6月份，美國工業產值季增0.3%，超過預期的0.1%。這些數據有助於洞察工業部門的表現，為經濟預測提供基準。預計澳洲6月失業率將維持穩定。澳洲統計局預計將公佈新增2萬個就業崗位，彌補5月減少的2,500個就業機會。

貨幣匯率變動

外匯方面，澳元兌美元表現出韌性，從連續三天的下跌中恢復，突破了0.6500大關。同樣，歐元兌美元受益於美元的拋售壓力，回到了1.1800的水平，即將發布的美國零售銷售數據可能會受到關注。

中國公佈第二季GDP年增5.2%。儘管貿易和工業生產強勁，但固定資產投資和零售額放緩，以及房地產價格下跌，挑戰仍然存在。黃金價格攀升至三週高點3,380美元/金衡盎司左右。這一上漲發生在美元持續下跌的同時，受到與美國政治和經濟戰略相關的波動的影響。

基於美國工業產出的成長，我們認為聯準會可能沒有動力很快降息，這可能會推高美元。最近公佈的美國5月通膨數據顯示，年率為3.3%，低於預期，這給央行發出了相互矛盾的訊號。因此，我們正在考慮採用標準普爾 500 指數的跨式選擇權等策略來交易下次聯準會聲明前後的潛在波動。

澳洲經濟指標

澳洲就業市場預期穩定可能會強化澳洲儲備銀行的現行政策，限制其貨幣的大幅波動。澳洲央行董事會近期確認，仍致力於將通膨率推回目標水平，顯示仍保持強硬立場。

因此，如果即將於7月18日發布的就業報告顯示新增就業機會遠高於市場預期的3萬個，我們認為買入澳幣/美元買權具有價值。我們認為，貨幣兌美元的反彈反映了普遍的看跌情緒，因此即將公佈的數據點至關重要。

從歷史上看，強勁的美國零售銷售數據可能導致歐元/美元等貨幣對急劇、即時的逆轉。我們透過買入歐元的短期看跌期權來應對這種情況，預計如果美國消費者支出超出預期，歐元將出現回檔。

中國經濟數據好壞參半，尤其是截至5月的房地產投資年減10.1%，這給大宗商品出口商帶來了重大風險。鑑於澳洲對中國需求的依賴，我們對歐元持續走強持謹慎態度。

我們正在利用對該地區有大量敞口的礦業ETF的看跌期權對沖大宗商品的多頭部位。金價近期上漲至每盎司2,330美元左右，凸顯了其作為對沖美元貶值和全球動盪的工具的價值。

積極的美國製造業數據也支撐了工業金屬價格，銅價在大幅下跌後近期穩定在每磅4.40美元上方。我們持有黃金期貨多頭部位，同時如果工廠訂單繼續保持強勁，我們將考慮買入銅的買權。

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核心PPI預測分佈

市場預期與策略

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義大利6月消費者物價指數（CPI）較去年同期成長1.7%，與初步數據一致，略高於上月的1.6%。調和消費者物價指數（HICP）年增1.8%，略高於初步估計的1.7%，高於上月的1.7%。

核心年度通膨趨勢

剔除波動性項目的核心年度通膨率從5月的1.9%上升至6月份的2.0%。這顯示潛在通膨壓力呈現溫和上升趨勢。義大利國家統計局（Istat）的數據發布略有延遲。儘管存在這些變化，但與德國等其他國家的通膨相比，歐洲央行可能認為這些數字是可控的。

Istat的最終數據證實，義大利通膨表現良好，這對歐洲央行來說是一個可喜的跡象。義大利核心通膨率僅2.0%，與德國最新公佈的2.8%的消費者物價調和指數（HICP）數據形成鮮明對比，凸顯了歐元區內部日益擴大的分化。我們認為，這進一步顯示央行在貨幣政策上應保持耐心。

