歐元兌美元貨幣對近期觸及2021年10月以來的最高點，接近6月高點1.16297，但在此水準上方略有停滯。今日走勢也接近該峰值，但未突破，導致回落至定義當前阻力位的已知波動區域。只要價格維持在1.1569至1.1578的支撐位上方，整體趨勢仍將保持上行，該支撐位包含近期低點和100小時移動平均線1.15499。該區域先前曾引發看漲反轉，目前仍是關鍵的短期控制指標。

跌破支撐位的潛在影響

如果歐元兌美元跌破1.1569-1.1578區間，看漲情緒可能會減弱，目標位為1.15499和1.15367的移動平均線。如果跌破這些水平，空頭將獲得更大的控制權。強勢突破1.16297可能引發更多買盤活動，以確認整體上漲趨勢的延續。需要關注的關鍵阻力位在1.16142至1.16297之間，以及前期高點1.16355。支撐位包括1.1569-1.1578區間以及1.15499和1.15367的移動平均線。

如果突破1.1570，多頭將保持控制，但需要穩固突破1.16297才能進一步上漲。這告訴我們的訊息相當簡單：貨幣對一段時間以來一直在走高，考驗著日益增長的樂觀情緒——但動能已在略低於先前高點的水平時減弱。略低於1.1630的水平已不止一次地成為一道屏障，阻止了本周和6月份的上漲。即使買家佔據主導地位，市場似乎也不願完全投入，除非這條阻力線崩潰。

我們正密切關注1.1570至1.1580之間區域。需求經常在此區域回升，短期看漲部位也往往在此區域站穩腳步。在此區域下方，出現了更多參考點——例如略低於該水平的小時移動平均線等技術指標。這些水平一旦被突破，通常預示著更深的回調。雖然回調幅度並不總是劇烈，但足以打擊市場信心，並在交易流程中引發不同的基調。

阻力位和市場反應

從時機角度來看，價格大幅上漲、暫停、回調，最終在熟悉的區間內徘徊，這種現象並不罕見。更重要的是哪一方最終會站穩腳步。當價格上漲、暫停，並且無法有效突破阻力位時，隨之而來的往往是猶豫——在熱情與謹慎之間搖擺不定。

有趣的是，阻力位不一定要精準才重要。1.1630附近的上軌區域包含了過去幾個曾經阻止過早期反彈的點位。在觀察者看來，每個點位都更有力地表明，這並非一次性的回調。如果多頭能夠令人信服地突破該點位，而非僅僅是假突破，而是守住這一趨勢，那麼未來還有上漲空間，並且沒有重大阻力。

下檔方面，如果關鍵支撐位被突破，脆弱性將會迅速增加。第一個控制區域位於1.1570下方，但真正的風險在於跌破移動平均線。一旦這種勢頭消失，隨著交易員平倉多頭或尋求在下跌趨勢中投機，拋售可能會自行滋生。

我們傾向於採取戰術性策略。保持風險控制在已知水準附近，不要追漲殺跌。如果出現成交量和收盤價並進的明顯上漲，我們通常會預期市場興趣會有所回升。否則，區間震盪，甚至跌至7月初低點也不足為奇。耐心是關鍵－無需強求。不要指望該貨幣對會保持穩定，但請務必等待其中一方真正佔上風的跡象後再做出反應。

就目前的價格而言，我們已經足夠接近上限和下限，因此更有可能出現快速反應，尤其是在已知的技術指標附近。簡而言之，供需保持微妙的平衡。我們之前也見過這種情況：價格觸及上方水平，買家觀望，賣家試探——但除非關鍵區域易主，否則沒有人能夠真正確定。目前，我們正在密切關注這些區域的價格行為。這些地方往往會為接下來的會議定調。

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受以色列和伊朗停火消息影響，英鎊兌美元維持在1.3650附近走強。儘管聯準會主席鮑威爾表示需要評估關稅對通膨的影響，但美元表現不佳，英鎊兌美元維持上行趨勢。

歐洲交易時段，美元指數在98.00的周低點附近徘徊。川普總統宣布了有效的停火協議，並警告不要違反協議，但對靜態利率的支持未能提振美元。英國央行行長安德魯貝利指出，英國勞動市場正在疲軟，並建議逐步降息。

最近的就業調查顯示職缺率下降，Indeed報告6月中旬職缺率下降了5%。即將公佈的美國個人消費支出數據預計將帶來持續的通膨壓力，這將對市場動態產生至關重要的影響。

英鎊兌美元繼續上漲，EMA和RSI指標指向進一步走強，1.3750是潛在阻力位。勞動力市場健康狀況仍是影響貨幣估值的基本經濟指標。緊俏的勞動市場和薪資成長影響通膨和貨幣政策，這對聯準會等央行至關重要，因為聯準會的目標包括就業和物價穩定。

