由於市場對英國央行貨幣政策的預期有所調整，歐元/英鎊匯率目前在0.8525附近交投。市場對英國勞動市場的擔憂持續存在，英國央行總裁安德魯貝利指出，雇主繳納的國民保險金存在疲軟跡象。英國勞動市場數據顯示，截至4月的三個月，國際勞工組織（ILO）失業率升至4.6%，為2021年7月以來的最高水準。市場參與者正在等待英國第一季GDP修正數據，該數據預計將確認經濟擴張0.7%。

歐元區通膨數據

在歐元區，6月份的消費者物價協調指數（HICP）初值將有助於預測歐洲央行未來的利率走勢。歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩表示，通膨已得到控制，央行重點關注7月下次會議通膨的「實質」變化。英鎊是仍在使用的最古老的貨幣，其匯率將根據英國央行的貨幣政策決定而變化。政府的GDP、PMI和就業數據等指標以及反映進出口差異的英國貿易差額都會影響英鎊的價值。 貿易順差通常會使英鎊走強。歐元/英鎊匯率維持在0.8525附近，顯示市場正在重新調整對英格蘭銀行政策舉措的看法。鑑於近期失業率上升，貝利指出雇主成本上升（尤其是國民保險繳款）是一個壓力點，勞動市場的脆弱性似乎比先前預想的更加明顯。國際勞工組織失業率升至4.6%是可衡量的，不能被忽視為軟噪音。這是近三年來的最高水平，標誌著英國央行下一步行動的轉變。如果這一趨勢持續下去，同時薪資成長持平或放緩，英國央行短期內不太可能進一步收緊貨幣政策。

歐元區政策展望

最終修正資料出爐後，預計第一季GDP將確認成長0.7%。雖然這絕不是快速成長，但它確實消除了技術性衰退的威脅——這是我們一直在密切關注的。交易員如何將此數據納入短期英鎊曝險的波動率面，將拭目以待。日曆價差反映了數據公佈後即時的利率預期，應該能夠公平地反映任何意外情況。 在歐洲大陸，歐元區的初步通膨數據將是評估歐洲央行利率軌跡的關鍵。由於萊恩暗示通膨基本上保持穩定，市場似乎傾向於維持政策穩定，除非新的數據另有說明。他選擇使用「實質」一詞，為任何利率調整設定了很高的門檻。我們發現，這種清晰的措辭限制了近期選擇權的自由定價空間。 歐元支撐位面臨一些壓力，但不足以突破本季早些時候設定的區間。除非通膨意外大幅上升，否則本週很難看到任何能顯著提振歐元的政策舉措。對於我們這些交易衍生性商品的人來說，即將採取的央行行動之間的差異——英國央行可能更加謹慎，而歐洲央行似乎處於暫停模式——提供了最直接的部位線索。 隱含波動率仍然被壓縮，儘管傾斜度開始顯示出方向性偏差。那些定價尾部風險的人可能需要密切評估風險逆轉——尤其是在歐元/英鎊傾斜度緩慢走低的情況下。短期選擇權現在是表達對意外政策反應看法的一種經濟有效的方式。然而，我們認為，方向性設定應該受到該交叉盤拒絕突破的底層區間的限制。 在防禦性伽馬的支持下，保持中等Delta敞口的耐心仍然是一個受歡迎的策略，尤其是在接近月底數據流減少的情況下。雖然用強有力的前瞻性立場來搶佔央行的先機可能很誘人，但最近的價格行為表明，交易員仍然對任何一方明確的前瞻性承諾都心存疑慮。未來數據的重要性很可能會反過來起到決定性的作用。

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金融業表現好壞參半

今天的交易時段，市場動態多樣，科技股表現突出。英偉達飆升 3.07%，反映出人們對半導體的信心日益增強。微軟上漲 0.70%，蘋果上漲 1.07%，增強了人們對科技產品的信心。

與此同時，電動車產業出現下滑。特斯拉下跌 5.31%，顯示產業面臨挑戰。在通訊服務領域，受穩健獲利推動，Google上漲 2.88%，而受樂觀預測推動，Netflix 上漲 0.92%。在金融領域，業績好壞參半。摩根大通上漲 0.26%，暗示銀行業績穩定。相反，Visa 下跌 0.88%，可能是由於消費者支出模式的變化。

整體而言，現今的市場反映出喜憂參半的情緒，科技業前景看好，而電動車等產業則表現落後。這一趨勢強調了對科技表現的日益重視，顯示存在多元化潛力。密切關注科技業發展對於評估投資機會至關重要，尤其是在估值偏低的領域。如需持續了解市場動態，請造訪可靠的金融平台。

