底的最新數據顯示日本家庭支出出現萎縮，這意味著日本央行沒有理由收緊貨幣政策。

本週末，英國央行和歐洲央行將於週四分別公佈利率決議，這將為英鎊和歐元貨幣對帶來事件風險。歐元兌美元和英鎊兌美元一週期權的隱含波動率本週已上漲15%。我們可以預期市場將出現劇烈波動，尤其是在央行對未來利率路徑的指引與當前市場預期分歧的情況下。

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從歷史角度看春節期間的收益

衍生性商品交易者的機會

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市場在本周初震盪開盤，黃金經歷了一次具有歷史意義的技術性重置，迫使交易者放棄此前的抛物線式上漲敘事。在一場殘酷的清算中，單個交易日便抹去了數周的漲幅。

 此前看似勢不可擋、直指 6,000 美元關口的上漲行情於週五瓦解。隨著凱文·沃什被提名為下一任美聯儲主席，市場措手不及，這一天如今被貴金屬市場稱為‘黑色星期五’。當時的市場倉位明顯偏向于美元走弱以及更為寬鬆的央行政策。

相反，美联储鹰派政策的前景引发了美元从多年低点的强劲反弹，引发了一波追缴保证金的浪潮，导致黄金价格从每盎司 5998 美元的历史高位暴跌至 5000 美元以下。

美聯儲重新定價與黃金泡沫破裂

這一政策信號不僅撼動了貨幣對走勢，也擊碎了硬資產的動量交易。整個一月，黃金一直被視為對沖美聯儲“貨幣貶值”以及貿易緊張局勢升級的終極避險工具。

然而，隨著沃什被視為堅定的美元捍衛者、並主張更精簡的資產負債表，此前支撐黃金在一月大漲 29% 的“寬鬆貨幣底座”突然消失。

此次拋售還疊加了技術性洗盤與投機力量的耗竭。此前從容押注於三重頂突破的交易者，如今正重新評估持有無收益黃金的機會成本，因為美國10年期國債收益率依然穩固在 4.24% 附近。

重點關注的交易品種

XAUUSD | USDX | XAGUSD | SP500 | BTCUSD

即將公佈的事件

如需查看完整的即將公佈的經濟事件，請查閱 VT Markets 的經濟日曆。

本周關鍵走勢

黃金（XAUUSD）

• 黃金/美元在關鍵支撐位4550處回落
• 如果下跌勢頭延續，價格可能跌至4400點附近。
• 避險情緒可能推動價格下跌

白銀 (XAGUSD)

• XAGUSD 在關鍵支撐位74處回落
• 白銀價格可能開始在86.8阻力位和74支撐位之間盤整。
• 即將公佈的非農就業數據對白銀的走勢至關重要。

美元指数（USDX）

• 美元指数在95.35附近获得支撑
• 美元指数目前正在测试97附近的关键阻力位。
• 如果美元指数能够突破当前阻力位，则可能寻求更高的价格。

比特幣（BTC）

• 比特幣延續下跌勢頭，逼近 75,000 美元支撐位。
• 如果當前支撐位被突破，價格可能會下探至 70,000 美元的支撐位。
• 就業意外可能會影響美元走勢

乙太坊（ETH）

• 乙太坊正在形成更低的低點和更低的高點，表明其處於下跌趨勢。
• 乙太坊正在測試當前支撐位，價格為2200美元。
• 如果當前支撐位失守，價格可能下滑至2000。

總結

黃金的建設性前景仍受到市場對美聯儲在未來數月進一步降息預期的支撐。美國總統唐納德·特朗普任命前美聯儲主席凱文·沃什於5月接替傑羅姆·鮑威爾，這一決定進一步強化了這一市場情緒。

不過，更偏鴿派的美聯儲主席並不意味著一定會進行激進的降息。儘管如此，領導層的更替可能在時間推移中引導市場預期走向更低的利率水準，這種情形很可能對美元形成壓力，同時繼續為黃金提供有利的支撐環境。

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週二，白銀價格強勁反彈，上漲約6.50%，交投於每盎司85.30美元附近。買家利用了近期價格回檔的機會，此次回檔主要受技術因素而非基本面變化的影響，此前出現了平倉和保證金相關的清算。

儘管美元重拾強勢，可能限制白銀的上漲動能，但市場對貨幣寬鬆政策的預期仍支撐著白銀價格。市場預期聯準會將進一步降息，這提振了白銀等無收益資產，即便凱文·沃什的提名對美元的短期支撐作用正在減弱。

美元指數仍接近近期高點，美元走強會增加國際買家購買白銀的成本，這可能會影響白銀的上漲勢頭。此外，美伊緊張局勢的緩和以及美印貿易協議的達成提振了市場情緒，降低了對白銀的避險需求，白銀價格可能進入盤整階段。

