對德國股市的影響

對德國汽車製造商的影響

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中歐關係習近平認為，中歐之間不存在根本利益衝突。他呼籲歐盟保持貿易和投資市場的開放，為中國企業提供良好的營商環境。他敦促歐盟尊重中國的核心利益和重大關切。習近平也表示，中方願意在人工智慧和氣候變遷議題上與歐盟合作。儘管雙方保持外交基調，但貿易爭端依然存在。該聲明強調，歐盟面臨與多個盟友的複雜關係，而不僅限於中國。

經濟現實與貿易爭端根據中國國家主席的講話，我們看到外交辭令與經濟現實之間有明顯差異。持續的貿易摩擦表明，歐洲市場的整體風險仍將很高。因此，衍生性商品交易者應考慮利用不確定性獲利的策略，例如買入歐元區斯托克50指數等指數的波動性。最直接的爆發點是汽車產業，因為預計歐盟委員會將在7月前就對中國電動車的關稅做出決定。

鑑於2023年歐盟對華商品貿易逆差高達2,910億歐元，採取行動的壓力巨大。這使得德國DAX指數（該指數主要包含汽車製造商）的看跌期權成為對沖中國潛在報復的頗具吸引力的對沖工具。這種緊張局勢蔓延至其他重要的歐洲產業，例如奢侈品和綠色科技。各大奢侈品牌已報告2024年第一季中國需求減弱，這使得它們極易受到任何政治影響的影響。

Last name呼籲氣候合作似乎也與歐盟正在進行的對中國風力渦輪機補貼的調查相矛盾，這進一步加劇了該產業的不確定性。在2018年至2019年的中美貿易戰期間，我們曾經見過這種情況。在此期間，波動率指數經常因政治聲明而飆升，顯示市場對行動的反應大於對客套話的反應。

我們預期也會出現類似的模式，即一個負面新聞就可能引發市場短期劇烈波動。這種環境也給歐元帶來下行壓力。嚴重的貿易失衡加上爭端升級的風險，使得持有單一貨幣的吸引力下降。在貿易情勢更加明朗之前，我們對歐元多頭持謹慎態度，尤其是兌美元。

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市場對歐元區PMI數據的預期

長期影響的策略定位

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特斯拉的挑戰和未來前景

Alphabet 的收益和市場反應展望科技巨頭財報週，我們預計 Meta、蘋果和亞馬遜等個股的隱含波動率將飆升。儘管芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 在 4 月中旬觸及 21 以上的峰值後，最近已穩定在 16 以下，但收益驅動的價格大幅波動的可能性使得多頭跨式期權或勒式期權等策略對那些預期價格在任何一個方向上都會發生重大波動的人來說具有吸引力。

科技股佔比較高的那斯達克指數和落後的道瓊斯期貨之間的差異也顯示了潛在的配對交易策略。我們會考慮做多納斯達克 100 期貨 (NQ)，同時做空道瓊斯期貨 (YM)。這一頭寸使交易者能夠從科技板塊相對於更廣泛的工業市場持續跑贏大盤中獲利。

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日本7月自分銀行服務業PMI指數上升至53.5，高於上月的51.7。這顯示日本服務業正在擴張。受歐洲央行利率決議影響，歐元兌美元匯率上漲至1.1775附近。同時，英鎊兌美元徘徊在1.3580附近，在美元走弱的背景下維持了近期漲幅。

黃金和加密貨幣市場表現

金價持續承壓，目前交投於3,400美元下方，但圍繞新貿易協定的樂觀情緒限制了潛在的下行空間。加密貨幣市場出現大幅拋售，導致超過7.37億美元的部位平倉，其中大部分為多頭部位。在美國，川普的第二任期以「美國優先」議程下的激進政策措施為標誌。這段時期的言論變化影響了貿易、稅收、人工智慧和國防領域。

潛在的交易策略

鑑於日本服務業近期表現強勁，正如2024年5月日本自分銀行服務業PMI攀升至53.8所證實的那樣，我們認為日圓有走強的潛力。衍生性商品交易員可以探索日圓看漲選擇權或日經指數期貨看漲部位。此舉將利用不斷擴張的國內經濟。