在以色列和伊朗宣布停火後，我們看到全球風險情緒有所改善。通常情況下，當地緣政治緊張局勢緩和時，對避險貨幣的需求會減弱。這也是美元承壓的原因之一。美元並非完全失去了吸引力，而是持有美元的動機相對減弱了。

我們也看到，儘管鮑威爾最近提醒需要評估關稅的通膨效應，但美元指數仍保持在周低點附近。這反映出擔憂與信心之間的錯配——換句話說，市場聽到了聯準會的言論，但尚未將其納入定價。

如果地緣政治擔憂再次升級，川普關於停火的公開言論及其對違反停火協議的警告或許會支撐美元。但由於美國公債殖利率承壓，且聯準會傾向於耐心等待利率調整，政策動態繼續為英鎊走強而非美元上漲提供更堅實的基礎。

英國方面，貝利承認國內勞動市場面臨壓力，即職缺減少和招聘意願普遍下降。Indeed數據顯示職缺數量明顯下降，這與英國央行的基調相符。然而，這並不一定意味著英國央行急於大幅降息。

重點似乎在於長期的政策調整，政策調整將循序漸進——這種立場在短期內可能對英鎊構成支撐，尤其是在聯準會因持續通膨而長期維持利率不變的情況下。

從價格走勢本身來看，英鎊兌美元近期走勢依然保持穩定上行動能。均線斜率和RSI持倉等技術指標仍顯示存在上漲空間，可能指向1.3750區域，但應始終密切注意阻力位附近的反應。

由於美元的強勢難以抵消，任何略微利好的英國數據，甚至是中性的數據，都足以吸引買家的興趣。從我們的角度來看，雙方勞動市場的脆弱性仍然至關重要。

在美國，我們預期核心PCE通膨將表現出足夠的黏性，使聯準會的未來之路變得複雜。由於美國央行不僅肩負著控制通膨的重任，還肩負著支持就業的重任，因此任何失業救濟申請人數的意外飆升或工資增速的下降都可能重新引發降息押注。

英鎊將從這種利差中受益，尤其是在利差略微有利於英國的情況下。整體而言，對於關注宏觀經濟的參與者來說，要點顯而易見：當兩大央行猶豫不決時，注意力不僅會轉移到經濟數據上——還會集中在誰擁有更大的先發製人的靈活性，或者至少，誰對下一步行動顯得更有信心。

目前，即使就業市場疲軟，英國的利率路徑仍比美國略穩固，而這一點優勢至關重要。

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傑羅姆·鮑威爾最近的證詞談到了當前的經濟狀況和通膨擔憂。他指出，市場正在消化挑戰性環境，並承認美元作為儲備貨幣的優勢。鮑威爾就美元波動發表了評論，承認關稅對通膨的影響可能與預期不同。

據報道，債券市場運作良好，但鮑威爾正在觀望通膨指標的演變。他指出，關稅可能導致一次性通膨事件，並警告稱，如果通膨預測不準確，將帶來長期成本。目前預計不會出現滯脹，但滯脹的發生可能會使聯準會的立場更加複雜。

鮑威爾避免發表過多的前瞻性指引，表示在充滿不確定性的情況下需要謹慎行事。他指出，經濟正在成長，通膨保持穩定，同時密切關注勞動市場。儘管他發表了這些言論，但市場反應平平，預計到年底利率將下調60.6個基點。

以上討論的內容相當簡單，但其中的細微之處很容易被忽略。主席的演講指出了貨幣政策制定者面臨的一個核心困境——一些領域的數據正在趨於穩定，而另一些領域的數據仍懸而未決。通膨並非表現不穩定，但也未能迅速回升至預期。市場參與者應密切關注這一框架——將通膨描述為「穩定」並不意味著市場對通膨感到滿意。

相反，它表明市場希望在幹預之前進一步觀察。關於關稅的評論暗示了低估暫時性價格衝擊的風險。如果這些衝擊被誤讀為長期趨勢，政策舉措可能會過於激進或延遲。這種區分至關重要。

由於進口關稅導致的一次性價格飆升，與內含通膨預期在整個經濟中轉移時的反應不同。這也許就是我們現在選擇採取審慎態度的原因。一旦商業環境適應了新的價格水平，最初的飆升很少會導致失控的動態——當然，除非信心開始動搖。

