英鎊保持穩定，由於美元走軟，交易價格接近盤中高點。這發生在英格蘭銀行即將公佈政策決定之前。英格蘭銀行符合預期地降息25個基點，但投票結果分歧，四名成員投票維持利率不變。英格蘭銀行強調，降息必須循序漸進且謹慎。

財務決策前進行研究

在做出任何財務決策之前，請務必進行徹底的研究。投資有損失部分或全部本金的固有風險，包括可能造成的情緒困擾。此資訊不應被視為買賣任何資產的建議。任何投資決策（包括可能造成的損失）的責任均由個人承擔。本文內容不構成個人化財務建議，也不保證其準確性、完整性或及時性。

對於任何潛在的錯誤、遺漏或損害，我們不承擔任何責任。我們認為，英格蘭銀行此次決策的關鍵點並非降息本身，而是5比4票數的重大分歧。政策委員會的這種分歧表明，未來利率走勢存在巨大的不確定性。市場現在應該已經消化了一個比先前預期慢得多且更依賴數據的寬鬆週期。

英國通膨數據和經濟背景

從2025年7月的最新數據來看，英國通膨率雖然已從高峰迴落，但仍維持在2.8%的水準。這仍遠高於英國央行2%的目標，也解釋了為何有四位成員不願意投票支持降息。持續的通膨可能會在短期內成為英鎊的支撐位。

經濟背景使情況更加複雜，最新報告顯示，2025年第二季英國GDP僅成長了0.1%。這種低迷的經濟狀況證明了需要採取一些貨幣寬鬆政策，但英國央行顯然仍對2022-2023年通膨快速飆升的記憶感到不安。我們預計他們會謹慎行事，以避免重蹈覆轍。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著英鎊選擇權的隱含波動率將在未來幾週內保持高位。我們已經看到芝加哥選擇權交易所（Cboe）英鎊波動性指數（BPVIX）從7月的7.5平均值攀升至9.2。如果您預期英鎊兌美元將在特定區間內交易，那麼受益於此的策略（例如賣出勒式選擇權或鐵禿鷹選擇權）可能會頗具吸引力。

矛盾的經濟訊號——疲軟的成長與頑固的通膨——使得方向性觀點變得模糊。因此，我們認為交易者不應透過期貨進行大規模的方向性押注，而應關注波動率本身的價格。如果我們認為市場對分拆投票反應過度，那麼隨著市場趨於穩定，賣出波動率可能會獲利。

2025年7月下旬的最新交易商持股報告顯示，投機帳戶的淨多頭部位不斷增加。英國央行的謹慎訊息可能會引發這些看漲押注的平倉，從而可能導致英鎊短期走弱。如果出現下跌，這可能為以較低執行價格買入看漲選擇權提供機會。

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英鎊兌美元在大幅上漲後維持在1.3350上方，市場正在等待英國央行的貨幣政策聲明。由於關稅威脅引發的經濟擔憂，美元下跌，這加劇了英鎊兌美元的看漲趨勢。週四，英鎊兌美元觸及1.3355，市場關注英國央行會議。關鍵點包括貨幣政策委員會的投票行為以及未來可能的利率調整。

利率猜測

市場普遍預期央行將利率調降 25 個基點至 4.00%。一些猜測表明，委員可能主張更大幅度降息 50 個基點，這可能會影響英鎊。我們可以回顧幾年前的情況，當時在英國央行重要會議前夕，英鎊兌美元交易價格高於 1.3350。當時，美元走弱為英鎊提供了順風。

這段歷史格局為今天提供了寶貴的教訓。當時主要的不確定性在於預期的 25 個基點降息和更激進的 50 個基點降息之間。這為利用期權交易波動性創造了絕佳機會。做多跨式選擇權（同時買進買權和賣權）本來是一種典型的從價格大幅波動中獲利的策略。

當前市場狀況

這種情況現在很常見，因為2025年7月的最新數據顯示，英國核心通膨率仍維持在3.1%的水平，略高於市場預期。這為英格蘭銀行的下一步帶來了類似的不確定性，目前市場對英格蘭銀行的下一步行動的預期是維持不變。

我們預計，英鎊兌美元一個月期選擇權的隱含波動率本周小幅上漲至8.2%，反映了這種緊張情緒。因此，我們認為類似的選擇策略在未來幾週可能會奏效。

雖然歷史上的案例中可能出現鴿派意外，但由於持續的通膨，我們目前的市場面臨鷹派意外的風險。如果英格蘭銀行意外發布鷹派指引，買入價外看漲選擇權可能是一種經濟有效的方式，可以為英鎊可能的大幅反彈做好準備。

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關稅與避險需求

經濟指標與市場動態

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金價逼近每金衡盎司 3400 美元，比特幣價格仍低於 116,000 美元的阻力位，反映出交易員的不確定性。美國徵收新關稅加劇了市場波動，影響了更廣泛的貿易情緒。

