Week Ahead

美國資本市場本周經歷劇烈震盪行情。VT Markets在本周發佈的分析報告中指出，在特朗普政府宣佈並暫緩實施新一輪關稅政策及通脹數據超預期降溫的雙重影響下，標普500指數創下年內最大單周波動幅度，市場情緒在政策反復與數據波動中持續承壓。 政策突變引發市場巨震 4月12日美東時間早間，特朗普政府突襲式推出《關稅解放日》行政令，宣佈對中國產電動汽車徵收104%懲罰性關稅，並將所有進口商品基礎稅率提升10個百分點。該政策直接引發市場恐慌性拋售，標普500指數在兩個交易日內急挫13%，抹平近五周累計漲幅。但政策公佈13小時後，白宮宣佈將大部分關稅措施延遲90天執行，主要股指隨即展開強勢反彈，科技股權重較高的納斯達克指數迅速回漲。 通脹數據意外降溫 市場動盪之際，美國勞工部4月通脹數據帶來緩和信號。核心消費者物價指數（CPI）環比僅微升0.1%，顯著低於市場預期的0.3%；整體CPI更錄得0.1%的環比降幅。年率指標顯示，CPI從2.8%回落至2.4%，核心CPI由3.1%降至2.8%。數據公佈後，債券市場強力反彈，市場對 6 月降息預期也從 72% 飆升至 89.5%。 政策與市場聯動性凸顯 分析人士指出，此次政策急轉彎印證了所謂”特朗普看跌期權”的市場預期機制——即當股指大幅下挫時，政策制定者可能調整政策力度以穩定市場。美聯儲官員在CPI數據公佈後仍保持審慎態度，強調單月數據不足以確立通縮趨勢，特別是在新關稅措施尚未完全傳導至價格體系的情況下。 後市關注焦點 VT Markets研究團隊提醒，未來90天被市場視為關鍵政策觀察期。若中美能在視窗期內達成實質性貿易協定，可能緩解市場對通脹回升的擔憂。反之，政策反復或物價反彈都將考驗市場韌性。技術層面，標普500指數雖重上5000點關口，但反彈延續性依然脆弱，顯示資金仍持觀望態度。 本周全球財經日程前瞻 在經歷關稅政策反復與美國通脹數據劇烈波動後，全球投資者本周將聚焦多國央行政策動向及關鍵物價指標，VT Markets在報告中指出，本週市場進入高敏感度運行模式。 4月14日加拿大將公佈3月CPI年率‌：市場預期同比漲幅維持2.90%。分析師指出，若數據符合預期，加元或獲支撐，美元/加元匯率預計將維持上行整理格局。 4月15日‌英國3月CPI年率預計由2.80%降至2.70%，數據若不及預期可能加劇英鎊兌美元匯率的震盪回檔；此外‌加拿大央行基準利率料維持2.75%不變，政策聲明若釋放中性信號，可能會加強美元兌加元的看漲傾向。 4月16日‌美聯儲主席鮑威爾發表政策講話‌。市場將關注鮑威爾對上周CPI意外回落的解讀，或影響6月降息概率重估；紐西蘭一季度CPI季率‌預期則環比上漲0.70%，若數據達到預期，或觸發紐元兌主要貨幣短線沖高。 同日還將公佈歐洲央行利率決議‌，主要再融資利率預計下調10個基點至2.40%，若配合鴿派政策指引，歐元承壓風險上升。 4月17日‌沒有關鍵數據發佈，市場或進入技術性盤整階段，消化周內政策信號與數據衝擊。 VT Markets全球策略團隊在本周市場分析報告中指出，當前資本市場正面臨”政策波動性溢價”重構階段。隨著美國關稅政策90天緩衝期的開啟，疊加全球央行貨幣政策調整視窗臨近，市場波動率中樞或將持續高於歷史同期水準。投資者需重點關注17日歐洲央行利率決議對歐元區資本流動的實際影響，以及鮑威爾講話對美聯儲6月政策路徑的修正信號。 立即查看更多市場分析報告，掌握最新的投資策略和風險應對方案，確保您的投資決策不被市場波動左右！