我們認為美元疲軟仍將是市場的核心主題，歐元/美元和英鎊/美元將從中受益。由於歐洲央行在6月開始降息，而聯準會則維持利率不變，交易員應預期未來政策聲明的波動性。利用選擇權來因應匯率波動，而不是直接持有頭寸，可以降低央行意外言論帶來的風險。

儘管黃金一直承壓，目前交易價格約為每盎司2,330美元，但我們認為它是重要的對沖工具。前總統提出的「美國優先」議程歷來會導致貿易不確定性，而這往往會提振避險資產。我們建議交易者考慮黃金ETF的長期看漲期權，這是一種經濟有效的方式，可以保護投資組合免受潛在地緣政治衝擊的影響。

加密貨幣市場的重大清算事件凸顯了其固有的波動性以及過度槓桿化多頭部位的風險。鑑於目前市場情緒脆弱，我們建議使用衍生性商品進行保護，而非純粹的投機。購買比特幣或以太坊的看跌期權可以為持有標的資產的投資者提供至關重要的下行緩衝。

川普先生領導的第二屆政府的政策轉變可能會導致市場板塊分化。我們預計，國防和以國內市場為重點的行業可能會表現出色，而依賴國際貿易的公司可能會陷入困境。交易者應該關注特定產業ETF的選擇權，以因應這些潛在的政策驅動結果。

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日本自分銀行製造業PMI 7月預期為50.2，實際為48.8。數據低於擴張門檻，反映出製造業萎縮。

外匯市場上，歐元兌美元匯率在1.1775附近交投，反映出市場對歐盟-美國可能達成貿易協定的樂觀情緒。同時，英鎊兌美元在市場正面情緒的推動下，維持在兩週高點1.3580附近，並領先英國PMI數據。

黃金和加密貨幣市場的發展

由於美歐可能達成關稅協議的通報引發貿易樂觀情緒，金價承壓跌破3,400美元。加密貨幣市場大幅拋售，導致超過7.37億美元的槓桿部位被清算，其中85.3%為多頭部位。川普連任總統後的前六個月，政策變化混亂，但市場依然保持韌性。

這種波動性凸顯了川普任期內金融市場的不可預測性。對於2025年進行交易的投資者來說，選擇最佳的歐元/美元經紀商有助於他們更好地應對市場動態。建議所有級別的交易者都根據點差、執行速度和平台能力來評估經紀商。

日圓與貿易策略

鑑於製造業意外萎縮，我們認為日圓可能走弱。我們正在研究一些策略，例如購買美元/日圓看漲期權，以從潛在的貨幣貶值中獲利。日本央行目前的利率徘徊在0.1%附近，這使得日圓對此類負面經濟意外高度敏感。

圍繞歐盟與美國可能達成貿易協議的樂觀情緒支撐了歐元走強。我們認為，交易者可以透過購買歐元兌美元看漲期權價差來利用這一勢頭，這既可以管理成本，又可以在1.1775附近獲得進一步的上漲空間。

英鎊也可以採取類似的策略，英鎊在其自身經濟數據公佈前反應積極。隨著金價受貿易協定預期影響回落，如果這種風險偏好情緒持續，我們認為有機會為進一步的下跌做好準備。

在3,400美元以下買入黃金看跌期權，可以提供一種確定風險的方式來投機這一趨勢。我們在2019年底也看到了類似的情況，當時中美貿易緊張局勢緩和，導致金價暫時回落。

加密貨幣市場槓桿多頭部位的大規模清算表明，近期的拋售可能過度。鑑於超過6.3億美元的多頭部位被清倉，我們認為這可能是現金擔保看跌期權或保守看漲期權的潛在切入點。

從歷史上看，類似2021年5月出現的這種「多頭擠壓」通常發生在價格穩定期之前，因為強制拋售會逐漸消退。川普政府時期的政策不可預測性要求我們關注波動性管理。

我們建議使用衍生性商品進行對沖，例如購買VIX買權，這些選擇權的價值通常會在市場恐慌情緒飆升時上漲。在他第一個任期內，芝加哥選擇權交易所波動率指數在意外政策宣布後的單日漲幅超過40%，凸顯了此類保護性部位的必要性。

