人民委員會的工具

對交易者的影響

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美國經濟數據及影響

短期策略

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週三早盤交易中，美元兌日圓匯率攀升至155.85附近。日本日益加劇的政治不確定性導致日圜兌美元走弱。由於部分政府停擺，美國勞工統計局將延後發布1月的就業報告。

日本為日益加劇的市場不確定性做好準備

日本正為週日提前舉行的大選前市場不確定性加劇做好準備。日本首相高市早苗的財政措施，例如暫停徵收食品消費稅兩年，對日圜造成下行壓力。市場預期政府可能會幹預，日本財務大臣正與美國當局協調。

市場對聯準會領導層變動的預期可能會提振美元。美國總統川普已提名凱文沃什為聯準會主席候選人。沃什的重點可能在於縮減資產負債表，這可能會放緩降息。

日圜在全球範圍內具有重要意義，其價值受日本經濟健康狀況的影響。日本央行透過貨幣政策影響日圜匯率。作為一種可靠的貨幣，日圜通常在風險規避環境下受益。

長達十年的政策分歧擴大了日美債券殖利率之間的差距。日本央行在2024年政策立場的轉變將縮小這一差距，進而影響日圜兌美元的走勢。在不確定時期，日圜因其避險屬性而走強。

回顧2025年末的政治不確定性，我們看到美元/日圜在日本提前大選前突破了155.50。這種上行壓力持續至今，截至2026年2月，該貨幣對在158.20附近交易。市場顯然仍關注美日政策分歧。

高市首相的通貨緊縮政策

日本首相高市一成的刺激通膨政策，例如暫停徵收食品消費稅，目前正推高通膨。根據最新的2026年1月報告，日本核心CPI年增2.5%。在央行未大幅升息的情況下，持續的通膨持續削弱日圜。

日本央行僅小幅升息0.10%，對扭轉通膨趨勢成效甚微。在美國方面，凱文沃什被確認為聯準會新任主席，這鞏固了聯準會鷹派的立場，正如去年預期的那樣。

聯準會將聯邦基金利率維持在5.25%不變，理由是核心服務業通膨持續高企，2025年12月的通膨率為3.8%。美國這項強硬政策使美元保持吸引力，這使得美日10年期公債殖利率差超過420個基點，使得套利交易利潤豐厚。

我們預期機構資金將繼續借入日圜，投資於收益更高的美元資產。因此，美元兌日圜走強的基本面比2025年底更加穩固。

我們還記得去年財政部長片山正樹發出的干預警告，儘管2025年11月美元兌日圜匯率曾短暫大幅下跌至153，但市場迅速反彈。這表明，口頭警告甚至小幅幹預都不足以扭轉利率驅動的強勁趨勢。

交易者應將任何由幹預引發的下跌視為潛在的買入機會。鑑於這種持續的上漲勢頭，買入美元/日圜看漲期權提供了一種參與進一步上漲並控制風險的方法。未來幾週，美元兌日圜匯率很可能朝160.00的心理關卡邁進。

使用選擇權可以讓交易者從這個方向獲利，而無需完全承擔另一次意外幹預可能引發的劇烈短期波動。

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日本1月自文銀行服務業採購經理人指數（PMI）為53.7，高於預期的53.4。這顯示服務業成長強勁，擴張迅速。市場分析師將密切關注即將公佈的經濟指標，以便更深地了解日本的經濟狀況。數據顯示，儘管面臨全球挑戰，日本經濟仍展現韌性。

1月服務業採購經理人指數

1月強勁的服務業採購經理人指數（PMI）讀數為53.7，顯示日本經濟的關鍵組成部分持續擴張。我們認為這是日本經濟韌性的另一個佐證。該數據可能加劇市場對日本央行下一步政策動向的猜測。我們認為，在負利率政策於2025年底結束後，這項積極數據強化了進一步貨幣政策正常化的必要性。

鑑於美元/日圓匯率在去年大部分時間都維持在高位，這可能會助長日圓升值的押注。交易員可以考慮買進美元/日圓買權或賣出美元/日圓虛值買權，以押注潛在的下跌行情。此外，日經225指數的前景更為複雜，即便指數在2025年創下歷史新高，突破40,000點大關。雖然強勁的國內經濟支撐了企業獲利，但日圓快速升值可能會損害日本主要出口商的利潤。

