英鎊/日圓週五連續第二天下跌，在歐洲交易時段開始前跌至210.00關口。該貨幣對較週三觸及的兩週多高點212.00上方已下跌超過200個基點，持續承壓。

受英國政治局勢的影響，英鎊走弱，此前綠黨贏得了戈頓和登頓選區的補選。保守黨和自由民主黨的得票率均不足5%，並失去了保證金。

政策分歧導致英鎊疲軟

英國央行行長安德魯貝利在議會財政委員會作證時表示，如果通膨率回升至2%的目標水平，降息是可能的，這令市場對英國央行寬鬆政策的預期承壓英鎊。

同時，市場對日本央行近期升息的預期升溫，支撐了日圓走強。東京消費者通膨率自2024年以來首次跌破日本央行2%的目標。

日本央行行長上田一夫表示，如果經濟和物價預期實現的可能性增加，利率可能會繼續上調；而日本央行理事高田一則表示，進一步升息應循序漸進。

對日圓的需求也反映了市場對美國貿易政策的不確定性以及美國可能對伊朗發動攻擊的風險。

有報導稱，日本首相高市早苗對進一步收緊貨幣政策表示擔憂，這可能會限制日圓的漲幅。

英鎊兌日圓匯率跌向210.00關口的趨勢預計將在未來幾週內持續。我們看到貨幣政策出現了明顯的分歧，日圓走強而英鎊走弱。這為預期該貨幣對將進一步下跌的交易者創造了機會。

衍生性商品策略助英鎊/日圓走低

英國央行鴿派立場得到了近期數據的支撐，數據顯示英國1月通膨率降至2.1%，更接近央行目標。此外，英國經濟在2025年第四季成長停滯，為0.0%，進一步促使央行考慮降息。

經濟疲軟，加上近期戈頓和丹頓補選帶來的政治衝擊，給英鎊帶來了巨大壓力。

相較之下，日本央行持續推動貨幣政策正常化進程，自2024年結束負利率以來，我們一直關注著這一重大轉變。儘管東京通膨率近期略低於2%，但日本官員仍暗示需要進一步升息以確保物價穩定。

這種鷹派立場與日本過去十年的政策截然不同，吸引了大量資金湧入日圓。

有鑑於此，我們認為衍生性商品交易者應考慮利用英鎊/日圓下跌獲利的策略。買入行使價低於目前210.00水準的看跌選擇權，可以直接押注未來幾週日圓進一步走弱。這種方法既能控制風險，又能掌握潛在的下行動能。

我們還必須密切關注任何針對日本央行緊縮政策的政治阻力，這可能會暫時減緩日圓的上漲勢頭。

此外，來自美國的持續地緣政治風險持續推高避險需求，從而增強日圓兌英鎊等風險較高貨幣的強勢。

如果日圓未能突破近期高點212.00，則將確認下跌趨勢。

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英鎊兌美元在紐約交易時段一度上漲至1.3575，隨後回落至1.3447，最終收在1.3481，下跌0.58%。

先前看漲的觀點在跌破1.3475的支撐位後發生逆轉。預計當日該貨幣對將進入盤整階段，而非延續跌勢，盤中波動區間為1.3455至1.3525。此次下跌幅度被認為過大，顯示短期內橫盤整理的可能性較大。

