特斯拉預計，一旦其全自動駕駛 (FSD) 系統獲得監管部門批准，其歐洲銷售將有所成長。

該公司正在努力克服中國監管部門的挑戰，以推出 FSD。儘管面臨全球貿易挑戰，特斯拉仍在擴張。其自動駕駛計程車服務正在推進中，美國加州、內華達州、亞利桑那州和佛羅裡達州等州的監管工作也正在推進中。

特斯拉的目標是到年底讓 50% 的美國人口能夠使用自動駕駛叫車服務。在歐洲，荷蘭即將獲得監管 FSD 的批准。我們認為，執行長的言論將市場焦點從近期產量數據轉向自動駕駛審批等未來成長催化劑。

這一轉變表明，交易員應該預期特斯拉選擇權鏈的隱含波動率將會上升。我們認為，短期內，基於監管消息而非基本面指標，特斯拉股價可能會大幅波動。

據報道，中國近期初步批准了 FSD，這涉及與百度在地圖領域的合作，這是一個巨大的潛在催化劑。由於中國市場佔該公司總營收的 20% 以上，正式公告很容易引發股價大幅上漲。

我們認為這是一個購買短期看漲期權以押注積極結果的機會。儘管歐洲的進展令人鼓舞，但交易員應記住，監管時間表可能無法預測。

第一季交付量降至386,810輛，遠低於44.9萬輛左右的預期，股價也因此承壓。這種潛在的疲軟表明，像牛市看漲價差這樣的策略可能是審慎的，它允許交易員從溫和的反彈中獲利，同時限制新聞延遲帶來的潛在損失。

自動駕駛計程車的敘事建立在這些批准的基礎上，但這是一個長期的故事。從歷史上看，該股在重大產品或服務發布後都會大幅上漲，這是過去「人工智慧日」活動中觀察到的模式。

我們建議關注看漲期權交易量和未平倉合約的激增，因為這預示著一輪由新聞驅動的投機性反彈正在開始形成。

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與中國共同進步

與中國的交易及其對油價的影響

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美元正在下跌，由於交易員在8月關稅截止日期前保持謹慎，美元延續了連續三天的跌勢。美日貿易協定帶來了一些積極人氣，但由於聯準會面臨的政治挑戰，美元仍然承壓。美元指數 (DXY) 目前交易價約為 97.20，此前未能突破 97.50 後有所回落。本週，該指數已下跌約 1.30%，從近四周高點回落。

美日貿易協定

川普總統宣布與日本達成貿易協議，將日本商品的關稅從擬議的25%降至15%。日本承諾向美國投資5,500億美元，預計其中90%的利潤將用於支持美國產業。歐盟即將與美國達成貿易協議，談判內容包括對部分商品徵收15%的統一關稅。如果談判失敗，歐盟已準備930億歐元的備用關稅。

美國6月成屋銷售下降2.7%。這是自2024年9月以來的最低降幅，房屋中位數為435,300美元，進一步挑戰了市場的可負擔性。聯準會主席鮑威爾因川普總統的攻擊而受到密切關注，但人們仍然支持他繼續將於2026年5月結束的任期。

市場波動下的投資策略

我們認為美元指數未能突破97.50水準是技術面疲軟的訊號，顯示阻力最小的路徑更低。交易者應考慮利用美元下跌獲利的策略，例如買入看跌期權或建立貨幣期貨空頭頭寸。近期1.30%的周跌幅支撐了這種看跌前景。

對鮑威爾的政治審查可能會加劇市場波動，尤其是在重大經濟聲明發布前後。根據芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具，市場對下一季降息的預期最近已升至60%以上，反映了這種壓力。我們建議利用選擇權來交易這種預期的價格波動加劇，尤其是在8月關稅截止日期前後。

在前總統宣布降息後，與日本的貿易協定應該會推高日圓兌美元匯率，使美元/日圓空頭部位更具吸引力。歐盟局勢更加不確定，因此，從歐元兌美元匯率的大幅波動中獲利的策略可能是有效的。930億歐元的報復性措施構成重大風險，可能引發市場劇烈反應。

現房銷售降至2024年9月以來的最低水平，明顯顯示經濟正在降溫。從歷史上看，房地產市場疲軟，例如2006-2007年的經濟低迷，往往預示著貨幣政策將轉向寬鬆。這段歷史法則強化了我們的觀點，即央行將面臨更大的經濟支持壓力，從而進一步打壓美元。

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週三，Fiserv 公佈第二季業績不如預期，股價應聲下跌 21%。在早盤交易中，該股從前一交易日收盤價約 166 美元跌至 128 美元。儘管市場因與日本達成貿易協議而上漲，但如果美國單方面實施關稅，歐洲將面臨關稅威脅。

其他業績被拋售的股票包括德州儀器 (12%) 和 Enphase Energy (8%)，原因是市場期待特斯拉和 Alphabet 公佈第二季業績。Fiserv 第二季度有機營收年增 8% 至 51.8 億美元，低於預期的 52 億美元，導致管理層下調了全年預期。

