导读
美國聯邦儲備局（Fed）堪薩斯城地區數據顯示，5月製造業活動指數為-9，較上月的-10回升。
指數為負數代表該地區整體工廠活動收縮（即產量、訂單等下降）。5月數字意味收縮幅度較上月略為減輕。
製造業活動仍在收縮
5月製造業讀數為-9，仍遠低於代表增長的分界線（一般以0作為擴張/收縮分界）。不過，較4月-10略有改善，反映跌勢可能放慢。基於數據仍弱，偏向看淡的部署仍合理，但下行動力或正在減弱。
疲弱數據出現之際，最新消費物價指數（CPI，用於衡量通脹）的報告顯示，剔除食品及能源的核心通脹（更能反映長期價格壓力）於2026年4月仍偏高，約3.1%。市場交易員正增加押注聯儲局今年稍後減息：2026年12月SOFR期貨（以「有擔保隔夜融資利率」作基準的利率期貨，價格上升通常反映市場預期利率下調）合約上升。市場正反映聯儲局更可能出手支持經濟，即使通脹仍未完全受控。
可留意工業板塊ETF（交易所買賣基金，追蹤一籃子工業股）相關期權，因這些公司最直接受製造業景氣影響。買入保護性認沽期權（Put，讓持有人在到期前以指定價賣出，用作「保險」對沖下跌風險）可對沖進一步轉弱；但數據略有改善，也令賣出認購價差（Call Spread：同時賣出較低行使價的認購、買入較高行使價的認購，以收取期權金但限制最大風險）成為吸收期權金（Premium，即期權價格）的一個選項。這種環境與2025年相似，當時經濟亦在消化較早前聯儲局政策的滯後影響（政策改變後對經濟的效果通常會延後數月才完全反映）。
這類同時呈現疲弱與輕微改善的矛盾訊號，往往會增加市場不確定性。
為較高波動作部署
預期VIX指數（常稱「恐慌指數」，反映標普500未來波動預期）可能回升；該指數近期在歷史偏低水平徘徊。買入VIX認購期權（Call，以較低成本押注波動上升）可作為整體投資組合的「保險」，以應對未來數周可能出現的突發經濟衝擊。