短期盤整前景

未來1-3週，英鎊兌美元將重回1.3435至1.3605區間震盪。先前關於突破1.3605風險增加的預測已被隨後的下跌所否定。

另一份日期為2025年12月5日、當時英鎊兌美元現貨價格為1.3215的報告指出，該貨幣對可能在下跌盤整階段持續走低，支撐位在1.2945。

該文章稱其由人工智慧工俱生成，並經編輯審核。

去年未能突破1.3575後出現的急劇反轉表明，多頭動能已完全停滯。我們現在又回到了熟悉的盤整階段，這表明英鎊缺乏明確的方向性驅動因素。

這種區間震蕩的環境需要採用能夠從橫盤整理而非強勁趨勢中獲利的策略。未來幾週，我們預計英鎊將在1.3435至1.3605之間波動。

這使得賣出選擇權，例如跨式選擇權或鐵鷹式選擇權，成為隨著時間的推移收取選擇權費的一種相當吸引力的策略。

英國近期公佈的2026年1月通膨數據顯示，通膨率略微回落至2.1%，這支持了上述觀點，並減輕了英國央行短期內升息的壓力。

同時，美國經濟數據持續強勁，2月初公佈的最新非農就業報告超出預期，支撐了美元走強。這種經濟分化限制了英鎊兌美元的上漲空間，鞏固了其區間震盪模式。

因此，在1.3605阻力位附近賣出看漲期權似乎是個謹慎之舉。

風險管理考量

我們也必須注意2025年12月指出的下行風險，當時認為價格可能進一步回調至1.2945附近。

如果跌破目前區間的支撐位1.3435，橫盤策略將失效。交易者應考慮買入虛值看跌選擇權，以對沖波動性突然加劇或價格急劇下跌的風險。

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Snowflake (SNOW) 剛剛公佈了 30% 的營收成長，並達成了一筆創紀錄的 4 億美元交易。隨著人工智慧需求的加速成長，了解 SNOW 在人工智慧生命週期中的定位，以及為何它可能成為極具吸引力的差價合約 (CFD) 投資機會。

助力企業人工智慧的軟體公司

大多數投資人都知道英偉達（Nvidia）的晶片業務，也知道亞馬遜、微軟和谷歌的雲端運算服務。

但很少有人關注 Snowflake (SNOW)——這個數據平台直接連接這些基礎設施巨頭和構建在其上的 AI 應用。

Snowflake 在當今科技產業中佔據著獨特的地位。

在數據是人工智慧原料的世界裡，Snowflake 為生產車間提供數據。

Snowflake在人工智慧和資料領域的關鍵產品和功能

• 資料工程－將運算與儲存分離，實現PB級快速查詢效能。處理貫穿銅牌、銀牌和金牌流程的結構化和非結構化資料。客戶只需為實際使用的運算、儲存和資料傳輸付費。
• 分析——支援大規模BI、資料科學、預測和即時報告的雲端原生資料倉儲——企業智慧工作負載背後的核心引擎。
• AI－Snowflake Intelligence （AI代理架構）和Cortex AI使企業能夠直接在受管資料上建置和運行AI原生應用，無需遷移，避免重複勞動。2026財年第四季，採用率季比翻番，活躍帳戶超過2,500個。
• 應用程式與協作－無需複製數據，即可在AWS、Azure 和 Google Cloud之間安全地進行跨雲端資料共享。截至 2026 年 1 月，40% 的客戶擁有活躍的共享邊緣；市場清單中包含 3,678 個產品，較去年同期成長 21%。

Snowflake 2026財年第四季報告

Snowflake於2026年2月25日公佈了2026財年第四季業績，幾乎所有方面都超出預期。

盤後交易中，其股價上漲超過5%，反映出市場如釋重負，信心重燃。

尤其考慮到先前人工智慧領域的競爭格局尚不明朗，該股曾面臨巨大的壓力和質疑。

關鍵獲利和成長洞察：

• 非GAAP營業利潤率達10.5%，較去年同期成長400多個基點
• 2027財年利潤率預期上調至12.5%。
• 股票選擇權激勵計畫呈現顯著下降趨勢
• 財務紀律的說法開始站得住腳了。
• 更多新客戶和客戶消費增加，帶來了1000 萬美元的支出。
• 重點依然是嚴格的運營，以支持長期持續成長。