儘管擔心持續的通膨，英格蘭銀行仍暗示當前寬鬆週期可能結束。通膨率仍遠高於目標，促使政策制定者採取謹慎行動。英格蘭銀行將利率降至 4%，但其傳遞的訊息掩蓋了這一影響。我們認為，四名成員希望維持利率的分裂投票是強硬訊號，表明寬鬆週期可能已經結束。

這顯示英鎊的強勢並非暫時的，因為市場預期未來降息次數會減少。英國通膨和歐洲央行政策對市場的影響從我們對2025年8月7日的預測來看，我們應該考慮英國頑固的通膨。2025年7月英國國家統計局的最新數據顯示，通膨率仍為3.6%，遠高於2%的目標。

回顧2022-2023年的激進升息週期，我們知道央行願意採取強力措施抑制通膨，這使得這種強硬立場可信。因此，我們認為在未來幾週買入英鎊兌美元看漲期權可能是一個有利的策略。

歐元的疲軟是其與英國央行政策分歧的直接結果。我們注意到，歐洲央行在最近的聲明中保持了更鴿派的基調，造成了明顯的政策缺口。這表明歐元兌美元還有進一步下跌的空間，看跌期權成為對沖或投機英鎊兌美元繼續跌破1.1700水平的有吸引力的工具。

黃金目前處於兩種相互衝突的力量之間，維持在3,400美元左右的關口附近。雖然美國對進口商品徵收新關稅的威脅提供了支撐，但正在進行的俄烏和平談判限制了任何大幅上漲。

我們已經看到了黃金對2022年最初衝突的反應，因此任何談判破裂都可能導致金價大幅飆升，但就目前而言，像鐵禿鷹期權這樣的區間波動期權策略或許是謹慎之舉。

比特幣仍受制於116,000美元的阻力位，這表明市場參與者猶豫不決。我們看到更廣泛的市場緊張情緒，例如關稅消息帶來的緊張情緒，正在壓制加密貨幣市場人氣。

最近的數據顯示，比特幣期貨未平倉合約在過去一個月下降了8%。這表明交易者應保持謹慎，因為該資產的交易更多是基於對宏觀經濟的擔憂，而非其自身基本面。

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買家活動和阻力位

技術水平和市場策略

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亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型預測2025年第三季GDP成長率為2.5%，8月5日至8月7日期間維持穩定。這項預測是基於美國人口普查局近期發布的批發貿易報告。報告發布後，庫存投資對第三季實際GDP成長的貢獻從0.76個百分點小幅上升至0.82個百分點。 GDPNow下次更新將於8月15日星期五發布。

經濟環境

第三季2.5%的穩定成長預期表明，經濟既非繁榮也非蕭條，營造了穩定的環境。這種環境通常會導致市場波動性降低。我們預計，未來幾週標準普爾500指數等主要指數的隱含波動率可能會下降。

近期數據支持「軟著陸」最終落地的觀點。2025年7月的通膨報告顯示，消費者物價指數年率降至2.8%，低於年初的高點。再加上7月就業報告顯示新增就業19萬個，雖然健康但不過度，聯準會幾乎沒有理由採取激進行動。

有鑑於此，交易員應該考慮那些受益於波動性下降和時間衰減的策略。透過鐵禿鷹策略或大盤ETF的信用利差等策略溢價賣出可能是有利的。衡量預期波動率的VIX指數一直徘徊在略低於15的水平，較2025年春季市場動盪時期的20以上水平大幅下降。

GDP預測中庫存部分的上調幅度雖然不大，但也是關鍵細節。這表明工業和製造業企業正在開始補充庫存。這可能為XLI等產業ETF選擇權帶來有針對性的看漲機會。

市場預測與策略

經濟預測的穩定也穩定了債券市場。我們看到，期貨市場預計聯準會在2025年剩餘時間內再次調整利率的可能性不到10%。這降低了美國公債殖利率大幅波動的風險，使其成為拋售TLT等利率敏感型工具波動性資產的好時機。

目前的市場特徵讓我們想起了2017年大部分時間的低波動環境。在那段時期，持續、有條不紊的策略表現優於投機性的方向性押注。關注優質公司並利用時間的推移獲利或許是最明智的做法。

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英國央行已將政策利率調降25個基點至4%。令人驚訝的是，貨幣政策委員會四名委員投票決定維持利率不變，高於兩名委員的預測。英鎊兌美元匯率因英鎊走強而突破1.3430。這一走勢源自於市場對英國央行利率決議的反應，並影響了該貨幣對的上漲趨勢。