至於美元，鮑威爾的演講明確表明他仍然意識到美元的廣泛作用，儘管他並未對此進行過多闡述。儘管如此，接受匯率波動意味著對不可避免的調整有一定的容忍度。

對於利率交易員來說，這意味著在計算中期走勢時，意外因素會減少。貨幣價值變動往往會蔓延至相關的利率市場，儘管並非總是呈線性變化。當匯率波動觸及進口商品和整體通膨指標時，決策會變得更加困難——這凸顯了當前的猶豫不決。

關於美國主權債務市場，主席的保證似乎意在暫時安撫市場緊張情緒。實際上，如果長期債券殖利率維持堅挺，良好的運作並不等於一帆風順。交易員可能需要在任何即將到來的發行窗口之前仔細審查拍賣參與。投標倍數和間接需求將非常重要。

如果投資人對利率政策的信心開始下降，這種惡化可能不會首先體現在股市上，而是會透過更高的期限溢價悄悄浮現。滯脹雖然在現階段被忽略，但卻被提及，這種情況很少會偶然發生。

這種情況帶來了挑戰，因為它束縛了利率制定者的手腳。提及這一點表明，我們意識到了潛在的下行風險，儘管這些風險尚遠。對於我們的策略而言，這是一個警示，需要重新評估與通膨掛鉤工具的對沖，並對任何週期末的經濟放緩保持警惕。

前瞻性指引的缺失標誌著與以往溝通方式的轉變。央行似乎更致力於透過數據來引導，而不是塑造預期，而不是明確闡述未來走勢。這可能會導致政策意圖的透明度縮短。

我們需要更密切地關注通膨報告和勞動力市場數據——僅僅等待政策線索已經不夠了。鑑於掉期市場目前暗示到12月聯準會將降息略高於60個基點，值得研究的是，這些假設是否反映了健康的懷疑態度，還是先前樂觀情緒的重複。

宏觀數據尚未決定性地將我們推向任何一個方向。但市場對鮑威爾謹慎語氣缺乏反應，這說明了一些問題：交易員可能不相信聯準會會進一步降息。或者他們可能懷疑聯準會會先動用其他工具。

我們繼續尋找短期融資的壓力跡象，因為這通常先於更具應對性的措施。一切都沒有問題，但也沒有問題解決。接下來幾週的周度數據——尤其是核心通膨和初請失業金人數——將是真正的考驗。持倉應保持靈活，限制久期敞口，並在定價時考慮短期不確定性。

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由於市場對英國央行貨幣政策的預期有所調整，歐元/英鎊匯率目前在0.8525附近交投。市場對英國勞動市場的擔憂持續存在，英國央行總裁安德魯貝利指出，雇主繳納的國民保險金存在疲軟跡象。英國勞動市場數據顯示，截至4月的三個月，國際勞工組織（ILO）失業率升至4.6%，為2021年7月以來的最高水準。市場參與者正在等待英國第一季GDP修正數據，該數據預計將確認經濟擴張0.7%。

歐元區通膨數據

在歐元區，6月份的消費者物價協調指數（HICP）初值將有助於預測歐洲央行未來的利率走勢。歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩表示，通膨已得到控制，央行重點關注7月下次會議通膨的「實質」變化。英鎊是仍在使用的最古老的貨幣，其匯率將根據英國央行的貨幣政策決定而變化。政府的GDP、PMI和就業數據等指標以及反映進出口差異的英國貿易差額都會影響英鎊的價值。 貿易順差通常會使英鎊走強。歐元/英鎊匯率維持在0.8525附近，顯示市場正在重新調整對英格蘭銀行政策舉措的看法。鑑於近期失業率上升，貝利指出雇主成本上升（尤其是國民保險繳款）是一個壓力點，勞動市場的脆弱性似乎比先前預想的更加明顯。國際勞工組織失業率升至4.6%是可衡量的，不能被忽視為軟噪音。這是近三年來的最高水平，標誌著英國央行下一步行動的轉變。如果這一趨勢持續下去，同時薪資成長持平或放緩，英國央行短期內不太可能進一步收緊貨幣政策。