美國聯邦政府部分停擺減緩了經濟數據的發布，加劇了經濟前景的不確定性。儘管如此，美元走勢和貨幣政策預期仍將影響白銀未來的趨勢。白銀的交易受地緣政治不穩定、利率以及美國、中國和印度等主要經濟體的工業需求的影響。

回顧2025年白銀的強勁反彈，當前的市場環境也提供了類似的機會。那次從「劇烈調整」反彈的走勢表明，逢低買入的意願十分強烈，而這一趨勢至今依然存在。目前白銀價格正處於盤整階段，任何疲軟跡像都應被視為建倉良機，而非恐慌的理由。

我們去年討論的貨幣寬鬆預期已經實現，聯準會已宣佈在2025年底前累計降息75個基點。這抑制了實質殖利率，並持續支撐著非收益資產的投資價值。聯準會目前的暫停降息政策也維持了對白銀價格的支撐。

工業需求這常被忽視的關鍵因素，自去年以來持續加速成長。2025年全球太陽能板裝置容量飆升至440吉瓦以上，這一趨勢將消耗超過15%的白銀年供應量。這種強勁的非投資需求為白銀價格提供了堅實的支撐。

金銀比也顯示白銀仍被低估。目前金銀比徘徊在85左右，遠高於歷史平均水平，與我們在2025年觀察到的情況類似。這表明，在未來貴金屬價格的任何上漲行情中，白銀都有很大的表現空間，並有望超越黃金。

鑑於去年白銀價格波動劇烈，直接做多可能有風險。未來幾週更好的策略是利用選擇權來掌握潛在的上漲機會。買進買權價差策略既可以參與白銀價格向2025年接近85美元的高點邁進的行情中，又能明確下行風險。

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澳洲儲備銀行（RBA）宣布升息25個基點後，澳幣走強。澳元兌美元匯率走勢強勁，一度觸及0.7011附近，略低於日內高點。澳洲儲行將現金利率上調至3.85%，以應對通膨壓力。其政策聲明指出，儘管自2022年以來通膨有所下降，但預計在2025年底將再次上升。預計通膨率將在一段時間內維持在2-3%的目標水準之上。

通貨膨脹的驅動因素

澳洲央行將通膨部分歸因於暫時性因素，但由於勞動市場緊張，私人需求成長速度超乎預期。行長米歇爾·布洛克強調，關注點仍在於即將公佈的數據，並未提供前瞻性指引，且經濟受到供給側制約。BHH的一份報告顯示，5月升息的可能性為80%，預計明年貨幣政策將全面收緊60個基點。澳儲行和聯準會政策的分歧可能會維持澳元/美元的上漲趨勢。即將公佈的澳洲就業數據和服務業採購經理人指數（PMI）可能會影響澳元的趨勢。在美國，由於政府停擺，非農業就業報告推遲發布，市場焦點轉向其他指標，例如ADP就業人數變化和服務業PMI。

政策分歧的影響

澳洲儲備銀行近期升息重塑了澳幣的走勢。在升息25個基點至3.85%後，澳幣立即走強，證實了市場對央行更積極政策的敏感度。這是自2023年以來的首次升息，顯示對抗通膨的鬥爭遠未結束。未來幾週，澳元兌美元走勢的主要驅動因素將是澳儲行與聯準會之間不斷擴大的政策分歧。

儘管澳儲行正在應對持續的國內物價壓力，但期貨市場預期聯準會今年將降息。例如，芝商所的FedWatch工具目前顯示，聯準會在年中前至少降息一次的機率超過70%。澳洲強勁的基本面數據支撐了這種政策分歧，也為澳儲行維持強硬政策提供了理由。

最新數據顯示，失業率維持在3.9%的歷史低點附近，而最新的季度通膨數據也持續高於澳儲行2-3%的目標區間。這些情況為央行考慮進一步收緊貨幣政策提供了必要的理由。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明買入澳元/美元看漲期權是一種明智的策略，既能把握進一步上漲的行情，又能明確風險。鑑於互換市場已經將80%的升息機率計入價格，隱含波動率可能會上升，這使得選擇權成為管理價格劇烈波動的有效工具。任何貨幣對的下跌都應被視為潛在的買入機會。

我們只要回顧2009-2011年期間的情況，就能看到這種策略的威力。當時，鷹派的澳洲儲備銀行在金融危機後升息，而聯準會則實施量化寬鬆政策，推動澳幣/美元匯率突破1.10的歷史高點。雖然歷史不會完全重演，但它清晰地展現了當這兩個央行採取相反的政策方向時可能出現的情況。

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2026年初，日圓匯率波動劇烈，在153至159之間徘徊，最終略有走強。加拿大國家銀行的分析師預測，受美元整體走勢和日本央行可能升息的影響，日圓將在2026年下半年升值。專家認為，1月份日圓的升值較多是由於市場穩定措施與調整，而非對日本經濟基本面的信心增強。儘管未來六個月市場仍保持謹慎，但預計日圓將在下半年走強，具體走勢取決於美元和人民幣的走勢。