歐元和美元動態

歐元兌美元下跌，目標位1.1650。英國央行會議後，英鎊需求增加，令歐元承壓，美元走強則進一步推高歐元。金價逼近每盎司3,400美元，但其上漲趨勢受到俄烏可能達成和平協議等地緣政治因素的抑制。市場對關稅威脅的謹慎反應抵消了黃金的吸引力。比特幣仍低於11.6萬美元的阻力位。持續的關稅影響以及潛在的貿易相關公告可能導致加密貨幣的波動性加劇。英國央行的降息反映了對持續通膨壓力的擔憂。政策制定者表示，任何進一步的降息措施都可能很快結束。

對英國資產的影響

隨著英格蘭銀行降息，我們看到貨幣政策委員會出現分歧，這意味著寬鬆週期可能即將結束。2025年7月英國核心通膨數據仍然頑固地保持在3.8%的高位，證明了四名成員投票維持利率的合理性。這種分歧造成了不確定性，這意味著我們應該為英國資產波動性加劇做好準備。

儘管降息，英鎊仍走強，這表明市場目前預期2025年剩餘時間內降息次數會減少。英鎊兌美元選擇權的一個月隱含波動率已飆升至9.5%，反映出對價格波動幅度擴大的預期。我們應該考慮買入英鎊兌美元看漲期權以利用進一步的上漲勢頭，或者賣出價外看跌期權以收取溢價，押注該貨幣對已經觸底。

隨著歐元兌走強的英鎊走弱，歐元兌美元可能會繼續承壓。與歐洲央行相比，這種政策分歧尤為明顯，歐洲央行已暗示其可能在2025年第四季之前維持利率不變。鑑於近期德國2025年6月的工業生產數據也顯示經濟萎縮，買入歐元兌美元看跌選擇權似乎是一種審慎的策略。

正面的地緣政治消息抑制了黃金的漲勢，導致金價處於緊張的平衡狀態。回顧過去，我們在2022-2023年的高通膨時期也看到類似的行為，當時黃金對央行的前瞻性指引高度敏感。由於黃金期貨的未平倉合約停滯不前，我們可以使用選擇權透過鐵禿鷹等策略賣出波動性，押注其將保持在一定範圍內。

比特幣仍然是一種高風險資產，自2025年6月以來第三次未能突破116,000美元的阻力位是一個看跌信號。上一季的數據顯示，比特幣與納斯達克100指數的相關性已升至0.7，這意味著如果貿易關稅消息刺激股市，比特幣可能會下跌。我們應該謹慎行事，或許可以買進保護性賣權，以防市場急遽下跌。

利率寬鬆政策可能已經結束的明確訊號將直接影響英國政府公債市場。消息公佈後，10年期英國金邊債券殖利率已躍升15個基點至3.95%，顯示市場正在快速調整。我們預計，做空金邊債券期貨可能是一項有利可圖的交易，因為如果英國央行在未來幾週確認採取更強硬的立場，殖利率將有更大的上漲空間。

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英國央行決定維持利率在4%不變，與預期一致。投票結果呈現分歧，四位決策者傾向於維持當前利率，這對英鎊/美元產生了積極影響，使其突破1.3400。歐元兌美元匯率儘管有所波動，但仍穩定在1.1650附近，因市場等待即將公佈的美國經濟數據。

在金屬市場，黃金價格從3,400美元上方回調，但由於地緣政治情勢的發展，金價仍維持在3,900美元上方。

比特幣市場阻力

比特幣一直維持在11.6萬美元的阻力位下方，貿易緊張局勢影響著市場情緒。美國經濟前景顯示成長放緩，貿易相關政策持續影響市場波動。對於那些對交易感興趣的人，這裡有幾家推薦的2025年經紀商。不同類型的經紀商可滿足各種交易需求，提供有競爭力的點差、快速的執行速度和專業的平台。

這些選項包括提供歐元/美元交易、黃金交易以及伊斯蘭帳戶和無掉期帳戶的經紀商。根據英國銀行的分拆決定，我們認為英鎊未來走向的不確定性日益增加。最近的數據顯示，到2025年7月，英國通膨率將降至2.5%，這為反對派在今年稍後降息提供了更強有力的理由。

因此，我們正在考慮買入第四季度到期的英鎊/美元看跌期權，以應對這種潛在的轉變。

黃金市場動態

在我們等待關鍵的美國經濟數據之際，歐元/美元的穩定似乎是暫時的。2025年7月發布的最新美國非農就業報告顯示，就業職位處於一年多來的最低水平，支持了經濟放緩的觀點。

我們認為，如果這種趨勢持續下去，買入歐元/美元看漲期權是一個利用預期美元疲軟的合理策略。受央行需求以及今年稍早南海地緣政治緊張局勢加劇的推動，金價在每盎司3,900美元以上依然堅挺。

