美元/離岸人民幣匯率在7.2000的關鍵阻力位下方保持穩定。中國7月出口年增7.2%，超出預期，其中對東協地區出口較去年同期成長13.5%，對歐盟出口較去年同期成長7%。相反，今年迄今為止，對美國的出口年減了12.6%。中國進口意外成長4.1%，顯示國內需求正在緩慢復甦。

中國經濟的限制因素

中國經濟的三大結構性限制阻礙了消費成長：家庭收入低、預防性儲蓄高、家庭債務高。因此，中國繼續依賴基礎建設來實現其成長目標，這有利於大宗商品價格上漲，但可能損害長期經濟健康。

美元/離岸人民幣匯率穩定在7.2000的關鍵水平以下，這為我們提供了一個戰術機會。鑑於聯準會最近在2025年7月發布的聲明中表示將暫停升息，且中國人民銀行維持支持性政策，大幅突破的可能性不大。我們認為賣出執行價格高於7.2000的價外看漲期權是有價值的，押注人民幣短期內不會大幅貶值。

中國依賴基礎設施支出來支撐經濟，這對大宗商品市場來說是一個明確的訊號。這項策略直接使工業金屬受益，這已經反映在最近的價格走勢中，大連鐵礦石期貨在2025年7月底攀升至每噸120美元以上。我們認為，購買銅和其他基本金屬ETF的買權是從這種政府強制需求中獲利的直接方式。

貿易數據分歧

貿易數據的分化——對東協和歐盟的出口強勁，但對美國的出口下降——表明需要有針對性的股票投資。我們應該尋找在東南亞收入較高的中國公司的機會，同時對大盤保持謹慎。

持續的國內消費疲軟和美國貿易摩擦使得買入恆生指數等主要指數的看跌選擇權成為合理的對沖選擇。回顧過去，我們可以看到這種情況與過去的事件如出一轍，尤其是2008年和2015年經濟放緩後的刺激計劃。

那段時期也引發了由基礎設施支出推動的大宗商品價格大幅上漲，最終導致了中國今天面臨的債務問題。這段歷史背景強化了我們對大宗商品短期看漲的觀點，同時也提醒我們，這種成長路徑是不可持續的。

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預計紐西蘭元可能會上漲，但不太可能突破0.5960大關。未來幾週，紐西蘭元預計將在0.5860至0.5960之間波動。近期，紐西蘭元意外上漲，突破0.5930關口，觸及0.5942的高點。儘管仍有進一步上漲的可能，但今天突破0.5960關卡的可能性不大。

紐西蘭元的勢頭和市場風險

紐西蘭元近期的下跌勢頭似乎已經減弱。因此，預計未來一到三週內，紐西蘭元將在0.5860至0.5960之間波動。在公開市場交易具有固有風險，包括可能完全虧損。建議在做出任何投資決策之前進行徹底的研究。

各種金融工具和市場都具有固有風險，外匯交易帶來重大挑戰。投資者應注意這些風險，並可能需要諮詢財務顧問以獲得指導。鑑於目前日期為2025年8月7日，我們認為紐西蘭元將進入盤整階段。預計該貨幣短期內將在0.5860至0.5960之間交易。近期突破0.5930的動能已經減弱，顯示0.5960的上方阻力位可能會保持堅挺。

貨幣趨勢和交易策略

紐西蘭國內通膨放緩佐證了這個觀點。紐西蘭統計局最新數據顯示，截至2025年7月，通膨率已降至3.2%。隨著通膨放緩，紐西蘭儲備銀行上個月將現金利率維持在5.5%的穩定水平，降低了意外升息導致貨幣飆升的可能性。這表明，市場更有可能保持一段穩定時期，而非出現大幅突破。

對於衍生性商品交易者而言，這表明應採取從低波動性和確定區間中獲利的策略。我們應該考慮賣出執行價格等於或高於0.5960阻力位的買權。同時，賣出執行價格等於或低於0.5860支撐位的賣權也可能是可行的策略。只要紐西蘭元/美元在未來幾週內保持在此通道內，就有機會收取溢價。

穩定的2025年第二季就業數據支撐了市場，該數據穩定在4.1%。這個基本面背景強化了我們的信念，即不太可能出現超出既定區間的大幅波動。回顧過去，我們在2023-2024年期間也看到了類似的走勢，當時全球各國央行暫停了升息週期。在此期間，紐西蘭元經常進入持續數週的橫盤整理期。