歐元區政策展望

最終修正資料出爐後，預計第一季GDP將確認成長0.7%。雖然這絕不是快速成長，但它確實消除了技術性衰退的威脅——這是我們一直在密切關注的。交易員如何將此數據納入短期英鎊曝險的波動率面，將拭目以待。日曆價差反映了數據公佈後即時的利率預期，應該能夠公平地反映任何意外情況。 在歐洲大陸，歐元區的初步通膨數據將是評估歐洲央行利率軌跡的關鍵。由於萊恩暗示通膨基本上保持穩定，市場似乎傾向於維持政策穩定，除非新的數據另有說明。他選擇使用「實質」一詞，為任何利率調整設定了很高的門檻。我們發現，這種清晰的措辭限制了近期選擇權的自由定價空間。 歐元支撐位面臨一些壓力，但不足以突破本季早些時候設定的區間。除非通膨意外大幅上升，否則本週很難看到任何能顯著提振歐元的政策舉措。對於我們這些交易衍生性商品的人來說，即將採取的央行行動之間的差異——英國央行可能更加謹慎，而歐洲央行似乎處於暫停模式——提供了最直接的部位線索。 隱含波動率仍然被壓縮，儘管傾斜度開始顯示出方向性偏差。那些定價尾部風險的人可能需要密切評估風險逆轉——尤其是在歐元/英鎊傾斜度緩慢走低的情況下。短期選擇權現在是表達對意外政策反應看法的一種經濟有效的方式。然而，我們認為，方向性設定應該受到該交叉盤拒絕突破的底層區間的限制。 在防禦性伽馬的支持下，保持中等Delta敞口的耐心仍然是一個受歡迎的策略，尤其是在接近月底數據流減少的情況下。雖然用強有力的前瞻性立場來搶佔央行的先機可能很誘人，但最近的價格行為表明，交易員仍然對任何一方明確的前瞻性承諾都心存疑慮。未來數據的重要性很可能會反過來起到決定性的作用。

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金融業表現好壞參半

今天的交易時段，市場動態多樣，科技股表現突出。英偉達飆升 3.07%，反映出人們對半導體的信心日益增強。微軟上漲 0.70%，蘋果上漲 1.07%，增強了人們對科技產品的信心。

與此同時，電動車產業出現下滑。特斯拉下跌 5.31%，顯示產業面臨挑戰。在通訊服務領域，受穩健獲利推動，Google上漲 2.88%，而受樂觀預測推動，Netflix 上漲 0.92%。在金融領域，業績好壞參半。摩根大通上漲 0.26%，暗示銀行業績穩定。相反，Visa 下跌 0.88%，可能是由於消費者支出模式的變化。

整體而言，現今的市場反映出喜憂參半的情緒，科技業前景看好，而電動車等產業則表現落後。這一趨勢強調了對科技表現的日益重視，顯示存在多元化潛力。密切關注科技業發展對於評估投資機會至關重要，尤其是在估值偏低的領域。如需持續了解市場動態，請造訪可靠的金融平台。

更廣泛的市場觀察

這裡描述的是大盤情緒的轉變──這種情緒持續受到科技強勢的推動，尤其是在半導體和知名軟體公司。我們可以看到，樂觀情緒強勁地湧向受益於資料中心需求和人工智慧工作負載的公司，而這種情緒在各個行業之間並不平衡。

雖然一些家喻戶曉的科技公司延續了先前的漲幅，但市場其他板塊卻難以找到方向，顯示資金流動仍然具有選擇性。英偉達的股價大幅上漲，既反映了獲利信心，也反映了預期人工智慧相關基礎設施支出將增加的預期。

鑑於機構投資者傾向於在多個交易日內增持倉位，這種走勢通常預示著未來會有一定程度的後續行動。微軟和蘋果股價同步上漲反映出投資人對大型股成長的持續青睞，但漲幅較為平緩——這可能表明部分熱情可能被市場消化。

相較之下，特斯拉的下滑凸顯了在當前環境下，與消費者敏感度和電動車相關的風險敞口並未獲得回報。這顯示市場出現了分化——資本正從利潤率壓縮和成長預期下降的領域撤出，尤其是在估值不再僅靠擴張預期就能合理化的情況下。

Alphabet 的表現要好得多，其業績支撐了廣告前景的改善。這種反彈是由實際業績而非炒作推動的，這增加了市場回歸獲利成長股的可信度。Netflix 也獲得了支撐，但其較為溫和的漲幅表明市場並非完全不加區分。

交易員似乎正在用更嚴格的篩選標準來篩選該板塊。在金融板塊，分化開始顯現。摩根大通的小幅上漲表明市場正在青睞那些收入多元化且利息收入更穩定的公司。Visa 的下滑可能源自於對需求疲軟的宏觀擔憂。

當支付公司開始撤資時，這表明消費者行為正在改變——無論是可自由支配支出的疲軟還是企業預算的緊縮。所有這些都表明——至少對我們來說——相關性的破裂帶來了機會。當通常走勢一致的板塊開始脫鉤時，相對價值方法中可以發現短期優勢。

由於科技股表現優異，而一些高貝塔係數的股票下跌，偏度可能會持續升高。我們的觀點是，仔細研究那些在近期科技股反彈中落後但仍顯示出基本面進展的股票。這些股票目前通常Delta值較低，但如果該板塊繼續領漲，則可能形成積極的動能。

