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荷蘭合作銀行(Rabobank)的麥可・艾佛里(Michael Every)表示,澳洲央行(RBA)會議紀錄提到中東局勢不確定性,在油價通膨風險下使利率前景蒙上陰影

澳洲儲備銀行(RBA)表示,由於中東衝突的影響範圍與持續時間仍不明朗,無法有把握預測「現金利率」(cash rate,也就是央行的政策利率)未來走勢。會議紀錄指出,「油價」變動是影響前景的主要風險。 RBA 估計,若油價維持在每桶約 100 美元,「整體 CPI」(headline CPI,包含所有品項的消費者物價指數)在第二季(Q2)將升至約 5%。這比 2 月的預期高 0.75 個百分點。紀錄也說,若油價長期偏高,通膨(物價持續上漲)會在時間推移下擴散到更多商品與服務。

油價不確定下的政策展望

多數決策者認為,短期內進一步「收緊政策」(policy tightening,常見作法是升息、讓借貸成本提高)很可能發生。少數人則擔心「停滯性通膨」(stagflation,經濟成長疲弱甚至停滯,但物價仍上漲)的風險。 另有報導指出,約 50 萬名澳洲年輕勞工,將因「最低工資」(minimum wage,法律規定的最低時薪或薪資)調整,最高可獲得 42% 加薪。該文章稱由 AI 工具協助製作,並由編輯審閱。 我們正進入 2026 年第二季,RBA 所說的不確定性正在發生。2025 年通膨曾放緩,但「布蘭特原油」(Brent crude,國際常用的原油價格指標)目前接近每桶 98 美元,先前的改善面臨風險,RBA 過去預測的 5% 整體 CPI 也因此成為接下來幾個月的焦點。

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德國聯邦統計局(Destatis)報告:2月德國零售銷售月減0.6%,與預期月增0.2%相反

根據德國聯邦統計局(Destatis,德國官方統計機構)公布的數據,德國 2 月零售銷售再度下滑。銷售按月(與前一個月相比)下降 0.6%,市場原本預期上升 0.2%。 1 月銷售數據也被向下修正:原先為按月下跌 0.9%,修正後為下跌 1.1%。按年(與去年同月相比)來看,零售銷售成長 0.7%,低於預期的 1%,也低於前值 1.2%。

消息公布後歐元反應

數據公布後,歐元沒有立刻出現明顯波動。截稿時,EUR/USD(歐元兌美元)小幅走高,約在 1.1470。 德國聯邦統計局的零售銷售數據用來追蹤德國零售業銷售的短期變化。當中的「按月百分比變動」常被視為衡量消費支出(民眾花錢消費的程度)的指標,也常被用來觀察是否可能影響歐元走勢。

對交易者與歐元的影響

這種持續的疲弱,再加上最新的歐元區製造業 PMI(採購經理人指數,用問卷彙整企業接單與產出等狀況;通常高於 50 代表擴張、低於 50 代表萎縮)為 47.8(代表景氣仍在萎縮),會讓歐洲央行(ECB,負責歐元區利率與貨幣政策的央行)承受壓力。雖然 3 月的 HICP(調和消費者物價指數,歐盟用來比較各國通膨的統一口徑物價指標)初值維持在 2.6%,但成長前景轉差使 ECB 的政策選擇更難。我們認為,這提高了央行在未來幾個月釋出更偏向寬鬆(更願意降息或採取支持景氣措施)的訊號的機率。 對交易者而言,這樣的前景意味著可考慮替歐元下跌風險做保護。買入 EUR/USD 的賣權(Put option,期權的一種:在到期前可用約定價格賣出標的;通常用於押注下跌或做避險),到期日放在 4 月下旬或 5 月,可能是較穩健的布局方式。這種策略風險有限(最大損失通常是已付出的權利金),同時可在 ECB 言論或後續數據引發負面反應時受益。 外匯市場的波動(價格上下震盪幅度)也可能帶來機會。市場對 ECB 可能何時降息仍不確定,期權報價(期權價格)未必完全反映匯率大幅波動的風險。我們認為,可留意與歐元相關的短天期波動產品(以較短到期日來交易或布局波動的工具),因為成長或通膨數據若出現意外,可能引發價格快速重新定價(市場迅速調整對資產合理價格的看法)。 具體來說,目前 EUR/USD 約在 1.0830,我們正在觀察重要支撐位置(價格被視為不易跌破的區域)。若跌破 1.0800 這個心理關卡(市場普遍關注的整數價位),賣壓可能加速。因此,履約價(strike price,期權約定的買賣價格)約在 1.0750 的賣權,可能可作為對沖(hedge,用相反或防護部位降低損失風險)匯率再度走弱的工具。 建立你的 VT Markets 真實帳戶 並 立即開始交易