資料來源： Snowflake投資者關係－2026財年第四季及全年財報

可以說，最受關注的指標是 Snowflake 的剩餘效能義務 (RPO)。

它反映了企業與其軟體平台簽署了更大、更長期的承諾，而這在很大程度上是由 AI 工作負載驅動的。

Snowflake的報告重點強調了其與Anthropic、Google Cloud和OpenAI的深化合作關係，凸顯了其在人工智慧競賽中的核心地位。

報告還證實了該公司與一家尚未公開的合作夥伴達成的超過4億美元的里程碑合約。

平台和軟體領域前景看好的創新

Snowflake 正處於平台演進的關鍵階段。

它最初是一個資料倉儲解決方案，如今正迅速發展成為企業運行 AI 代理和工作流程的平台層。

Snowflake Intelligence 和 Cortex Code 是其核心產品。

它們使開發人員能夠直接在 Snowflake 的受控資料環境中建構生產級 AI 應用，從而降低整合多個工具的複雜性和風險。

科技與人工智慧領域的雪花

Snowflake 在人工智慧流程中究竟處於什麼位置？

要了解 Snowflake 的戰略價值，整個 AI 技術堆疊視覺化會有所幫助。

所有人工智慧應用最終都可以追溯到其發展歷程，這要歸功於一系列促成因素：

Snowflake 位於第三層，介於雲端基礎設施和使用它的 AI 模型之間，並推動 AI 的進一步發展。

如果沒有乾淨、易於存取且管理良好的企業數據，AI 模型就會產生不可靠的產出。

SNOW 正是解決這問題的關鍵層：它不是建構模型，而是使模型能夠在企業級規模下使用。

Snowflake 和人工智慧堆疊中的創新者

Snowflake在人工智慧和雲端運算領域佔據著獨特的地位，但其發展勢頭可能會受到人工智慧領域其他競爭者的影響，尤其是傳統雲端巨頭和專業人工智慧公司。

在此背景下，我們將探討Snowflake面臨的獨特挑戰和機會。

雲端巨頭：競爭性成長機遇

Snowflake 運行在與其最強大的競爭對手相同的雲端基礎架構上，因此它的成長與主要雲端服務供應商的基礎架構緊密相關。

這些服務供應商的資料中心為其平台提供支援，這是一個穩固的地位。

因此，Snowflake 的成長部分依賴這些雲端資料中心的持續擴張——但它也與它們中的每一個爭奪企業錢包份額。

儘管存在這種依賴性，Snowflake 的精準功能專注於資料治理和易於集成，使其在不斷發展的 AI 領域佔據了有利地位。

• 雲端中立性：Snowflake 可在所有主流雲端平台上原生運行，為企業提供任何單一雲端供應商都無法比擬的靈活性。
• 避免廠商鎖定：許多大型企業對將所有資料操作集中於單一超大規模雲端服務供應商持謹慎態度。Snowflake 則提供了一個中立、獨立的替代方案。
• 專注於純粹的人工智慧領域：與微軟或Google不同，Snowflake 的整個業務都集中在優化資料和人工智慧平台層。這種專注轉化為更快的迭代速度和更深入的功能開發。