觀察各板塊的成交量和隱含波動率趨勢，將有助於判斷市場平衡正在恢復到何種程度。對於那些活躍於期權市場的人來說，當前的分化增加了透過價差而非直接進行方向性押注進行持倉的吸引力。隨著科技股備受關注，不受歡迎板塊的下行伽馬值將為均值回歸設定打開大門。

未來幾天，預計成長型股票和週期性股票之間的分化將進一步加劇。值得關注的數據在於盤前財報和圍繞高預期股票的選擇權流。對大型科技股的偏好可能保持不變，但明智的做法是透過與相對錶現不佳的股票組合進行對沖。

當某個領域的強勢通道更新時，它們通常會從另一個領域抽取流動性——這種每週波動不僅會在價格上創造機會，還會在波動率趨平方面創造機會。密切關注行業ETF的再平衡。每當我們看到整體表現優異且內部因素參差不齊時，這通常預示著一個逐漸減弱的階段，屆時相關性將再次收緊。

屆時，許多交易機會就會失去動力，或是在圖表上開啟全新的形態，尤其是在情緒指標被過度拉高的情況下。

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日圓兌美元目前下跌0.5%，落後所有G10貨幣。此次下跌發生在交易時段普遍平靜的背景下。日圓走弱的部分原因是日本央行一位委員的講話，該委員暗示在正在進行的貿易談判中不太可能加息，從而緩和了強硬派情緒。

先前，日本央行會議紀要暗示，通膨預期可能上調，並可能升息，但這取決於與美國的貿易對話結果。日圓近期下跌，目前落後G10貨幣，凸顯了短期市場人氣的再次轉變。儘管市場整體保持平靜，但日本央行董事會中較為中立的中村俊輔最近的言論，降低了市場對重新看漲日圓的意願。

中村俊輔抑制了立即或連續升息的預期，有效地質疑了基於先前會議紀要的樂觀情緒。先前的會議紀錄曾指出，將暫定升息，但前提是通膨上升更加可持續，貿易談判結果有利。現在，由於該委員會成員的言論引發了政策調整時機（甚至可能性）的不確定性，投機者對日圓大幅升值的偏好似乎已經逆轉。

這種調整已明顯反映在現貨和選擇權市場，隱含波動率走弱，美元兌日圓上行走勢重新受到買家的關注。我們也開始注意到，遠期利差（已經對日圓產生傾斜）不再受到新的利率定價變動的挑戰。先前持有短期看漲日圓對沖頭寸的交易員已開始平倉，尤其是在一至三個月的區間。

這種平倉幅度並不大，但卻是持續性的，並且與自美國核心通膨數據開始重申美元套利吸引力以來已經形成的更廣泛格局相吻合。本週的資金流動表明，美元兌日圓有測試更高區間的傾向，但並無信心將該貨幣對推高至遠高於當前水平的水平。

市場似乎不願在直接外匯對中進行更大規模的方向性交易，交易活動轉向在兩個方向均能提供一定保障的結構——略微傾向於美元走強。風險逆轉已經趨於平緩，而低Delta看漲期權在後續交易中受到青睞，表明市場願意淡化任何短期日圓反彈。

在衍生性商品部位方面，這頗具啟發性。我們看到市場平靜並非因為情況明朗，而恰恰相反——波動性資產被拋售，是因為對沖日圓上行風險的緊迫性降低。

從我們的角度來看，部位應該考慮到，目前的方向性走勢在很大程度上取決於美國宏觀數據是否保持強勁，以及日本央行政策訊號是否保持模糊。這並非空穴來風；這只是一個窗口，除非當地CPI數據出現明顯拐點，或利率路徑預期對日本有利，否則投機性日圓買盤的吸引力似乎會下降。

考慮到美國和日本的通膨預期，收益率差異敘事仍然利好美元，而路徑依賴仍然是關鍵風險。這裡的暗流表明，我們應該更加重視不對稱敞口。

這意味著，我們需要評估當前的波動率，看看哪些因素允許我們進行凸頭操作，而無需支付短期內可能不需要的伽馬值，或者至少除非日本央行的資訊再次發生急劇轉變，否則不需要。

目前，除非未來幾週中村的言論與預期相左，否則風險偏好似乎難以改變。這可能源自於實質薪資數據，也可能源自於另一位與我們剛剛聽到的鴿派觀點相左的董事會成員。

在此之前，更重要的是利用隱含指標的平均值回歸，並識別傾斜定價中的錯位，而不是直接進行方向性操作。

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近期中東停火緩解了人們對石油供應的擔憂，導致油價下跌16%。需求前景黯淡正在影響油價復甦，聯準會主席鮑威爾近期對國會發表的強硬言論更是雪上加霜。原油價格較週一高點下跌逾10美元後，正試圖穩定。儘管停火暫時緩解了供應擔憂，但西德州中質原油（WTI）價格仍被壓在每桶65美元以下。

