英國央行行長安德魯貝利發表了貨幣政策報告，概述了8月下調政策利率25個基點的決定。他指出，國內工資和物價壓力下降，並強調謹慎應對快速降息。貝利表示相信近期通膨上升趨勢不會持續。他指出，逐步實現薪資成長正常化可以降低服務物價通膨，同時也強調了近期物價上漲影響通膨的風險。

英格蘭銀行的作用

英國央行負責英國的貨幣政策，其重點在於維持2%的通膨率。這個目標是透過調整貸款利率來實現，而貸款利率會影響利率和英鎊的價值。當通膨率高於目標時，較高的利率可以增加英國對外國投資的吸引力。相反，如果通膨率較低，英國央行可能會降低利率以鼓勵借貸和投資，這可能會削弱英鎊。

量化寬鬆政策是指英國央行在經濟低迷時期增加信貸流量，通常會導致英鎊走弱。量化緊縮政策則相反，是指停止債券購買，這通常會在經濟復甦時推高英鎊。基於近期的降息決定，英國資產市場正進入一個新階段。此次首次降息25個基點是一個明確的訊號，但謹慎的預期意味著我們不應預期英國央行會迅速推出一系列降息措施。

這意味著未來幾週交易員將經歷一段價格發現和波動期。經濟數據支持了這種謹慎的做法，並解釋了英國央行的這項決定。近期數據顯示，英國經濟低迷，2025年第二季GDP成長率僅0.1%。儘管整體通膨率仍略高於2.4%的目標，但薪資增速降至4.0%，這為英國央行提供了採取行動的空間，避免恐慌。

英鎊交易

對於英鎊交易者來說，我們認為阻力最小的路徑是向下，但不會是一條直線。謹慎的基調可以防止貨幣崩潰，從而創造在英鎊兌美元匯率在1.2450附近上漲時賣出的機會。回顧歷史寬鬆週期，首次降息通常會導致一段時間的震盪區間交易，然後才會出現下一個明確的趨勢。

這種對未來降息時機的不確定性直接引發了交易波動。由於市場預期9月再次降息的可能性很小，英鎊的選擇權溢價可能會上升。我們認為，受益於價格波動而非特定方向的策略將有助於應對未來幾週的趨勢。

在利率市場，中期降息的路徑現已確定。我們認為透過與SONIA利率掛鉤的衍生性商品為這種逐步降息做好準備是有價值的。雖然殖利率曲線的前端受英國央行謹慎立場的支撐，但2026年初的期貨合約價格已反映出我們認為合理的進一步寬鬆政策。

展望未來，我們將完全關注即將發布的數據，特別是將於9月發布的下一份通膨和就業報告。這些數據的任何顯著疲軟都將大幅增加今年秋季再次降息的可能性。因此，我們必須做好準備，對英國經濟降溫速度快於英國央行預期的跡象迅速做出反應。

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美國財政部拍賣了250億美元的30年期債券，殖利率高達4.813%。拍賣的WI水準為4.792%，與六個月平均值-0.2個基點相比，存在2.1個基點的尾部波動。拍賣的投標覆蓋率為2.27倍，低於六個月平均值2.38倍。直接投標者佔23%，間接投標者佔59.5%，均低於其平均值24.2%和61.9%。交易商佔17.5%，高於六個月平均值13.9%。

拍賣需求低

整體而言，此次拍賣需求低迷，所有主要組成部分的收益率均低於六個月平均水準。此次拍賣的表現評級為D。近期三年期和十年期公債拍賣的結果也參差不齊，其中十年期國債的表現低於平均水準。同時，美國股指表現參差不齊，那斯達克指數上漲0.14%，標準普爾指數下跌0.26%。今日30年期公債拍賣的結果不佳，評級為D。國內外買家的主要需求指標均低於近期平均值。

