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由於升息預期與更強勢的美元抑制近期漲幅，黃金維持偏空走勢
黃金（XAU/USD）本週開盤走低，因為週五自約 4,550 美元反彈後回落。這波走勢同時伴隨美元需求轉強，以及市場預期全球利率（也就是各國央行設定、影響借貸成本的利率）可能更高；利率上升通常會壓抑不付利息的黃金（不會產生利息收入的資產）。
油價上漲至接近四週高點，起因是如果荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，重要的石油航運要道）未在週二前重新開放，將威脅對伊朗的發電廠與橋梁進行打擊。伊朗表示，若將部分收入撥作戰爭相關損失賠償，通行可能恢復。
伊朗新任最高領袖穆吉塔巴・哈米尼（Mojtaba Khamenei）的顧問警告，曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait，連接紅海與亞丁灣的航運要道）也可能成為目標。這加深了市場對貿易中斷的憂慮，並支撐油價走高；油價上漲可能推升通膨預期（市場對未來物價上漲的看法）。
週五的美國非農就業報告（Nonfarm Payrolls，統計非農業新增就業人數的就業數據）顯示勞動市場仍具韌性，支持市場認為聯準會（Federal Reserve，美國央行）可能把利率維持在較高水準更久。黃金守住週五低點之上，約 4,600 美元附近有支撐（價格下跌時較可能止跌的區域），而市場在復活節星期一交投清淡（成交量小、波動可能被放大）之際，等待美國 ISM 服務業 PMI（採購經理人指數，用來衡量服務業景氣的調查數據）。
技術面來看，4,600 美元對應 38.2% 費波那契回撤（Fibonacci retracement，依常見比率推估回檔可能止跌的位置），而價格仍在 200 期 EMA（指數移動平均線，用較重權重看近期價格的均線）下方。MACD（移動平均收斂擴散指標，用來觀察趨勢與動能）低於訊號線且在零軸下方；RSI（相對強弱指標，用來衡量買賣力道）為 52。阻力（價格上漲時較可能遇到壓力的區域）在 4,758 美元，其次 4,791 與 4,913；支撐在 4,411 與 4,300。
2022 年各國央行增持黃金 1,136 公噸，約值 700 億美元，創下歷史最高年度總量。黃金常與美元與美國公債（US Treasuries，美國政府發行的債券，常被視為重要利率與避險指標）走勢相反；利率上升也會對金價造成壓力。
天然氣儘管面臨伊朗風險仍保持疲弱
重點整理
- 美國天然氣期貨約在每百萬英熱單位（MMBtu）2.84 美元，仍接近2025 年 8 月以來低點。（MMBtu：天然氣常用的熱量／價格計算單位）
- 美國能源資訊署（EIA）公布截至3 月 27 日當週庫存增加 360 億立方英尺（Bcf）；但同一週的五年平均是減少 40 億立方英尺。（Bcf：天然氣體積單位；注入＝庫存增加；提取＝庫存減少）
- 中東緊張推升原油與液化天然氣（LNG）風險，但美國天然氣仍受壓，因為美國國內供需偏寬鬆，且 LNG 出口端已接近滿載。（LNG：把天然氣冷卻成液體便於船運；出口端／液化產能：把天然氣變成 LNG 的工廠能力上限）
美國天然氣嘗試反彈，但整體仍偏弱。NG-C 報 2.893，上漲0.035（1.22%），整體價格約在每 MMBtu 2.84～2.89 美元。即使小幅回升，期貨仍接近2025 年 8 月以來低點。（期貨：約定未來某一時間交割的合約；NG-C：天然氣合約代號）
主要因素是春季天氣。氣溫溫和讓取暖需求下降，市場也從冬季「提取庫存」轉進「補庫存」季節。疲弱需求足以壓過不少地緣政治溢價。（地緣政治溢價：因戰爭／衝突風險而額外加上的價格）