對衍生性商品交易者的影響

對於衍生性商品交易員來說，這表明近期任何升息的預期可能都有些過度。2022-2023年激進升息週期的歷史數據顯示，央行的行動速度非常快，但目前的情況並不足以支撐這種行動。

我們認為，可以透過賣出12月歐元區銀行間拆借利率期貨的價外買權來建構穩定的利率環境。通膨數據的可預測性應該會抑制對重大經濟意外的預期，這通常會導致市場波動性降低。事實上，受地緣政治動盪影響，歐元區斯托克50波動率指數（VSTOXX）已從今年稍早的18點以上跌至14點。

我們認為，賣出波動率，例如做空VSTOXX期貨或賣出歐元區斯托克50指數的勒式選擇權，是未來幾週頗具吸引力的策略。溫和的通膨對義大利主權債務尤其有利，可以緩解人們對該國財政狀況的擔憂。

10年期義大利BTP與德國國債之間的利差已收窄至130個基點，但我們認為該利差仍有進一步縮窄的空間，接近去年的115個基點。交易員應考慮出售義大利信用違約掉期保護，因為利差爆發的風險似乎降低。

這些數據鞏固了歐洲央行將採取更鴿派立場的觀點，尤其是與仍在暗示美國將長期維持高利率的聯準會相比。歐洲央行總裁克里斯蒂娜·拉加德最近的言論一直較為謹慎，這份報告也沒有讓她顯得更激進的理由。

因此，我們預計目前交易價格接近1.0750的歐元兌美元將面臨下行壓力，歐元的長期看跌期權將值得關注。

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每日圖表分析

風險管理策略

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要點：

• 英偉達隔夜飆漲 4%，漲幅接近 172 美元
• 美國消費者物價指數數據顯示關稅開始推高通膨
• 聯準會降息可能性下降；美元兌日圓飆升

受通膨擔憂再度抬頭和聯準會利率預期重新調整的影響，亞洲市場週三開盤謹慎。

但在回調中，科技股表現突出——其中最突出的當屬英偉達，受投資者對人工智慧引領的成長的信心推動，該公司股價在隔夜上漲 4%後繼續保持堅挺。

這家平面晶片巨頭開盤報171.88美元，收盤報170.03美元，略低於盤中高點172.33美元。該股本月持續走強，從7月9日157.69美元的低點攀升至170美元附近盤整。儘管整體市場人氣有所降溫，但英偉達的勢頭似乎依然強勁，在波動的風險環境中提供了一個避風港。

美國消費者物價指數推動美元上漲，迫使聯準會降低升息機率

週二發布的美國消費者物價指數（CPI）報告加劇了市場風險情緒的複雜化。報告顯示， 6月整體消費者物價指數上漲0.3%，為1月以來的最高漲幅。該數據符合預期，但通膨構成卻並非如此。

咖啡、家居用品和電子產品等商品類別出現大幅上漲——這些商品直接成為川普新關稅的目標。

聯準會主席鮑威爾今年夏初曾警告關稅效應將延遲，而 6 月的數據似乎證實了這些擔憂。

因此，交易員開始撤回降息押注，目前市場隱含定價顯示，2025 年剩餘時間內僅會降低 44 個基點。9 月降息的可能性從本月稍早的近 70% 降至 56.5%。

這一轉變也推動美國公債殖利率創下一個月新高，並推動美元兌日圓上漲，達到 4 月初以來的水平。

貨幣波動性也隨之上升，凸顯出對任何進一步通膨意外上行的敏感度。

技術分析

英偉達股價在觸及172.33的局部高點後略有回落，但價格走勢在170.00上方仍維持強勁支撐。15分鐘圖顯示，該股在窄幅區間盤整，30週期移動平均線提供了堅實的底部支撐。