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美元/加元連續第七個交易日上漲,2026年觸及 1.3945 後仍守在 1.3920 上方

週二,美元兌加幣連續第七天上漲。USD/CAD(美元/加幣匯率)在週一觸及 2026 年高點 1.3945 後,仍守在 1.3920 上方。 即使美元指數(衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標)回落,美元走勢仍偏強。有報導稱美國總統唐納·川普可能希望迅速結束伊朗戰爭,帶動投資人願意承擔風險的情緒(risk appetite,在市場更敢買進風險資產)在亞洲早盤升溫。

川普暗示可能退出伊朗

《華爾街日報》週二報導,川普對親近幕僚表示,即使荷姆茲海峽(Strait of Hormuz,重要石油運輸海上要道)仍大致被封鎖,他也願意結束在伊朗的軍事行動。報導稱,他認為若要重新開放海峽,等同把戰事延長到五、六週以上,因此會留待之後處理。 該報導使得投資人對避險資產(safe assets,市場恐慌時偏好持有、較保值的資產,例如美元與美國公債)的需求下降,美元兌主要貨幣走弱。亞洲股市小幅下跌,而歐洲與美股期貨(futures,在未來特定時間以約定價格買賣的合約,用來反映市場預期)則指向偏正面的開盤。 川普再度威脅,若德黑蘭不開放荷姆茲海峽,將摧毀伊朗的能源設施。伊朗拒絕美國的和平提案,並對以色列發射更多飛彈;科威特當局則通報,一艘停泊於杜哈港(Doha harbour)的油輪遭到攻擊。 週一,聯準會(Federal Reserve,美國中央銀行)主席鮑爾淡化市場對短期升息(rate rise,提高基準利率)的期待,並表示通膨壓力目前仍算穩定。美國公債殖利率(Treasury yields,持有美國公債可得到的年化報酬率)下滑,也對美元造成壓力。

波動策略思考

在訊號互相矛盾之下,匯市很可能出現又急又難預測的走勢。川普談迅速結束伊朗衝突,與聯準會偏寬鬆(dovish,傾向不升息、維持低利率)的立場形成強烈反差,使市場更容易劇烈震盪。交易衍生品(derivatives,價格由匯率等標的變動而決定的工具,例如期權)的投資人,可考慮在「不管漲跌、只要大幅波動」就可能獲利的策略。 市場上 USD/CAD 一個月期權(options,買方支付權利金後,可在到期前或到期日以特定價格買/賣的權利)「隱含波動率」(implied volatility,期權價格反映市場預期未來波動大小)大幅上升,來到 2025 年能源市場動盪以來未見的水準。這代表交易人正在為「突然和平協議」或「衝突升級」兩種情境做避險(hedge,用交易去降低風險)。買入「跨式策略」(straddle,同時買進同到期日、同履約價的買權與賣權,押注大波動但不押方向)可用來應對這種不確定性。 情勢也被油價影響得更複雜。由於荷姆茲海峽風險,西德州中質原油(WTI,北美原油基準)目前仍在每桶 95 美元以上。一般而言油價走高會支撐加幣,但市場對美元的避險需求過強,壓過了這個效果。若伊朗問題突然緩解,油價與美元可能同時下跌,使 USD/CAD 出現更難判讀的反應。 聯準會近期說法也提高了持有美元多單(long US dollar positions,押注美元上漲的部位)的風險。依據 CME(芝加哥商業交易所)的 FedWatch 工具(用利率期貨推算市場對升降息機率的指標),期貨市場目前預估 6 月升息機率不到 10%,相較上月還超過 50% 出現明顯翻轉。這種偏寬鬆的轉向,若地緣政治緊張稍有緩解,就可能快速削弱美元強勢。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易