停戰對石油供應的影響

儘管局勢緊張，以色列和伊朗之間的停火仍在繼續。伊朗的石油供應未受影響，霍爾木茲海峽的威脅目前也受到抑制，油價已回落至衝突爆發前的水平。隨著美國經濟出現放緩跡象，需求不確定性持續存在，6月消費者信心下降。歐元區經濟停滯不前，中國經濟復甦舉步維艱，而歐佩克+的增產計畫可能導致石油供應過剩。 聯準會主席鮑威爾近期拒絕宣布近期降息，也對市場產生了影響。關稅帶來的通膨風險仍然很高，這給經濟活動和石油需求帶來了更大壓力。西德克薩斯中質原油（WTI）是一種以低比重和低硫含量而聞名的原油，主要產自美國。供需動態、政治穩定性以及歐佩克的生產配額都會影響其價格。 目前的情況相當明確，但其後果可能會持續數週，波及不同的合約和定價行為。隨著油價大幅下跌——近期跌幅超過16%——背後的根本驅動力是恐慌情緒的減弱。具體來說，中東宣布停火緩解了人們對供應中斷的擔憂。在此之前，基於可能發生的供應中斷，尤其是霍爾木茲海峽的中斷，油價已經上漲。而石油供應，尤其是來自伊朗的石油供應，尚未受到影響，這意味著交易員正在相應地重新調整其風險模型。目前，原油價格處於停滯狀態。西德克薩斯中質原油（WTI）的價格走勢表明，它正試圖在地區緊張局勢爆發前的水平附近建立一個短期底部。這是有道理的；之前推動油價上漲的、出於對損失的恐懼而買盤，如今已不再是燃料。

鮑威爾國會講話

鮑威爾在國會的演講無助於提振市場情緒。他選擇不提供任何市場渴望的降息保證。相反，他直言聯準會的通膨控制仍是首要任務。這種語氣相當強硬的立場意味著借貸成本可能會維持在高位。升息會給經濟活動帶來壓力，限制成長，並抑制石油消費。 此外，關稅問題依然存在，導致許多行業成本居高不下，並加劇了價格扭曲。再加上美國消費者信心數據——消費者信心再次下降——我們得到更多證實經濟正在降溫的證據。這不僅是美國的問題。中國經濟在解封後的成長前景持續遜於預期，歐洲的經濟活動已趨於平緩，前瞻性指標也持續不如預期。 簡而言之，短期內很難建立強勁需求反彈的先例。然後是供應方面。OPEC+已開始發出信號，表示將在今年稍後增產。如果這些石油產量真的增加，尤其是在需求沒有回升的情況下，庫存可能會激增，合約的下行壓力可能會持續存在。 供應面疲軟的消費並非利多因素，看漲的上行空間難以輕易維持。我們認為，停火後隱含波動率有所下降，但並未完全消除。由於地緣政治風險目前已被消化，且數據顯示需求趨勢減弱，定向石油敞口的風險回報正在收窄。 遠期曲線持續明顯趨平，近月合約的未平倉合約似乎較為緊張。同時，較長期合約則走勢不穩。我們正在關注近期合約和遠期合約之間的價差走勢。日曆價差收窄可能更暗示預期將出現供應過剩，而任何意外的價差擴大都可能揭示新的部位風險。此外，還需關注煉油利潤率的變動。煉油利潤率的收縮顯示下游燃料需求可能也逐漸減少。 未來的事件——尤其是就業數據、PMI數據以及歐佩克公報——將決定這種穩定能否持續，還是會進一步下跌。在此之前，除非出現意外的宏觀經濟意外或全球外交情勢出現逆轉，否則經濟復甦的阻力似乎最小。

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在美國轟炸伊朗引發拋售後，紐元/美元在0.5882獲得強力支撐。該貨幣對連續兩天強勁反彈，突破了5月低點0.5966的50%區間，並突破了100小時移動平均線0.5984和200小時移動平均線0.6007。這一變化使短期前景更加看漲。然而，0.6040的阻力位阻礙了進一步的上漲。在美國交易時段，該貨幣對從0.6040回落，但200小時移動平均線的支撐位再次出現，在價格下跌期間維持了買家的興趣。維持在該關口上方對於維持看漲觀點至關重要。