圖片：NVIDIA 在大幅上漲後維持在 170 點，但盤整可能掩蓋突破或動量面，如VT Markets 應用程式所示

儘管出現小幅回撤，但整體結構仍然傾向於看漲，尤其是自 157.69 基點以來之前的強勁勢頭。

然而，MACD 現在顯示出看跌背離——即使價格接近峰值，動能也在減弱——這可能表明疲憊正在形成。

這種降溫與更廣泛的科技市場猶豫相一致，因為交易員正在消化美國主要晶片製造商的盈利預期，並準備在本週接受聯準會主席鮑威爾的進一步指導。

專注於突破172.33以重新建立看漲勢頭，或跌破169.50以潛在加速下行。

注意生產者價格

交易員現在將注意力轉向今日稍後公佈的生產者物價指數（PPI）。如果工廠出廠價格與CPI的上漲趨勢一致，聯準會的立場可能會進一步強硬，這將使風險資產面臨新的壓力。

不過，就目前而言，英偉達的表現依然令人矚目。在一個對降息、關稅影響和通膨黏性充滿擔憂的市場中，交易員們仍然樂於將籌碼押注在這家人工智慧領域的領導企業上。

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韓國6月出口價格年漲幅從先前的-2.4%降至-4.5%。這反映出與前幾個月相比進一步下降，影響了該國的貿易動態。受英國6月消費者物價指數意外數據的影響，英鎊兌美元延續反彈動能，突破1.3400。這項意外數據影響了英國降息預期，進而影響了英鎊兌美元的匯率。

歐元美元和美元

歐洲早盤，受美元小幅回落提振，歐元兌美元維持在1.1600上方。交易員謹慎入場，等待即將發布的美國生產者物價指數數據。在風險基調減弱和美元價格走勢疲軟的背景下，金價重新獲得積極動力。市場對唐納德·川普總統的貿易關稅表現出擔憂，影響了投資者情緒。

在美國，唐納德·川普總統採取行動解凍加密貨幣法案，並將對GENIUS ACT進行投票。十二名眾議院議員中有十一人表示願意支持法案，可能會影響加密貨幣立法。在中國，第二季GDP成長率為年成長5.2％。然而，固定資產投資和零售額的放緩引發了人們對整體經濟前景的擔憂。

韓國出口與全球貿易

根據近期數據，我們預期韓國出口在6月前20天將下降2.1%，這是受半導體需求疲軟影響的急劇逆轉。這預示著全球貿易和科技產業可能面臨阻力。我們認為交易員應考慮持有韓國綜合股價指數（KOSPI）的賣權或做空韓元。

英國通膨率已達到英格蘭銀行2%的目標，但5.7%的服務業通膨率仍居高不下，使利率前景變得複雜。這使得夏季降息的可能性低於市場先前預期。我們認為波動性策略（例如英鎊兌美元的跨式選擇權）具有價值，可以利用央行下次會議後可能出現的大幅波動。

由於最新的美國消費者物價指數（CPI）低於預期，美國的通膨壓力似乎正在緩解。如果即將發布的生產者物價指數（PPI）也出現類似的疲軟數據，可能會強化這一趨勢，並對美元構成壓力。因此，我們預計歐元兌美元將繼續上漲，並可能持有該貨幣對的看漲期權。

歐洲的政治不確定性，尤其是圍繞法國即將舉行的提前大選的不確定性，正在促使投資者轉向安全資產。這種緊張的情緒，加上美元可能走弱，為貴金屬創造了積極的背景。我們正在透過期貨合約增加黃金多頭頭寸，以對沖這種不穩定因素。

在美國，眾議院在兩黨支持下通過了《FIT21法案》，標誌著加密貨幣監管朝著更清晰的方向邁進。這項立法進展降低了數位資產類別的長期不確定性。我們認為這是購買主要加密貨幣和相關股票長期買權的催化劑。

中國5月工業增加價值成長5.6%，低於預期，預示復甦脆弱。這種疲軟態勢，尤其是在與持續的房地產行業危機相結合的情況下，使人們對中國的經濟勢頭產生了懷疑。我們建議交易者透過做空對中國經濟成長敏感的貨幣（例如澳元）來表達這種觀點。