這迫使交易商吸收了更大份額的債券，顯示市場難以應對當前水準的政府債券供應。考慮到我們最近看到的更廣泛的經濟數據，這種疲軟並不令人意外。2025年7月的消費者物價指數報告顯示，核心通膨率小幅上升至3.8%，使得聯準會尚未發出任何可能降息的訊號。持續的通膨使得長期債券的吸引力下降，並表明收益率可能需要進一步上升才能吸引買家。

交易者策略

對於衍生性商品交易者來說，這意味著未來幾週將採取更具防禦性的策略。我們應該考慮購買標準普爾500指數等大盤指數的賣權作為直接避險。長期利率上升對企業借貸成本和股票估值帶來壓力，對股市帶來阻力。我們在2022年也看到類似的情況，當時殖利率上升是股市熊市的主要驅動力。

納斯達克指數今日的疲軟，即使在一個原本平靜的日子裡，也顯示市場牢牢記住了這一教訓。當長期利率攀升時，科技和其他成長產業尤其容易受到衝擊。另一種方法是透過購買波動率指數（VIX）的買權來預測市場恐慌情緒的加劇。目前，VIX在相對平靜的16左右波動，但今天的債券拍賣可能成為喚醒波動性的催化劑。

收益率的大幅上漲通常先於VIX飆升，因為股票投資者爭相對沖。在債券市場本身，價格阻力最小的路徑似乎更低。由於本週10年期及30年期公債拍賣需求疲軟，動能有利於/ZB等美國公債期貨的空頭部位。我們需要看到需求指標顯著改善，才能改變這種觀點。

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本週，美國30年期固定利率抵押貸款利率從6.72%降至6.63%，下降了9個基點。在此期間，10年期殖利率也從4.38%降至4.23%，下降了15個基點。 2021年，抵押貸款利率曾觸及2.65%的低點，這意味著每月需支付402.69美元。2023年10月，利率達到7.79%的峰值，導致每月需支付718.19美元。

當前利率影響

以目前利率6.63%計算，每月還款額將為641.16美元，與2021年低點相比增加59%或238.47美元。如果利率維持在峰值，則還款金額將比2021年低點高出315.50美元，增幅為78.4%。即使是6.63%的利率，與最低利率相比，每10萬美元仍需支付238美元的巨額差額。

鑑於美國現有房屋的售價中位數為43.5萬美元，這將導致每月還款額增加1,037.35美元。這意味著成本將大幅增加。近期與10年期公債殖利率掛鉤的抵押貸款利率下降是我們一直在關注的訊號。對於衍生性商品交易員來說，這強化了這樣一種觀點，即2023年底的利率高峰已經過去。

目前的策略是為長期利率進一步下降（儘管可能緩慢）做好準備。這項措施似乎與近期經濟數據有關，這些數據最終顯示出持續的降溫。7月CPI數據為2.8%，連續第三個月下降，讓市場更有理由相信通貨緊縮的論調。因此，我們考慮做多10年期美國公債（ZN）期貨，因為殖利率下降意味著債券價格上漲。

期權和市場波動

國債期貨選擇權提供了一種確定風險的方式來利用這一趨勢，尤其是在殖利率繼續跌向4.00%時，買進買權來捕捉上漲空間。然而，我們也必須關注追蹤債券市場波動的MOVE指數，因為任何意外的經濟數據都可能導致市場劇烈波動。

利率平穩下降是進行此類交易的理想情況。儘管住房負擔能力仍然是一個主要障礙，因為每月中位數還款額仍比2021年的低點高出1000多美元，但任何緩解措施都會帶來一定程度的緩解。我們看到一些交易員利用XHB等房屋建築商ETF的買權來推測這種市場情緒的改善。

即使最新的2025年7月報告顯示，現房銷售仍年減4.2%，但較低的融資成本可能會釋放一些被壓抑的需求。

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由於對美國經濟和貨幣政策的擔憂加劇，美元略有走弱。聯準會官員近期的言論影響了市場預期，預計9月會議將下調聯邦基金利率目標25個基點。庫克和卡什卡利在政策討論中持中立立場，而戴利則傾向於鴿派。市場猜測聯準會將採取更積極的降息措施，預計到年底降息幅度將超過61個基點。儘管先前已就貿易談判達成一致，但新的15%的普遍關稅仍對日本產生影響。

