英國標準普爾7月份採購經理人指數報告顯示商業活動成長低於預期，英鎊兌主要貨幣走弱。綜合採購經理人指數（PMI）報51.0，低於預期的51.9，顯示經濟溫和擴張。服務業活動溫和成長，服務業PMI從預期的53.0降至51.2，前值為52.8。

受全球貿易不確定性和近期政策變化的影響，製造業PMI持續下滑，報48.2，優於預期，但低於早前數據。

英鎊美元趨勢

英鎊兌美元市場，受美國PMI數據和美日貿易協議相關市場情緒的影響，英鎊兌美元在本周初回吐漲幅後，交投於1.3550附近。該貨幣對的反彈鞏固了今年迄今近14%的漲幅。若要延續上漲勢頭，英鎊兌美元需要突破1.3635附近的阻力位。

突破1.3787則可能指向1.3900，進一步目標指向1.4070，並可能觸及1.4200的心理關口。市場行情和前瞻性陳述受風險和不確定性的影響，投資決策前需謹慎考慮。

英國標準普爾採購經理人指數(PMI)最新報告公佈後，英鎊走勢較為敏感。5月綜合PMI指數為53.0，較4月高點略有回落，但仍是一年來第二快的成長速度。這表明，經濟擴張雖然穩健，但可能正在失去一些動能，這對我們來說是一個關鍵訊號。

我們注意到，服務業活動雖然強勁，達到52.9，但略有放緩，鑑於其在英國經濟中的主導地位，這是一個關鍵細節。相反，製造業表現出韌性，其PMI攀升至51.2，創下近兩年來的最佳表現。各行業之間的這種差異，使得對英鎊的直接看漲或看跌立場變得複雜。

市場情緒與風險管理

英鎊兌美元市場目前交投於1.2750附近，鑑於上述好壞參半的數據，需謹慎操作。我們認為，買入買權可能是一種審慎的策略，既能抓住潛在的上漲空間，又能限制英鎊突然走弱帶來的下行風險。

圍繞英國央行首次降息的普遍不確定性，應能支撐隱含波動率，使選擇權成為頗具吸引力的工具。若要維持上漲勢頭，我們認為該貨幣對需要果斷突破1.2800附近的阻力位。

若持續突破此阻力位，則可望觸及1.2890附近的年內高點。從歷史上看，自2023年初以來，1.2850-1.2900區域一直是該貨幣對上漲的重要上限。市場情緒也將受到即將公佈的美國數據和聯準會政策訊號的影響。

近期美國通膨數據好壞參半，形成了一種拉鋸戰，直接影響了美元兌英鎊的強勢。這些逆流強調了未來幾週謹慎定位和風險管理的必要性。

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美元兌加幣 (USDCAD) 貨幣對出現反彈，在 1.3589 至 1.3594 的波動區間內找到買家。該區域在早盤交易中起到了支撐作用。反彈推動該貨幣對向 1.3628 邁進，該點位被認定為關鍵阻力位，與今日和昨日的高點重疊。儘管買家多次嘗試，但未能突破 1.3628 的阻力位，導致該貨幣對被困在 1.3589 和 1.3628 之間。如果該貨幣對突破 1.3628，則可能瞄準 1.36388、1.3651-54 和 1.3684，這些水準與先前的技術指標相關。相反，如果跌破 1.3589-94，則可能瞄準 1.3574、1.3555 和 1.3539。

加拿大零售銷售影響

經濟方面，加拿大5月零售額下降1.1%，與預期一致，而6月的預估報告則顯示零售額成長1.6%，預示未來可能出現強勁成長。5月份，與美國的貿易緊張局勢影響了32%的零售企業，導致成本上升和需求下降。建議市場參與者觀察市場是否有明顯的區間突破，以確定下一步的動能走勢。

鑑於市場波動性，建議謹慎操作；持續監控價格走勢仍需謹慎。我們認為，目前窄幅波動區間為衍生策略提供了機會，這些策略可以從突破或持續區間波動中獲利。這種猶豫不決反映出市場正在權衡兩國相互矛盾的經濟訊號。交易員應該為果斷行動做好準備，而不是被套牢。

WTI原油價格持續上漲（近期徘徊在每桶81美元上方）可能為加幣帶來助力。如果這種基本面強勢成為現實，我們建議逢低買入，看漲至1.3589支撐位下方。這將預示著動能的轉變，目標鎖定在分析中提到的較低波動點。