短期仍偏保守：除非天氣明顯轉熱，或供應變得更吃緊，否則市場可能持續供過於求。
庫存數據讓供需更寬鬆
最新庫存報告加深偏空格局。可用庫存（working gas，指可抽取使用的庫存）在截至3 月 27 日當週增加360 億立方英尺（36 Bcf），庫存達1 兆 8,650 億立方英尺（1,865 Bcf）。同一週的五年平均是減少 40 億立方英尺（4 Bcf）。（偏空：較可能下跌的看法）
重點在對比：照時間點來看，市場通常仍會從庫存「取氣」。但現在反而已在「進氣」累庫存，代表供應明顯大於需求，價格容易受壓。
因此即使能源市場氣氛緊張，天然氣也難以出現像樣的上漲。
伊朗風險對亨利港影響小於對原油
地緣政治風險仍在。川普警告若荷莫茲海峽未重新開放，美國可能打擊伊朗基礎設施，讓原油與全球 LNG 市場保持緊張。（荷莫茲海峽：重要海運要道，影響大量能源運輸）
亨利港（Henry Hub）的反應不同。（亨利港：美國天然氣最常用的基準交割點與報價基準）原油直接受荷莫茲影響；美國天然氣受影響較小，因美國國內產量充足，LNG 出口終端也接近可運作上限。
全球天然氣若出現供應衝擊，確實可能推高情緒，但當出口系統已接近滿載時，並不會自動讓美國出口量大幅增加。
因此，國際市場的影響傳到美國天然氣價格的幅度有限。
保守情境下，戰爭新聞可能帶來短線急漲，但若沒有美國國內供需轉緊的訊號，通常難以維持。
出口瓶頸限制上漲空間
出口上限讓價格不易大漲。荷莫茲航線若受阻，會威脅全球大量原油、成品油與 LNG 運輸，支撐國際天然氣價格。但美國天然氣在液化產能接近滿載時，難以完全跟漲。（成品油：汽油、柴油等煉油後產品；瓶頸：卡住流程的限制點）
如果沒有新的出口去處，海外新增需求不會像原油那樣引發大幅上漲。美國國內供需仍是主因。
這也讓美國天然氣和原油走勢不同：原油更直接反映航運中斷；天然氣則先看天氣、庫存與出口瓶頸，再加上一點地緣政治溢價。
技術面分析
天然氣（NG）在2.89附近，接近近期低點。價格先前自年內高點5.69大跌後，走勢偏整理，上漲力道弱，買盤不連續。（技術面：用圖表與指標觀察趨勢；買盤：願意買入的力量）
2.83～2.84附近低點暫時守住，但結構仍是「一波比一波低」，下行壓力未解。（結構：價格高低點的排列）
以技術面來看，趨勢仍偏空。價格在所有主要移動平均線下方；5 日均線（2.90）與10 日均線（2.95）是短期壓力；20 日均線（3.08）持續下彎，代表走弱延續。（移動平均線：把一段時間的平均價格畫成線，用來看趨勢；壓力：上方較難突破的價位）近期價格貼近低位，像是盤整，但沒有明確反轉訊號前，更像下跌趨勢中的休息。
需關注的關鍵價位：
- 支撐： 2.84 → 2.80 → 2.70（支撐：下方可能出現買盤、較不易再跌的區域）
- 壓力： 2.95 → 3.10 → 3.40（壓力：上方可能出現賣盤、較不易再漲的區域）
短線價格在2.84上方整理。若跌破，可能再下探2.80，若賣壓加重，甚至看向2.70。（賣壓：賣方力量）
上方先看2.95能否站回。若突破，短線可能反彈至3.10；但除非價格突破並守住3.40，否則上漲多半仍屬修正反彈。（修正反彈：下跌後的短暫回升，不一定代表趨勢扭轉）
交易者接下來該看什麼
接下來更看美國國內供需，而不是海外新聞。優先看天氣，再看下一份 EIA 庫存報告，最後看 LNG 進料氣（feedgas）流量是否變化。（feedgas：送進液化廠、用來製作 LNG 的天然氣）
若每週「注入」（庫存增加）持續遠高於正常，價格可能就算在原油與全球 LNG 緊張下仍貼近低點。若天氣轉熱或產量下降到讓供需變緊，天然氣可能自2.84～2.89 美元區間回升。若溫和天氣延續且庫存提早累積，市場可能仍被困在近期低檔，約2.837附近。