2025年首季全球資本市場見證歷史性時刻——國際金價突破每盎司3000美元關口後持續上攻，3月末觸及3150美元再次創下新高，季度漲幅近20%領跑大宗商品市場。VT Markets分析指出，在特朗普關稅政策的影響下，全球貿易不確定性激增，主流產品跌幅明顯，黃金的避險屬性則綻放出前所未有的光芒。 原物料Q1漲跌幅 俄烏僵局成黃金牛市催化劑 除了貿易戰，特朗普開啟第二任期也使持續3年的俄烏戰爭進入新階段。相較於拜登政府的全面援烏策略，商人出身的特朗普祭出”資源換和平”方案，要求烏克蘭簽署關鍵礦產開發協定作為停戰前提。VT Markets研究團隊表示，儘管美俄烏三方已達成協議，停止對局部能源基礎設施的攻擊，但由於特朗普在談判是態度偏向俄方引發了烏克蘭不滿，全面停火協議仍存在諸多分歧，因此，短期內想要結束戰爭並非易事。這意味著地緣風險將持續存在，從而給黃金價格提供了支撐。 央行購金潮構築價格基石 除了地緣政治風險外，新興市場央行增持以及黃金ETF淨流入增加，也成為金價提供了強力支撐。其中，中國央行連續四月增持，黃金儲備總量達2290噸，占其外匯儲備總量約6%，顯示出央行對黃金的需求依舊旺盛。此外，Q1黃金ETF淨流入也大幅增加，2月金額達94億美元，創下近3年來月度新高。 多重動能推動 黃金牛市根基穩固‌ VT Markets報告中預測：受美國經濟前景不確定性及金融市場波動影響，國際黃金市場在第二季度或將延續當前走勢。最新分析顯示，雖然市場存在階段性回檔可能，但出於美國經濟增速放緩擔憂、美債殖利率下降和美元走軟等因素，疊加政策環境的不確定性，都有可能成為黃金價格上漲的助推劑。 關注VT Markets市場洞察，立即掌握市場脈動，把握下一波黃金行情的關鍵契機！

本週104%這個數字頻繁出現搞得人心惶惶，4月2日特朗普宣布對全球加徵對等關稅，其中對中國將加徵34%的關稅，加上此前已經加徵的20%(2月1日10%、3月3日10%)，累計達到54%，中國方面隨即宣布也將對美國課徵同樣34%的關稅，特朗普得知消息後表示，若中國不撤銷該關稅決定，則將再課徵50%的關稅，也就是說從4月9日起，美國對中國的關稅將達到驚人的104%，此情此景根本夢迴2018年特朗普第一任期時的中美貿易戰，只是這次與上次相比不管是針對產品或是規模，都是有過之而無不及的。 特朗普第一任任期時，舉著中國竊取美國智慧財產權和商業祕密的旗幟，設定了對中國的貿易壁壘，當時加徵的幅度普遍落在25%左右，此舉讓許多企業紛紛開始將工廠從中國移出，電子、成衣、鞋業等轉往東南亞的越南、泰國、馬來西亞、印尼等地，蘋果、三星則將製造基地轉往印度，大幅降低了外資對於中國投資的意願，企業暫停或延後在中國的擴張計畫，低附加價值製造業的流出，讓中國政府加速推動發展本土高端製造業與技術轉型，而美中間的貿易額也在兩年間急速下滑(圖1)，尤其是當時被加徵的電子、機械、化工等商品更是首當其衝的萎縮。 (圖1)美中貿易額 紫色為特朗普第一次貿易戰時期 從過往雙方互不相讓的政策中可以看出，中國對美國的關稅威脅一直採取強硬的態度，本次的貿易戰，特朗普對全球所有國家出手，貿易逆差越大的國家將被課徵更高的關稅，東南亞各國普遍面臨與中國相同的高關稅困境，這將導致原先透過第三方產地避開關稅的成衣、鞋業、小家電代工等，無法再透過轉移生產基地的方式洗產地避開，於中國境內生產的貨品，輸往美國將毫無利潤可言。