這一歷史模式表明，當前環境更適合區間交易策略，而非方向性押注。因此，紐西蘭元選擇權的隱含波動率一直呈下降趨勢，使得賣出選擇權的溢價頗具吸引力。主要風險可能是意外的經濟數據發布，或全球風險情緒的轉變，導致紐西蘭元脫離這一通道。我們需要密切關注紐西蘭和美國即將公佈的數據。

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英格蘭銀行降息25個基點後，英鎊兌美元匯率上漲。該決定顯示委員會內部意見分歧，投票結果為5比4，而非預期的7比2。程序需要進行第二輪投票；最初，委員會內部意見分歧很大。行長安德魯貝利指出，通膨和經濟成長風險持續存在，但對未來利率走勢仍保持不確定性。

影響市場的經濟因素

貝利指出薪資成長放緩和商業投資延遲，而副行長拉姆斯登則提到英國通膨意外類似於供給面限制。貝利淡化了對經濟衰退的擔憂，他將最新的 GDP 預測歸因於新數據而非經濟觀點的轉變。

從技術角度來看，英鎊兌美元突破了 7 月至 8 月的 38.2% 回檔位並超過了 100 天移動平均線。隨著 1.33607 和 1.3378 之間的先前阻力位轉為支撐位，該貨幣對出現看漲反轉。持續的看漲勢頭旨在達到 7 月至 8 月 50% 回檔位中點 1.3463。儘管此前跌破 6 月的 100 天平均水平，但自 1 月以來，整體趨勢仍然向上。

最近的走勢加強了買家對市場的控制，鞏固了他們的控制權。今天英格蘭銀行出人意料地以 5 比 4 的投票結果通過降息決議，表明它並不急於進一步放鬆政策。這改變了近期前景，使得英鎊兌美元的看漲策略更具吸引力。我們認為，1.3378附近的舊阻力位目前將成為任何回調的堅實支撐位。

交易策略與市場展望

英國2025年7月最新通膨數據強化了這種觀點，數據達到3.1%，證明了貨幣政策委員會的謹慎立場是正確的。此外，上周美國就業報告顯示新增就業16萬個，低於預期，對美元匯率帶來壓力。英國央行猶豫不決加上美國經濟疲軟，為英鎊創造了有利環境。

在接下來的幾周里，我們正在考慮買入看漲期權，以利用這種上升勢頭。2025年9月看漲期權的執行價約為1.3500，提供了良好的風險和回報平衡，目標是1.3463附近的下一個阻力區。這項策略使我們能夠從英鎊兌美元上漲中獲利，同時將潛在損失限制在支付的溢價範圍內。

鑑於不確定性增加，隱含波動率小幅上升，使得選擇權價格略有上漲。為了管理這一成本，交易者可以考慮牛市看漲價差，例如買入9月1.3450的看漲期權並賣出1.3550的看漲期權。這降低了初始現金支出，但限制了潛在利潤。

我們之前也見過類似的模式，例如在2022-2023年期間，當時央行的分歧決策往往導致短期貨幣走強。近期的價格走勢也證實了始於2025年1月的長期上漲趨勢。上個月未能突破低點表明潛在的買盤興趣仍然強勁。

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中國截止日期延長

對美國半導體和市場策略的影響

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英鎊兌美元走強，但兌歐元走弱。英國的滯脹挑戰可能導致英鎊兌歐元進一步貶值。預計英國央行將把政策利率下調25個基點至4.00%，並傾向於對未來的利率調整採取謹慎態度。儘管英國4月和5月實際GDP出現萎縮，但持續的高通膨可能會使英國央行的立場保持克制。

貨幣政策委員會動態

在最近的一次會議上，貨幣政策委員會以6比3的投票結果決定維持利率不變，一些成員主張降息25個基點。目前的預測表明，委員們可能會在降息、維持利率、甚至降息50個基點的問題上出現三方分歧，這將影響英國央行的寬鬆策略。貨幣政策報告將提供最新的經濟預測，並評估前一年的量化緊縮政策。

英國央行的目標是在2024年10月至2025年9月期間將其金邊債券持有量減少1,000億英鎊。繼續以1,000億英鎊的速度減持金邊債券可能會提高長期收益率，因為這需要出售大量510億英鎊的金邊債券。英國的滯脹威脅顯示英鎊兌歐元的走勢充滿挑戰。

由於歐洲央行出於對自身通膨的擔憂維持利率不變，我們認為英鎊兌歐元匯率可能進一步下跌。鑑於英國央行傾向於放鬆貨幣政策，而歐洲央行則保持謹慎，這種交易引人注目。我們預期英國央行將降息25個基點，但真正的不確定性在於其未來的指引。