交易者常見問題
為什麼有伊朗風險，美國天然氣仍偏弱？
美國天然氣主要跟著國內基本面走，而不是中東新聞。天氣溫和讓取暖需求下降、庫存提早增加，加上 LNG 出口能力接近滿載，風險溢價因此有限。（基本面：供給、需求、庫存等實際因素）
為什麼價格接近 2025 年 8 月以來低點？
主因是供需偏寬鬆：冬季結束後需求不強，但庫存反而開始上升，而非下降。
最新庫存報告說了什麼？
EIA 最新數據顯示，截至3 月 27 日當週庫存增加 36 Bcf；而同期間的五年平均是減少 4 Bcf。這代表今年同季節的供需比往常更寬鬆。
為什麼「增加 36 Bcf」這麼重要？
代表供應明顯大於需求。依季節來看，市場通常預期庫存仍在下降，或至少增加得更慢。
為什麼天然氣沒有像原油那樣大漲？
原油直接受荷莫茲海峽運輸風險影響。美國天然氣受影響較小，因國內產量強、LNG 出口終端接近滿載。全球天然氣緊張能帶動情緒，但不代表美國需求可以無上限增加。
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交易員評估日本央行升息可能性，歐元／日圓在先前下跌後維持在 183.80 附近，仍低於 184.00
週一在亞洲時段，EUR/JPY 在 183.80 附近變動不大，前一個交易日小幅下跌後走勢趨穩。若市場預期日本銀行（BoJ，日本央行）在 4 月收緊政策、帶動日圓走強，該貨幣對可能進一步走弱。
這些預期與通膨壓力上升有關，主因是能源成本走高。國際貨幣基金組織（IMF）在週五的政策諮詢後，支持日本央行目前逐步升息（調高利率）的方向。
Imf 支持 Boj 逐步收緊政策
IMF 也指出日本經濟具韌性，並支持逐步撤除貨幣刺激（以低利率與資金寬鬆支撐景氣的作法）。IMF 預期通膨將在 2027 年趨近 2% 的目標。 日圓也受到油價上漲的不利影響，因為美國總統唐納・川普加強對伊朗的威脅。日本高度依賴中東進口石油，因此更容易受到供應中斷風險影響。 川普要求伊朗在期限前重新開放荷姆茲海峽（重要油運航道），並威脅攻擊發電設施與民用基礎建設。伊朗官員警告將報復與美國相關的基礎建設，並表示在戰爭損害獲得賠償前，海峽仍會維持關閉。 由於歐洲中央銀行（ECB，歐央行）維持偏緊的政策立場（用較高利率壓抑通膨），歐元可能因此獲得支撐，限制 EUR/JPY 的跌幅。ECB 官員表示，在通膨回到 2% 目標前，政策將保持偏緊。利差交易支撐 對比 油價風險
我們記得 2025 年此時 EUR/JPY 也在 183.80 附近，市場一方面面對日本央行偏強硬（鷹派：傾向升息、收緊政策）的訊號，另一方面又遇到油價上升。市場在「預期升息」與「地緣政治風險」之間拉扯，造成明顯壓力。這種互相牽制的狀況，至今仍影響我們對交叉盤（不含美元的匯率組合，如 EUR/JPY）的看法。 日本央行確實推進政策正常化（把超低利率逐步拉回較正常水準），但速度非常慢。目前隔夜拆款利率（銀行間隔夜借貸利率）僅 0.25%，而近期核心通膨（扣除波動較大的項目後的通膨）仍高達 2.5%。相較其他主要央行，日本央行仍明顯落後，使日圓成為利差交易（carry trade：借入低利率貨幣、買入高利率資產賺取利差）的常用融資貨幣（用來借款的低利率貨幣）。 相對地，歐洲中央銀行維持偏緊立場，主要存款利率（銀行把資金存放在央行的利率）維持在 3.50%。歐元區通膨（歐元區物價上漲幅度）近期為 2.3%，仍略高於目標，使 ECB 缺乏理由釋出即將降息（調低利率）的訊號。這讓「利率差」（兩地利率差距）維持在對歐元有利的寬幅水準，支撐 EUR/JPY 偏高。 前總統川普與伊朗之間的具體緊張點雖有變化，但能源價格的風險仍未消失。