黃金跌至 2 月 6 日以來新低，歐洲早盤下滑至接近 4,700 美元。此走勢發生在美元走強之後，因為美國聯準會（Fed，美國中央銀行）釋出偏「鷹派」（偏向升息或維持高利率、以抑制通膨）的政策路徑訊號。
美國數據顯示，整體生產者物價指數（PPI，衡量企業在生產端的進貨與成本價格變動）2 月上升 0.7%，前一個月為上升 0.5%。年增率（與去年同月相比）升至 3.4%，為 2025 年 2 月以來最大 12 個月增幅。
Fed Outlook And Geopolitical Risks
聯準會上調年底個人消費支出物價指數（PCE 通膨，Fed 偏好的通膨指標，衡量民眾消費籃子價格變化）預測，並提到與伊朗戰事相關、能源價格走高帶來的風險。同時也上調 2026 年經濟成長預測，並預估今年降息一次、2027 年再降息一次。
在波灣地區，以色列打擊伊朗南帕爾斯（South Pars）氣田（被稱為全球最大天然氣田）後，能源基礎設施遭到攻擊。美國總統唐納．川普警告，可能針對能源資產進行大規模反擊；另有報導稱，美國正評估擴大軍事行動，並可能向西亞（亞洲西部、中東一帶）部署數千名部隊。
市場也在等待瑞士央行（SNB）、英國央行（BoE）與歐洲央行（ECB）的政策更新，以及美國每週初領失業救濟金人數（反映勞動市場最新變化）與費城聯準會製造業指數（Philly Fed，調查製造業景氣的指標）。報告於 3 月 19 日 09:02 更正，將前月 PPI 修正為 0.5%，非 0.3%。
技術面上，價格跌破 5,040–5,035 美元區間，該區間同時是「4 小時圖 200 期指數移動平均線（EMA，一種更重視近期價格的均線）」與「38.2% 回撤（斐波那契回撤，用來估算回檔可能止跌/反彈的位置）」的重疊區。相對強弱指標（RSI，用來衡量漲跌力道與超買/超賣）為 27.86；阻力位在 4,919.61，其次 5,037.25；支撐位在 4,843、4,801.97 與 4,634.48。
因黃金跌破關鍵支撐並觸及 4,700 美元，短線壓力明顯偏向下行，主因是聯準會偏鷹立場。芝商所（CME）FedWatch 工具（以利率期貨推算市場對升降息機率的工具）目前估算：到 6 月會議前維持利率不變的機率為 85%，強化美元對「不孳息資產」（不會支付利息或股息的資產，例如黃金）的相對優勢。這代表交易者可考慮買入賣權（put option，價格下跌時更可能獲利的選擇權）或建立「熊市賣權價差」（bear put spread，用較低成本押注下跌、並限制最大獲利與風險的組合），以掌握進一步走弱至 4,634 技術目標的可能性。
Strategy Considerations For Volatility
我們認為，影響黃金的主要因素是聯準會抑制通膨的立場；從最新 PPI 年增 3.4% 來看，通膨仍有黏著性（不易快速回落）。在 2022 與 2023 年也出現類似情況：黃金起初在聯準會快速升息下表現受壓，之後才在地緣政治因素帶動下反轉。若跌破 4,800 美元這個心理與技術支撐（市場常關注的整數關卡與圖表關鍵位），可能促使賣方在短期內推動更深回檔。
然而，波斯灣衝突升級帶來高度不確定性，使得直接做空（押注下跌）風險上升。布蘭特原油期貨（Brent crude futures，押注未來原油價格的合約）本週已衝破每桶 130 美元，為 2025 年末供應衝擊以來最高，顯示市場嚴肅看待衝突擴大的風險。在此環境下，可考慮買入便宜的深度價外買權（out-of-the-money call option，履約價高於現價、成本較低但需要大漲才更可能獲利）作為避險，以防情勢惡化引發避險買盤急漲。
貨幣政策與地緣政治兩股力量互相拉扯，推升波動，亦可能形成機會。Cboe 黃金波動率指數（GVZ，反映市場對黃金未來波動預期的指標）已跳升至 30 以上，這是一個自 2025 年春季銀行風波後少見的水準。若交易者預期行情將大幅波動但不確定方向，可考慮「買跨式」（long straddle，同履約價同到期日同時買進買權與賣權）或「買勒式」（long strangle，不同履約價同到期日同時買進買權與賣權，成本通常較低但需要更大波動）策略，以從波動加大中獲利。
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