當然美國因為中國的回擊將同樣大受影響，農業上大豆、玉米、豬肉等主要出口產品銷量將暴跌，汽車、消費電子產品等受關稅影響，企業運營成本也將上升，總結來看，中美之間的經貿將進一步脫鉤，兩國間的貿易額會仿造2018-2020年時的狀況急速下滑。 為了應對關稅帶來的衝擊，中國人民銀行於4月9日將人民幣兌美元的中間價下調28個基點，離岸人民幣匯率在週二創下歷史新低後，今日持續下挫，美元兌人民幣升破7.4(圖2)，做為全球最大的出口國家，中國一直以來對人民幣嚴格控制，此次做出調整將使得中國商品在海外變得更便宜，從而抵銷關稅的部分影響，且本地消費者購買美國商品的成本將更高，加之特朗普對於中國操縱匯率的舉動感到不滿，可能也是另一個讓人民幣持續貶值的好理由，但另一方面，人民幣的貶值也可能加速資本外流，削減企業投資信心，因此是一把須謹慎使用的雙面刃。 (圖2)人民幣匯率走勢 從股市的反應來看，過去一週全球股市都慘遭血洗，中國股市也不例外，深證指數下跌近10%，上證指數下跌近6%，除了食品加工及非耐用消費品等主要內銷的板塊較為抗跌外(圖3)，中國的半導體公司也有部分出現逆勢上漲的狀況，在國際貿易摩擦加據的狀況下，有望加速中國半導體國產替代進程，顯示出中國在部分高附加價值、掌握關鍵技術的產業仍保有一定優勢，除了以上兩個板塊外，某些低價原物料與初級加工產業，如塑膠原料、基礎化工品等，由於具備低成本優勢，就算美國不進口，其他新興市場仍會持續進口，預估受到關稅衝擊的情況相較於其他產業也會小很多。 (圖3)過去一週深證成份指數熱力圖 來源：Tradingview 總結來說，特朗普此次的關稅政策主要目的是逼的全世界向美國低頭，不過老對手中國顯然不會輕易的如他所願，一來一往的貿易攻防，不光對兩國經濟有嚴重的負面影響之外，從上一次的狀況來看，貿易戰對於使製造業回流至美國的幅度十分有限，短時間內對於美國經貿的影響肯是弊大於利的，特朗普執意發動貿易戰背後的目的，絕對不是單純消除貿易逆差這麼膚淺的理由，全球兩大國間的博弈也將使得其餘國家難以獨善其身，就算後續雙方進行和談，在過程中勢必也將對金融市場構成龐大的影響。 在中美新一輪貿易戰陰影下，全球市場劇烈震盪，人民幣貶值、股市重挫、關稅壓力持續升級——投資者必須迅速適應新局勢。立即關注VT Markets最新市場分析，掌握全球政經動態，提前佈局應對策略，避險、增值兩不誤。

上周國際金融市場遭遇多重政策衝擊波。美國前總統特朗普高調敦促聯儲局立即啟動降息週期，恰逢其主導的新關稅政策引發通脹回升與全球經濟放緩的雙重憂慮。VT Markets分析指出，白宮此時發聲絕非偶然──過去兩個月能源價格回落69%、雞蛋等民生商品價格顯著走低，加之4月核心PCE物價指數同比增幅放緩至2.8%，為貨幣政策轉向創造了理論空間。 市場定價機制已出現劇烈調整。利率期貨數據顯示，交易員對6月降息的押注概率飆升至94.5%，較關稅政策公佈前的預期提前整整一個月。更值得注意的是，期貨曲線顯示投資者已計入年內累計三次、總幅度75個基點的寬鬆預期，與聯儲局最新點陣圖形成鮮明背離。 