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韓國6月進口價格年增率從先前的-5%降至-6.2%。該數據反映了該國進口價格動態的持續趨勢。受英國6月消費者物價指數高於預期的影響，英鎊兌美元匯率升至1.3400上方。這起事件影響了對英國央行可能降息的預測，導致英鎊走強。由於美元小幅回落和市場謹慎情緒，歐元兌美元升至1.1600上方。交易員們正在等待即將發布的美國生產者物價指數數據，該數據可能會進一步影響匯率走勢。

黃金價格上漲

在周三亞洲交易時段，由於市場風險偏好下降和美元相對穩定，金價上漲。此前，金價曾跌至3,320美元區域，因為持續的地緣政治不確定性導致市場參與者保持謹慎。其他方面，與加密貨幣立法相關的GENIUS ACT在美國眾議院獲得支持。在川普總統的影響下，12名眾議院議員中有11名支持該法案，旨在增強加密貨幣相關立法工作的勢頭。基於韓國進口價格的下跌，我們預期韓國經濟將繼續面臨通貨緊縮壓力。

韓國統計局的最新數據證實了這一趨勢，2024年5月總體通膨率將放緩至2.7%。我們認為，這為受益於韓元兌美元走弱的衍生性商品交易創造了有利環境。

未來經濟指標

英鎊的強勢引人注目，但基礎數據要求我們保持謹慎。雖然英國2024年5月最新的CPI近三年來首次達到英格蘭銀行2.0%的目標，但服務業通膨率仍頑固地維持在5.7%的高點。這種黏性表明央行將推遲降息，因此我們正在考慮看漲英鎊選擇權，以利用其潛在的韌性。

至於歐元，市場走勢將在很大程度上受到美國通膨訊號的影響。最新的美國生產者物價指數實際上顯示2024年5月意外下降了0.2%，而從歷史上看，這些數據的意外會導致大幅波動。我們正在使用貨幣對的選擇權跨式結構進行定位，以從價格大幅波動中獲利，無論方向如何。

鑑於黃金最近交易價超過每盎司2,300美元，其作為對沖地緣政治風險的工具的作用仍然至關重要。美國實質殖利率持續居高不下通常會對金價造成壓力，但各國央行的黃金購買量（根據世界黃金協會的數據，2024年第一季央行購買量達到創紀錄的290噸）為金價提供了強勁的支撐。我們認為，長期黃金期貨將繼續具有價值，以對沖不可預見的全球衝擊。

川普等人對加密貨幣政策的影響是兩黨更廣泛努力的一部分，眾議院最近在民主黨的大力支持下通過了FIT21法案就證明了這一點。這項監管明確性的舉措可以降低長期風險，我們看到過去一個月比特幣選擇權隱含波動率的下降就反映了這一點。因此，我們正在關注主要數位資產的長期看漲期權，押注更清晰的規則將成為主要催化劑。

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美國API原油庫存週度數據顯示，實際增加1,910萬桶，超過預期的減少200萬桶。此數據僅供參考，不應視為投資指引。

貨幣市場方面，受英國通膨數據強於預期的影響，英鎊兌美元攀升至1.3400上方，可能影響英國央行的利率預期。同時，受美元小幅回落的推動，歐元兌美元反彈至1.1600上方，美國PPI數據將成為稍後關注的焦點。

大宗商品的最新發展

大宗商品市場方面，金價在亞洲交易時段上漲，扭轉了前一日的跌勢。與此同時，美國總統川普宣布了一項引人注目的外交進展，重新激起了眾議院對加密貨幣立法的興趣，《天才法案》（GENIUS ACT）獲得了大多數支持。

中國經濟狀況顯示，GDP年比成長5.2%，但也引發了對固定資產投資和零售額放緩的擔憂。儘管工業產出和貿易強勁，但這種好壞參半的前景反映出市場謹慎情緒，市場參與者正在密切關注這些事態發展。

