导读
里士滿聯儲銀行（Richmond Fed）行長托馬斯・巴爾金（Thomas Barkin）表示，美國目前的貨幣政策（monetary policy，即央行透過調整利率與資產操作去影響經濟與通脹）部署得宜，足以應對持續出現的衝擊。他稱，未來利率走向將取決於企業及消費者在環境轉變下的反應。
巴爾金指出，消費者雖然不滿，但仍在消費。他表示，聯儲局是否需要加息，將視乎上述消費及其他行為如何演變。
政策部署以應對衝擊
他稱，企業提升生產力（productivity，即每名員工／每小時能產出多少）主要透過自然流失（attrition，即員工自行離職或退休後不補人），而非裁員（layoffs，即直接解僱）。他亦表示，聯儲局過往對供應衝擊採取「穿透式觀察」（looking through supply shocks，即把由供應面短期擾動引發的價格波動視為暫時，不急於為此改變政策）曾取得效果，但未來環境可能出現更頻繁的衝擊。
他補充，長期通脹預期（long-term inflation expectations，即市場與民眾對未來多年的通脹看法）目前看來仍受控。
現時貨幣政策處於相對合適水平，意味聯儲局大概率暫時按兵不動（stay on hold，即維持利率不變）。這通常代表市場短期在區間上落（range-bound market，即價格在某個範圍內徘徊），投資者更應留意最新數據，而非只看官員講話。衍生品（derivatives，即價值來自股票、指數、利率等資產的合約）交易者需要準備好，市場可能對經濟數據的意外變化反應更大，而不是跟隨央行訊號。
消費者情緒依然偏弱，例如密歇根大學消費者信心指數（University of Michigan consumer sentiment index，即反映美國家庭對經濟觀感的調查指標）最新為67.4。不過消費仍未崩，4月零售銷售（retail sales，即商店層面消費支出的統計）錄得持平而非下跌。這種分歧意味交易者可用期權（options，即在指定時間以指定價格買入或賣出資產的權利）作對沖，以防消費突然轉弱，成為明顯的衰退訊號。
圍繞經濟數據意外的策略
勞動市場仍穩，最新就業報告顯示新增17.5萬個職位，失業率維持在偏低的3.9%。企業透過自然流失提升生產力，有助企業盈利，但不足以迫使聯儲局立即轉向減息。這意味押注短期內「很快減息」仍屬過早。
在VIX（波動率指數，即反映市場對標普500未來波動預期的指標）接近13的低位時，隱含波動率（implied volatility，即期權價格反映的未來波動預期）偏低，期權保費（options premium，即買賣期權所支付／收取的價格）相對便宜。這種環境有利於賣出期權收取保費，例如在主要指數上做鐵兀鷹（iron condor，即同時賣出一組看漲與看跌價差，賭市場在區間內波動的策略），從市場維持窄幅上落中獲利。不過，重大數據公布前（如即將公布的CPI）仍有風險。
最新CPI（消費物價指數，Consumer Price Index，即衡量一籃子商品與服務價格變化的通脹指標）顯示通脹略為放緩至3.4%，但若再度升溫，市場氣氛或迅速轉差。目前長期通脹預期仍受控，為聯儲局提供一定政策空間。
由於未來利率決定取決於經濟走勢，交易者可更聚焦「事件驅動」（event-driven，即針對特定數據或事件部署）的策略。例如在下一份就業或通脹報告前買入短期期權（short-term options，即到期時間很近的期權），如每週跨式（weekly straddle，即同時買入同一行使價的看漲與看跌期權，押注大波動不押方向），以捕捉數據公布後可能出現的波動。市場正等待下一個主要催化因素，而這些數據往往就是觸發點。