潛在的交易策略

然而，我們認為，受央行政策路徑分歧的推動，上行可能性更大。加拿大6月年通膨率意外降至2.7%，加拿大央行進一步降息的空間明顯，而聯準會則較為猶豫。這種政策分歧有力地支撐了美元兌加幣走強。

對於預期匯率大幅波動但不確定方向的交易者來說，做多跨式或勒式選擇權策略或許可以抓住當前盤整階段的突破機會。相反，對於與我們一樣看漲的投資者來說，看漲期權價差策略可能是一種經濟有效的方式來瞄準上行圖表目標。這種方法在定義風險的同時，也利用了匯率可能朝1.3684水準邁進的機會。

從歷史上看，兩國央行貨幣政策出現分歧的時期往往先於貨幣對的持續趨勢。目前的格局與過去的周期相似，當時利率差異是匯率大幅突破的主要催化劑。因此，我們將密切注意價格走勢，以確認是否徹底突破指定範圍，從而確認下一階段。

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今日股市表現活躍，尤其是在科技和消費週期板塊。科技股普遍表現強勁，亞馬遜和英偉達漲幅顯著，分別上漲1.15%和0.83%。然而，IBM股價大幅下跌，下跌8.60%，影響了資訊科技板塊的整體表現。消費週期板塊仍保持韌性，受亞馬遜成長和家得寶略有改善（上漲0.01%）的推動。

金融部門表現

金融股多呈現正面趨勢，摩根大通上漲0.43%，美國銀行上漲0.57%。同時，工業板塊表現不一，通用電氣受利好情緒推動上漲1.68%。受英偉達和亞馬遜等科技和消費性公司利多推動，市場情緒整體謹慎樂觀。IBM的下滑可能引發擔憂，但整體市場展現的是特定產業的信心，而非普遍趨勢。

均衡的策略可能包括關注亞馬遜和英偉達等表現穩定的個股，同時關注IBM的趨勢。在金融和工業板塊之間進行多元化投資也有助於緩解科技相關的市場波動。

交易波動性和策略

基於市場混合的訊號，我們認為未來幾週將專注於交易波動性和分散性，而非單一的市場方向。儘管芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 最近徘徊在相對較低的14附近，表明市場普遍沒有恐慌情緒，但一隻科技股大幅下跌8.60%證明公司特定風險極高。

這種環境使得個股選擇權比大盤指數更具吸引力。某些科技領導企業的明顯強勢表明可以對其使用看漲期權策略。例如，上述一家電子商務和雲端運算巨頭最近報告其雲端部門的成長加速至17%，我們看到了買入看漲價差以在限制風險的同時獲得進一步上漲的機會。

這使我們能夠根據Levitan指出的特定看漲勢頭採取行動，而不必承受市場全面低迷的風險。相反，這家傳統資訊科技公司的大幅下跌則帶來了明顯的看跌機會。

由於市場持續對其數十億美元收購案和弱於預期的營收指引做出反應，我們建議考慮買入看跌期權或建立看跌期權價差。股價下跌後隱含波動率高企意味著選擇權溢價昂貴，因此設定風險價差比直接買入選擇權更為謹慎。

這家蓬勃發展的半導體公司與這家步履蹣跚的IT服務公司之間的差距，堪稱是配對交易的典型配置。交易者可以利用選擇權做多表現優異的公司，同時做空表現落後的公司，從而將他們對公司績效的押注與整體市場情緒隔離開來。

從歷史上看，在板塊輪動期間，創新領導者和傳統企業之間的績效差距往往會擴大。為了防範科技股意外走弱，我們認為金融板塊的靜默強勢有價值。隨著各大銀行穩定成長，出售覆蓋廣泛的金融板塊ETF的現金擔保看跌選擇權可能是一種創收方式。這項策略利用了金融股的穩定性，目前金融股正受益於「長期高企」的利率環境。

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7月份，標普全球綜合PMI指數顯示美國商業活動加速，該指數從52.9升至54.6，顯示私部門正在復甦。製造業PMI降至49.5，顯示動能減弱，而服務業PMI則升至55.2，顯示需求增加。儘管各產業表現不一，但美國經濟擴張前景整體樂觀，年化成長率為2.3%。數據公佈後，美元試圖反彈，美元指數目標區間為97.30-97.40。