我們可以看到交易者使用諸如領式期權策略之類的期權策略來保護股票多頭頭寸免受下行風險，同時限制部分上行收益。

重點在於通貨膨脹和薪資談判

未來幾週，我們將重點關注即將公佈的通膨數據以及圍繞「春鬥」春季工資談判的任何言論。核心通膨率預計在2025年底前將維持在2.5%左右，強勁的薪資成長將是日本央行發出再次升息訊號所需的最後一個催化劑。預計在這些關鍵數據發布前後，利率互換和日圓選擇權的波動性將會增加。

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週三亞洲早盤，黃金價格（XAU/USD）在4985美元附近走強。此前，金價在上週經歷了歷史性的劇烈拋售，交易員們正在評估即將公佈的美國經濟數據以及對避險資產的需求。中東地區的緊張局勢影響金價，美國軍方近期在阿拉伯海「亞伯拉罕林肯號」航空母艦附近擊落了一架伊朗無人機。伊朗要求美方在阿曼而非土耳其舉行會談，可能會影響兩國的外交關係。緊張局勢升級可能會增加對黃金作為避險資產的需求。

聯準會主席提名的影響

凱文沃什可能被提名為聯準會主席，這可能會影響黃金價格走勢。市場普遍認為沃什可能會維持較高的利率，進而影響金價。目前的數據顯示，6月的政策會議降息機率為66%。黃金歷來被視為價值儲存手段和避險投資。各國央行是最大的黃金持有者，2022年購入1,136噸黃金以增強對經濟的信心。

黃金價格與美元和美國國債呈負相關關係。金價會受到地緣政治不穩定、經濟衰退擔憂、利率、美元走勢的影響而波動。在經歷大幅拋售後，我們看到金價回升至4,985美元附近，這給交易員帶來了緊張的局面。目前，中東衝突可能推高金價，而聯準會鷹派政策的預期則可能拉低金價，兩者之間存在拉鋸戰。

未來幾週，金價可能會大幅波動，這取決於哪個因素佔據新聞頭條。由於美伊無人機事件，黃金的地緣政治風險溢價正在上升。回顧2025年，我們看到，該地區類似的局勢升級曾在一週內導致金價短期飆升3-5%。阿拉伯海航運若進一步中斷或外交談判出現任何複雜情況，都可能引發避險情緒，以利好黃金。

經濟影響和市場策略

這些緊張局勢已經對整體經濟產生影響，也支撐了持有黃金的理由。我們看到布蘭特原油價格攀升至每桶95美元以上，創下自2025年第三季以來的最高水準。這一飆升直接加劇了人們對通膨的擔憂，讓我們想起去年消費者物價指數（CPI）平均超過3.5%的高點。

另一方面，高利率可能持續更長時間。儘管上週市場預期6月降息的可能性為66%，但芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具更新數據顯示，這一機率已降至45%以下。這反映出市場越來越相信，聯準會新領導層將優先考慮抑制通膨，而非寬鬆政策。

鑑於隱含波動率如此之高，買入簡單的看跌期權或看漲期權風險很大。我們應該考慮諸如買入跨式選擇權或勒式選擇權之類的策略，這些策略可以從價格的大幅波動中獲利。對於那些具有方向性偏好的投資者而言，牛市看漲期權價差或熊市看跌期權價差可以在限制風險的同時，從地緣政治衝突或美聯儲鷹派政策意外出台中獲利。

我們還必須考慮到機構投資者的潛在支撐。各國央行將持續強勁的購金動能延續至2025年，世界黃金協會報告稱，淨增黃金數量將連續第二年超過800公噸。這種持續的需求為金價提供了支撐，降低了金價持續暴跌的可能性。

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美國政府停擺的影響

影響奇異鳥的外在因素

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英鎊兌美元匯率徘徊在1.3700附近，小幅上漲0.26%，市場正密切關注英國央行即將公佈的利率決議。市場普遍預期英國央行將維持3.75%的基準利率不變，本週降息的可能性僅4%。受出口訂單成長的推動，英國1月標普全球製造業採購經理人指數(PMI)上升至51.8，創17個月新高。然而，12月英國通膨率年增至3.4%，即便失業率達5.1%，也限制了英國央行降息的空間。

美國經濟發展

在美國，美元指數在川普總統提名凱文沃許接替傑羅姆鮑威爾擔任聯準會主席後回落至97.5。同時，美國政府部分停擺問題得到解決，此前該問題影響了包括1月非農就業報告在內的就業數據的發布。英國央行今年的政策前景仍不明朗，市場預測降息幅度介於1到4次之間。英國強勁的薪資成長以及聯準會潛在的政策影響可能會限制降息幅度。