世界黃金協會的最新數據證實，新興市場銀行在2025年第二季又購買了50噸金，為金價提供了堅實的支撐。有鑑於此，我們認為賣出價外看跌選擇權是收取溢價的好方法，同時押注價格不會從這些水準暴跌。

比特幣在2024年減半事件後強勁反彈，目前正面臨巨大阻力。鏈上數據顯示，在116,000美元左右，長期持有者的獲利回吐增加了15%，顯示市場猶豫不決。我們認為這是一個買入多頭跨式選擇權的機會，同時使用看漲期權和看跌期權，以便從可能很快發生的重大突破或回調中獲利。

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歐元兌美元近期漲幅回落，逼近7月1日跌勢以來的50%回檔位。此中點位於1.16098，位於關鍵波動區間的底部，最高至1.1631。目前，該貨幣對交易價位在1.16219附近。交易員們正在考慮下一個潛在的方向性走勢，關注價格能否突破1.1631。

上漲潛力

如果買家成功將價格推高至該水平上方，則有可能向上突破61.8%回檔位1.16615。此舉可能在短期內鞏固看漲勢頭。然而，如果價格跌破50%回檔位，則關注點可能轉向100小時移動平均線1.1589。進一步下跌可能涉及200小時移動平均線1.15487，該點位在近期上漲之前曾被用作基準點。

歐元兌美元正從近期漲勢中回落，目前正在測試1.1610附近的關鍵支撐位。該價格是我們自2025年7月1日高點以來下跌的中點。我們正在密切關注買家能否在當前的拋售壓力下守住該線。如果價格守在1.1610的中點上方，交易者應該將此視為做多的機會。

下週，以1.1660阻力位為目標的短期買權可能是可行的策略。歐元區7月最新CPI數據也支持了這一觀點，該數據略低於預期，為2.1%，緩解了歐洲央行大幅升息的壓力。

看跌勢頭的跡象

然而，如果美元/日圓堅定跌破1.1610，則表示買家失敗，勢頭正在轉變。在這種情況下，我們傾向於看跌期權，初始目標為1.1590附近的上升100小時移動平均線。

上週五強勁的美國非農就業報告強化了這種看跌觀點，該報告顯示7月增加了25萬個就業崗位，鞏固了美元的潛在強勢。我們以前見過這種猶豫不決的情況，尤其是在2024年央行政策轉變導致市場劇烈波動期間。

鑑於聯準會和歐洲央行釋放的訊號不一，隨著9月政策會議的臨近，選擇權的隱含波動率可能會上升。這意味著交易者應該為未來幾週可能出現的更快、更大的價格波動做好準備。

如果拋售持續突破1.1590水平，我們的注意力將轉向200小時移動平均線1.1549。這一水平是我們昨天看到的反彈的啟動點，使其成為一個重要的支撐區域。若測試該區域，則表示該貨幣對正在經歷更嚴重的下跌。

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紐約聯邦儲備銀行報告稱，未來一年的預期通膨率已從6月的3.0%升至3.1%。同時，三年期通膨預期仍穩定在3.0%。展望未來，五年期通膨預期已從6月的2.6%降至0.9%。調查顯示，7月房價上漲預期仍穩定在3.0%。

消費者樂觀情緒和信貸獲取

此外，消費者對當前和未來的財務狀況表現出了更樂觀的態度。他們也認為未來信貸管道將更加便利。今天的報告顯示，短期通膨預期小幅上升至3.1%，消費者情緒也更加樂觀。這一小幅上漲與近期政府數據相符，數據顯示，2025年7月消費者物價指數（CPI）仍維持在3.2%的水平。

我們預期聯準會將在下次會議前維持現行利率政策，不會立即降息。最重要的訊號是五年期通膨預期大幅下降至僅0.9%。這表明市場強烈認為，2023年和2024年的一系列升息已有效控制了長期通膨。我們認為這證實了交易員已經預期聯準會將從2026年初開始大幅降息。

利率機會

短期黏性與長期通貨緊縮之間的這種背離使得利率衍生性商品具有吸引力。我們應該考慮那些受益於殖利率曲線變陡的交易，押注長期利率將比短期利率下降得更快。回顧過去，類似的通膨預期模式在聯準會轉向寬鬆政策之前也曾出現過。

積極的消費者前景和信貸獲取更容易的預期是股市的利好訊號。這表明「軟著陸」情境的可能性正在增大，這將降低整體市場波動性。我們應該考慮賣出波動率指數期貨或買進非必需消費品類股的買權。

鑑於2025年第二季GDP成長率維持2.0%的韌性，經濟似乎正在吸收更高的利率，而不會造成嚴重損害。這種穩定性，加上長期通貨緊縮訊號，支持在股票衍生性商品中採取風險偏好策略。我們可以透過賣出標準普爾500指數等大盤指數的價外賣權來表達這種觀點。

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