歐洲股市上漲

隨著川普與普丁可能開啟和平談判，歐洲股市上漲。今天美國將公佈數據，包括每週失業救濟申請和批發庫存。繼上周美國公債拍賣表現好壞參半之後，美國將拍賣250億美元的30年期債券和1,850億美元的短期票據。墨西哥央行的決定預計將導致利率下調25個基點至7.75%。本文介紹的市場和工具僅供參考，在做出財務決策前，應進行徹底研究。風險包括潛在的投資損失。今天的日期是2025年8月7日17:47:32.706Z。

對美國經濟的擔憂日益加劇

隨著對美國經濟的擔憂日益加劇，根據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 數據，我們認為市場目前預期聯準會在 9 月會議上降息 25 個基點的可能性超過 85%。此前，2025 年 7 月的消費者物價指數 (CPI) 數據顯示核心通膨率降至 2.8%，鼓舞了鴿派情緒。我們應該關注利率期貨，為未來的降息做好準備。

美元指數 (DXY) 反映了這種疲軟態勢，跌破 102.00 水平並交易於三個月低點附近。正如我們在 2023 年底聯準會政策調整期間所看到的那樣，一旦降息成為共識，美元疲軟趨勢往往會加速。因此，我們應該考慮買入歐元或瑞士法郎的買權，以獲得兌美元的上行敞口。

對日本影響最大的新 15% 普遍關稅為日圓帶來了大幅波動。這次意外的貿易摩擦可能會擾亂近期美元/日圓匯率的穩定，該匯率一直在145左右徘徊。我們認為，買入美元/日圓選擇權跨式選擇權是一種謹慎的做法，可以在不押注特定方向的情況下，利用預期的價格波動進行交易。

在歐洲，潛在的和平談判正在提振投資者信心，推動歐元區斯托克600指數在過去兩週上漲近4%。歐洲的這種風險偏好情緒，加上美元走弱，使得歐元兌美元多頭部位看起來頗具吸引力。我們可以使用期貨合約建立頭寸，或利用買權價差來限制風險。

最後，墨西哥央行預計將降息25個基點，可能會對墨西哥比索帶來壓力。回顧墨西哥央行2019-2020年的寬鬆週期，隨著利差縮小，比索兌美元最初貶值。因此，我們正在評估美元/墨西哥比索期貨的頭寸，以對沖或從這一預期的貨幣走勢中獲利。

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歐元兌美元匯率小幅上漲，接近1.17，但已從早盤高點回落。目前，歐元兌美元維持在1.1650左右，風險逆轉跡象顯示歐元前景樂觀。近幾日，歐元一度逼近1.17關口，隨後在歐洲交易時段略有下跌。預計歐元將維持穩定，盤中走勢和每日DMI指標均顯示有溫和支撐。

歐元的潛在上漲

歐元仍有可能突破1.17水平，並可能很快測試1.18附近的近期高點。同時，黃金在觸及3,400美元上方高點後有所回調，但仍穩固地維持在3,900美元上方。比特幣一直在11.6萬美元的阻力位下方盤整，顯示市場猶豫不決。儘管先前貿易政策引發了市場波動，但經濟預期仍指向經濟成長放緩。

英國央行降息25個基點，利好英鎊。外匯交易涉及高風險，個人投資者應在投資前仔細評估自身財務目標和風險。歐元穩定在1.1650左右，我們認為這是歐元可能進一步走高前的累積期。本月稍早公佈的最新經濟數據顯示，歐元區通膨率仍高於美國，這為歐元提供了支撐。我們應該考慮一些能夠在未來幾週內逐步攀升至1.18水平的策略。

黃金和比特幣策略

回顧過去，這種模式令人想起我們在2020年下半年看到的突破。鑑於選擇權市場風險逆轉的正面趨勢，我們認為買入執行價格為1.18的9月買權是明智的做法。賣出執行價格低於1.15的價外賣權也可以用來創造收益，同時維持看漲傾向。