儘管每股收益預期上調了 5 美分，但市場基本上忽略了這一點。Fiserv 公佈的調整後每股收益為 2.47 美元，營收為 55.2 億美元，超過華爾街預期。儘管第二季業績令人滿意，但 Fiserv 股價回落至 2024 年 2 月的水平，相對強弱指數等技術指標顯示潛在投資機會。

燭台形態類似錘子線，暗示股價從早盤低點回升後可能出現買盤興趣。如果開盤價高於前一日高點，則可能預示著上漲趨勢的開始。股價大幅下跌導致隱含波動率大幅飆升，而隱含波動率是衡量預期價格波動的關鍵指標。

我們看到該公司30天隱含波動率躍升至45%以上，遠超過其52周平均值25%左右。在這種環境下，對於那些相信股價即將穩定的投資人來說，賣出選擇權溢價是一種相當吸引人的策略。

鑑於技術燭台形態和RSI指標超賣，我們考慮在未來幾週賣出價外看跌期權。這項策略使我們能夠獲得波動率飆升帶來的豐厚溢價，同時將價格設定在近期低點以下，以便我們能夠安心持有股票。

該股在獲利發布後跌幅超過15%的歷史數據顯示，該股有在下一個月找到底部並橫盤整理或小幅上漲的趨勢。對於預期股價將更快反彈至2月份水準的交易者來說，高波動性使得直接買入買權的成本非常高。

更謹慎的策略是牛市看漲期權價差策略，即透過賣出執行價更高的買權來降低前期成本。這種方法限制了最大利潤，但如果股價開始呈現技術面顯示的上漲趨勢，則能夠提供更好的風險回報。

我們也必須尊重股價下跌的根本原因，因為下調的全年預測可能會抑制任何大幅上漲。市場摘要中提到的歐洲關稅威脅迫在眉睫，這又增加了一層宏觀風險，可能會影響投資人情緒。

因此，風險確定策略至關重要，因為如果開盤價未能突破先前的高點，可能會使看漲的技術訊號失效。

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北美交易時段，美日貿易協定引發正面反響，該協定規定日本進口產品關稅將降低15%。該協議包括日本購買100架波音飛機以及農產品。先前有報導稱，歐盟可能與美國達成一項涉及減讓的15%關稅協議，但外界的注意力正轉向歐盟，不過白宮顧問彼得·納瓦羅建議謹慎行事。

歐盟關稅的影響

據報道，歐盟正在準備反關稅措施，這可能會加劇兩國關係緊張。儘管存在關稅，但股市反應積極，美國產量可能增加以緩解貿易逆差。美國房屋銷售弱於預期，但價格上漲，庫存水準升至4.7個月，低於典型的六個月市場標準。

受標準普爾、納斯達克和道瓊斯指數創下歷史新高的推動，美國股市飆升。盤後交易中，Alphabet股價因強勁盈利而上漲，而特斯拉儘管盈利好壞參半，但仍略有增長。在債務市場，國債殖利率上升，原油價格在65美元左右波動。黃金價格下跌了45.15美元，比特幣下跌了2,000多美元。

財政部長貝森特預計可能降息，與歐盟的談判進展也比以往更好。根據當日的事件，我們看到市場看漲，但可能有些自滿。隨著標普500指數和納斯達克指數創下歷史新高，隱含波動率大幅下降，VIX指數近期觸及11.5的多年低點。這表明期權定價便宜，為未來波動率飆升創造了機會。

市場波動中的機會

關於歐洲貿易協定的矛盾訊息對交易員來說是一個明顯的二元事件。納瓦羅先生的鷹派立場與先前的樂觀情緒截然相反，其結果將引發市場重大波動。我們認為，買入標普500指數等主要指數或專注於歐洲市場的ETF的跨式選擇權，是利用納瓦羅先生所創造的不確定性的審慎策略。

儘管貝森特先生建議降息，但債券市場卻朝著相反的方向發展，殖利率不斷上升。這表明，債券交易員更關心經濟成長和潛在的關稅相關通膨，而不是財政部鴿派的前瞻性指引。 我們認為，為更高的短期利率建倉是有價值的，或許可以利用兩年期公債期貨來押注鴿派預測。

半導體產業的持續走強、Alphabet的獲利以及白宮放鬆人工智慧監管的舉措，鞏固了科技業的領導地位。我們維持對科技股的買權預期，傾向於買進以科技為中心的ETF的買權。從歷史上看，放鬆管制時期曾為受影響行業的創新和股票表現提供強勁的推動力。

黃金和比特幣的大幅下跌表明風險偏好已明顯轉向，資本從避險資產和投機資產流向股市。黃金價格下跌45美元尤其顯示美元走強，如果更多貿易協定效仿與日本達成的協議，我們預期這一趨勢將持續下去。在市場追逐股市表現之際，我們正在考慮買入看跌期權，以對沖這些資產的進一步下跌風險。