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丹麥銀行預期日本通膨將上升,提升日本央行於四月升息的可能性

東京 3 月核心 CPI(消費者物價指數,衡量物價變動的指標)年增 1.7%,低於預測,主因是燃料補貼降低了成本上升帶來的影響。排除生鮮食品與燃料的指數年增 2.3%,2 月為 2.5%。 預期油價上漲與日圓走弱將推升通膨(物價普遍上漲)。市場目前預估日本央行 4 月升息(提高政策利率)機率約 70%,總裁植田和男也表示可能採取行動。

成長數據與短期背景

2 月數據顯示,工廠產出(工業生產)月減 2.1%,零售銷售年減 0.2%。這些數據被認為與目前狀況的關聯較低。 下一個重點是第一季 Tankan 企業調查(日本央行對企業景氣的調查),預計將在政策會議前提供日本央行參考。能源成本上升與日圓走弱可能降低家庭購買力,拖累復甦。 我們認為市場對 4 月日本央行升息的押注偏高,原因是油價走升與日圓長期偏弱。美元兌日圓(USD/JPY,表示 1 美元可換多少日圓)近期測試 152 水準,與 2024 年當時情況相近,央行面臨的壓力很大。交易者可考慮買入 USD/JPY 的賣權(Put,價格下跌時獲利的選擇權),或建立日圓的買權價差(Call spread,用兩個不同履約價組合,降低成本並限制最大獲利),以布局日圓可能轉強。 政策轉向的預期推升了日圓相關貨幣對的隱含波動率(Implied volatility,市場從選擇權價格反推的「未來波動預期」),使選擇權更貴。截至今早,USD/JPY 三個月隱含波動率約 9.5%,較 2025 年底低點明顯上升。這代表市場雖預期升息,但市場反應幅度仍是不確定的重點。

利率部位與風險資產

在利率市場,我們透過賣出日本國債期貨(JGB futures,以日本政府公債為標的的期貨)中的短天期合約,布局殖利率曲線變陡(長短天期殖利率差擴大;通常短天期利率上升更快時會出現)。這是直接押注日本央行上調政策利率,類似 2024 年 3 月結束負利率(利率低於 0) 的歷史性決定。若即將公布的 Tankan 調查偏鷹派(Hawkish,偏向緊縮、較可能升息),將加速市場重新定價(Repricing,市場重新調整對利率與資產價格的估計)。 股票方面,升息可能對日經 225(日本股市指標)帶來阻力;該指數一直在 40,000 點以上、接近歷史高位。我們透過買入價外賣權(Out-of-the-money put,履約價低於現價、通常較便宜、用來對沖下跌風險)在日經期貨上對沖多頭股票部位。回看 2024 年升息後市場短暫走弱,顯示即使長期趨勢偏正面,短期仍可能承壓。 這些壓力也與外部成本有關:WTI 原油(美國西德州中級原油,常用的國際油價指標)已站穩每桶 85 美元以上,直接推升通膨並擠壓消費支出。2 月零售銷售下滑雖然是較早的數據,但仍凸顯消費端脆弱。外部成本上升加上日圓偏弱,使日本央行很難維持寬鬆(Accommodative,偏向低利率與支持經濟的政策立場)。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易