布蘭特原油（Brent：國際油價基準之一）目前在每桶 91 美元以上，高昂的能源進口成本持續拖累日本貿易收支（出口減進口的差額）。這對日圓形成長期、結構性的壓力（長期存在的基本面不利因素）。 接下來幾週，交易者可留意利用正向利差（持有高利率貨幣獲得的利息優勢）同時用避險方式降低波動（價格大幅起落）的策略。利率優勢明顯偏向做多 EUR/JPY（買入，押注上漲），但市場突發反轉或官方干預（央行或政府進場影響匯率）的風險依然存在。因此，單純買入現貨（spot：即期買賣）可能面臨較大的回撤（短時間明顯下跌造成帳面損失）。 我們認為用選擇權（options：以權利金換取在到期前以約定價格買賣的權利）來設計交易更合理。買入 EUR/JPY 看漲期權（call：看漲選擇權）可參與上漲，同時把最大虧損嚴格限制在權利金（premium：買選擇權支付的費用）。若想降低成本，可考慮牛市價差（bull call spread：同時買入較低履約價的看漲、賣出較高履約價的看漲，以降低權利金支出、但也限制最大獲利）。
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AUD/JPY 在亞洲交易時段接近 110.20，受澳洲央行升息預期提振，維持溫和偏多走勢
AUD/JPY 週一亞洲時段在 110.20 附近交易，小幅走高並守在 110.00 之上。買盤與市場預期澳洲央行（Reserve Bank of Australia，RBA）可能進一步升息有關。（「升息」指把官方利率調高，通常會提高該國貨幣的吸引力。）
若中東緊張局勢升溫帶動避險需求增加，日圓（Japanese Yen，JPY）走強可能限制 AUD/JPY 的漲幅。（「避險貨幣」指市場不安時資金較常流入的貨幣。）伊朗中央軍事指揮部週一警告，若平民目標遭攻擊，將作出「毀滅性且大規模」報復；此前美國總統唐納·川普威脅，除非德黑蘭同意全面重新開放荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要的石油運輸航道），否則將摧毀伊朗的發電廠與橋樑。
每日圖表訊號
從日線圖來看，只要價格維持在上升中的 100 日指數移動平均線（exponential moving average，EMA；一種對近期價格給較高權重的平均線）約 107.35 上方，偏多仍屬溫和。相對強弱指標（RSI；衡量漲跌力道的動能指標）回落至中線附近，顯示短期可能進入盤整（在一定區間內上下整理）。 阻力位在 111.25，其後為 112.61（3 月 19 日高點）與 113.65（布林通道上軌；「布林通道」用價格波動範圍畫出上下邊界）。支撐位在 110.00，其後為 108.75（布林通道下軌）與 107.35（100 日 EMA）。 日圓走勢受日本經濟表現、日本央行（Bank of Japan，BoJ）政策、日本與美國的債券殖利率利差（兩國債券利率的差距，常影響資金流向）以及市場風險偏好影響。BoJ 在 2013 至 2024 年採取超寬鬆政策（利率很低、資金很寬鬆）曾使日圓走弱；而 2024 年開始轉向較不寬鬆後，日圓獲得一些支撐，並使 10 年期殖利率差距縮小。 回顧去年在 2025 年此時的分析，當時 AUD/JPY 仍守在 110.00 之上且偏多；但此後變化很大，目前匯價更接近 101.50，顯示澳幣（AUD）原先被期待的強勢並未持續。
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亞洲交易時段，交易員將歐元／日圓維持在 183.80 附近，在升息預期下仍低於 184.00