貨幣政策委員會可能出現三方分歧，顯示缺乏共識，這可能導致英鎊大幅波動。受益於價格大幅波動的選擇權策略在下次政策聲明發佈時可能更具優勢。

英國經濟數據與金邊債券市場

今年稍早的經濟數據顯示4月和5月經濟出現萎縮，仍對經濟前景構成壓力。儘管6月的最新數據顯示經濟略有反彈，但最新的7月通膨率仍高達3.1%，遠高於2%的目標。這些數據強化了這樣一種觀點，即英國央行必須在支持疲軟的成長和對抗持續的通膨之間做出選擇。

我們也密切關注英國金邊債券市場，因為英國央行將繼續其1,000億英鎊的量化緊縮計畫直到2025年9月。計劃出售的金邊債券可能會對長期借貸成本造成上行壓力，我們已經看到10年期金邊債券殖利率在預期中上升。

這讓人想起我們在2022-2023年緊縮週期中看到的市場反應，暗示有機會獲得更高的收益率。雖然英鎊兌美元有所走強，但我們認為這可能是短暫的。受7月更具韌性的經濟和強勁的勞動市場數據支撐，聯準會似乎正採取更堅定的貨幣政策。

英國央行降息而聯準會維持利率不變的政策路徑分歧可能導致英鎊兌美元匯率承壓。

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週五歐洲交易時段，澳元兌美元匯率上漲至約0.6540。受澳洲貿易平衡數據利多推動，澳元走強。6月份貿易順差增加至53.65億澳元，超乎預期。當月出口成長6.0%，進口下降3.1%。這一順差表明流入澳洲的外資有所增加，利多澳元。

儲備銀行會議預期

目前，市場關注澳洲儲備銀行即將召開的會議，預計該會議將把官方現金利率下調25個基點至3.6%。美元疲軟也推動了澳元/美元走強，美元指數跌至98.00附近。聯準會官員考慮降息之際，美元面臨市場壓力。

澳洲的利率、中國經濟健康狀況以及鐵礦石價格是影響澳元趨勢的關鍵因素。儲備銀行的決策會影響貸款利率，旨在維持穩定的通膨。此外，中國的需求影響著澳洲的出口，進而影響美元的價值。

貿易順差為正值，這反映了外國對澳洲出口產品的需求，從而提振澳元。目前，澳元兌美元在0.6650附近交易。澳洲最新的2025年7月貿易數據顯示，貿易順差為81億澳元，這繼續為澳元提供了堅實的基礎。我們可以回想一下2024年中期，一份強勁的貿易報告幫助該貨幣對從0.6540左右升值，表明該數據仍然是關鍵支撐。

利率挑戰

澳元面臨的主要挑戰來自利率。澳洲儲備銀行維持其現金利率在4.10%，而聯準會利率則高達4.75%，這使得美元擁有明顯的收益率優勢。我們認為，這種利差是阻礙澳元/美元大幅上漲的重要因素。

此外，我們還必須考慮大宗商品價格和我們最大的貿易夥伴，這進一步加劇了情勢的複雜性。澳洲重要的出口產品鐵礦石價格近期已跌破每噸100美元，對澳元構成了阻力。此外，中國近期製造業數據也顯示出一些疲軟跡象，這給未來需求帶來了不確定性。

對於衍生性商品交易者而言，這些相互矛盾的訊號預示著一段時間的波動將在一定區間內進行。貿易順差提供了支撐下限，但美國利率上升則構成了支撐上限，令該貨幣對受阻。在這種環境下，那些受益於橫向波動或突然突破的策略（例如賣出備兌買權或買入勒式選擇權）更具吸引力。

展望未來幾週，市場將密切關注兩大央行的立場變化。我們認為即將發布的美國通膨報告將成為下一個可能打破當前平衡的重要催化劑。目前，我們正處於澳洲出口強勁與美國升息吸引力之間的拉鋸戰。

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第二季初步數據顯示，美國單位勞動成本上漲1.6%，略高於1.5%的預期。非農企業生產力成長2.4%，超過2.0%的預期，先前的修正值從-1.5%降至-1.8%。美國勞工統計局的數據顯示，非農業生產力的成長得益於產出成長3.7%和工作時長增加1.3%。年比來看，生產力成長1.3%，第二季實質小時工資成長2.3%，較去年同期上漲1.4%。

