歐元/瑞郎守住關鍵支撐位後企穩，暗示可能形成底部形態。外匯分析師表示，若能維持在0.9290上方，或將為進一步上漲鋪路。該貨幣對在守住先前低點0.9210後反彈，並呈現逐步上漲的勢頭。近期，該貨幣對在0.9290形成了一個更高的低點，表明其在底部形態內演變，並可能繼續反彈。

關鍵目標和阻力位

未來目標位在0.9385附近的200日移動平均線附近，以及近期區間上邊界0.9430/0.9445附近，該區域為阻力區。如果該貨幣對未能維持在0.9290上方，則有進一步下行的風險。本文提供的資訊包含前瞻性陳述，具有內在風險和不確定性。所討論的市場和工具僅供參考，不應被視為建議。

作者未持有所提及股票的持倉，也未與所討論的公司建立業務關係。FXStreet和作者均非註冊投資顧問，不提供個人化建議。由於存在相關風險，包括潛在的總投資損失，強烈建議在投資前進行徹底的研究。鑑於該貨幣對的企穩，我們認為這是一個建構具有明確風險的看漲衍生性商品交易的機會。

從低谷反彈表示賣方已經精疲力竭，這是一個考慮利用潛在上漲趨勢獲利的策略的有利時機。我們將使用關鍵的0.9290水平作為任何戰術立場的底線。

根本性轉變與技術策略

貨幣政策預期的根本轉變支撐了這個技術前景。隨著瑞士5月最新的年度通膨率降至1.4%，瑞士央行有強烈的動機再次降息，將削弱瑞郎。這些數據使得該貨幣對持續反彈的理由更加可信。

相反，歐元區的通膨率仍較為穩定，最新估計為2.6%。這種差異表明，歐洲央行降息的速度可能比蘇黎世央行慢。這種政策缺口是貨幣走強的典型驅動因素，並強化了我們對潛在利益的預期。

為此，我們考慮買進執行價格接近0.9385移動平均線目標位的買權。這項策略使我們能夠利用歐元兌美元上漲至上方阻力位的機會，同時嚴格限制我們的最大損失不超過已支付的溢價。

這是一種參與分析師所概述的潛在反彈的可控方式。為了管理跌破的風險，如果該貨幣對最終收在0.9290以下，我們也會考慮買進看跌選擇權。

從歷史上看，該貨幣對可能會隨著央行政策調整而出現劇烈波動，因此制定一個從新一輪下行趨勢中獲利或對沖的策略是明智之舉。這種方法確保我們為任何結果都做好了準備。

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專家組決策的影響

供給側動態

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6月份，美國耐久財訂單下降9.3%，低於預期的10.8%。此前，5月訂單修正後為16.5%，創下2014年7月以來的最大增幅。運輸業訂單大幅下滑，下降22.4%，即326億美元，對數據產生了重大影響。剔除運輸業後，訂單成長0.2%，與上月修正後的0.6%持平。剔除國防產業後，訂單下降9.4%，5月則成長15.7%，先前為15.5%的增幅。剔除飛機後，非國防資本貨物下降0.7%，5月則增加2.0%。未來工廠訂單將進一步修正6月耐久財訂單的初步數據。

6月的跌幅與市場反應

6月的跌幅是自2020年4月以來的最大跌幅。造成市場波動的一個可能原因是川普總統專注於出售國防設備和飛機等大宗商品，以提振貿易數據。預期的市場反應顯示市場小漲：道瓊工業指數預計開盤將上漲68點，標準普爾指數和那斯達克指數預計分別上漲10.15點和8.63點。我們認為市場開盤走高是因為耐久財訂單9.3%的降幅雖然幅度較大，但並不像經濟學家預測的10.8%的降幅那麼嚴重。這個「不那麼糟糕」的消息讓交易員們最初鬆了一口氣。

關鍵在於，市場已經做好了迎接更糟糕結果的準備。縱觀整體數據，最令人鼓舞的細節是，如果不考慮運輸因素，訂單增加了0.2%。這表明企業仍在設備和機械方面支出，這是一個悄無聲息的強勁跡象。與波動性較大的營收數據相比，我們應該更密切地關注這項核心支出。

這種潛在的韌性與我們近期看到的其他數據相符。例如，美國供應管理協會（ISM）最新的製造業指數雖然仍處於收縮區間，但顯示「新訂單」分項指數有所改善，從45.6升至46。這暗示製造業放緩的最嚴重時期可能已經過去，支持了核心企業支出正在穩定的觀點。

推動波動的因素和交易策略

正如米哈洛夫斯基所指出的，大幅波動來自運輸和國防領域。運輸訂單單月下降22.4%，導致整體耐久財訂單下降。我們預計這種模式將持續下去，從而使耐久財訂單報告成為市場大幅波動的根源。從歷史上看，如此規模的下降意義重大，上一次類似的下降發生在2020年4月的停工期間。上個月的增幅是2014年以來最大的，這表明這些波動已經變得多麼劇烈。

正如作者所推測的，受政治因素驅動的飛機和國防物資銷售可能會使這些劇烈的月波動成為新的標準。對於我們的交易策略而言，這直接指向使用選擇權來管理預期的動盪。我們應該考慮買入波動性股票或利用工業板塊ETF的價差來規避這些劇烈波動，或從中獲利。波動性較大的整體數據與較為穩定的核心數據之間的背離為那些能夠洞察表象的交易者創造了機會。

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歐洲央行（ECB）在實施八次降息後，傾向於維持利率不變。自6月以來，經濟預測略有改善。面對持續的不確定性，這種穩健的政策策略被認為是適當的。目前的市場預測顯示，到12月再次降息的可能性為50%。