歐元/日圓（EUR/JPY）週一在亞洲時段變化不大，約在 183.80 附近；前一個交易時段小幅下跌後，目前走勢偏整理。若市場預期日本央行（BoJ，日本的中央銀行）因能源成本上升帶動的通膨而在 4 月收緊政策（提高利率、減少寬鬆），日圓可能轉強，令匯價有機會緩步走低。
國際貨幣基金組織（IMF，提供全球金融與政策建議的國際機構）在週五的政策諮詢後，支持日本央行目前的升息路徑。IMF 預測通膨將在 2027 年朝 2% 目標靠攏，並支持逐步降低貨幣刺激（央行用低利率、買進資產等方式刺激經濟）。
日圓推動因素與油價風險
同時，油價上漲也對日圓造成壓力，原因是美國總統唐納·川普加大對伊朗的威脅。日本高度依賴中東石油進口，因此更容易受到供應風險衝擊。 川普為伊朗設定新期限，要求重新開放荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要石油運輸航道），並加大對發電廠與民用基礎設施的威脅。伊朗官員表示將對與美國有關的設施報復，且在戰爭損害獲得賠償前，海峽將維持封鎖。 歐元受到歐洲央行（ECB，歐元區中央銀行）偏緊縮（restrictive，代表利率較高、抑制通膨）的政策立場支撐，可能限制 EUR/JPY 的進一步下跌空間。ECB 總裁拉加德與其他決策者表示，在通膨回到 2% 目標前，政策將維持偏緊。 由於 EUR/JPY 同時受到相反力量拉扯，未來幾週可能出現明顯波動（價格大幅上下變動）。日本央行若在 4 月收緊政策，有利日圓走強；但美伊衝突升溫、帶動油價飆升，則可能導致日圓轉弱。這使得單純押注單一方向的交易風險較高，更適合考慮可從大幅波動中受益的做法。高波動環境的策略
若預期將出現大行情，可考慮選擇權（options，一種以權利金換取在特定期限內買賣資產權利的工具）策略，例如跨式（straddle，同時買進同履約價的買權與賣權）或寬跨式（strangle，同時買進不同履約價的買權與賣權），讓交易者無論匯價大漲或大跌都有機會獲利。過去在地緣政治引發的油市衝擊中，主要日圓貨幣對的隱含波動率（implied volatility，由選擇權價格推算的市場預期波動）曾從約 8% 跳升到 15% 以上，因此選擇權成本（權利金）是關鍵。重點在於：實際價格波動是否能超過市場已經反映的高波動溢價（volatility premium，選擇權因預期波動上升而變貴的部分）。 若判斷日本央行政策會是主導因素，較保守的做法是偏向做空 EUR/JPY（short position，押注匯價下跌）。隔夜指數交換（OIS，Overnight Index Swaps，用來反映市場對未來政策利率預期的利率交換工具）目前顯示，日本央行升息 15 個基點（basis point，1 基點等於 0.01%）的機率已高於 75%，預期明顯升溫。為了降低地緣政治風險，可搭配買進價外買權（out-of-the-money call，履約價高於現價的買權），用來防範若荷莫茲局勢惡化導致匯價突然飆升。 相反地，若交易者認為地緣政治將壓過央行政策，可考慮做多（long position，押注匯價上漲）。西德州中級原油（WTI，美國常用的原油基準）若推升至每桶 115 美元以上，且該價格自 2025 年中供應驚嚇後未曾長期維持，則在日本高度依賴進口的情況下，日圓大幅貶值的風險不小。此時需要設置保護性停損（stop-loss，價格不利時自動出場的風控指令），或買進賣權（put options，匯價下跌時可能增值的選擇權）來防範局勢降溫或日本央行意外偏鷹（hawkish，立場更傾向升息、緊縮）帶來的反向衝擊。 偏鷹的歐洲央行為歐元提供支撐，可能限制 EUR/JPY 的下方空間。這表示即使日圓走強，EUR/JPY 的跌幅也可能比 USD/JPY 等其他日圓貨幣對更受緩衝。對於相信油價衝擊最終影響更大的交易者而言，在明顯回落時分批買入可能是值得關注的策略。 建立你的 VT Markets 真實帳戶 並 立即開始交易。