黃金仍然是我們的核心持倉，儘管略有回調，但仍保持在3900美元以上的強勢位置。2025年剩餘時間的全球成長預期正在下調，這增強了黃金作為避險資產的地位。第二季的最新數據證實，各國央行持續大量購買黃金，全球儲備淨增加250噸。

鑑於金價高企，直接做多頭寸存在風險，因此我們應該使用衍生性商品來管理我們的曝險。領子策略（即買進保護性賣權，並賣出價外買權來對抗多頭部位）是合理的。這可以保護我們的資本免受大幅下跌的影響，同時也能獲得適度的收益。

比特幣在11.6萬美元阻力位下方盤整，預示著價格即將迎來重大波動。我們目前已進入2024年減半後的週期，這段期間歷史上一直以強勁的上升趨勢為標誌。隱含波動率一直在下降，使得像勒式選擇權或跨式選擇權這樣的多頭波動性操作的成本更低。

我們預計，這種猶豫不決的時期可能會在8月底主要選擇權到期前後劇烈波動。因此，同時買入118,000美元上方的9月看漲期權和112,000美元下方的看跌期權，是應對即將到來的波動性的一種謹慎方式。無論突破是上漲還是下跌，這都能讓我們獲利。

英國央行意外降息實際上提振了英鎊，因為這被視為對英國7月通膨數據快速下降的積極回應。這暫時增強了人們對英國經濟管理的信心。我們必須保持警惕，觀察市場是否會繼續積極看待進一步的寬鬆政策。

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歐洲股市今日普遍收漲，但英國富時100指數下跌0.69%，原因是英國央行以5比4的投票結果意外決定降息25個基點。其他歐洲股指均上漲，其中法國CAC指數上漲0.97%，德國DAX指數上漲1.11%，西班牙IBEX指數上漲1.06%，義大利FTSE MIB指數上漲0.93%。美國股市漲跌互現。道瓊工業指數下跌325.91點，至43,866點，標準普爾500指數下跌7點，至6,338點。相較之下，那斯達克指數上漲88點，至21,256點，羅素2000指數下跌15.32點，至2,205.80點。

美國債券市場走勢

美國債券市場，30年期公債拍賣前，殖利率走勢分化。短期殖利率上升，2年期報酬率為3.721%，5年期報酬率為3.772%；長期殖利率下降，10年期報酬率為4.226%，30年期報酬率為4.789%。大宗商品市場，原油價格下跌至63.92美元，黃金和白銀價格分別上漲至3,387美元和38.17美元。比特幣大幅上漲，交易價格為116798美元。

美元表現分化，英鎊兌美元在英央行鴿派降息後上漲0.54%，歐元兌美元下跌0.17%，紐元兌美元上漲0.24%。鑑於今天是2025年8月7日，英央行的舉動正在造成英國和歐洲大陸之間的明顯分化。這表明，配對交易策略可能有效，即做多德國DAX指數等指數，同時做空英國富時100指數。隨著市場消化這種意外的鷹派立場，富時指數的疲軟表現可能會持續下去。

5比4的降息投票結果為英國央行未來的政策帶來了巨大的不確定性，使英國資產市場面臨波動。在2023年高通膨時期，我們也看到了類似的市場反應，當時央行的優柔寡斷導致物價大幅波動。交易者應該考慮使用選擇權來交易富時100指數的這種波動性，因為現在任何一個方向的大幅波動都更有可能發生。

美國市場展望

在美國，道瓊斯指數和標準普爾500指數的逆轉，加上聯準會的鷹派言論，預示著潛在的疲軟。隨著9月聯準會會議的臨近，我們認為防範大盤指數的下行風險是明智之舉。買進標準普爾500指數的看跌選擇權是一種直接對沖潛在經濟下滑風險的方法。