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歐元兌英鎊走弱，歐元兌英鎊交叉盤交易價約0.8655，美國交易時段下跌近0.43%。同時，市場焦點轉向歐洲央行的政策決定，預計其存款利率將維持在2.00%。近期數據顯示，歐元區消費者信心指數略有改善，從6月的-15.3升至7月的-14.7，超乎預期。儘管經濟持續脆弱，但這表明家庭預期有所改善，這與銀行貸款調查中抵押貸款和商業貸款需求的增長相得益彰。

目前通膨預期

歐元區家庭通膨預期已恢復至疫情前水平，這使得歐洲央行得以維持當前立場。由於央行選擇觀望策略，寬鬆階段似乎即將結束。英國央行行長安德魯貝利強調了當前監管框架的重要性，這與政府近期提出的放寬銀行規則的建議相反。他表示，英國借貸成本的成長與全球趨勢相符，並確認了暫停數位英鎊發展的決定，因為私營部門取得了進展。

即將公佈的經濟數據，尤其是歐洲央行的貨幣政策決定和PMI數據，備受期待。雖然預計利率保持不變，但拉加德行長的言論可能為未來策略提供參考，同時歐元區和英國的PMI表現也可能影響貨幣穩定。我們認為歐元兌英鎊的疲軟趨勢將持續，該貨幣對最近數月來首次跌破0.8500的關鍵水平。這一走勢是由兩家央行之間貨幣政策預期的根本分歧所驅動。衍生性商品交易員應該為貨幣交叉盤的進一步下跌做好準備。

貨幣政策分歧

市場普遍預期歐洲央行將在即將於6月舉行的會議上將其存款利率從4.00%下調，市場預期此舉的可能性超過90%。近期公佈的歐元區5月通膨數據為2.6%，略高於預期，但不太可能阻止其降息。主動降息可能會在未來幾週對歐元造成壓力。

相較之下，儘管英國通膨率已降至2.3%，更接近其目標水平，但英格蘭銀行仍採取了更為謹慎的態度。貝利的評論表明，市場將重點關注持續存在的服務業通膨，這導致市場預期英國首次降息的時間推遲到8月或之後。這種政策差異應該會繼續支撐英鎊的相對強勢。

鑑於這種前景，我們認為交易者應該考慮買入歐元/英鎊看跌期權，以從持續下跌中獲利。這些選擇權提供了一種風險確定的方式來表達看跌觀點，目前的波動程度使得入場成本相對具有吸引力。值得關注的關鍵事件將是央行會議後的官方聲明。

從歷史上看，0.8400水平一直是該貨幣對的重要支撐位。近期的PMI數據顯示，服務業正在推動兩個地區的經濟成長，但歐元區製造業的任何衰退跡像都可能成為突破這段歷史底部的催化劑。我們將密切關注即將發布的數據中是否存在此類分歧。

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黃金的吸引力和市場因素

經濟數據和交易策略

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白宮建議謹慎看待與歐盟可能達成貿易協議的報導。官員表示，談判可能正在進行，但尚未確定框架或協議。他們強調，現在對結果做出任何假設還為時過早。目前，暗示達成協議的報導僅被視為推測。

貿易協定猜測

白宮的謹慎表明，任何對近期貿易協定的樂觀情緒都是錯誤的。對於衍生性商品交易員來說，這帶來了巨大的不確定性，而這往往是市場波動的直接前兆。我們認為，這使得那些從價格波動而非僅僅關注方向中獲利的策略尤其具有吸引力。

這關係到巨大的經濟利益，美歐商品和服務貿易總額最近每年超過1.3兆美元。即使是輕微的貿易中斷或未能取消現有關稅，也可能對主要產業產生連鎖反應。這種重要的經濟聯繫意味著，任何有關此事的消息都可能在市場上被放大。

我們正在關注波動率指數，例如波動率指數（VIX），在過去一年的大部分時間裡，這些指數一直徘徊在歷史低點附近。當前低隱含波動率的環境為購買選擇權提供了一個有利的切入點，因為它們本質上是應對市場劇烈波動的「廉價保險」。貿易緊張局勢的突然加劇可能會導致這些選擇權合約的價值迅速上漲。

貨幣市場影響

歐元兌美元是全球交易量最大的貨幣對，將成為市場情緒的關鍵晴雨表。我們預計，跨國公司對貨幣選擇權的需求將會增加，以對沖不利的匯率波動。這為交易者創造了擴大該貨幣對交易區間的機會。

特定產業的衍生品，尤其是汽車和航空航太產業的衍生品，交易活動可能會更加活躍。這些產業對關稅政策高度敏感，並且在過去跨大西洋貿易爭端中扮演核心角色。購買追蹤這些歐洲或美國產業的ETF的保護性看跌選擇權，可能是應對負面事態發展的審慎策略。

從歷史上看，貿易摩擦升級的時期，例如始於2018年左右的中美貿易戰，會導致長期波動。在此期間，市場對官方聲明反應強烈，為靈活的衍生性商品交易者創造了一個有利可圖的環境。我們預計，如果這些談判進一步停滯，類似的模式可能會出現。

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對日本GDP的影響

日本經濟預測

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