政策制定者與市場博弈加劇 聯儲局主席鮑威爾週三在維吉尼亞州演講中坦承，新關稅可能推升物價並抑制經濟活力，但仍堅持”數據驅動”的政策立場。這與市場的激進定價形成微妙張力──CME FedWatch工具顯示，交易員預期9月前累計降息50個基點的機率已突破65%。 歷史經驗顯示此類政策分歧並不鮮見。2019年中美貿易摩擦期間，市場曾成功迫使聯儲局提前啟動寬鬆；但2023年矽谷銀行危機期間，決策層頂住降息壓力專注抗通脹的抉擇，最終被證明具有前瞻性。本次政策博弈的勝負手，將取決於未來數月通脹黏性與經濟韌性間的平衡。 VT Markets報告指出，儘管表面議程清淡，本周多項指標或成市場轉折催化劑。 本周核心數據前瞻 本周最關鍵的數據當屬4月10日的美國CPI，市場預期同比增速將從2.8%放緩至2.6%，核心CPI環比增幅或維持0.3%。若數據低於預期，可能強化7月啟動降息的市場定價；反之若住房、服務業等黏性通脹居高不下，恐觸發股債市場雙殺。 在此之前，4月9日的紐西蘭央行利率決議也備受矚目，作為發達經濟體降息的先行者，市場普遍預期該行將下調現金利率25個基點至3.50%。紐元兌美元若失守0.5700關口，或預示商品貨幣新一輪承壓。 4月11日將接連揭曉美國PPI月率和英國GDP月率。美國PPI月率預期轉正至0.2%，英國Q1 GDP或終結技術性衰退實現0.1%增長。兩項數據聯動效應可能重塑通脹路徑預期，特別是若生產端價格傳導壓力再現，將削弱消費端通脹放緩的樂觀情緒。 面對潛在波動風險，VT Markets團隊建議投資者須維持審慎操作基調。儘管單一經濟指標難以實質性扭轉政策路徑，但本周密集出爐的數據將逐步拼湊出央行貨幣決策的關鍵拼圖。在表面平靜的交易週期內，數據暗流與預期差之間的角力，或將成為驅動市場短期走向的隱性引擎。 立即關注VT Markets最新的市場動態和分析，瞭解如何應對全球金融市場的變動。通過我們的專業報告，深入瞭解美聯儲政策調整與市場預測之間的博弈，掌握即將發佈的關鍵經濟數據，制定明智的投資決策。加入我們，掌握市場脈動，捕捉投資機會！

2025年開局，全球股市格局發生了顯著變化。昔日領跑者美股遭遇滑鐵盧，歐洲股市成功上位。VT Markets研究報告指出，這場劇變主要歸因於兩方面因素：一是特朗普政府上臺後實施的關稅政策，導致投資者情緒普遍謹慎；二是中國AI產業的迅速崛起，對全球產業鏈造成了深遠影響。在內憂外患的雙重壓力下，美股失去了其昔日的領先地位。 反觀全球市場，德、法、英三國股市憑藉製造業復蘇佔據漲幅前列，香港恒生指數則因Deepseek的發佈以及低基期的效應，受到中國科技股走強的帶動而上漲。相比之下，亞洲其他地區普遍下跌，澳洲作為中國的主要交易夥伴也受到了連帶影響，與美股共陷頹勢。 特朗普關稅政策影響 特朗普的關稅武器再度出鞘，卻暴露出美國貿易結構的深層矛盾。據美國商務部數據顯示，2024年美國經常賬赤字增加了2282億美元，總額達到1.13萬億美元。這一增長主要反映了商品逆差的進一步擴大，在此背景下，新增對華20%關稅及鋼鋁25%的懲罰性關稅更像一場戰略威懾。 儘管特朗普一直強調關稅政策旨在降低貿易赤字，但實際情況並非如此。 VT Markets報告指出，目前美國的貿易赤字中有相當一部分是由海外美資企業所創造的。這些企業在亞洲投資設廠，將生產的產品運回美國，從而造成了帳面上的貿易赤字。