其與雲端無關的平台可與多種環境集成，為人工智慧的使用提供持久的基礎，無論模型提供者是誰，都有望獲得市場份額。

對於CFD 股票交易者而言，雲巨頭提供了穩定性，但價格槓桿有限；它們是多元化的大型企業，單一產品的表現很少能產生顯著影響。

SNOW 作為純粹的數據平台，更集中地參與企業 AI 採用週期，因此，在發展勢頭方面擁有更大的機會。

Snowflake 與 Datadog：人工智慧管道中的核心資料與監控

對於專業公司而言，了解它們的核心差異將有助於您識別它們如何在不同的人工智慧創新趨勢中受益。

分析師在討論資料和人工智慧基礎設施時，經常將Snowflake 與 Datadog進行比較，但它們在人工智慧流程中扮演著截然不同的角色：

本質上，SNOW 建構基礎架構；DDOG 監控其上運行的程式。

在 AI 管線中，Snowflake 是資料骨幹，而 Datadog 則確保管線不會悄無聲息地中斷。

對於交易員來說，這種區別很重要：SNOW 的收入與 AI 工作負載的數量和複雜性更直接相關，而 DDOG 的收入與所監控的雲端部署的廣度更密切相關。

一檔具有投資機會的股票

人工智慧投資的核心在於整個流程：晶片提供運算能力，雲端平台託管數據，數據平台管理和提供輸入數據，而人工智慧模型則利用輸出結果。

Snowflake 位於雲端和資料的交會點，將企業資訊轉換為人工智慧模型可以使用的處理後資訊。

憑藉強勁的 2025 年第四季獲利，該公司的人工智慧轉型不再僅僅停留在策略層面，而是體現在各項消費指標中。

考慮到風險，如果宏觀經濟環境疲軟或數位轉型預算延遲，人工智慧相關工作負載的成長速度可能會放緩。

由於 Snowflake 採用按需付費模式，使用量的減少也會直接影響收入成長。

如果成本上升，導致人工智慧工作負載更加消耗資源，交易員可以專注於利潤率可能面臨的壓力。

無論人工智慧需求是加速成長還是面臨宏觀挑戰，Snowflake 始終是人工智慧生命週期中的關鍵參與者。

這類公司往往值得投資人的密切關注。對交易者而言，SNOW 既蘊含成長潛力，也面臨獲利挑戰，與科技巨頭相比可能略顯遜色。

但只要精準把握市場動態，它就能展現出活躍交易者所追求的波動性。

在VT Markets，SNOW 以差價合約 (CFD) 的形式提供交易，無需持有股票即可參與價格波動交易。

欲了解更多信息，請探索「人工智慧如何重塑科技股」。

免責聲明：本文僅供參考，不構成任何財務建議。差價合約交易涉及重大風險，並非適合所有投資者。過往業績並不代表未來表現。請務必充分了解相關風險，如有需要，請尋求獨立建議。

快速查詢

• Snowflake是一家哪類型的公司？
  
  不，Snowflake 是一個基於雲端的資料平台，而不是人工智慧公司。它透過提供訓練和部署人工智慧模型所需的乾淨、受監管的數據來支援人工智慧的發展。
  
• Snowflake 如何融入人工智慧生態系統？
  
  是的，Snowflake 透過管理和集中數據，為 AI 模型提供資料存取權限，從而融入 AI 技術堆疊中。它與其他 AI 工具集成，確保數據流暢流動。
  
• 人工智慧、科技和數據之間有何關係？
  
  人工智慧依賴資料進行模型訓練，並依賴技術進行資料處理。資料基礎設施和運算能力的結合是人工智慧發揮功能的關鍵。人工智慧、技術和數據之間的關係是共生的，它將晶片、雲端、數據、人工智慧與應用程式緊密連接起來。
  
• VT Markets的資產能否用於建構人工智慧堆疊？
  
  是的，VT Markets的資料平台、API和即時市場資訊可用於建立人工智慧技術堆疊，以執行諸如自動化交易和預測建模等任務。這類人工智慧技術堆疊的核心在於收集乾淨的即時數據，利用人工智慧演算法進行處理，然後將處理結果用於交易決策。股票、商品和加密貨幣等資產類別的資料可用於訓練模型和優化交易策略，幫助交易者做出資料驅動的決策。
  
• 為什麼Snowflake差價合約應該被視為交易機會？
  
  交易 Snowflake 差價合約 (CFD) 使投資者無需持有股票即可從該公司在雲端數據服務領域的成長中獲利，尤其是在人工智慧 (AI) 應用日益普及的情況下。隨著對雲端資料平台的需求不斷增長（尤其是在人工智慧、機器學習和大數據分析興起的背景下），Snowflake 有望從這一趨勢中獲益。