博斯蒂克對消費者的擔憂並非毫無根據，因為它們與我們所看到的真實數據相呼應。例如，2025年初的報告顯示，美國信用卡拖欠率已攀升至3.2%以上，為疫情爆發前的最高點。家庭面臨的這種壓力支持了經濟正在放緩的觀點，使得股市的全面上漲難以持續。

美國債券市場的短期殖利率上升和長期殖利率下降的漲跌互現，是一個典型的警訊。我們以前也見過這種模式，例如在2022年，就在經濟活動大幅放緩之前。博斯蒂克就關稅發出的警告又增添了一層通膨風險，令人想起2018年的貿易爭端，那場爭端也讓聯準會的工作變得更加複雜。

英鎊走強的直接原因是市場認為英國央行在進一步降息方面更加猶豫。這可能為做多英鎊兌其他貨幣（尤其是歐元）創造機會，因為歐元缺乏類似的強硬刺激因素。這筆交易押注英國央行的猶豫將在未來幾週繼續支撐英鎊。

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英鎊保持穩定，由於美元走軟，交易價格接近盤中高點。這發生在英格蘭銀行即將公佈政策決定之前。英格蘭銀行符合預期地降息25個基點，但投票結果分歧，四名成員投票維持利率不變。英格蘭銀行強調，降息必須循序漸進且謹慎。

財務決策前進行研究

在做出任何財務決策之前，請務必進行徹底的研究。投資有損失部分或全部本金的固有風險，包括可能造成的情緒困擾。此資訊不應被視為買賣任何資產的建議。任何投資決策（包括可能造成的損失）的責任均由個人承擔。本文內容不構成個人化財務建議，也不保證其準確性、完整性或及時性。

對於任何潛在的錯誤、遺漏或損害，我們不承擔任何責任。我們認為，英格蘭銀行此次決策的關鍵點並非降息本身，而是5比4票數的重大分歧。政策委員會的這種分歧表明，未來利率走勢存在巨大的不確定性。市場現在應該已經消化了一個比先前預期慢得多且更依賴數據的寬鬆週期。

英國通膨數據和經濟背景

從2025年7月的最新數據來看，英國通膨率雖然已從高峰迴落，但仍維持在2.8%的水準。這仍遠高於英國央行2%的目標，也解釋了為何有四位成員不願意投票支持降息。持續的通膨可能會在短期內成為英鎊的支撐位。

經濟背景使情況更加複雜，最新報告顯示，2025年第二季英國GDP僅成長了0.1%。這種低迷的經濟狀況證明了需要採取一些貨幣寬鬆政策，但英國央行顯然仍對2022-2023年通膨快速飆升的記憶感到不安。我們預計他們會謹慎行事，以避免重蹈覆轍。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著英鎊選擇權的隱含波動率將在未來幾週內保持高位。我們已經看到芝加哥選擇權交易所（Cboe）英鎊波動性指數（BPVIX）從7月的7.5平均值攀升至9.2。如果您預期英鎊兌美元將在特定區間內交易，那麼受益於此的策略（例如賣出勒式選擇權或鐵禿鷹選擇權）可能會頗具吸引力。

矛盾的經濟訊號——疲軟的成長與頑固的通膨——使得方向性觀點變得模糊。因此，我們認為交易者不應透過期貨進行大規模的方向性押注，而應關注波動率本身的價格。如果我們認為市場對分拆投票反應過度，那麼隨著市場趨於穩定，賣出波動率可能會獲利。

2025年7月下旬的最新交易商持股報告顯示，投機帳戶的淨多頭部位不斷增加。英國央行的謹慎訊息可能會引發這些看漲押注的平倉，從而可能導致英鎊短期走弱。如果出現下跌，這可能為以較低執行價格買入看漲選擇權提供機會。

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英鎊兌美元在大幅上漲後維持在1.3350上方，市場正在等待英國央行的貨幣政策聲明。由於關稅威脅引發的經濟擔憂，美元下跌，這加劇了英鎊兌美元的看漲趨勢。週四，英鎊兌美元觸及1.3355，市場關注英國央行會議。關鍵點包括貨幣政策委員會的投票行為以及未來可能的利率調整。