交易員將密切關注英國央行即將發布的未來利率調整指引。英鎊兌美元繼續保持上漲趨勢，目前在1.3700附近交易，並在1.3650附近獲得支撐。阻力位包括1.3700和1.3869，超買指標暗示可能出現短期盤整。整體趨勢仍然看漲，關鍵移動平均線為其提供了支撐。

鑑於英國央行將於本週四公佈利率決議，我們應該考慮可能出現意外結果的風險。儘管市場預期利率將維持在3.75%不變，但我們仍然記得，在2025年9月貨幣政策意外轉向鴿派立場後，英鎊在數小時內下跌超過150個基點。買進短期看跌選擇權或許是防範貨幣政策委員會類似意外聲明的低成本對沖方式。

戰略考量

英鎊兌美元的基本趨勢依然看漲，製造業採購經理人指數（PMI）創下17個月新高等經濟訊號改善為其提供了支撐。英國國家統計局（ONS）的最新數據顯示，2025年第四季英國平均每週收入成長率將維持在6.1%的穩定水平，這對英鎊構成支撐。

看漲的交易者可以考慮買進行使價高於近期高點1.3869的買權，目標價位為1.4000。然而，我們需要保持謹慎，因為技術指標顯示該貨幣對已進入超買區域，表明近期的上漲勢頭可能正在減弱。

英國失業率上升至5.1%，CPI通膨率維持在3.4%，這些因素交織在一起，可能引發回調。跌破1.3650的支撐位可能是一個觸發點，買入看跌期權或許可以獲利，因為該貨幣對可能會跌至1.3500附近的50日均線。

鑑於市場對未來降息的預期存在分歧，我們可以預期英國央行宣布降息前後市場波動性將加劇。一周期英鎊/美元選擇權的隱含波動率已升至9.8%，高於2026年1月期間的平均水平7.5%，顯示市場正在為即將到來的波動做好準備。

在這種環境下，對於經驗豐富的交易者而言，無論價格波動方向如何，那些能夠從價格大幅波動中獲利的選擇權策略都值得考慮。

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紐西蘭GDT物價指數上漲至6.7%，較前一季的1.5%大幅攀升。這反映了全球貿易動態下的市場變化和趨勢。歐元兌美元維持在1.1800上方，交易員正等待歐元區消費者通膨數據。英鎊/美元在1.3700附近保持穩定，技術指標顯示可能出現波動。

黃金及市場動態

黃金價格延續上漲趨勢，從四周低點反彈，交易價格突破5000美元。聯準會利率前景的不確定性是近期金價上漲的主要原因。加密貨幣方面，World Liberty Financial、Cosmos和Jupiter等代幣價格小幅上漲。同時，瑞波幣（Ripple）交易價格略低於1.60美元，面臨需求疲軟的壓力。

股市正經歷下行，科技股大幅下跌，導致那斯達克指數和標普500指數等主要股指走低。儘管貴金屬市場發出看漲訊號，但整體市場仍面臨挑戰。FXStreet強調投資前進行充分研究的重要性。FXStreet指出交易和投資有風險，並不能保證所提供資訊的準確性或及時性。所分享的數據僅供參考，不構成投資建議。

截至2026年2月的市場趨勢

隨著我們進入2026年2月，市場呈現明顯的分化。科技股遭遇大幅拋售，納斯達克100指數在過去三個交易日下跌超過4%，導致資金從股票市場流向避險資產。這種避險情緒應指導我們未來幾週的交易策略。

黃金直接受益於這種不確定性，延續了自1月低點以來的反彈動能。由於聯準會領導前景不明朗，美元走弱，加上昨日公佈的ISM服務業PMI數據低於預期（49.2），黃金價格向5,100美元邁進的可能性越來越大。交易者應考慮買入XAU/USD買權，行使價接近該水平，目標到期日為2月底或3月。

對股指而言，前景看跌，尤其是科技類股。近期投資人拋售成長股的情緒與2025年通膨擔憂引發的拋售潮如出一轍。我們應考慮買入標普500指數的賣權，或在納斯達克指數上建構熊市賣權價差，以利用進一步的下行動能。

歐元兌美元在1.1800上方窄幅震盪，歐元區和美國的關鍵通膨數據即將公佈。鑑於突破的可能性很高，採用長跨式選擇權策略可能有效，使我們能夠從數據公佈後價格的大幅波動中獲利。