生產力上升趨勢

自2019年第四季以來，非農業生產力年化成長率為1.8%，超過了2007年至2019年期間1.5%的成長速度。第二季製造業生產力成長了2.1%，其中耐用品成長了3.3%，非耐用品成長了1.2%。製造業單位勞動成本成長了1.7%，其中非耐久財成長了3.8%，耐久財下降了0.2%。製造業生產力年增了1.5%，為2021年第二季以來的最高水平，本週期年化成長率為0.5%，高於2007年至2019年期間0.1%的成長速度。

我們看到的是，工人工資的上漲與生產力的強勁成長相抵消。這應該會給聯準會未來幾個月一些喘息的空間。這也降低了9月會議上大幅升息的可能性。對於股票交易員來說，這為風險偏好部位開了綠燈，尤其是在科技和工業領域。這讓我們想起了20世紀90年代末，當時類似的生產力激增推動了科技股的大幅上漲。預計QQQ和SPX選擇權將在8月和9月持續走強。

耐久財領域的機遇

耐久財製造業的強勁表現尤其引人注目，其單位勞動成本實際上正在下降。鑑於7月工業生產數據顯示強勁成長0.5%，我們認為像XLI這樣的工業ETF選擇權頗具吸引力。這表明，透過自動化推動製造業回歸美國的舉措正在發揮作用。

鑑於本週稍早發布的7月份消費者物價指數報告顯示通膨率降至3.1%，這份生產力報告強化了鴿派傾向。交易員應考慮押注短期利率穩定或下降的部位。這可能包括買入SOFR期貨或兩年期美國公債期貨。這種強勁成長且通膨失控的「金髮姑娘」情境通常不利於市場波動。

鑑於波動率指數(VIX)已接近相對平靜的14，賣出VIX的看漲期權價差可能是謹慎的做法。我們預計這些數據將在短期內抑制市場的大幅波動。

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經濟壓力的跡象

這些數據顯示勞動市場面臨一些壓力，持續申領失業救濟金人數創下週期新高。儘管如此，這些數據並不能完全緩解人們對勞動市場疲軟的擔憂，為可能的降息留下了空間。最新的失業救濟申請人數數據顯示，勞動市場正持續逐漸降溫。

我們認為持續申領失業救濟金人數創下週期新高，這是經濟面臨一定壓力的明顯跡象。這種疲軟程度並不嚴重，但它強化了聯準會在未來幾個月降息的理由。由於聯準會將基準利率維持在 4.75% 至 5.00% 的區間超過一年，這些勞動力數據是解開謎團的關鍵一環。

最新的 7 月通膨報告顯示通膨率處於可控的 2.8%，這意味著聯準會現在有更大的空間來應對疲軟的經濟。這使得即將公佈的勞動力數據成為市場預期的主要驅動因素。

市場影響

這種環境表明，交易員應該考慮那些能從利率下降中獲利的衍生性商品。我們可能會看到市場對國債ETF買權的興趣增加，因為利率下降時債券價格會上漲。

交易員也可以押注殖利率曲線趨於陡峭，押注短期利率下降速度將快於長期利率。對於股市而言，這種情況帶來了不確定性，並可能導致市場波動。降息前景對股市有利，但就業市場疲軟的現實可能會限制任何漲幅。

這使得購買VIX看漲期權等策略具有吸引力，可以作為對沖經濟突然下滑的對沖工具。回顧過去，我們可以看到，這與2023年和2024年初極度緊張的勞動市場截然不同，當時初請失業金人數一直低於21萬人。

目前持續高於22.5萬的水準是一個意義深遠的轉變。它證實了我們一直預期的經濟將緩慢而艱難地下滑。

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外匯分析師表示，澳幣 (AUD) 可能先測試 0.6520，之後出現回呼。目前，澳元在 0.6450 至 0.6555 的交易區間內波動。澳元近期觸及 0.6509 的高點，收在 0.6502，漲幅 0.51%。儘管上漲勢頭依然溫和，但澳元仍有可能測試 0.6520。支撐位位於 0.6485 和 0.6470。

展望與策略

展望未來1-3週，澳元自上週初以來一直呈現走弱趨勢。分析師指出，下行動能減弱，暗示價格區間可能在0.6450至0.6555之間。本文提供的資訊包含前瞻性陳述，並包含固有風險和不確定性。建議在做出投資選擇前進行徹底研究，因為文中引用的市場和工具僅供參考。

作者目前未持有文中提及的股票，除出版費用外不收取任何報酬。作者和平台對所提供資訊中的錯誤或遺漏不承擔任何責任，這些資訊並非個人化投資建議。從我們2025年8月7日的預測來看，澳元似乎處於停滯狀態。我們觀察到澳元在0.6450至0.6555之間的明確通道內波動。這顯示澳元正處於盤整期，而非強勁的方向性趨勢。