更廣泛的市場觀察

這裡描述的是大盤情緒的轉變──這種情緒持續受到科技強勢的推動，尤其是在半導體和知名軟體公司。我們可以看到，樂觀情緒強勁地湧向受益於資料中心需求和人工智慧工作負載的公司，而這種情緒在各個行業之間並不平衡。

雖然一些家喻戶曉的科技公司延續了先前的漲幅，但市場其他板塊卻難以找到方向，顯示資金流動仍然具有選擇性。英偉達的股價大幅上漲，既反映了獲利信心，也反映了預期人工智慧相關基礎設施支出將增加的預期。

鑑於機構投資者傾向於在多個交易日內增持倉位，這種走勢通常預示著未來會有一定程度的後續行動。微軟和蘋果股價同步上漲反映出投資人對大型股成長的持續青睞，但漲幅較為平緩——這可能表明部分熱情可能被市場消化。

相較之下，特斯拉的下滑凸顯了在當前環境下，與消費者敏感度和電動車相關的風險敞口並未獲得回報。這顯示市場出現了分化——資本正從利潤率壓縮和成長預期下降的領域撤出，尤其是在估值不再僅靠擴張預期就能合理化的情況下。

Alphabet 的表現要好得多，其業績支撐了廣告前景的改善。這種反彈是由實際業績而非炒作推動的，這增加了市場回歸獲利成長股的可信度。Netflix 也獲得了支撐，但其較為溫和的漲幅表明市場並非完全不加區分。

交易員似乎正在用更嚴格的篩選標準來篩選該板塊。在金融板塊，分化開始顯現。摩根大通的小幅上漲表明市場正在青睞那些收入多元化且利息收入更穩定的公司。Visa 的下滑可能源自於對需求疲軟的宏觀擔憂。

當支付公司開始撤資時，這表明消費者行為正在改變——無論是可自由支配支出的疲軟還是企業預算的緊縮。所有這些都表明——至少對我們來說——相關性的破裂帶來了機會。當通常走勢一致的板塊開始脫鉤時，相對價值方法中可以發現短期優勢。

由於科技股表現優異，而一些高貝塔係數的股票下跌，偏度可能會持續升高。我們的觀點是，仔細研究那些在近期科技股反彈中落後但仍顯示出基本面進展的股票。這些股票目前通常Delta值較低，但如果該板塊繼續領漲，則可能形成積極的動能。

觀察各板塊的成交量和隱含波動率趨勢，將有助於判斷市場平衡正在恢復到何種程度。對於那些活躍於期權市場的人來說，當前的分化增加了透過價差而非直接進行方向性押注進行持倉的吸引力。隨著科技股備受關注，不受歡迎板塊的下行伽馬值將為均值回歸設定打開大門。

未來幾天，預計成長型股票和週期性股票之間的分化將進一步加劇。值得關注的數據在於盤前財報和圍繞高預期股票的選擇權流。對大型科技股的偏好可能保持不變，但明智的做法是透過與相對錶現不佳的股票組合進行對沖。

當某個領域的強勢通道更新時，它們通常會從另一個領域抽取流動性——這種每週波動不僅會在價格上創造機會，還會在波動率趨平方面創造機會。密切關注行業ETF的再平衡。每當我們看到整體表現優異且內部因素參差不齊時，這通常預示著一個逐漸減弱的階段，屆時相關性將再次收緊。

屆時，許多交易機會就會失去動力，或是在圖表上開啟全新的形態，尤其是在情緒指標被過度拉高的情況下。

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日圓兌美元目前下跌0.5%，落後所有G10貨幣。此次下跌發生在交易時段普遍平靜的背景下。日圓走弱的部分原因是日本央行一位委員的講話，該委員暗示在正在進行的貿易談判中不太可能加息，從而緩和了強硬派情緒。

先前，日本央行會議紀要暗示，通膨預期可能上調，並可能升息，但這取決於與美國的貿易對話結果。日圓近期下跌，目前落後G10貨幣，凸顯了短期市場人氣的再次轉變。儘管市場整體保持平靜，但日本央行董事會中較為中立的中村俊輔最近的言論，降低了市場對重新看漲日圓的意願。

中村俊輔抑制了立即或連續升息的預期，有效地質疑了基於先前會議紀要的樂觀情緒。先前的會議紀錄曾指出，將暫定升息，但前提是通膨上升更加可持續，貿易談判結果有利。現在，由於該委員會成員的言論引發了政策調整時機（甚至可能性）的不確定性，投機者對日圓大幅升值的偏好似乎已經逆轉。