特朗普此次加征的關稅雖然在一定程度上有助於改善貿易赤字，但更重要的目的是逼迫各國進行談判，吸引製造業回流美國。 這種政策導向不僅影響了國際貿易格局，也觸發了美股資金的輪動趨勢。 科技股的潰敗與防禦板塊的崛起 由於投資者擔心美國企業的海外供應鏈會受到新關稅政策的影響，加上美聯儲持謹慎態度，儘管Q1財報季顯示75%美股企業盈利超預期，但資金仍加速逃離科技巨頭，對於2025年的獲利增速預期，市場也普遍偏向放緩。 過去三個月裡，美國科技股遭遇了嚴重拋售。其中，英偉達股價今年迄今已下跌21.6%，失去了市值第一的寶座。蘋果、微軟、穀歌、亞馬遜等科技巨頭也出現了8%-18%的跌幅。在此背景下，資金開始流向防禦性板塊，如醫療保健、非迴圈性消費和公用事業等。更保守的投資者則選擇增加現金比重。 雖然股市回檔看似是一個警訊，但從另一個角度來看，資金逃離科技股反而有助於避免資金過度集中，從而緩解了此前市場擔憂的泡沫化風險。 第二季度展望與投資策略 展望第二季度，真正的風暴正在逼近。4月2日迎來特朗普口中的“解放日”，多項原本延期的關稅政策將同步實施。這些政策包括對等關稅、對加拿大和墨西哥進口商品加征25%的關稅（此前符合USMCA的商品均延後實施），以及為了孤立委內瑞拉而設立的二級關稅（對向委內瑞拉購買石油的國家商品課稅）。此外，針對汽車也將加征25%的關稅。至於半導體及醫藥部分，目前尚無確切消息。 VT Markets在報告中指出，這些政策的實施有可能觸發全球報復性關稅的連鎖反應，導致經濟風險擔憂攀升，美股指數疲軟態勢恐將持續。

進入2025年3月，全球金融市場依然深陷不確定性的陰影之中。隨著美國政策走向日益強硬，全球投資環境面臨劇烈震盪。VT Markets發佈最新《3月金融市場報告》，深入剖析市場波動主因，並指出潛在風險與機會所在。 美股回檔壓力加大 科技股首當其衝 根據VT Markets的分析，美國股市本月持續承壓。由於市場對川普政府貿易政策的不確定性感到擔憂，投資人風險偏好明顯下降。納斯達克指數自2月創下歷史新高後回落逾10%，其中科技類股跌幅尤為顯著，顯示市場情緒趨於保守。 關稅政策升溫 引發通脹疑慮 美國政府自3月12日起對進口鋼鐵與鋁製品全面加征關稅，並持續釋放強硬貿易訊號。VT Markets指出，這些政策可能推升製造業成本，進而導致消費品價格上漲，加劇通貨膨脹風險。與此同時，美聯儲雖維持利率在4.25%至4.50%區間不變，但已將2025年通脹預期上修至2.7%，並將GDP成長預期下修至1.7%。 VT Markets分析師認為，美聯儲的保守態度反映其對當前經濟形勢的審慎評估。未來降息的節奏，仍將視通脹與實體經濟表現而定。 黃金走勢強勁 成為避險首選 在市場不確定性升高背景下，黃金再次展現其避險屬性。3月黃金價格首次突破每盎司3,000美元大關，最高達3,057美元，創下歷史新高。VT Markets指出，這波金價上漲主要受到兩大因素驅動：一是對全球經濟受貿易戰影響的擔憂，二是包括中國在內的各國央行持續增持黃金儲備，推升整體需求。 美元震盪整理 市場靜待利率走向 美元指數（DXY）近期表現疲弱，未能突破107.50的技術關口。VT Markets認為，市場目前對美聯儲未來利率政策走向仍存觀望。儘管高通脹可能促使美聯儲維持高利率，川普政府則有意壓低美元以促進出口，這將對美元走勢形成雙向拉鋸。 