關鍵支撐位和阻力位

突破0.6040對於瞄準0.60558至0.60649之間的下一個阻力位至關重要。如果賣方重新掌控局面，請關注38.2%回檔0.59948和100小時均線0.5984的支撐位。跌破這些水準將削弱技術面前景。市場正處於短期盤整階段，且傾向看漲，需要明確突破0.6040才能獲得新的動能。關鍵支撐位和阻力位分別位於0.6007、0.59948、0.5984、0.6040、0.60558和0.60649。 在地緣政治緊張局勢之後，該貨幣對出現了反彈，並找到了一些真正的支撐位，尤其是在從0.5882反彈之後。這一快速反轉是一個顯著的轉變，動能突破了前一下跌行情的中點，並突破了短期和中期移動平均線。這顯示那些關注日內走勢的人已經找到了逢低買入的信心，跟隨復甦結構而非逢高拋售。不過，對0.6040的回調表明，立即跟進的局限性。事實證明，該水平走勢頑固，標誌著過去兩個交易日形成的壓縮區的上端。我們看到，一旦價格跌至該水準的幾個點位，買家就會小幅回落。同時，對200小時水準0.6007的重新測試支撐位基本上守住－買家幾乎是機械地出現在該點位。

價格行為和可操作範圍

總體而言，這種價格走勢創造了一個可操作的區間。維持在200小時移動平均線上方的部位顯示市場仍準備測試更高的水平。對於那些戰術性持倉的人來說，0.60558至0.60649將成為下一個獲利了結或評估的區間。該區域近期尚未觸及，可能會吸引那些嚴格管理風險的投資者的短期興趣。 如果賣方試圖重新站穩腳跟——可能是對任何不利數據點或重新燃起的更廣泛風險規避情緒的反應——那麼下方的技術水平應被視為短期檢查點。0.59948的下跌可能會使市場情緒回落至中性，任何收於100小時線下方的K線都不容忽視。如果伴隨相關市場與大宗商品相關的市場情緒減弱，這一點尤其重要。 因此，我們正在即時觀察市場壓縮的走勢，雙方都在爭奪控制權。即時高點是明確的，而非隨意設定的，為後續的買入設定提供了清晰的標記。同時，下行趨勢仍維持合理的結構性，提供暫時的安全網，而非自由落體式的局面。目前，價格走勢在一個略微偏高的區間內保持堅挺，但前提是它維持在關鍵支撐位附近。 接下來的交易日，市場可能會試圖進一步拉升——或許流動性不足會放大這些波動。無論價格如何突破，市場都需要在已知區域上方或下方確認，而非中線樞軸。讓走勢說話，然後再做出反應——而不是預測後再回落。

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英鎊兌美元匯率穩定，交投於1.36附近。此匯率維持在略低於2022年1月創下的高點的位置。英鎊近期上漲歸因於央行政策的變化，特別是英美殖利率利差上漲15個基點，利多英鎊。

本周有限的國內經濟數據使英鎊易受美國數據的影響。受中東緊張局勢的影響，英鎊兌美元風險逆轉顯示看跌期權略有溢價。英鎊的看漲趨勢持續，自1月以來低點和高點不斷走高。近期走勢使英鎊接近2022年1月的水平，相對強弱指數(RSI)顯示潛在的動量上漲，阻力位可能在1.3750左右。

前瞻性陳述涉及不確定性和風險。市場概況僅供參考，不構成買賣建議。建議在做出投資決策前進行徹底的研究。市場有損失風險，包括情緒困擾。作者的觀點不反映官方政策，他們對外部連結內容不承擔任何責任。本文不受任何部位或薪資影響。錯誤和遺漏除外，且資訊不構成投資建議。

我們觀察到英鎊兌美元匯率趨於穩定，穩定在1.36左右，接近2022年初的高峰。近期英鎊兌美元匯率的上漲似乎與利差的溫和但不可忽視的變動有關——具體來說，英國債券殖利率相對於美國債券殖利率略有上升。

這15個基點的變動聽起來可能微不足道，但在衍生性商品定價和部位方面，這些差距確實會產生影響，尤其是在時間緊迫的情況下。本週國內經濟指標數據不多，這意味著我們更依賴來自美國的線索。任何偏離預期通膨模式或就業數據的數據都可能導致英鎊匯率出現一些波動，甚至可能將英鎊拖出當前區域。

風險逆轉略微偏向下行，證實市場正在建構少量對沖，地緣政治不確定性籠罩市場——這些不確定性不會從根本上改變市場動能，但足以將事件驅動的波動計入價格。

從技術層面來看，這種框架通常會鼓勵趨勢延續交易者。價格走勢圍繞著一系列更高的低點和更高的高點構建——通常是一個看漲信號。相對強弱指數（衡量動能的標準指標）尚未突破超買水平，因此還有上漲空間，阻力位至少要到1.3750區域才會出現。