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重點總結

• Netflix拒絕與派拉蒙影業和華納兄弟探索頻道1,110億美元的收購要約後，股價飆升。
• 派拉蒙將收購華納兄弟整個帝國的報價提高到每股 31 美元。
• 交易員們對 Netflix 避免債務、股權稀釋和整合風險給予了獎勵。
• 此舉凸顯了 Netflix 更注重自然成長而非大規模併購。

Netflix股價因交易紀律而上漲

Netflix (NFLX) 股價在該公司確認不會匹配派拉蒙對華納兄弟探索頻道的 1110 億美元收購要約後大幅上漲。

交易員將此決定視為資本紀律的體現。在大型媒體併購案中，為資產支付過高的價格可能會對獲利和利潤率造成長達數年的壓力。透過退出收購，Netflix避免了為巨額收購增加大量債務或發行新股融資。

有時候，最好的交易就是你不做的交易。

派拉蒙全力投資華納兄弟探索頻道

派拉蒙天空之舞將收購報價提高至每股 31 美元現金，目標是整個華納兄弟探索頻道帝國——包括 HBO Max、CNN 和傳統有線電視網絡。

此次收購規模之大，標誌著近年來媒體產業最激進的整合行動之一。

派拉蒙押注於規模和垂直整合，而 Netflix 早前的提案只關注華納的製片廠和串流媒體資產，對該部分的估值約為 830 億美元。

Netflix 曾計劃剝離傳統的有線電視業務，與日漸衰落的傳統電視業務保持距離。

策略對比顯而易見：

• 派拉蒙正在追求規模擴張和整合。
• Netflix 優先考慮專注於串流媒體服務並快速成長。

為什麼交易者更青睞Netflix的做法

隨著觀眾轉向數位串流平台，傳統有線電視網絡面臨結構性衰退。整合風險、債務負擔和文化衝突常常使媒體產業的巨型併購案變得複雜。

Netflix 的退出：

• 保護其資產負債表。
• 避免稀釋股東權益。
• 保持利潤率可見性。
• 降低整合風險。

Netflix 股價上漲 反映出投資人對其透過內容投資、定價權、廣告擴張和國際用戶成長實現內生成長的信心。

華爾街似乎更傾向於策略上的清晰規劃，而不是擴張版圖。

Netflix股票技術展望

Netflix (NFLX) 目前交易價格接近85.03 美元，當日上漲約2.9% 。然而，所示的日線圖反映了一次重大的歷史價格調整或數據失真，此前價格曾接近1247 美元，之後急劇下跌至當前區間。

這種走勢通常表示股票分割調整、合約展期問題或資料饋送異常，而不是真正的市場崩盤。

專注於目前85 水準附近的結構，價格保持在短期移動平均線之上，其中5 日均線 (79.92)和10 日均線 (78.37)向上傾斜。

20日均線（79.93）接近目前水平，而30日均線（82.01）略低於價格。這種排列方式表明，在近期盤整之後，短期內可能出現上漲動能。

短期阻力位在88-90附近，支撐位在80附近，更強的支撐位在75附近。只要價格維持在 20-30 日均線上方，短期走勢仍將保持樂觀。

若持續突破 90，則上漲潛力將增強；若跌破 80，則反彈結構將削弱。

這對串流媒體產業意味著什麼

Netflix與華納的合併失敗凸顯了媒體領域一個更廣泛的問題：

• 整合仍在進行中。
• 串流媒體平台正在將增長型資產與日漸衰落的有線電視業務剝離出來。
• 交易者對槓桿和資本配置越來越敏感。

派拉蒙的舉動可能會重塑好萊塢的權力格局。同時，Netflix則表明，其競爭優勢在於規模化而非過度擴張。

傳遞給市場的訊息很簡單：成長，而不是盛大的姿態。

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週五歐洲早盤，WTI原油價格接近每桶65.65美元，當日上漲，但本周可望跌至65.50美元附近。