這種調整已明顯反映在現貨和選擇權市場，隱含波動率走弱，美元兌日圓上行走勢重新受到買家的關注。我們也開始注意到，遠期利差（已經對日圓產生傾斜）不再受到新的利率定價變動的挑戰。先前持有短期看漲日圓對沖頭寸的交易員已開始平倉，尤其是在一至三個月的區間。

這種平倉幅度並不大，但卻是持續性的，並且與自美國核心通膨數據開始重申美元套利吸引力以來已經形成的更廣泛格局相吻合。本週的資金流動表明，美元兌日圓有測試更高區間的傾向，但並無信心將該貨幣對推高至遠高於當前水平的水平。

市場似乎不願在直接外匯對中進行更大規模的方向性交易，交易活動轉向在兩個方向均能提供一定保障的結構——略微傾向於美元走強。風險逆轉已經趨於平緩，而低Delta看漲期權在後續交易中受到青睞，表明市場願意淡化任何短期日圓反彈。

在衍生性商品部位方面，這頗具啟發性。我們看到市場平靜並非因為情況明朗，而恰恰相反——波動性資產被拋售，是因為對沖日圓上行風險的緊迫性降低。

從我們的角度來看，部位應該考慮到，目前的方向性走勢在很大程度上取決於美國宏觀數據是否保持強勁，以及日本央行政策訊號是否保持模糊。這並非空穴來風；這只是一個窗口，除非當地CPI數據出現明顯拐點，或利率路徑預期對日本有利，否則投機性日圓買盤的吸引力似乎會下降。

考慮到美國和日本的通膨預期，收益率差異敘事仍然利好美元，而路徑依賴仍然是關鍵風險。這裡的暗流表明，我們應該更加重視不對稱敞口。

這意味著，我們需要評估當前的波動率，看看哪些因素允許我們進行凸頭操作，而無需支付短期內可能不需要的伽馬值，或者至少除非日本央行的資訊再次發生急劇轉變，否則不需要。

目前，除非未來幾週中村的言論與預期相左，否則風險偏好似乎難以改變。這可能源自於實質薪資數據，也可能源自於另一位與我們剛剛聽到的鴿派觀點相左的董事會成員。

在此之前，更重要的是利用隱含指標的平均值回歸，並識別傾斜定價中的錯位，而不是直接進行方向性操作。

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近期中東停火緩解了人們對石油供應的擔憂，導致油價下跌16%。需求前景黯淡正在影響油價復甦，聯準會主席鮑威爾近期對國會發表的強硬言論更是雪上加霜。原油價格較週一高點下跌逾10美元後，正試圖穩定。儘管停火暫時緩解了供應擔憂，但西德州中質原油（WTI）價格仍被壓在每桶65美元以下。

停戰對石油供應的影響

儘管局勢緊張，以色列和伊朗之間的停火仍在繼續。伊朗的石油供應未受影響，霍爾木茲海峽的威脅目前也受到抑制，油價已回落至衝突爆發前的水平。隨著美國經濟出現放緩跡象，需求不確定性持續存在，6月消費者信心下降。歐元區經濟停滯不前，中國經濟復甦舉步維艱，而歐佩克+的增產計畫可能導致石油供應過剩。 聯準會主席鮑威爾近期拒絕宣布近期降息，也對市場產生了影響。關稅帶來的通膨風險仍然很高，這給經濟活動和石油需求帶來了更大壓力。西德克薩斯中質原油（WTI）是一種以低比重和低硫含量而聞名的原油，主要產自美國。供需動態、政治穩定性以及歐佩克的生產配額都會影響其價格。 目前的情況相當明確，但其後果可能會持續數週，波及不同的合約和定價行為。隨著油價大幅下跌——近期跌幅超過16%——背後的根本驅動力是恐慌情緒的減弱。具體來說，中東宣布停火緩解了人們對供應中斷的擔憂。在此之前，基於可能發生的供應中斷，尤其是霍爾木茲海峽的中斷，油價已經上漲。而石油供應，尤其是來自伊朗的石油供應，尚未受到影響，這意味著交易員正在相應地重新調整其風險模型。目前，原油價格處於停滯狀態。西德克薩斯中質原油（WTI）的價格走勢表明，它正試圖在地區緊張局勢爆發前的水平附近建立一個短期底部。這是有道理的；之前推動油價上漲的、出於對損失的恐懼而買盤，如今已不再是燃料。