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亞洲時段，澳元/日元升至110.20附近，受澳洲央行升息預期與偏多走勢支撐
AUD/JPY 在週一亞洲時段上升至約 110.20，維持偏多走勢。支撐在 110.00，阻力在 111.25。
這波走勢與市場預期澳洲央行（RBA，澳洲的中央銀行）可能進一步升息有關，帶動澳幣相對日圓走強。若中東緊張升溫、資金轉向日圓這類「避險貨幣」（風險升高時較多人買入、用來保守停泊資金的貨幣），漲勢可能受限。
中東風險與避險資金流
伊朗中央軍事指揮部週一警告：若平民目標遭攻擊，將有更「具破壞性且更廣泛」的報復。此前，美國總統唐納・川普威脅，若德黑蘭不達成協議、讓荷莫茲海峽全面重新開放，將摧毀伊朗的發電廠與橋樑。（荷莫茲海峽是重要石油運輸航道，若受阻，常引發市場避險） 日線圖上，價格仍在上升的 100 日 EMA（指數移動平均線：用加權方式計算的平均價格線，用來判斷趨勢）附近 107.35 之上，回檔後整體上升趨勢仍在。RSI（相對強弱指標：衡量漲跌動能的技術指標）回落至中線附近，顯示短期可能進入盤整。 若價格上漲，第一道關卡是布林通道中軌 111.25（布林通道：用波動範圍畫出的上下軌與中線，用來看價格相對高低與波動），再來是 112.61 與 113.65。若回落，需留意 110.00、108.75，以及 100 日 EMA 附近 107.35。
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在亞洲交易時段，美元指數在強勁的美國就業數據與緊張局勢升溫的支撐下升破 100
美元指數（DXY）週一在亞洲時段在 100.25 附近交易，在美國就業數據較強、加上中東局勢不確定之下小幅走高。該指數用來衡量美元相對於六種主要貨幣（一籃子貨幣）的強弱。
美國勞工統計局（BLS，負責發布就業等官方統計的政府單位）週五公布的數據顯示，美國經濟在 3 月新增 178,000 個工作。此前 2 月數據下修為減少 133,000 個（原先為 -92,000），而本次結果也高於市場預估的增加 60,000 個。
失業率（失業人口占勞動人口的比例）降至 4.3%。這次下降主要與勞動人口（正在工作或積極找工作的人）大幅減少有關。
報告公布後，利率期貨（反映市場對未來政策利率看法的合約）顯示，4 月 28–29 日聯邦公開市場委員會（FOMC，聯準會負責決定利率的會議）幾乎不會調整利率。CME FedWatch 工具（用期貨價格推算升降息機率的市場指標）顯示，聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）全年維持不動的機率為 77.5%。
美伊緊張局勢也支撐美元，因美元常被視為避險資產（市場恐慌時資金偏好持有的資產）。美國總統唐納·川普要求伊朗在週二前重新開放荷姆茲海峽，並威脅攻擊發電廠與橋樑；伊朗則表示將以攻擊與美國相關或美國擁有的類似基礎設施回應。
交易者在等待週一稍晚公布的美國 3 月 ISM 服務業 PMI（採購經理人指數，用問卷衡量服務業景氣擴張或收縮的指標）。若數據偏弱，短期內可能拖累 DXY。
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在亞洲交易時段，美元指數攀升至100.25，受強勁非農就業數據（NFP）與地緣政治風險支撐
美元指數（DXY）週一在亞洲時段接近 100.25。受美國就業數據較強，以及中東局勢不確定影響而上升。