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2月德國月度零售銷售下滑0.6%,未達市場預期的0.2%增幅

德國 2 月零售銷售月減 0.6%。這低於市場預測的月增 0.2%。 這個結果顯示當月零售活動比預期更弱。本次更新未提供更多數據。

德國消費需求轉弱

2 月零售銷售意外下滑,表示德國消費者的購買力比我們原先預估更弱。這讓市場先前的樂觀預期受到挑戰。我們需要調整看法,把歐洲最大經濟體「國內需求」放緩(指本國居民與企業在國內的消費與投資變少)納入考量。 這份偏弱的消費數據,接在 3 月 Ifo 商業景氣指數(德國 Ifo 研究所的企業信心調查,用來衡量企業對現況與未來的看法)之後;該指數也降至 89.5,確認整體趨勢正在降溫。回顧來看,這與 2025 年下半年我們看到的緩慢但持續的復甦不同。這種走勢代表德國第一季經濟收縮(指經濟規模變小,常以 GDP 季減來衡量)的風險明顯上升。 對 DAX 指數(德國主要股市指數)而言,今年以來上漲近 8%,這則消息可能讓它更容易出現回檔(價格下跌修正)。我們可考慮買入 5 月到期的賣權(put option,一種期權合約;支付權利金後,取得在到期前以約定價格賣出標的的權利,用於下跌保護)來防範可能的下跌。風險較高的產業是非必需消費(如旅遊、精品等可選消費)與汽車。 這些數據可能會拖累歐元,讓歐元對美元的弱勢延續。由於 EUR/USD(歐元兌美元匯率)已在測試 1.0750 水準,這可能成為進一步下跌的觸發因素。我們看到做空 EUR/USD 期貨(futures,期貨合約;約定未來以特定價格買賣,常用於投機或避險)有機會,因為貨幣市場(money markets,短期資金市場;其價格常用來推估利率走向)目前反映 ECB(歐洲央行)在 6 月降息(降低政策利率)的機率約為 75%。

部位配置與避險想法

在固定收益(fixed income,固定收益商品,如債券,主要回報來自利息)方面,我們預期資金會轉向避險(flight to safety,市場不安時資金流向較安全資產),這會推升德國政府公債的價格。我們可考慮買入德國公債期貨(Bund futures,Bund 指德國長天期政府債;期貨用於押注債券價格或殖利率變化)的買權(call option,支付權利金後,取得在到期前以約定價格買入標的的權利),押注殖利率(yield,債券的報酬率;價格上升通常使殖利率下降)會因衰退疑慮而進一步下滑。此策略也可用來對沖(hedge,用另一個部位降低風險)我們正在考慮的偏空股票部位。

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德國2月年度零售銷售成長0.7%,低於預期的1%,顯示需求較為疲弱