即將推出的數據洞察

標普全球即將發布基於私部門調查的更詳細數據，為經濟走向提供洞見。報告將涵蓋製造業、服務業和綜合PMI指數，其中50以上表示經濟處於成長階段。這些及時的數據有助於在官方統計數據公佈之前預測經濟趨勢。在政策策略和關稅討論的背景下，分析師們正密切關注即將發布的PMI數據，以期從中尋找經濟強勁或疲軟的跡象。

市場對這些數據的反應將影響市場行為，尤其是在貨幣和政策預期方面。我們注意到，最新的10月預覽數據顯示，美國綜合PMI指數攀升至51.0，這是一個溫和但清晰的擴張訊號。服務業再次引領了經濟的復甦，其指數升至50.9，而製造業則保持平穩，為50.0。持續的經濟強勁勢頭，即使表現不均衡，也使貨幣政策的前景變得複雜。

貿易和政策影響

強勁的服務業與停滯的製造業之間持續的分化顯示經濟呈現雙速運轉。因此，衍生性商品交易者應考慮進行配對交易，利用選擇權做多服務業指數，同時做空工業指數。這種策略可以有效地區分私部門調查中發現的特定趨勢。

經濟的持續性主要由國內服務業推動，這使得聯準會幾乎沒有動力發出即將降息的訊號。因此，我們認為那些預期借貸成本將在明年維持高位的利率衍生性商品有價值。這一觀點與近期主導市場討論的「長期高位」論調相符。

從歷史上看，這種混合的經濟訊號通常預示著市場波動加劇。我們認為，交易者應考慮購買芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 的看漲期權，作為對沖潛在廣泛市場動盪的經濟有效對沖工具。 VIX 近期徘徊在 17 左右，目前仍遠低於其長期平均水平，這表明保護措施相對便宜。

美國經濟相對強勁，尤其是在近期PMI數據顯示歐元區萎縮、中國經濟復甦乏力的情況下，強化了美元的看漲理由。我們認為美元指數期貨的多頭部位仍有機會。這種交易直接受益於美國與其他主要經濟體之間經濟表現差距的擴大。

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英國最新PMI數據公佈後，英鎊承壓，商業活動成長落後於預期。綜合PMI指數為51.0，低於預期的51.9和6月的52.0。這反映出整體商業活動略有成長。服務業PMI指數成長放緩，錄得51.2，低於預期的53.0；製造業PMI指數進一步下降至48.2，但仍高於預期。財政大臣雷切爾·里夫斯的政策調整，包括雇主社會保障繳款的變化，對這些數據產生了影響。員工人數下降，出現自2月以來的最大降幅。

英國零售銷售數據預期

市場期待即將公佈的數據，並關注英國6月零售銷售數據的公佈。預計數據將繼5月下跌2.7%之後，出現復甦，上漲1.2%。同時，英鎊兌主要貨幣表現疲軟，尤其遜於澳元。全球方面，圍繞即將達成的美歐貿易協定的樂觀情緒影響了避險需求，進而衝擊了美元。聯準會即將公佈的政策決定（市場預期利率將保持穩定）以及美國PMI初值數據是備受關注的關鍵事件。受這些因素影響，英鎊兌美元在20日均線附近面臨阻力。

根據近期的商業活動數據，我們認為英鎊將進一步走弱。標普全球/CIPS英國綜合PMI初值跌至四個月低點51.0，顯示英國經濟明顯失去動力。經濟放緩為預期英鎊貶值提供了一個根本性理由。財政大臣的政策調整似乎正在影響勞動市場，導致員工人數自去年11月以來首次下降。這與英國國家統計局（ONS）近期發布的數據顯示英國失業率上升至4.4%的趨勢相符。

我們推測，就業情勢的疲軟將加大英國央行考慮提前降息的壓力，這將對英鎊不利。

潛在機會和策略

雖然即將公佈的英國零售銷售數據預計將反彈，但我們認為這可能會分散我們對整體趨勢的注意力。從歷史上看，單月積極的消費者數據往往無法扭轉潛在的經濟放緩。因此，英鎊在數據公佈後的任何走強都可能為建立看跌倉位提供有利時機。