此前，美伊核談判延期，而歐佩克+將於週日召開會議，討論重啟增產計劃。

美伊在日內瓦取得進展後，將於下週繼續進行談判，並在維也納恢復技術層面的諮詢。在此之前，雙方將分別與各自政府就可能達成的協議細節進行磋商。

地緣政治風險與供應預期

美國總統川普表示，如果未能達成協議，美國可能對伊朗實施打擊，並設定了10至15天的最後期限。市場正密切關注局勢升級，這可能會影響石油供應預期。

在美國，原油庫存大幅上升。美國能源資訊署（EIA）數據顯示，截至2月20日當週，庫存增加了1,598.9萬桶，而前一周則減少了901.4萬桶。

回想2025年的這個時候，我們看到西德州中質原油的交易價格接近每桶65.50美元。當時，市場受到美伊核協議前景以及美國原油庫存大幅增加1,600萬桶的雙重壓力。

這些因素對油價造成了巨大的下行壓力，使得做空策略頗具吸引力。而如今，情況已截然不同，油價大幅上漲，目前已超過每桶78美元。

去年我們擔憂的伊朗新增供應量已被市場消化，伊朗目前的日產量穩定在340萬桶以上。這消除了 2025 年初存在的關鍵下行風險因素。

對衍生性商品部位的影響

與去年歐佩克+考慮增產不同，該組織目前將維持其自願減產220萬桶/日的政策，直到第一季結束。這項供應管理承諾為油價提供了強而有力的支撐。

市場關注的焦點已從潛在的供應過剩轉向可控的供應短缺。此外，美國原油庫存情況也比本週2025年出現的大幅成長更為緊張。

美國能源資訊署（EIA）最新報告顯示，庫存減少了510萬桶，顯示需求走強。這與一年前影響交易決策的悲觀庫存數據截然相反。

鑑於基本面的變化，衍生性商品交易員應調整其策略，不再基於對2025年的悲觀預期。先前指向油價跌至60美元中段的因素已被支撐油價下限的因素所取代。

因此，在未來幾週內，預期油價將持續穩定或進一步上漲的選擇權策略，而非預期油價大幅下跌的策略，似乎更為合適。

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瑞典第四季國內生產毛額年增2.1%，高於先前1.8%的預期，也比預期高出0.3個百分點。這顯示該季度瑞典國內生產毛額成長率高於預期。

對瑞典央行政策的影響

這份強於預期的2025年底GDP報告顯示，瑞典經濟成長率為2.1%，顯示瑞典經濟的強勁勢頭超出預期。

這種韌性降低了瑞典央行近期降息的可能性。我們應調整部位，以回應未來幾週央行可能採取的更鷹派的立場。

有鑑於此數據，我們認為瑞典克朗將重拾走強勢。最新的2026年1月通膨數據顯示，CPIF仍維持在2.5%，這項成長數據只會加劇瑞典央行的謹慎態度。

鑑於克朗走強的基本面因素更加充分，我們應考慮買入歐元/瑞典克朗的賣權。

對於股票衍生性商品而言，OMXS30指數的前景有所改善。強勁的經濟將支撐企業獲利，尤其是那些推動該指數在2026年迄今上漲4%的週期性企業和工業企業。

我們正在考慮買入該指數的買權，以期獲得進一步的上漲空間。

這份報告迫使我們重新評估2025年設定的利率預期。回顧過去，市場曾普遍預期夏季降息的可能性很高，但現在看來可能性不大。

我們還記得2022年的情況，當時強勁的經濟數據持續與市場對央行鴿派政策的預期相悖，而目前的情況與之類似。

市場定位考量

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美元指數（DXY）週五亞洲交易時段回落，從前一交易日的漲幅中回落，在一度逼近97.50後，最終交投於97.70附近。

市場正等待1月美國生產者物價指數（PPI）數據，以從中尋找聯準會政策的線索。市場預期1月PPI季增速將放緩至0.3%，低於12月份的0.5%。交易員們正利用該數據來評估通膨和利率前景。