利率猜測

市場普遍預期央行將利率調降 25 個基點至 4.00%。一些猜測表明，委員可能主張更大幅度降息 50 個基點，這可能會影響英鎊。我們可以回顧幾年前的情況，當時在英國央行重要會議前夕，英鎊兌美元交易價格高於 1.3350。當時，美元走弱為英鎊提供了順風。

這段歷史格局為今天提供了寶貴的教訓。當時主要的不確定性在於預期的 25 個基點降息和更激進的 50 個基點降息之間。這為利用期權交易波動性創造了絕佳機會。做多跨式選擇權（同時買進買權和賣權）本來是一種典型的從價格大幅波動中獲利的策略。

當前市場狀況

這種情況現在很常見，因為2025年7月的最新數據顯示，英國核心通膨率仍維持在3.1%的水平，略高於市場預期。這為英格蘭銀行的下一步帶來了類似的不確定性，目前市場對英格蘭銀行的下一步行動的預期是維持不變。

我們預計，英鎊兌美元一個月期選擇權的隱含波動率本周小幅上漲至8.2%，反映了這種緊張情緒。因此，我們認為類似的選擇策略在未來幾週可能會奏效。

雖然歷史上的案例中可能出現鴿派意外，但由於持續的通膨，我們目前的市場面臨鷹派意外的風險。如果英格蘭銀行意外發布鷹派指引，買入價外看漲選擇權可能是一種經濟有效的方式，可以為英鎊可能的大幅反彈做好準備。

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關稅與避險需求

經濟指標與市場動態

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金價逼近每金衡盎司 3400 美元，比特幣價格仍低於 116,000 美元的阻力位，反映出交易員的不確定性。美國徵收新關稅加劇了市場波動，影響了更廣泛的貿易情緒。

儘管擔心持續的通膨，英格蘭銀行仍暗示當前寬鬆週期可能結束。通膨率仍遠高於目標，促使政策制定者採取謹慎行動。英格蘭銀行將利率降至 4%，但其傳遞的訊息掩蓋了這一影響。我們認為，四名成員希望維持利率的分裂投票是強硬訊號，表明寬鬆週期可能已經結束。

這顯示英鎊的強勢並非暫時的，因為市場預期未來降息次數會減少。英國通膨和歐洲央行政策對市場的影響從我們對2025年8月7日的預測來看，我們應該考慮英國頑固的通膨。2025年7月英國國家統計局的最新數據顯示，通膨率仍為3.6%，遠高於2%的目標。

回顧2022-2023年的激進升息週期，我們知道央行願意採取強力措施抑制通膨，這使得這種強硬立場可信。因此，我們認為在未來幾週買入英鎊兌美元看漲期權可能是一個有利的策略。

歐元的疲軟是其與英國央行政策分歧的直接結果。我們注意到，歐洲央行在最近的聲明中保持了更鴿派的基調，造成了明顯的政策缺口。這表明歐元兌美元還有進一步下跌的空間，看跌期權成為對沖或投機英鎊兌美元繼續跌破1.1700水平的有吸引力的工具。

黃金目前處於兩種相互衝突的力量之間，維持在3,400美元左右的關口附近。雖然美國對進口商品徵收新關稅的威脅提供了支撐，但正在進行的俄烏和平談判限制了任何大幅上漲。

我們已經看到了黃金對2022年最初衝突的反應，因此任何談判破裂都可能導致金價大幅飆升，但就目前而言，像鐵禿鷹期權這樣的區間波動期權策略或許是謹慎之舉。

比特幣仍受制於116,000美元的阻力位，這表明市場參與者猶豫不決。我們看到更廣泛的市場緊張情緒，例如關稅消息帶來的緊張情緒，正在壓制加密貨幣市場人氣。

最近的數據顯示，比特幣期貨未平倉合約在過去一個月下降了8%。這表明交易者應保持謹慎，因為該資產的交易更多是基於對宏觀經濟的擔憂，而非其自身基本面。

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