德國 2 月零售銷售年增 0.7%。這低於預測的 1.0%。 結果顯示,零售銷售成長比預期少了 0.3 個百分點。發布摘要未提供更多資料。

對消費需求的影響

德國 2 月零售銷售數據低於預期,表示民眾消費支出正在放慢。消費是歐洲最大經濟體的主要支柱,因此也代表整個歐元區可能面臨成長阻力。接下來幾週,這類消息可能壓抑市場情緒。 這種消費轉弱,會讓歐洲中央銀行(ECB,管理歐元區利率與貨幣政策的機構)較不可能採取強力的「貨幣緊縮」(透過升息、減少市場資金來抑制通膨的作法)。上月歐元區通膨已小幅降到 2.3%,而這次零售數據也支持 ECB 採取更保守的態度。交易者可考慮在歐元走弱時獲利的「選擇權策略」(用權利金買賣未來交易權利的工具),例如買進 EUR/USD 的「賣權」(Put,價格下跌時可能獲利的選擇權)。 對德國 DAX 指數(德國主要股票指數)來說,前景仍偏兩極,可能出現進階交易機會。消費放慢,會直接利空「非必需消費」類股(景氣好才較容易買的商品與服務,例如零售、旅遊),可評估對該類公司買進賣權。回顧 2025 年,類似的消費數據曾讓以零售為主的股票表現明顯落後大盤。 不過,如果 ECB 轉向較「鴿派」(偏向降息或較少升息、較支持成長的立場),可能反而支撐整體股市。歐元走弱也會讓德國大型「出口導向」工業公司受益,因為歐元貶值會讓其商品在海外更便宜。這表示可考慮對主要工業出口商買進「買權」(Call,價格上漲時可能獲利的選擇權),同時對內需型消費股維持偏空看法。 這類經濟不確定性通常會提高市場對「避險資產」(在風險升高時較多人買的資產,例如政府公債)的需求,例如德國政府公債。德國 10 年期公債(Bund,德國政府發行的公債)殖利率(債券的年化報酬率指標)過去一個月已下跌 20 個「基點」(bp,利率變動單位,1 bp = 0.01%)至 2.6%,而這份數據可能讓殖利率再往下。可留意做多 Bund 期貨(以期貨合約押注價格上漲;債券價格上漲通常代表殖利率下跌)的部位,以掌握殖利率下滑的機會。

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股指派息通知 – 2026年03月31日

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溫馨提醒您,在股指現貨中的成分股產生股利,分紅時,VT Markets 將於派息日前一天收盤後,對持有該股指產品的賬戶進行派息的費用扣補。

請務必留意,目前派息調整(Dividend)已「不再」與 持倉利率(Overnight Financing)合並計算在調期庫存費率(Swap)中。完成派息後,投資者可在賬戶歷史中查看到包含有以下注釋「Div & 股指名稱 & 凈手數 」的資金扣補記錄,即為派息調整,其中多單手數以「正值」計算,空單手數以「負值」計算,兩者相加即為「凈手數」。

VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下:

股指派息通知

注意:以上數據僅供參考,實際執行數據有可能會有變動,具體請依據 MT4/MT5 軟件為準。

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2月,德國月度進口價格指數高於預期,較預測的0.2%上升0.3%

德國進口物價指數(Import Price Index,用來衡量進口商品價格變動的指標)在 2 月按月上升 0.3%。這高於預測的 0.2%。 實際結果比預期高 0.1 個百分點。這些數據比較的是 2 月進口價格的按月變化。 今天公布的 2 月德國進口物價數據高於預期,顯示潛在通膨壓力(物價上漲的內在推力)消退速度沒有想像中快。這也讓市場把焦點放在歐洲中央銀行(European Central Bank,ECB,歐元區的中央銀行)接下來的政策決定上。我們需要準備:ECB 短期內可能採取更保守、偏「鷹派」(hawkish,傾向升息或維持高利率以壓通膨)的立場。 這份數據降低了 ECB 在第二季大幅降息的可能性。掉期市場(swaps market,用利率交換合約反映市場對未來利率的預期)已經反應:市場隱含的(implied,從價格倒推出的)6 月降息機率,從上週接近 75% 降到今天早上略低於 60%。交易者可考慮為「寬鬆政策(easing,指降息或其他放鬆金融條件的措施)延後」做布局,例如觀察 Euribor 期貨(Euribor futures,以歐元銀行同業拆借利率為基礎的利率期貨)的選擇權(options,可在到期前以約定條件買賣的權利),挑選在「利率更久維持較高」時能獲利的策略。 較強硬的 ECB 通常利多歐元(bullish,偏向上漲)。我們記得 2025 年底,當類似的通膨數據意外(surprises,公布值與預期差距)迫使市場重新評估各國央行政策差異(central bank divergence,不同央行走向不同,造成利差變化)時,EUR/USD(歐元兌美元匯率)曾走強。因此,買入 EUR/USD 買權(call options,看漲選擇權)並選擇 5 月或 6 月到期,可能是把握匯率轉強的做法。 對股票市場而言,這消息是一個阻力(headwind,拖累因素),因為通膨若持續,可能壓縮企業獲利與估值(valuations,市場給公司的價格水平)。波動率(volatility,價格起伏程度)可能上升,VSTOXX 指數(歐洲波動率指數,反映市場對未來波動的預期)已從近期低點上升 8% 至 16.5。買入 DAX 指數(德國主要股市指數)的保護性賣權(protective put options,用來在下跌時對沖損失),或買入 VSTOXX 的買權,可作為未來幾週市場可能回落的避險(hedge,降低風險的做法)。