市場分析與展望

FXStreet Insights團隊由記者和分析師組成，匯集了市場專家的觀察。他們的內容融合了來自商業管道以及內部和外部分析師的見解，旨在提供對市場趨勢的全面概述。鑑於日圓1月在153至159之間波動劇烈，我們認為近期的強勢是市場調整的結果，而非基本面轉變。

未來幾週，日圓可能仍將維持區間震盪，市場仍在等待更明確的訊號。這種環境較不適合進行強烈的方向性押注。考慮到這種短期不確定性，交易者可以考慮透過選擇權策略賣出波動率。例如，建立美元/日圓鐵鷹式選擇權組合可以利用市場預期，即該貨幣對將在未來一兩個月內在一個可預測的區間內波動。1月一度飆升至12%以上的1個月期選擇權隱含波動率此後回落至9.5%左右，但這可能仍為賣方提供吸引人的溢價。

日圓升值策略

展望未來，日圓下半年升值的理由在於美元前景疲軟。美國2026年1月公佈的最新非農就業報告顯示，就業成長放緩幅度超出預期，這支持了聯準會可能在今年稍晚開始寬鬆貨幣政策的觀點。我們還記得，美元走軟在2025年下半年普遍提振了其他貨幣。

在國內方面，日本央行更有理由考慮2026年稍後升息。截至2026年1月，日本核心通膨率已連續三個月維持在2.4%或以上。這種持續的通膨為日本央行提供了行動空間，一旦全球經濟情勢，特別是美國和中國的經濟情勢更加穩定，央行便可採取行動。

對於那些希望押注日圓下半年升值的投資者而言，買入2026年第三季或第四季到期的長期日圓看漲期權可能是一種謹慎的策略。這使得交易者能夠在預期走勢的基礎上進行部位佈局，同時控制短期風險。如果日圓盤整期持續時間超出預期，這種方法可以限制潛在損失。

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印度Nifty指數近期從24500點上漲了1000點，這一走勢被艾略特波浪理論準確預測。美印貿易協定在此次上漲中發揮了作用，被認為是基本面觸發因素和技術面格局的一部分。

重點股票的波浪模式

塔塔鋼鐵和KNR建築公司的波浪形態已被分析。報告就何時獲利了結或繼續投資提供了見解，並對未來幾天的走勢進行了預測。艾略特波浪理論專家持續關注，評估Nifty和Bank Nifty的潛在未來目標。

其他市場動態包括：歐元兌美元在1.1800上方盤整，交易員正等待歐元區數據。由於日本政治局勢的不確定性，美元/日圓走強。黃金價格在先前的拋售後已回升至4,950美元上方，受美伊緊張局勢的提振，避險需求強勁。加密貨幣市場方面，瑞波幣小幅下跌，交易價格略低於1.60美元。自2025年1月以來，整個加密貨幣市場一直處於下跌趨勢。

FXStreet僅提供黃金融資訊，不提供投資建議，並強調公開市場投資固有的風險。我們準確判斷了24500點低點的反轉，隨後1000點的反彈證實了一波強勁的上漲行情。這顯示市場已開啟新一輪牛市，不再只是簡單的技術反彈。對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週需要從防禦轉向進攻。

美印貿易協定的影響

近期美印貿易協定為目前的技術形態提供了基本面支撐。這一正面情緒也得益於近期外國機構投資者（FII）資金流入的激增，2026年1月FII資金流入突破60億美元，與2025年第四季的淨流出形成鮮明對比。

這筆新增資金，加上製造業採購經理人指數（PMI）持續穩定在57以上，顯示經濟成長動能強勁，支撐指數走高。鑑於此強勁的上漲勢頭，交易者應考慮買入2月和3月到期的Nifty指數看漲期權，行使價分別為26000點和26500點。

對於持有期貨合約的交易者而言，現在是順勢而為而非獲利了結的良機。清晰的突破表明回調幅度可能較小，並會帶來進一步的買入機會。然而，地緣政治風險依然顯著，例如，由於美伊緊張局勢持續，金價徘徊在4,985美元附近。

因此，謹慎的交易者應透過購買虛值Nifty看跌期權（例如行使價25,000點的看跌期權）來對沖多頭投資組合。這可以提供一個成本效益高的安全網，以應對外部衝擊導致的任何突發性劇烈市場反轉。

從波動性來看，印度VIX指數已從2025年底的高點回落，但仍高於歷史平均水平，這使得直接做多選擇權的成本相對較高。在這種環境下，牛市看漲期權價差策略頗具吸引力，因為它們可以限制最大損失並降低高隱含波動率的影響。

我們預計，隨著Nifty指數向下一個主要目標邁進，波動性將繼續減弱，這將進一步有利於淨多頭選擇權部位。

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