原油庫存大幅增加1,910萬桶，這表明市場供應過剩。官方EIA報告證實了這一數字，該報告還顯示上周原油庫存大幅增加1,200萬桶，遠超預期。因此，我們正在考慮看跌倉位，例如買入WTI原油期貨的看跌期權，以利用預期的價格下跌獲利。

英國通膨率意外強勁，近期達到4.0%，遠超預期下降，顯示英國央行可能在更長時間內維持高利率。這種與聯準會貨幣政策的分歧應該會繼續支撐英鎊。因此，我們正在關注英鎊兌美元的看漲期權，以期抓住這一上漲勢頭。

歐元表現的影響

隨著歐元反彈，市場焦點完全轉向美國通膨訊號，例如生產者物價指數（PPI）。最新核心PPI數據顯示月數據意外下降，強化了美國通膨正在降溫的觀點，並增加了聯準會提前降息的可能性。這應該會給美元帶來下行壓力，使得看漲歐元/美元選擇策略更具吸引力。

金價近期突破每盎司2,030美元，是對美元走軟和經濟不確定性加劇的直接反應。中國公佈的喜憂參半的數據，尤其是固定資產投資放緩，加劇了全球經濟成長擔憂，並提升了黃金作為避險資產的吸引力。我們認為這是一個購買黃金期貨或相關ETF買權的機會。

儘管中國公佈了5.2%的GDP成長目標，但零售額和房地產投資的潛在疲軟對全球需求構成了重大危險訊號。從歷史上看，中國國內消費放緩曾導致銅等工業大宗商品價格大幅下跌。我們正在探索銅期貨的賣權或做空澳元（澳元是重要的大宗商品替代貨幣）。

前總統重啟的立法消息為加密貨幣市場提供了潛在的短期催化劑。儘管該法案能否通過尚不確定，但僅憑政治勢頭就能推動比特幣等數位資產的投機性上漲，比特幣最近突破了52,000美元。我們正透過購買主要加密貨幣資產的短期看漲期權來應對這種波動。

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英國央行行長安德魯貝利警告稱，在金融穩定性下降的背景下，赤字巨大的國家可能面臨市場壓力。他批評了美國政府的關稅政策，並為國際貨幣基金組織在管理全球失衡方面的作用辯護。貝利鼓勵中國擴大內需，減少對美國貿易的依賴。他對零售央行數位貨幣的必要性表示懷疑。

多邊機構與政策制定

多邊機構被認為是有效政策制定的必要條件。密切監測金融穩定風險仍是優先事項。我們認為，對巨額赤字的警告是未來貨幣和債券市場波動的直接訊號。鑑於美國國會預算辦公室預測2024年的赤字將達到1.9兆美元，交易員應考慮使用選擇權來押注英鎊/美元和歐元/美元等主要貨幣對的更大價格波動。這項策略使我們能夠從他預期的市場壓力中獲利。

對美國關稅政策的批評表明，全球貿易摩擦將持續存在，尤其是與中國的貿易摩擦。鑑於拜登政府最近於2024年5月對中國電動車和太陽能板加徵關稅，我們預計相關工業股和離岸人民幣將面臨負面壓力。我們正在為此做準備，探索針對這些供應鏈中風險敞口較大的行業特定ETF的看跌期權。

金融穩定與市場波動

他鼓勵北京增加國內需求，凸顯了我們可以利用的一個關鍵弱點。中國2024年4月的零售額成長放緩至2.3%，顯示擺脫出口導向成長的轉型舉步維艱。這顯示中國消費導向股持續疲軟，使得富時中國A50等指數的期貨成為有吸引力的短期看跌選擇。

監測金融穩定的整體優先事項是呼籲對沖系統性風險。從歷史上看，在全球金融壓力時期，例如2008年或2020年3月，VIX等波動性指數都會大幅飆升。我們認為，維持VIX買權或其他波動率掛鉤產品的小額長期配置是防範市場突然下滑的審慎之舉。

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