在全球範圍內，英鎊兌澳元等貨幣的表現不佳尤其值得關注。這表明英鎊的疲軟是其自身原因造成的，而不僅僅是美元波動造成的。與英國央行相比，澳洲儲備銀行在降息問題上的立場更為猶豫，這支撐了英鎊相對疲軟的走勢。

英鎊兌美元對在其20日移動均線附近的技術阻力位強化了我們的看跌預期。考慮到這一上限和基本面的經濟逆風，我們認為買入英鎊看跌期權是一種審慎的策略。這使得交易者能夠在未來幾週內管理風險的同時，並利用潛在的下跌機會獲利。

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股票表現更新

市場策略考慮

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2025年6月美國新屋銷售量為62.7萬套，低於預期的65萬套，但高於上月的62.3萬套。銷售額百分比變化顯示，繼上月下降11.6%之後，6月銷售額百分比上升了0.6%。新屋供應週期從9.7個月小幅上升至9.8個月，顯示庫存水準較高。房屋銷售中位數降至40.18萬美元，較2025年5月下降4.9%，較2024年6月下降2.9%。

新房銷售和價格

2025年6月，新房平均售價達50.1萬美元，較2025年5月下降2%，但較2024年6月上漲1.1%。待售新房數量為51.1萬套，成長1.2%。 6月現房銷售總量為393萬套，低於預期的400萬套，也低於上月的404萬套。鑑於房屋數據普遍疲軟，我們認為衍生性商品交易員應採取防禦性看跌策略。新房和現房銷售數據均低於預期，顯示高利率正在顯著影響購屋需求。這表明，短期內房屋建築商及相關行業的表現將持續遜於預期。

市場分析與策略

最令人擔憂的統計數據是9.8個月的新房供應量，遠高於4-6個月的健康水準。從歷史上看，如此高的庫存水準往往先於顯著的經濟放緩，例如2008年金融危機前的累積。我們將這種未售出房屋的過剩解讀為一個明確的訊號，表明應該購買ITB和XHB等房屋建築商ETF的看跌期權，預期價格將進一步下跌。

中位數銷售價格的下降比平均價格更能說明問題，顯示市場核心正在走弱，負擔能力是主要壓力。這項關鍵指標較上季下降4.9%，顯示賣家被迫降價以吸引日益減少的買家。這一趨勢進一步佐證了對整個房地產行業（從建築材料到抵押貸款機構）的悲觀前景。

持續的房地產市場疲軟增加了聯準會轉向更溫和立場的可能性。鑑於目前即時抵押貸款利率徘徊在7%左右，聯準會正在看到其政策限制性的明顯證據。因此，我們應該考慮那些受益於潛在降息的交易，例如購買10年期美國公債期貨。

我們認為，在經濟消化此次經濟放緩之際，這是一個為市場波動加劇做好準備的機會。銷售額下降、庫存上升以及價格壓力的疊加帶來了巨大的不確定性。購買像VIX這樣的波動率指數選擇權，或許可以謹慎地對沖房地產行業困境引發的更廣泛的市場調整。

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紐西蘭元/美元近期上漲後，目前穩定在0.6050左右。紐西蘭央行首席經濟學家保羅康威（Paul Conway）對貨幣政策保持謹慎態度。康威對全球關稅和經濟不確定性表示擔憂，並預測這些因素將導致通膨壓力下降，以及紐西蘭商業投資和家庭支出減少。他指出，如果中期通膨壓力持續下降，央行願意降低官方現金利率（OCR）。

紐西蘭目前的通貨膨脹

紐西蘭目前的通膨率處於目標區間內，政策利率接近預期的2%至4%的中性區間。掉期市場顯示，紐西蘭央行在即將於8月20日召開的會議上降息25個基點的可能性為86%。預測顯示，掉期市場預期未來12個月將降息40個基點，可能將政策利率降至2.75%至3.00%之間。

紐西蘭利率預期的動態表明，潛在的調整可能對紐西蘭元產生有利影響。基於康威先生謹慎的語氣和降息的高機率，我們認為紐西蘭元走弱的趨勢清晰可見。市場已經將8月降息的可能性反映在8月的降息機率為86%，形成了強烈的方向偏差。

我們認為交易員應該為此次預期中的貨幣政策寬鬆做好準備。為了增強這一觀點的可信度，紐西蘭經濟最近經歷了雙底衰退，2023年第三季和第四季GDP都出現萎縮。儘管2024年第一季經濟小幅反彈0.2%，但疲軟的潛在成長為央行刺激經濟提供了強有力的理由。這些數據支持了降息對於支撐疲軟的國內經濟活動而言是必要措施的觀點。