從我們目前的情況來看，英鎊兌美元處於這一區間，短期波動率定價似乎相當溫和，除非出現意外數據或政策聲明等擾亂大盤的因素，否則我們懷疑交易者正在略微拓寬他們的交易時間範圍。

由於缺乏直接的國內壓力，外部指標更有可能決定方向，從而增強了美國經濟指標對即將到來的波動和部位變化的影響。如果您管理 Delta 或 Gamma，這是一個清晰的窗口——它提供了重新評估未平倉價差和考慮凸度曝險的時間。

到期日接近下一個央行週期的外部執行價選擇權可能會開始出現交易量增加，尤其是在政策分歧傳言再次升溫的情況下。應密切注意斜率，尤其是在 Delta 值在 25 左右的區域。

如果交易商在債券市場調整之前開始調整帳簿，那麼該貨幣對可能比現貨交易員預期的更快地脫離平靜區間。從戰術上講，在對 Delta 做出任何新的承諾之前，更有理由依賴大西洋彼岸的數據發布。

交叉盤也值得關注——並非所有英鎊的走勢都會與美元掛鉤。但是，由於隱含波動率仍相對壓縮，且選擇權表面峰度呈現局部變陡，短期波動率從近期的低迷狀態中復甦並非難事。我們應該留意Vega敞口的所在位置，尤其是在流動性緊張的幾週。

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油價經歷了艱難的一周，較周高點下跌了12美元。隨著兩以戰爭的解決以及伊朗向中國出口石油獲得批准，地緣政治風險下降，油價略有回升，漲幅達60美分。石油供應的潛在風險可能源自於美國預期將對俄羅斯實施制裁，以林賽·格雷厄姆為首的一群美國參議員也支持這項措施。然而，美國國務卿馬爾科·盧比奧淡化了這種可能性，有跡象表明參議院領導層並不急於推進該法案。這可能為法案的實施提供充足的「靈活性」。 在最近的北約峰會上，一些歐洲官員對美國政府在烏克蘭戰爭問題上缺乏緊迫感表示失望。一位歐洲外交官指出，川普總統的做法似乎受到了俄羅斯總統普丁的操縱。川普的目標是結束這場衝突，但人們認為，為了實現這一目標，有必要加大對普丁的壓力。西德州中質原油（WTI）最新交易價為每桶65.09美元。 鑑於本週油市的快速下滑，值得花點時間分析一下事態發展。油價在幾天內暴跌12美元，隨後僅小幅反彈60美分，這表明交易員可能需要重新調整短期預期。油價下跌的主要原因是中東緊張局勢緩和——投資者毫不猶豫地將這一轉變反映在價格上。 隨著以色列和伊朗之間的衝突暫時平息，地緣政治溢價不再像本月初那麼重要。伊朗恢復對中國的石油銷售，目前已得到政策默許的支持，為市場帶來了新的供應流。這或許可以解釋價格疲軟的部分原因；畢竟，意外的石油供應總能找到某種方式來表明它們的存在。 當大量石油流入世界上最大的消費國之一，而宏觀環境卻在降溫時，風險交易必須格外謹慎。在立法方面，美國可能再次對俄羅斯原油實施制裁，這可能會增加市場波動性。然而，格雷厄姆的法案陷入停滯，盧比歐巧妙地暗示他不太想倉促通過法案。參議院的猶豫，加上華盛頓高層機構內部的不一致，暗示著法案將被推遲，而不是徹底逆轉。 實際上，這意味著來自該市場的海運流量不會立即中斷。有趣的是，布魯塞爾並沒有掩飾其不滿。北約會議期間，高層的低語描繪了一幅對華盛頓目前在烏克蘭問題上的立場感到失望的畫面。外交官們對節奏和優先順序表示擔憂。一位高級消息人士表示前總統的立場可能過於遷就，這一事實清楚地表明了歐洲期望其最親密的盟友表現出更大的決心。 從價格走勢的角度來看，WTI 收於略高於 65 美元的水平，這讓我們更加關注在先前的周期中一直保持的技術門檻。如果後續數據強化任何疲軟的敘事——無論是庫存增加、需求未達預期，還是更廣泛的通貨緊縮訊號——那麼已測試的支撐區域現在就可能被突破。 我們正在關注合約展期動態和過度的部位行為，因為短期選擇權和快速翻轉的價差通常預示著更大的波動。日曆價差的趨平可能反映出市場並未押注於供應緊張。僅憑這一點就意味著短期策略需要重新審視——尤其是在受新聞頭條驅動的飆升呈現出快速消退模式的情況下。 總而言之，這不僅僅是關注新聞頭條。細節就藏在下面。現貨和期貨之間出現折扣的地方，運輸瓶頸得到解決的地方，以及遠期市場修復的地方——目前這些就是新的信號所在。

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