決策者的評論表明暫停

我們認為，政策制定者的言論清晰地表明，在可預見的未來，降息週期可能會暫停。這種強硬的暫停意味著，需要重新考慮那些以激進寬鬆政策為定價的衍生性商品。現在的焦點已經從進一步降息的次數轉移到維持降息的持續時間。

我們認為，近期數據顯示歐元區通膨率意外從4月的2.4%升至5月的2.6%，證明了這一立場的合理性。此外，強勁的薪資成長（第一季達4.7%）也為央行的觀望態度提供了充分的理由。國內通膨持續高企，再次快速降息的可能性極小。

鑑於市場對年底降息預期的分歧，我們預期歐元計價資產的隱含波動率將會上升。交易者應該考慮買入歐元區斯托克50指數等指數的跨式選擇權或勒式選擇權，以利用未來通膨報告的不確定性進行交易。無論市場朝哪個方向大幅波動，這項策略都能獲利。

調整利率互換頭寸

我們將調整利率互換的頭寸，以反映比先前預期更長時間內利率更高的情況。遠期曲線可能仍在反映降息機率高於納格爾先生所傳達的水平，這看起來是錯誤的定價。

持有6個月至1年期的固定利率互換可能是為維持此政策立場做好準備的有效方法。從歷史上看，在經濟情勢不明朗時期，此類政策暫停會導致市場波動，直到出現更清晰的趨勢。鑑於歐洲央行在通膨問題上的態度比聯準會更為堅決，我們認為歐元有可能重新走強。

透過歐元/美元貨幣對的看漲期權進行頭寸配置，可以提供一種資本效率高的方式來投機這種政策分歧。

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經濟預測

貨幣策略

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主要貨幣走勢

交易策略與市場展望

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貿易升級的影響

貨幣政策轉變

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美國預計近期上調關稅不會推高通膨水準。通膨目前得到良好控制，這要求未來貨幣政策決策保持透明度。動盪的環境要求採取基於數據和預測的靈活務實的方法。

經濟成長面臨的風險仍偏向下行。歐元升值也起到了通貨緊縮的作用。政策制定者繼續考慮未來降息的選項。基於這些評論，我們認為歐洲央行 6 月降息 25 個基點並非曇花一現。

市場目前預計年底前至少還會再降息一次，維勒魯瓦先生的鴿派論調強化了這種情緒。因此，我們應該考慮做空短期利率期貨等交易，為降低利率做好準備。關於歐元通貨緊縮效應的言論對貨幣交易者來說尤其重要。

儘管歐元區通膨率近期在5月回升至2.6%，但政策制定者似乎更擔心成長風險，這顯示其與聯準會的政策分歧正在擴大。這增強了購買歐元兌美元看跌期權的理由，預期由於利差有利於美元，歐元兌美元將下跌。

這種貨幣政策立場應該會為歐洲股市帶來利多。歐元區斯托克50指數今年迄今已上漲逾8%，進一步寬鬆的前景使股票比債券更具吸引力。我們認為購買歐洲主要指數的看漲期權以捕捉這一潛在上漲空間具有價值。

波動性與市場機會強調「靈活務實」，表明未來數據（尤其是通膨報告）發布前後，波動性可能會加劇。從歷史上看，在2011年至2014年的寬鬆週期中，央行採取了分步行動，導致兩次會議之間市場出現不確定性。

因此，在未來幾週內，使用選擇權來定義風險或透過鐵禿鷹等策略針對歐洲資產出售波動性可能會帶來優勢。

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歐洲央行計劃繼續根據每次會議的具體評估來制定貨幣政策決策。這項策略將著重於通膨前景及其相關風險。人們對經濟成長的擔憂日益加劇，導致人們認為需要更多時間進行決策。根據《金融時報》報道，在等待更多數據和美歐貿易協定的清晰框架之際，預計將徵收15%的關稅。

交易策略影響

根據政策制定者的言論，我們看到歐洲央行的猶豫跡像很明顯。這種謹慎的、逐次會議決策的方式帶來了不確定性，這意味著交易員應該為關鍵數據發布前後市場波動加劇做好準備。我們認為，這使得透過選擇權等工具買入波動性貨幣成為一種頗具吸引力的策略。

儘管歐元區第一季GDP小幅成長0.3%，但這位官員對經濟成長的明確擔憂，預示著其鴿派傾向。這表明，6月份最近的降息可能不會很快再次發生，從而限制了歐元的上行空間。因此，我們應該考慮那些受益於歐元兌美元匯率停滯或走弱的策略。

由於央行需要更多時間，市場可能會橫盤整理，直到下一個重要催化劑出現。這種環境非常適合賣出選擇權以收取溢價，但貿易爭端的潛在風險仍然很高。對歐洲商品徵收關稅的威脅將對德國等出口型經濟體造成特別嚴重的打擊。

市場展望與策略

從歷史上看，政策不確定性時期通常會導致市場震盪區間波動，隨後出現劇烈的、果斷的波動。回顧2012年主權債務危機期間，重大政策調整前的猶豫不決也呈現類似的模式。因此，利用歐元區斯托克50指數等主要歐洲指數的多頭跨式選擇權，為任何方向的大幅波動進行配置，都可能獲得豐厚的利潤。

鑑於歐元區5月通膨率小幅上升至2.6%，英國央行在對抗通膨和支持脆弱的經濟之間左右為難。這種矛盾強化了我們的觀點，即衍生性商品交易員應該為突然的波動而非明確的方向性趨勢進行配置。我們建議使用看跌期權對沖任何歐洲股票多頭敞口。

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對風險資產的影響

押注市場波動

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