鮑威爾國會講話

鮑威爾在國會的演講無助於提振市場情緒。他選擇不提供任何市場渴望的降息保證。相反，他直言聯準會的通膨控制仍是首要任務。這種語氣相當強硬的立場意味著借貸成本可能會維持在高位。升息會給經濟活動帶來壓力，限制成長，並抑制石油消費。 此外，關稅問題依然存在，導致許多行業成本居高不下，並加劇了價格扭曲。再加上美國消費者信心數據——消費者信心再次下降——我們得到更多證實經濟正在降溫的證據。這不僅是美國的問題。中國經濟在解封後的成長前景持續遜於預期，歐洲的經濟活動已趨於平緩，前瞻性指標也持續不如預期。 簡而言之，短期內很難建立強勁需求反彈的先例。然後是供應方面。OPEC+已開始發出信號，表示將在今年稍後增產。如果這些石油產量真的增加，尤其是在需求沒有回升的情況下，庫存可能會激增，合約的下行壓力可能會持續存在。 供應面疲軟的消費並非利多因素，看漲的上行空間難以輕易維持。我們認為，停火後隱含波動率有所下降，但並未完全消除。由於地緣政治風險目前已被消化，且數據顯示需求趨勢減弱，定向石油敞口的風險回報正在收窄。 遠期曲線持續明顯趨平，近月合約的未平倉合約似乎較為緊張。同時，較長期合約則走勢不穩。我們正在關注近期合約和遠期合約之間的價差走勢。日曆價差收窄可能更暗示預期將出現供應過剩，而任何意外的價差擴大都可能揭示新的部位風險。此外，還需關注煉油利潤率的變動。煉油利潤率的收縮顯示下游燃料需求可能也逐漸減少。 未來的事件——尤其是就業數據、PMI數據以及歐佩克公報——將決定這種穩定能否持續，還是會進一步下跌。在此之前，除非出現意外的宏觀經濟意外或全球外交情勢出現逆轉，否則經濟復甦的阻力似乎最小。

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在美國轟炸伊朗引發拋售後，紐元/美元在0.5882獲得強力支撐。該貨幣對連續兩天強勁反彈，突破了5月低點0.5966的50%區間，並突破了100小時移動平均線0.5984和200小時移動平均線0.6007。這一變化使短期前景更加看漲。然而，0.6040的阻力位阻礙了進一步的上漲。在美國交易時段，該貨幣對從0.6040回落，但200小時移動平均線的支撐位再次出現，在價格下跌期間維持了買家的興趣。維持在該關口上方對於維持看漲觀點至關重要。

關鍵支撐位和阻力位

突破0.6040對於瞄準0.60558至0.60649之間的下一個阻力位至關重要。如果賣方重新掌控局面，請關注38.2%回檔0.59948和100小時均線0.5984的支撐位。跌破這些水準將削弱技術面前景。市場正處於短期盤整階段，且傾向看漲，需要明確突破0.6040才能獲得新的動能。關鍵支撐位和阻力位分別位於0.6007、0.59948、0.5984、0.6040、0.60558和0.60649。 在地緣政治緊張局勢之後，該貨幣對出現了反彈，並找到了一些真正的支撐位，尤其是在從0.5882反彈之後。這一快速反轉是一個顯著的轉變，動能突破了前一下跌行情的中點，並突破了短期和中期移動平均線。這顯示那些關注日內走勢的人已經找到了逢低買入的信心，跟隨復甦結構而非逢高拋售。不過，對0.6040的回調表明，立即跟進的局限性。事實證明，該水平走勢頑固，標誌著過去兩個交易日形成的壓縮區的上端。我們看到，一旦價格跌至該水準的幾個點位，買家就會小幅回落。同時，對200小時水準0.6007的重新測試支撐位基本上守住－買家幾乎是機械地出現在該點位。