政策分歧比較

與美國相比，這種政策分歧尤為明顯。美國聯準會維持高利率以應對通膨。紐西蘭的低利率可能會降低紐西蘭元對國際投資者的吸引力，從而對紐西蘭元/美元匯率造成下行壓力。我們預計，未來幾週，這種不斷擴大的利差將成為紐西蘭元/美元匯率的主要驅動因素。

因此，我們計劃買入紐西蘭元/美元看跌期權，到期日為8月底或9月。這項策略使我們能夠從央行會議後紐西蘭元的潛在下跌中獲利。它提供了一種風險確定的方法來應對普遍預期的降息。

交易員必須考慮到，25個基點的標準降息在很大程度上是預期的，本身可能不會導致大幅下跌。關鍵在於央行的前瞻性指引；如果央行發出更激進的進一步降息訊號，可能會引發更大幅度的降息。意外的維持利率不變的決定將導致紐元大幅飆升，儘管這種可能性不大。

從歷史上看，紐西蘭元在寬鬆週期中都會走弱，例如2019年，在首次降息後，該貨幣對大幅下跌。我們預計，一旦首次降息確認，紐西蘭元將出現類似趨勢，儘管這種趨勢可能更為謹慎。

寬鬆週期開始後，紐西蘭元走弱的先例已成定局。鑑於聲明基調的不確定性，謹慎配置波動性上升的部位可能是明智之舉。買入跨式選擇權策略（可從價格的大幅波動中獲利）可能是交易降息事件本身的有效方式。如果市場完全消化了降息的影響，這可以避免市場反應遲鈍。

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美國製造業PMI預覽值為49.5，低於預期的52.7。服務業PMI預覽值為55.2，高於預期的53.0。上月數據為52.9，綜合預覽值為54.6，低於上月的52.9。數據顯示，美國經濟在第三季初以2.3%的年化成長率擴張，高於第二季的1.3%。然而，由於關稅措施帶來的效益下降，製造業狀況惡化，經濟成長並不均衡，主要依賴服務業。

商業信心與通膨壓力

製造業和服務業的企業對未來前景的信心均減弱，跌至過去兩年半以來的最低點之一。人們持續擔憂政府政策的影響，包括關稅和聯邦支出削減。通貨膨脹加劇，成本歸因於關稅以及勞動成本因短缺而增加。 7月銷售價格經歷了三年來的最高漲幅之一。這顯示消費者物價通膨可能持續上升，超過聯準會2%的目標。由於價格上漲影響到家庭，通貨膨脹可能會進一步加劇。

根據最新數據，我們看到美國經濟出現了明顯的分化，這帶來了交易機會。整體成長完全由服務業支撐，而製造業目前正在萎縮。這種分化表明，投資者應該採取更青睞服務業相關公司的策略，而不是工業和製造業公司。

經濟分歧與交易策略

其他近期報告也證實了這種雙軌經濟格局：5月份ISM服務業PMI飆升至強勁的53.8，而製造業PMI則萎縮至48.7，處於萎縮狀態。我們認為交易者應考慮做多服務業ETF，並可能做空工業領域基金，以利用這一不斷擴大的差距獲利。

數據表明，這一趨勢正在加速，而非放緩。威廉森先生關於企業信心惡化的評論對我們來說是一個重要的警示信號。這種與政府政策和關稅相關的市場情緒下降表明，現在採取下行保護措施是謹慎的。

我們應該考慮買入標準普爾500指數等大盤指數的看跌選擇權，以對沖這些擔憂加劇可能帶來的經濟衰退。他強調的通膨壓力加劇也至關重要，尤其是在核心通膨率依然頑固地高於聯準會目標的情況下。

他預測消費者價格將進一步上漲，這讓聯準會陷入了困境。這可能迫使聯準會採取比市場目前預期更強硬的立場，即便製造業部門正在走弱。經濟分化和央行可能推出的意外舉措，共同創造了加劇市場波動的環境。從歷史上看，這種不確定性曾導致波動率指數 (VIX) 飆升，例如在 2022 年升息週期中。

我們認為，考慮購買受益於波動率上升的選擇權是明智之舉，例如 VIX 買權或主要指數的跨式選擇權。

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