美國勞工統計局（BLS，負責發布就業等官方統計的政府單位）週五數據顯示，3 月新增 178,000 個工作。2 月數據被下修為減少 133,000 個工作（原為 -92,000），市場原先預估為增加 60,000。
勞動市場更新
失業率降至 4.3%。這次下降主要與勞動力人數大幅減少有關（勞動力指正在工作或積極找工作的人）。 報告公布後，利率期貨顯示 4 月 28–29 日聯邦公開市場委員會（FOMC，聯準會決定利率的會議）幾乎不會調整政策。CME FedWatch 工具（用期貨價格推算升降息機率的市場指標）顯示，聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）今年底前維持利率不變的機率為 77.5%。 美伊緊張也支撐美元。美國總統唐納・川普設定週二期限，要求伊朗重新開放荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油航運要道），並警告若不配合將打擊發電廠與橋樑。 伊朗外交部表示，若其基礎設施（如電力、交通等公共系統）遭攻擊，將作出回應，並稱會鎖定美國擁有或與美國相關的類似設施。關鍵水準與市場焦點
市場正等待週一稍晚公布的美國 3 月 ISM 非製造業 PMI（ISM Services PMI，由供應管理協會發布的服務業採購經理人指數；高於 50 代表擴張、低於 50 代表收縮）。若數據偏弱，短期可能壓抑 DXY。
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儘管供應疑慮仍在，WTI 原油未能守住亞洲時段於 106.45 附近的漲幅，再度跌破 104.00
WTI 在亞洲時段一度升至約 $106.45，創近四週新高，之後回落。其後跌破 $104.00，但因市場擔心供應，跌幅受限。
美元走強（主要因市場預期美國聯準會可能升息而推高美元），對以美元計價的原油造成壓力。地緣政治風險也上升，因美國總統唐納·川普表示，若荷姆茲海峽（重要石油運輸航道）週二未重新開放，伊朗的發電廠與橋樑可能成為攻擊目標；同時伊朗也提出新的重開條件。
短期技術面偏向
圖表訊號顯示短期仍偏多（看漲）。原因是上週價格自 4 小時圖的 100 週期 EMA（指數移動平均線：加重近期價格權重的平均線，用來判斷趨勢）反彈，並站上 100.00 關口。MACD（移動平均收斂／發散指標：用兩條移動平均線的差來看動能方向）再度走高，回到零軸上方（代表偏多），柱狀圖也轉佳。 RSI（相對強弱指標：用 0–100 衡量買賣力道，常以 70 以上視為過熱）接近 61，高於中線但未到過熱。若回檔，可能在 $102.00 附近出現買盤，其次在 $99.50；而 100 週期 EMA 位於 $94.00 下方。上方阻力在 $105.70，下一個在 $108.00。 WTI 原油目前在 $95 左右盤整，讓人想起 2025 年的劇烈波動。當時價格因荷姆茲海峽緊張與美元強勢而在 $104 附近受阻。現在也出現類似情況：供應偏緊支撐價格，但宏觀壓力（如美元走強、利率不確定）限制上行。 目前的焦點在 OPEC+（OPEC 與盟友組成的產油國聯盟）對減產出現分歧；近期衛星資料顯示數個主要成員國的產量高於協議配額，令供應更不確定。同時需求訊號偏強，美國 EIA（美國能源資訊署）最新報告顯示，上週美國原油庫存減少 250 萬桶，降幅高於預期。聯準會對未來利率調整態度不明，也推升美元，讓油價短期較難大幅上漲。支撐與阻力價位