價格行為和可操作範圍

總體而言，這種價格走勢創造了一個可操作的區間。維持在200小時移動平均線上方的部位顯示市場仍準備測試更高的水平。對於那些戰術性持倉的人來說，0.60558至0.60649將成為下一個獲利了結或評估的區間。該區域近期尚未觸及，可能會吸引那些嚴格管理風險的投資者的短期興趣。 如果賣方試圖重新站穩腳跟——可能是對任何不利數據點或重新燃起的更廣泛風險規避情緒的反應——那麼下方的技術水平應被視為短期檢查點。0.59948的下跌可能會使市場情緒回落至中性，任何收於100小時線下方的K線都不容忽視。如果伴隨相關市場與大宗商品相關的市場情緒減弱，這一點尤其重要。 因此，我們正在即時觀察市場壓縮的走勢，雙方都在爭奪控制權。即時高點是明確的，而非隨意設定的，為後續的買入設定提供了清晰的標記。同時，下行趨勢仍維持合理的結構性，提供暫時的安全網，而非自由落體式的局面。目前，價格走勢在一個略微偏高的區間內保持堅挺，但前提是它維持在關鍵支撐位附近。 接下來的交易日，市場可能會試圖進一步拉升——或許流動性不足會放大這些波動。無論價格如何突破，市場都需要在已知區域上方或下方確認，而非中線樞軸。讓走勢說話，然後再做出反應——而不是預測後再回落。

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英鎊兌美元匯率穩定，交投於1.36附近。此匯率維持在略低於2022年1月創下的高點的位置。英鎊近期上漲歸因於央行政策的變化，特別是英美殖利率利差上漲15個基點，利多英鎊。

本周有限的國內經濟數據使英鎊易受美國數據的影響。受中東緊張局勢的影響，英鎊兌美元風險逆轉顯示看跌期權略有溢價。英鎊的看漲趨勢持續，自1月以來低點和高點不斷走高。近期走勢使英鎊接近2022年1月的水平，相對強弱指數(RSI)顯示潛在的動量上漲，阻力位可能在1.3750左右。

前瞻性陳述涉及不確定性和風險。市場概況僅供參考，不構成買賣建議。建議在做出投資決策前進行徹底的研究。市場有損失風險，包括情緒困擾。作者的觀點不反映官方政策，他們對外部連結內容不承擔任何責任。本文不受任何部位或薪資影響。錯誤和遺漏除外，且資訊不構成投資建議。

我們觀察到英鎊兌美元匯率趨於穩定，穩定在1.36左右，接近2022年初的高峰。近期英鎊兌美元匯率的上漲似乎與利差的溫和但不可忽視的變動有關——具體來說，英國債券殖利率相對於美國債券殖利率略有上升。

這15個基點的變動聽起來可能微不足道，但在衍生性商品定價和部位方面，這些差距確實會產生影響，尤其是在時間緊迫的情況下。本週國內經濟指標數據不多，這意味著我們更依賴來自美國的線索。任何偏離預期通膨模式或就業數據的數據都可能導致英鎊匯率出現一些波動，甚至可能將英鎊拖出當前區域。

風險逆轉略微偏向下行，證實市場正在建構少量對沖，地緣政治不確定性籠罩市場——這些不確定性不會從根本上改變市場動能，但足以將事件驅動的波動計入價格。

從技術層面來看，這種框架通常會鼓勵趨勢延續交易者。價格走勢圍繞著一系列更高的低點和更高的高點構建——通常是一個看漲信號。相對強弱指數（衡量動能的標準指標）尚未突破超買水平，因此還有上漲空間，阻力位至少要到1.3750區域才會出現。

從我們目前的情況來看，英鎊兌美元處於這一區間，短期波動率定價似乎相當溫和，除非出現意外數據或政策聲明等擾亂大盤的因素，否則我們懷疑交易者正在略微拓寬他們的交易時間範圍。

由於缺乏直接的國內壓力，外部指標更有可能決定方向，從而增強了美國經濟指標對即將到來的波動和部位變化的影響。如果您管理 Delta 或 Gamma，這是一個清晰的窗口——它提供了重新評估未平倉價差和考慮凸度曝險的時間。

到期日接近下一個央行週期的外部執行價選擇權可能會開始出現交易量增加，尤其是在政策分歧傳言再次升溫的情況下。應密切注意斜率，尤其是在 Delta 值在 25 左右的區域。

如果交易商在債券市場調整之前開始調整帳簿，那麼該貨幣對可能比現貨交易員預期的更快地脫離平靜區間。從戰術上講，在對 Delta 做出任何新的承諾之前，更有理由依賴大西洋彼岸的數據發布。

交叉盤也值得關注——並非所有英鎊的走勢都會與美元掛鉤。但是，由於隱含波動率仍相對壓縮，且選擇權表面峰度呈現局部變陡，短期波動率從近期的低迷狀態中復甦並非難事。我們應該留意Vega敞口的所在位置，尤其是在流動性緊張的幾週。

