导读
黃金（XAU/USD）周四自七周低位反彈後回落，最新於約4,504美元附近交易，日內跌約0.85%。市場主要跟進美伊戰事相關消息。
路透引述兩名伊朗高級消息人士指，伊朗最高領袖下令把接近「武器級」（可用於核武的高濃縮水平）鈾留在國內。其後有伊朗官員向半島電視台否認；塔斯尼姆通訊社則稱，德黑蘭正審視美方就伊朗14點建議（涵蓋多項談判條款的方案）作出的新草案回應。
市場聚焦衝突與通脹
美元指數（衡量美元兌一籃子主要貨幣強弱的指標）徘徊於99.00以上，接近逾一個月高位。受不確定性支持，美元需求保持偏強。油價維持高企，推高市場對通脹（物價整體上升）的憂慮，亦令投資者押注聯儲局年底前加息。
聯儲局4月議息會議紀要指出，與會者「普遍認為」通脹偏高及中東不明朗，或令當局需要更長時間維持政策不變。當中「大多數」成員表示，若通脹長期高於2%目標，可能需要進一步收緊政策（加息或維持高利率，以壓抑通脹）。
美國數據方面，首次申領失業救濟人數為20.9萬，略優於預期的21.0萬，前值為21.2萬。美國綜合PMI（採購經理指數，用於反映經濟活動擴張或收縮；高於50代表擴張）為51.7；製造業PMI升至55.3（前值54.5）；服務業PMI回落至50.9（前值51.0）。
技術走勢方面，金價仍低於50日及100日簡單移動平均線（SMA，以過去一段時間的平均價格衡量趨勢）；200日SMA約在4,370美元。RSI（相對強弱指數，用於衡量升跌動能；一般70以上偏超買、30以下偏超賣）報40.51；ADX（平均趨向指數，用於衡量趨勢強度；數值愈高趨勢愈強）約20。阻力位在4,677美元，其後為4,796美元；支持位在4,370美元。
高波幅市況下的期權與對沖
在金價處於高位之際，使用衍生工具（價值來自標的資產的金融合約，如期權、期貨）的交易者需要應對偏高波動。各國央行持續增持黃金，2025年增購達1,037噸創紀錄，對金價形成支持。在此背景下，投資者可考慮買入看漲期權（Call option，賦予在到期前以指定價格買入的權利），以把握上行，同時把最大風險限定在已付權利金（期權價格）之內。
地緣政治仍是核心推手。若衝突升級，金價或出現急升急跌。投資者可考慮使用「跨式期權」（Straddle，同時買入看漲與看跌期權），在未來數周如出現明顯波幅，無論升跌都有機會獲利。
市場「隱含波動率」（由期權價格推算、反映市場對未來波幅預期的指標）偏高；以GVZ指數（黃金期權的隱含波動率指標）衡量，現約19，高於歷史平均。這令期權更貴，但反映市場對通脹與聯儲局政策不明朗，亦提高持有期權作為保險的合理性。
使用期貨（Futures，按預定價格在未來買賣的合約）者，宜配合嚴格止蝕（Stop-loss，預先設定虧損上限的指令）管理風險；亦可用期貨為整體投資組合對沖通脹與匯率波動。整體而言，除聯儲局政策外，市場對通脹及穩定性的憂慮亦為金價提供支撐。