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7月24日，紐約時間上午10點，幾份外匯選擇權到期合約值得關注。歐元/美元在1.1760和1.1800的到期合約至關重要。這兩個水平目前正圍繞價格走勢，可能穩定任何上行走勢。該貨幣對呈現看漲趨勢，歐元兌美元走強。

歐元區PMI和外匯期權到期

歐元區PMI數據預計今日公佈，但可能不會影響歐洲央行的決策。因此，市場反應可能較為平淡。澳元兌美元今日也有大量期權到期。這可能導致價格在今日稍後到期前維持在0.6600附近。

儘管如此，積極的風險情緒仍使澳元/美元保持需求，使其遠離0.6590-95附近的近期高點。除非交易時段風險情緒發生變化，否則這些到期期權可能會強化這一趨勢。我們認為，交易者應以這些每日到期期權作為未來幾週短期持倉的指導。

大額選擇權執行價通常像磁鐵一樣吸引價格，我們可以利用這一現象，透過圍繞這些高位進行空頭勒式選擇權等策略來賣出波動性。鑑於以德意志銀行貨幣波動率指數衡量的貨幣波動率在今年大部分時間都處於下行趨勢，該策略可以有效捕捉溢價下跌的趨勢。

央行政策和市場影響

歐元的走勢正因各國央行政策分歧而改變。歐洲央行剛剛降息，而美國5月通膨數據略微回落至3.3%，聯準會的走勢仍是主導因素。我們認為交易員應考慮買入歐元兌美元看漲選擇權價差，以鎖定上行空間，並在美元意外強勢回歸的情況下設定風險。

澳元走勢受全球風險偏好與國內因素之間的平衡所驅動。儘管市場樂觀情緒有所好處，但澳洲儲備銀行仍擔心國內通膨持續走高，第一季通膨率維持在3.6%。因此，我們建議利用選擇權進行區間交易，以防範市場因中國經濟的任何負面意外而惡化而導致的疲軟。

我們預計，在出現重大催化劑之前，價格走勢將繼續受制於這些技術水平。即將公佈的美國數據，例如零售額和就業數據，很可能成為下一個重大市場波動的來源。交易員可以在這些事件發生之前購買低隱含波動率的選擇權，為潛在的突破做好準備。

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聯準會在充滿挑戰的時期保持其獨立性。月度就業數據波動，但無論這些變化如何，董事會都會做出相同的利率決定。沒有人認為數位貨幣本身就會導致通貨膨脹。新實施的月度消費者物價指數（CPI）在一段時間內仍將保持過渡性。然而，預計該CPI在評估通膨趨勢方面將更具實用性。

評估溝通策略

董事會正在評估演講和出席活動的選項。這個過程旨在改善應對經濟發展和向公眾提供清晰度的方法。鑑於澳洲儲備銀行行長的言論，我們看到了近期市場波動的明顯訊號。她對就業數據波動的觀點得到了近期數據的證實，10月份失業率在經過數月的波動後意外降至3.7%。

這強化了這樣一種觀點，即單一數據點可能具有誤導性，我們不應該為某個特定結果而部位配置。即將過渡到更完整的月度消費者物價指數，為衍生性商品交易者提供了一個特定的機會窗口。隨著市場學會解讀這些新的、更頻繁的通膨數據（最近顯示9月份通膨率年增5.6%），我們預計會出現錯誤定價和過度反應。

從歷史上看，關鍵經濟指標的變化會造成短期波動，這對選擇權策略來說是理想的。

波動性交易策略

我們認為，在關鍵數據發布前購買波動性是審慎之舉。ASX 200 或澳元/美元的跨式選擇權或勒式選擇權等工具可能有效，因為它們可以從價格的大幅波動中獲利，而無需押注具體方向。

雖然 ASX 200 波動率指數 (VIX) 一直處於溫和水平，近期徘徊在 13 左右，但它對澳洲央行的公告和主要數據點表現出敏感性。儘管央行近期信心滿滿，但在這種數據吵雜的整體環境下，其未來的利率路徑變得不那麼確定。

行長缺乏明確的趨勢，這意味著我們應該淡化強勁的方向性波動，轉而為急劇且不可預測的波動做好準備。這種持續的不確定性應該會在未來幾週內支撐選擇權市場的隱含波動率。

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日本PMI表現

特斯拉市場策略

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核心通膨擔憂

交易策略和市場反應

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