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油價經歷了艱難的一周，較周高點下跌了12美元。隨著兩以戰爭的解決以及伊朗向中國出口石油獲得批准，地緣政治風險下降，油價略有回升，漲幅達60美分。石油供應的潛在風險可能源自於美國預期將對俄羅斯實施制裁，以林賽·格雷厄姆為首的一群美國參議員也支持這項措施。然而，美國國務卿馬爾科·盧比奧淡化了這種可能性，有跡象表明參議院領導層並不急於推進該法案。這可能為法案的實施提供充足的「靈活性」。 在最近的北約峰會上，一些歐洲官員對美國政府在烏克蘭戰爭問題上缺乏緊迫感表示失望。一位歐洲外交官指出，川普總統的做法似乎受到了俄羅斯總統普丁的操縱。川普的目標是結束這場衝突，但人們認為，為了實現這一目標，有必要加大對普丁的壓力。西德州中質原油（WTI）最新交易價為每桶65.09美元。 鑑於本週油市的快速下滑，值得花點時間分析一下事態發展。油價在幾天內暴跌12美元，隨後僅小幅反彈60美分，這表明交易員可能需要重新調整短期預期。油價下跌的主要原因是中東緊張局勢緩和——投資者毫不猶豫地將這一轉變反映在價格上。 隨著以色列和伊朗之間的衝突暫時平息，地緣政治溢價不再像本月初那麼重要。伊朗恢復對中國的石油銷售，目前已得到政策默許的支持，為市場帶來了新的供應流。這或許可以解釋價格疲軟的部分原因；畢竟，意外的石油供應總能找到某種方式來表明它們的存在。 當大量石油流入世界上最大的消費國之一，而宏觀環境卻在降溫時，風險交易必須格外謹慎。在立法方面，美國可能再次對俄羅斯原油實施制裁，這可能會增加市場波動性。然而，格雷厄姆的法案陷入停滯，盧比歐巧妙地暗示他不太想倉促通過法案。參議院的猶豫，加上華盛頓高層機構內部的不一致，暗示著法案將被推遲，而不是徹底逆轉。 實際上，這意味著來自該市場的海運流量不會立即中斷。有趣的是，布魯塞爾並沒有掩飾其不滿。北約會議期間，高層的低語描繪了一幅對華盛頓目前在烏克蘭問題上的立場感到失望的畫面。外交官們對節奏和優先順序表示擔憂。一位高級消息人士表示前總統的立場可能過於遷就，這一事實清楚地表明了歐洲期望其最親密的盟友表現出更大的決心。 從價格走勢的角度來看，WTI 收於略高於 65 美元的水平，這讓我們更加關注在先前的周期中一直保持的技術門檻。如果後續數據強化任何疲軟的敘事——無論是庫存增加、需求未達預期，還是更廣泛的通貨緊縮訊號——那麼已測試的支撐區域現在就可能被突破。 我們正在關注合約展期動態和過度的部位行為，因為短期選擇權和快速翻轉的價差通常預示著更大的波動。日曆價差的趨平可能反映出市場並未押注於供應緊張。僅憑這一點就意味著短期策略需要重新審視——尤其是在受新聞頭條驅動的飆升呈現出快速消退模式的情況下。 總而言之，這不僅僅是關注新聞頭條。細節就藏在下面。現貨和期貨之間出現折扣的地方，運輸瓶頸得到解決的地方，以及遠期市場修復的地方——目前這些就是新的信號所在。

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歐元 (EUR) 穩定在 1.16 左右，略低於 2021 年 9 月以來的近期多年高點。這一走勢源自於央行政策的變化以及聯準會的寬鬆預期。德美兩年利差收窄 15 個基點，為歐元提供支撐。法國消費者信心數據維持不變，歐元區和德國即將公佈消費者信心數據。

歐元走勢看漲，自 2 月以來低點和高點不斷走高。相對強弱指數 (RSI) 位於 60 多點，預計將進一步上漲至 70 的超買水準。50 日移動平均線 1.1377 標示為關鍵支撐位。近期支撐位位於 1.1550-1.1520 區間，預計在 1.1720-1.1750 區域前阻力有限。

初步分析顯示，歐元一直在穩步攀升，目前徘徊在2021年底以來的最高點附近。這在很大程度上是由各國央行立場的轉變所驅動，尤其是美國，其貨幣緊縮政策似乎正在失去動力。德國和美國兩年期公債殖利率差距縮小（縮小了約15個基點），這有利於歐元，而當美國公債殖利率相對於歐洲債券殖利率下降時，這通常與升值壓力相符。