美國貿易政策的不確定性

在最高法院裁定推翻川普先前的對等關稅制度後，川普宣布計畫對進口商品全面徵收15%的關稅，美元因此面臨與美國貿易政策相關的不確定性。美國貿易代表傑米森·格里爾表示，未來幾天，美國可能對多個國家的關稅提高到15%甚至更高。

伊朗表示不會允許濃縮鈾離開該國，地緣政治緊張也影響了美元需求。美國在中東地區保持強大的軍事存在，川普警告稱，如果無法達成協議，美國可能採取軍事行動。

伊朗方面表示，週四的會談是迄今為止最具實質意義的，其要求包括解除制裁和建立解除限制的框架。一位熟悉美國立場的消息人士稱，美方官員對此並不滿意，會談將在下週於維也納舉行的諮詢和技術會議後恢復。

2026年2月下旬，美元走勢與2025年初的不確定性截然不同。當時，美元指數在97.50附近徘徊，而如今已穩居104上方。這種轉變顯示市場動態發生了根本性變化，交易員必須對此予以重視。

當前美元體系的驅動因素

主要驅動因素是通膨，而通膨的持續性超出預期，2026年1月的CPI數據顯示通膨率高達3.4%，令人意外。因此，市場幾乎完全消化了聯準會3月降息的預期。

這種「高利率持續更長時間」的環境為美元提供了強有力的支撐，這與一年前我們對批發通膨放緩的擔憂形成了鮮明對比。對於衍生性商品交易者而言，這意味著應著眼於美元持續走強和外匯市場波動加劇。

選擇權策略，例如買入追蹤美元的ETF的買權價差或使用波動率指數，可能是應對未來幾週市場波動的有效工具。歐元和日圓選擇權的隱含波動率已經上升，反映了這種市場緊張情緒。

回顧過去，2025年的市場焦慮主要與貿易政策有關，特別是關於徵收15%全面關稅的討論，但最終並未實施。如今，市場關注的焦點顯然已從貿易爭端轉向宏觀經濟數據和央行政策。

這意味著交易員應減少對貿易相關的地緣政治新聞的關注，而應更加關注即將發布的通膨和就業報告。

同樣，儘管中東地區的地緣政治緊張局勢依然存在，但2025年曾令市場恐慌的直接衝突威脅似乎已被一種緊張但更穩定的僵局所取代。

目前，對美元的避險需求更多是受到利率差異的驅動，而非迫在眉睫的衝突風險。因此，任何衝突的短暫爆發都可能導緻美元短期波動，但不太可能改變美元的主要走勢。

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中國中央政治局週五召開會議，稱「十四五」規劃時期「極其特殊和非凡」。會議指出，中國的經濟、科技和整體國力已達到新水準。會議呼籲採取更積極的宏觀政策，加強前瞻性、針對性的政策協調。會議重申了在保持穩定的前提下追求進步的方針，並強調政策制定應兼顧國內外實際情況。

政策優先事項與市場穩定

中共中央政治局提出了深化全國統一市場建設、防範化解重點領域風險的行動方案，並呼籲擴大內需、優化供給、因地制宜地發展新型高品質生產力。政治局表示，改革措施應與宏觀政策更好地協調一致，並承諾加速推動高水準科技自立自強、自主研發，加大保障和改善民生的力度。

截至發稿時，澳幣兌美元匯率接近0.7128，當日上漲0.24%。這些聲明重申了對宏觀政策支持的承諾，這將有助於抑制中國股市的波動。

鑑於財新公佈的2026年1月製造業採購經理人指數(PMI)近期超出預期，錄得51.2，我們認為可以考慮賣出富時A50指數或恆生指數等主要股指的價外看跌期權。這項策略既有利於市場維持穩定上漲，也有利於隱含波動率的下降。

商品和貨幣的影響

這種對經濟成長和內需的關注利好工業大宗商品，進而也利好大宗商品貨幣。澳元的反應是一個關鍵指標，因為大連交易所的鐵礦石價格上個月已經上漲了8%，超過每噸135美元。