鑑於目前窄幅波動，我們認為未來幾週內，利用低波動性獲利的策略可能是合適的。類似鐵禿鷹選擇權的選擇權策略，以目前價格為中心，執行價格在0.6450-0.6555區間之外，可以利用這種橫向走勢。如果貨幣對保持在這些區間內，這種方法就能獲利。

基本數據和分析

近期基本面數據支持了這個觀點。澳洲儲備銀行在上週二的會議上維持現金利率在4.35%不變，理由是需要評估先前升息的影響。此外，上月的消費者物價指數(CPI)數據顯示通膨率略微降至3.4%，減輕了採取更激進政策行動的壓力。

我們也注意到，對澳元匯率影響重大的關鍵大宗商品價格並未成為澳元突破的強勁催化劑。鐵礦石期貨價格一直保持穩定，但在需求訊號不一的情況下，難以重回2025年初的高點。缺乏強勁的順風因素強化了澳元目前上行空間可能受限於0.6555附近的觀點。

對於預期澳元短期走勢的交易者來說，有機會利用澳元朝向0.6520水平的溫和上漲勢頭。這可以透過購買近期看漲選擇權或使用期貨合約來實現，並在0.6485支撐位下方設置明確的停損位。鑑於目前更廣泛的區間波動環境，這將是一場戰術性交易，而非戰略性交易。

我們必須記住，這樣的盤整期可能會出乎意料地結束。回顧2023年底的市場行為，澳元兌美元在類似的窄幅區間內交易了數週，之後隨著聯準會指引的調整，澳元兌美元出現了大幅上漲。即將公佈的美國就業或通膨數據的意外公佈，很容易打破目前的平靜。

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美元承壓，因股市上漲，聯準會官員正討論在全球經濟活動保持韌性的情況下採取更為鴿派的政策方針。分析師認為，利差可能導致美元進一步走弱。聯準會官員指出經濟放緩跡象後，降息的可能性上升。關鍵數據顯示，市場對勞動力市場狀況感到擔憂，並討論了未來幾個月可能出現的政策調整。

預期利率變化

預計未來利率將進行調整，聯邦基金期貨幾乎完全反映出下次會議上降息 25 個基點的可能性。今年底，預計將降息 50 個基點，進一步降息 25 個基點的可能性為 40%。即將公佈的數據包括美國第二季非農業生產率，預計年均成長率為 2.0%，而上一季為 -1.5%。如果沒有價格壓力，生產力的正向轉變可能對美元產生有利影響。

此外，我們將關注紐約聯邦儲備銀行 7 月的通膨預期調查，受控的通膨預期可能使聯準會放鬆政策。鑑於對聯準會降息的預期日益增加，我們預計美元將持續疲軟。一種實用的方法是使用貨幣交易所交易基金 (ETF) 的選擇權，例如買入 Invesco CurrencyShares Euro Trust (FXE) 的看漲期權，以從歐元兌美元升值中獲利。

回顧過去，我們在2023年末也看到了類似的趨勢，當時美元指數（DXY）在兩個月內從106以上跌至接近101，因為市場開始預期2024年會降息。我們也應該根據利率預期本身採取行動。鑑於期貨市場目前已消化2025年9月幾乎肯定會降息25個基點的預期，做多與短期政府債務掛鉤的衍生性商品是直接的策略。例如，隨著殖利率下降，兩年期美國公債期貨合約應該會上漲，我們可以建倉以從預期的價格上漲中獲利。

股市影響

對股市而言，聯準會的鴿派立場正發揮強勁的推動作用。受此情緒推動，標普500指數在過去一個月已上漲逾4%，突破5,500點大關。我們認為，買入SPDR標準普爾500 ETF（SPY）等大盤指數的買權，是未來幾週捕捉進一步上漲空間的審慎之選。

然而，我們必須密切關注即將公佈的經濟數據，因為它們可能構成波動性來源。第二季生產力報告和紐約聯邦儲備銀行通膨調查如果意外上漲，則可能引發短期逆轉。利用選擇權價差（例如多頭買權價差，而非直接做多買權）可以幫助管理風險，因為它可以限制潛在的損益。

最後，聯準會的扶持政策環境通常會抑制市場恐慌情緒，這反映在波動性下降上。芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）已從兩個月前16以上的近期高點回落至13.5左右。隨著聯準會的路徑變得更加清晰，我們看到了出售 VIX 買權或使用其他衍生性商品來押注波動性保持低位或進一步下降的機會。

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