從技術面看，上週價格自 4 小時圖的 100 週期移動平均線反彈，使短期仍偏多。MACD 等動能指標開始回到零軸上方，代表在短暫賣壓後，買方動能回來。 RSI 近 59，顯示上行力道不弱，但未過熱。因此，若回落至 $93.00 附近，對做短線趨勢的衍生品交易者（使用期貨、選擇權、差價合約等「跟隨標的價格變動」的工具）而言，可能是切入機會。更強支撐在心理關卡 $90.00（整數價位常成為市場關注點），除非基本面出現重大變化，否則有機會守住。 上方方面，短線阻力在近期高點約 $96.50。若明確突破（有效站上並延續），代表上升趨勢可能續航，未來幾週可能上看 $100 關口。
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在市場預期聯準會立場偏鷹之際，白銀連跌三日延續跌勢，目前每金衡盎司約 72.20 美元附近交易
白銀（XAG/USD）連續第三天下跌，週一亞洲盤在每金衡盎司約 72.20 美元附近交易。中東緊張升高推高能源價格，也讓市場更相信主要「中央銀行（負責制定利率與貨幣政策的官方機構）」可能維持偏緊的政策，進而拖累「不付利息的白銀（持有它不會像存款或債券那樣拿到利息）」。
「避險需求（市場恐慌時買入較安全資產的需求）」沒有支撐白銀，因為投資人為了填補其他市場的虧損而被迫賣出，賣壓加大。這也伴隨中東衝突帶來的更大「波動（價格上下大幅震盪）」。
中東最後通牒與市場波動
美國總統唐納·川普向伊朗發出最後通牒，警告若荷莫茲海峽未重新開放，將打擊發電廠等民用基礎設施。他把期限訂在週二美東時間晚上 8 點；伊朗則拒絕並持續攻擊中東各地的能源資產。 市場愈來愈預期美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed；美國中央銀行）會延後「降息（下調政策利率）」；若通膨仍高，年底甚至可能反映更高的「借款成本（貸款利率）」。「FOMC 會議紀要（Fed 決策會議的討論摘要）」將成為觀察政策方向的重點。 英國央行（Bank of England，英國中央銀行）在 3 月把政策利率維持在 3.75%，在能源成本上升的通膨風險下暫停放鬆。歐洲央行（European Central Bank，歐元區中央銀行）表示政策會維持偏緊，直到通膨回到 2% 目標。能源通膨與央行受限
核心問題是能源價格帶來的通膨衝擊，主因是荷莫茲海峽受威脅；該海峽處理約全球五分之一的石油供應。這讓 Fed 與其他央行更難轉向寬鬆，只能延後原本預期的降息。高利率環境會打壓像白銀這種「不生息資產（本身不會產生利息收入的資產）」，因此即使全球緊張升高，白銀仍走弱。 這種狀況很像過去的經驗。2022 年美國「消費者物價指數（CPI，用來衡量物價與通膨的指標）」一度衝破 9%，市場擔心再度出現，政策因此更保守。就像 2024 年一樣，市場被迫快速修正對「貨幣政策更寬鬆（利率更低、資金更便宜）」的期待。 在這種背景下，黃金可能表現優於白銀，因為投資人更偏好更典型的避險資產，而白銀仍有不少「工業用途（用於製造與產業需求）」影響。可關注「金銀比（黃金價格÷白銀價格，用來衡量兩者相對強弱）」是否擴大；若擴大，可能出現相對價值機會，例如「做多黃金、做空白銀（同時買黃金、賣白銀，押注黃金相對更強）」。回顧 2020 年市場動盪時，金銀比曾飆破 120，未來也可能再接近。 文中提到「被迫平倉（forced liquidations；因保證金不足等原因被迫賣出持倉）」表示交易者可能遭遇「追繳保證金（margin call；券商要求補繳資金以維持槓桿部位）」而賣出原本有獲利的部位（如白銀）來籌現，可能引發連鎖賣壓，讓價格跌到比基本面更低。買入「價外賣權（out-of-the-money put options；履約價低於現價、成本較低的下跌押注選擇權）」可用較低成本押注短期跌勢加速。
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