同時，法國消費者信心指數持平，市場正密切關注包括德國在內的歐元區其他經濟體的類似數據。雖然這些數據不會引發市場突然波動，但它們仍然是衡量內部需求壓力的有用指標，並且可以作為利率預期甚至貨幣走勢的背景驅動因素。

技術面也為當前的強勢提供了支撐。自2月以來，我們看到了一個典型的上升趨勢：低點不斷走高，高點不斷走高。相對強弱指數 (RSI) 穩定在 60 多位，反映出動能，顯示在熱情達到 70 的超買閾值的臨界點之前，仍有上漲空間。這為進一步上漲提供了空間，但不會被視為過度擴張。

從趨勢追蹤的角度來看，50 日移動平均線（目前位於 1.1377 附近）充當了潛在的緩衝。如果該貨幣對出現停滯或回調，投資者的目光將轉向 1.1550-1.1520 區間的支撐位。買家先前曾在該區間找到支撐位，而這種情況在再次測試時可能會再次出現。

上方阻力位預計要到 1.1720-1.1750 左右才會發揮作用，這段區間歷史上曾吸引過買盤，但最近尚未受到考驗。從策略角度來看，這使得我們處於這樣一種情境：假設宏觀經濟沒有發生劇烈波動，那麼上行後續走勢的可能性就更大。

目前，與外匯掛鉤的衍生性商品定價應反映出看漲期權而非看跌期權的偏好，儘管過高的上限最終可能會引發獲利回吐。由於隱含波動率保持相對低迷，如果現貨價格突破短期阻力位，選擇權成本可能為以適度槓桿進行建倉提供有利機會。

進一步來看，如果歐元區信心數據意外上揚，這可能會放大當前的趨勢——尤其是在美國數據開始走弱或略微低於預期的情況下。在這種情況下，重新定價可能會加速，尤其是在曲線的中期。

隨著現貨價格接近1.1750，傾斜形態也可能開始更加傾斜，尤其是在動量交易者加大施壓的情況下。令人鼓舞的是，市場似乎在技術層面以及央行相關方向的一致解讀中都得到了支撐。

在我們觀察1.1750是否會帶來任何有意義的阻力，或者是否能讓價格在最小阻力下繼續走高之前，謹慎的做法是設定動態停損並避免過度投入。從這個現貨範圍來看，風險回報比仍然有利於長期敞口——至少在 RSI 接近超買之前。

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美元兌瑞郎在經歷了兩天的大幅下跌後，跌至2011年以來的最低水平，跌破4月低點0.80388，跌至0.8034。這次下跌受到聯準會主席鮑威爾關於7月可能降息和殖利率下降的鴿派言論的影響，導致美元走弱，未能突破關鍵支撐位。

當今日交易價守在4月低點0.80388上方時，鼓勵了逢低買入者和獲利了結者的買盤。隨著價格反彈至6月13日低點0.8054上方，短期動能轉為上行，增強了買家的信心。超越上行目標可能會進一步鞏固他們的部位。

未來目標

未來目標包括0.8088水平、100小時移動平均線0.8130和200小時移動平均線0.81377。如果買家打算大幅改變市場趨勢以利於自己，這些阻力區可能會很具挑戰性。

關鍵技術水準如下：支撐位在0.8054，然後是0.80388，接著是0.8034。阻力位在0.8088，額外阻力位在0.8130和0.81377。從歷史低點反彈且未能突破2011年水平，為買家提供了目前的戰術優勢。

最近跌至新低顯然震撼了整體市場情緒，尤其是在突破了十多年來未見的水平的情況下。鮑威爾的語氣——委婉地指出從7月起政策可能更寬鬆——並沒有被市場忽視。殖利率曲線的變化反映了這些言論，美元因此下跌。

跌破春季支撐位暗示著更深層的疲軟，但後續行動的缺乏也說明了一切。交易員紛紛趁機獲利。有些人平倉，有些人則看好價值。我們看到價格回吐了基礎，短期內由「南」轉為「北」。

短暫突破0.8054——一個已知的支點——不僅在技術上重要，在心理上也至關重要。這表明短期下行趨勢已被遏制，至少目前是如此。隨著這小幅反彈，短期市場情緒發生了轉變。這股上漲動能足以引發市場對中期阻力位的關注。

觀察阻力測試

現在，隨著該貨幣對瞄準0.8088，我們仍然需要注意100小時和200小時移動平均線附近可能形成的擁塞。這些水準在前幾個交易日中限制了多次上漲，我們必須假設市場將繼續保持這種勢頭。