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德國2月進口價格指數年增率維持不變,年減2.3%

德國的進口物價指數(Import Price Index,指進口商品與服務的平均價格變動,用來觀察通膨壓力)在 2 月與去年同月相比沒有變化,仍為 -2.3%。 數據顯示,進口價格仍以與前次相同的年度跌幅下跌。聲明中未提供月對月(month-on-month,指與前一個月相比的變化)數據。 德國進口價格在 2 月仍維持年減,這對歐元區最大經濟體而言,是持續的通縮訊號(deflationary,指整體價格下降的壓力)。進口成本持續走低,可能在未來幾週影響歐洲央行(ECB,歐元區的中央銀行,負責利率與貨幣政策)的判斷,並降低其在短期內進一步收緊貨幣政策(monetary tightening,指升息或減少資金供給,以抑制通膨)的壓力。 因此,我們預期歐元將持續偏弱,特別是相對於美元。近期數據也支持此看法:歐元區 3 月的初值 CPI(flash CPI,指先行公布的消費者物價指數)為 1.8%,仍低於 ECB 的 2% 目標。基於此,可考慮策略例如買入 EUR/USD 的賣權(put options,指未來可用約定價格賣出標的的合約,通常在看跌時使用),以把握匯率可能下滑的機會。 回顧 2025 年第一季,也曾出現通膨降溫(disinflation,指通膨率下降,但價格不一定下跌)的情況,促使 ECB 立場轉向更偏鴿(dovish stance,指更傾向維持低利率或寬鬆政策)。這樣的歷史對照暗示,市場可能會把「利率更低、維持更久」(lower-for-longer,指低利率維持較長時間)納入定價。這使得做多德國政府公債期貨(German government bond futures,例如 Bunds;Bund 指德國長期政府公債,期貨是用來交易未來債券價格的合約)成為較有吸引力的交易。

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FXStreet 數據顯示,印度金價上漲,今日全國金價走高

印度週二黃金價格上漲(根據 FXStreet 資料)。黃金價格為每克 INR 13,947.14,高於週一的每克 INR 13,787.85。 每托拉(tola,一種南亞常用的重量單位)價格升至 INR 162,679.20,高於前一日的 INR 160,818.70。其他報價包括:10 克 INR 139,473.60,以及每金衡盎司(troy ounce,貴金屬常用的重量單位)INR 433,805.00。

FXStreet 如何計算印度黃金價格

FXStreet 會先把國際金價換算成美元/印度盧比(USD/INR,表示 1 美元可兌換多少印度盧比),再依印度當地常用的重量單位換算成價格。數據在發布時每日更新,但實際在地市場報價可能會有小幅差異。 各國央行(中央銀行,負責管理國家貨幣與外匯儲備的機構)是最大的黃金持有者。世界黃金協會(World Gold Council)指出,央行在 2022 年增持 1,136 公噸(tonnes,公噸=1,000 公斤),價值約 700 億美元,為有紀錄以來最高年度總量。 黃金價格常與美元與美國公債(US Treasuries,美國政府發行的債券)走勢相反,也可能與風險資產(risk assets,例如股票等較易受市場波動影響的資產)呈反向或不同步。金價可能因地緣政治風險、衰退擔憂、利率,以及美元變動而波動,因為黃金以美元計價(XAU/USD,表示以美元計價的黃金匯率)。

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