隨著刺激措施逐步滲透到中國經濟，我們應該考慮買入澳元/美元看漲期權，以把握進一步走強的機會。

對「高品質生產力」和技術自主的強調表明，特定行業將繼續得到支持。在經歷了艱難的2025年後，恆生科技指數已經顯現復甦跡象，年初至今已上漲12%。我們認為，透過對專注於科技領域的ETF進行看漲期權價差交易，可以掌握政府定向扶持的這一主題。

然而，我們應該保持警惕，關注政府承諾消除風險，尤其是在房地產行業在2025年持續疲軟的情況下。這意味著，儘管整體市場可能會受到支撐，但一些過度槓桿化的公司仍可能面臨不利因素。

做多大盤股指數期貨，同時買進易受衝擊的房地產開發商的看跌期權，這種配對交易策略可能是一種審慎的對沖手段。

回顧2025年末的政策因應措施，政府傾向採取漸進式、有針對性的支持，而非大規模刺激。這表明，預期價格緩慢穩定上漲的策略比押注價格突然暴漲的策略更有可能成功。因此，在未來幾週內，賣出看跌期權價差策略比直接買入看漲期權具有更優的風險回報比。

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週五亞洲交易時段尾盤，歐元兌美元小幅上漲至1.1810附近，此前德國將公佈聯邦和主要州2月份的初步通膨數據。

市場預期德國2月調和消費者物價指數（HICP）初值較上季成長0.5%，高於1月的-0.1%，年化率為2.1%。報告指出，鑑於歐洲央行行長拉加德曾表示通膨正朝著2%的目標邁進，這些數據可能對歐元區利率路徑影響有限。

歐元區通膨與歐洲央行展望

拉加德也表示，利率決策將取決於通膨前景及相關風險。她補充說，歐洲央行將繼續採取以數據為導向、逐次會議決策的方式。

在格林尼治標準時間13:30公佈美國生產者物價指數（PPI）之前，美元走軟。美元指數（DXY）下跌0.1%，接近97.65。

報告稱，市場將密切關注PPI，以獲取最新的通膨訊號，可能會影響聯準會的政策觀點。報告指出，由於通膨風險，一些聯準會官員支持暫時維持利率不變。

對歐元兌美元的策略啟示

去年此時，歐元兌美元匯率在1.18附近徘徊，我們當時觀察到的分化趨勢如今已完全顯現。

截至2026年2月27日，該貨幣對難以守住1.08上方，大幅下跌反映出兩國經濟發展路徑的差異。

聯準會對2025年通膨上行風險的擔憂被證明是先見之明，而歐洲央行則面臨比預期更快的降溫。去年歐洲央行對通膨穩定的信心如今已轉化為更迫切的刺激疲軟經濟的需求。

歐盟統計局近期數據顯示，歐元區核心通膨率已降至2.5%，遠低於維持2.9%的美國同期水準。這些數據強化了我們的觀點，即歐洲央行將被迫在聯準會之前降息。

鑑於各國央行政策轉向的具體時機尚不明朗，我們應該考慮買入波動率資產。購買下一季到期的歐元/美元跨式選擇權組合，無論價格走勢如何，都能讓我們從價格的大幅波動中獲利。

關鍵的觸發因素將是即將於3月舉行的央行會議以及即將公佈的通膨數據。

對於那些有方向性偏好的投資者而言，德國經濟的持續疲軟預示著歐元可能進一步下跌。

德國聯邦統計局（Destatis）最新報告顯示，德國工業生產萎縮了1.6%，預示著2026年開局不利。因此，買入歐元兌美元看跌期權提供了一種清晰且風險可控的策略，可以押注歐元兌美元跌至1.05水平。

未來幾週的主要議題是降息競賽。我們可以使用期貨進行更直接的部位操作，但當前市場波動劇烈，風險管理至關重要。

關鍵問題不在於央行是否會降息，而在於誰會率先行動，降息幅度有多大。

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