任何跌向0.8130甚至0.81377的走勢都不僅僅是一次簡單的回撤，而是顯示了市場意圖。話雖如此，該結構仍保持著一種熟悉的張力。下方，任何跌破0.8054的走勢都可能迅速重新開啟通往本週支撐位的通道。

跌破0.8038，隨後跌破0.8034，將顯示賣方市場尚未結束。在這種情況下，我們預計選擇權和期貨的部位將重新轉向更偏向防守的策略，並且可能更積極地做空。

我們正在關注成交量在下一次阻力測試中的表現。如果這輪反彈持續並突破0.8088，則很有可能出現更持續的上行嘗試。但上方的每個水平都像一扇門；必須解鎖，而不是假設。

波動性有所上升——這種波動性需要謹慎調整，而不是大膽假設。我們可能會看到更多雙邊活動，尤其是在宏觀不確定性持續存在的情況下。這次反彈的力道將更取決於本周初的倉位，而非週末的消息流。

參與者最好密切注意這些區域，不僅將其視為價格，更將其視為決策點。失敗的突破提供了一個框架，但並非保證。

時機現在至關重要。我們傾向於按比例縮放，以水平而非動量來衡量交易，並逐步調整立場，而不是被動應對。市場已經給了一個暗示——它目前還不想觸及歷史低點。

這種暗示能否持續到下週，取決於價格在0.8088上方的表現，以及交易員是猶豫不決還是加速進入0.8130。無論如何，路徑已經清晰。現在重要的是市場如何選擇走下去。

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儘管最新的 CPI 數據符合預期且顯示核心壓力略有緩解，但加幣仍保持穩定。加拿大央行的短期政策前景並未立即受到影響，美元/加幣現貨匯率維持在 1.37 低點附近的中性區間內。自年初以來，核心價格的上行趨勢持續，不確定性使央行保持謹慎。掉期顯示降息的可能性很小，7 月的降息幅度約為 8 個基點。隨著全球風險情緒趨於穩定，加幣與預期的公允價值 1.3649 的偏差正在縮小。 1.38 附近的技術看跌拒絕被 1.36 上方支撐位的反彈所抵銷。然而，要讓美元持續承壓，必須跌破 1.3675 支撐位。總體而言，目前區間顯示短期內將進一步在 1.37 附近波動。儘管通膨數據持續接近分析師的預期，核心通膨壓力僅略有緩解，但值得注意的是，市場反應依然平淡。加幣並未因價格增速的略微下降而走強，但也並未承壓。 關鍵在於，市場對重大貨幣政策調整的預期仍然較低——尤其是在展望7月會議時，目前市場僅消化了8個基點的降息預期。這實際上表明，市場對任何短期利率調整的押注很少。在這種環境下，央行在通膨適中（既不過熱也不過冷）的情況下依然保持謹慎，通常會使利率敏感型工具保持相對穩定。 我們看到，美元/加幣目前保持穩定，繼續徘徊在1.37的低點——這個區間既不看漲也不看跌。從目前的情況來看，儘管現貨匯率已回升至1.38附近的水平，但那些賣家已經介入，這很能說明問題。上方阻力位受到尊重，但同時，1.36上方需求明顯。從支撐位反彈證實，目前尚無明確的方向性判斷。 對交易員而言，這一點至關重要。尤其是在路徑依賴發揮作用的衍生性商品領域，缺乏新的催化劑使得技術指標更有壓力。要看到美元兌加幣更強勁的看跌勢頭，我們需要跌破1.3675。否則，下行空間有限。任何盤中下跌都可能只是曇花一現，取決於接近該支撐位的買盤興趣。 波動性正在壓縮——或許是暴風雨前的寧靜——部位必須反映這一點。目前，我們發現自己反覆回到1.37的中點，這顯示短期資金流主導著長期主題。公允價值模型顯示，美元兌加幣仍低於目前現貨價約50點，隨著全球風險偏好開始趨於平穩，我們不應預期出現明顯的偏差。 隨著隱含波動率持續下調，短期伽瑪策略的溢價也可能縮減。任何持久的波動都可能需要原油市場出現波動，或十國集團央行出現新的轉變——而這兩者目前似乎都還沒有準備好觸發。對我們來說，這證明採取穩健策略是合理的。注意支撐位和阻力位樞軸點，但如果現貨繼續受困於1.3700附近，則要做好退出短期伽馬的準備。在宏觀驅動因素較為溫和的環境下，執行價格和期限的選擇可能比入場時機的選擇更為重要。

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