歐元區調和消費者物價指數（HICP）報告公佈後，市場波動性預計將會加劇，市場普遍預期該指數年漲幅為3.1%。在英國，英鎊兌美元在1.3700附近顯露出疲軟跡象，技術形態顯示可能出現看跌反轉。加上英國零售銷售數據上週令人失望（下降0.8%），我們認為英鎊兌美元進一步下跌的可能性更高。

買入英鎊/美元的看跌期權可能提供良好的風險回報比。商品貨幣走勢分化，為配對交易創造了潛在機會。紐西蘭商品及服務稅（GDT）物價指數飆升至6.7%，成為紐西蘭元的主要利多因素。相較之下，澳元受到整體避險情緒的抑制，因此我們應考慮做多紐元/澳元，以利用紐西蘭的基本面優勢。

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華僑銀行的一份報告指出，美元兌人民幣匯率低於彭博社的普遍預期，顯示市場對人民幣走強的接受度正在提高。然而，當局仍致力於人民幣的穩定可控升值，以確保市場穩定。此舉旨在防止美元被倉促拋售，避免價格出現劇烈波動。該策略的目標是在避免市場混亂的情況下，維持有序的市場運作。

人民幣受控升值

鑑於當局正引導人民幣逐步走強，我們應預期美元/人民幣匯率波動性較低。這種受控的匯率下跌表明，當局正在積極抑制匯率的大幅波動。因此，交易環境的重點不再是預測突破，而是利用這種可控制的趨勢獲利。

2025年底和今年初的近期數據也印證了這個觀點。我們看到中國2025年第四季GDP成長穩定在4.9%，而最近公佈的2026年1月出口數據也超出預期，這為官方允許人民幣走強提供了空間。過去幾週，中國人民銀行持續將美元/人民幣每日中間價設定在低於市場預期的水平，這清楚地表明了其意圖。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著可以採取受益於美元/人民幣低波動性和緩慢下跌的策略。賣出價外美元買權或賣出美元買權價差是可行的選擇，可以在匯率走勢可預測的情況下收取選擇權費用。美元/人民幣選擇權的隱含波動率已降至近12個月低點，約3.5%，反映出市場對此有序政策的信心。

低波動環境下的策略

我們必須回顧2025年市場的反應，當時政策指引的突然轉變導致市場波動劇烈，令許多投資人措手不及。當前受控的市場環境與當時截然不同，旨在防止此類破壞性的資本流動。

基於此歷史背景，目前穩健升值的政策更適合作為我們短期策略的可靠基礎。因此，我們應關注人民幣升值的步伐，而這由每日中間價決定。如果出現一連串弱於預期的中間價，這將是政策轉變的主要預警訊號。

在此之前，在風險可控的前提下，利用時間價值損耗和漸進式方向性走勢獲利的策略似乎是最謹慎的選擇。

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澳洲標普全球服務業採購經理人指數（PMI）1月小幅上升，從56升至56.3。這顯示服務業溫和成長，預示著積極的經濟活動。PMI的這種變化進一步加劇了全球經濟波動背景下影響市場情緒和決策的因素。交易員在應對當前經濟情勢時，可能會將此數據納入考量。

澳洲經濟韌性

今年1月的服務業採購經理人指數（PMI）數據證實，澳洲經濟仍維持韌性。對我們而言，這種持續擴張顯示經濟有潛在優勢，可能會影響央行的政策。因此，我們應該調整策略，不再預期經濟即將疲軟。

該數據發布之際，正值澳洲儲備銀行即將召開會議。鑑於上周公布的最新季度通膨數據仍堅挺在3.8%，失業率也維持在4%以下，強勁的服務業活動使得提前降息的可能性極低。這挑戰了2025年最後幾個月市場形成的鴿派情緒。

對於ASX 200衍生性商品交易者而言，這意味著該指數的上漲動能可能受到限制。隨著「利率長期走高」的預期逐漸佔據主導地位，我們應該考慮使用行權價設定在近期高點的看漲期權或買入保護性看跌期權。隱含波動率可能會略有上升，這將為那些認為市場將保持區間震蕩的選擇賣方創造機會。

澳元交易機會

相反，這種環境對澳元有利。我們認為買入澳元/美元買權或期貨合約是一個機會，押注於澳洲央行立場趨於保守，與其他考慮寬鬆政策的央行相比，澳洲央行的立場將更加突出。

這與2025年中期的預期截然不同，當時對全球經濟放緩的擔憂將對澳元構成重大阻力。

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