全球股市表現分化 亞洲與歐洲部分市場展現韌性 根據VT Markets整理數據，美國標普500與道鐘斯工業指數從2月高點回落約8%至9%。相較之下，歐洲主要股市表現相對穩健，中國A50指數與日經指數也顯示出一定韌性。然而，澳洲ASX 200指數則因對中國出口依賴度高，受到貿易戰升溫影響而走弱。 加密貨幣回落 投資人風險偏好下降 在風險資產遭遇拋售之際，加密貨幣市場同樣受到衝擊。比特幣目前價格約為84,000美元，較歷史高點下跌約14%。此外，Bybit交易所遭駭事件引發市場對資安的高度關注，也進一步打擊市場信心。VT Markets指出，雖川普政府提出建立「戰略比特幣儲備」構想，但整體市場仍趨向觀望。 面對挑戰 如何在風險中發掘機遇？ VT Markets強調，3月的金融市場充滿挑戰，不論是股市、匯市、貴金屬還是加密資產，都在波動中尋找新的平衡點。面對複雜局勢，投資人應持續關注政策動向、宏觀經濟數據及全球市場聯動的變化，才能在風雨中穩健前行。

當美聯儲的觀望式降息碰上歐洲央行的進取型寬鬆，今年一季度外匯市場呈現出戲劇性反轉。VT Markets新的研究報告指出：美元受制於政策模糊性顯露頹勢，歐元卻借力資金輪動逆流而上。當利率博弈轉向經濟韌性比拼，貨幣政策路徑的分化正重塑全球資金流動方向。 美聯儲打政策太極 開啟慢動作縮表 回顧一季度央行政策路徑，當全球主要央行相繼轉向鴿派陣營，美聯儲卻上演了精彩的政策平衡。年初兩次利率決議看似”按兵不動”，實則暗藏玄機，在利率維持4.25~4.5%時，點陣圖正上演鷹鴿博弈。支持降息1碼與維持3.75~4%區間的票委形成新陣營，曾經激進的4~5碼降息派已銷聲匿跡，VT Markets報告指出，這種政策立場的微妙轉變，折射出貨幣當局對經濟前景的審慎態度。 24年12月 VS.25年3月 FOMC點陣圖 而最新的SEP經濟預測報告也印證了這種謹慎情緒：經濟增速預期從2.1%下調降至1.7%，失業率與通脹預期卻逆勢上揚至4.4%和2.7%/2.8%，值得關注的是，美聯儲政策聲明中刪除了”就業與通脹風險平衡”的關鍵表述，轉而強調”不確定性上升”。鮑威爾在記者會上表示，經濟減速與通脹升溫兩者的對沖效應，最終守住了委員們年內2碼降息的政策底線。 3月SEP 本次會議的另一個關注重點是縮表節奏放緩。繼去年7月將美債減持上限從600億降至250億美元後，今年4月起將進一步壓縮至50億美元。不動產抵押債券（MBS）上限則維持在350億美元。迄今為止資產負債表規模已降至約6.75兆美元，創下近期低點。 鮑威爾在會後還解答了因債務上線引起的財政部帳戶餘額下降問題，直言這是本次放緩縮表的原因。但放緩並不意味著放棄，只是通過降低上限的方式拉長縮表時間，為市場提供最直接的利多影響。正如美聯儲資產負債表曲線展現的階梯式撤退，政策制定者正試圖在債務上限危機與經濟寒流間保持平衡。VT Markets研究團隊提醒，對於即將到來的第二季度，關注重點依舊是特朗普的關稅影響，以及低基期下通脹能否持穩。 三大動能助攻 歐元意外逆襲 相較于美聯儲的踟躕不前，歐元卻演繹出教科書級別的逆襲行情。從去年6月開始，歐洲央行就開啟了猛烈的降息，以挽救經濟頹勢和壓制通脹，7次利率決議累計降息6碼，存款利率從頂點的4.0%下降至2.5%。今年後續也將以降息為主要基調。令人意外的是，歐元未隨著寬鬆政策貶值，反而實現了對美元的強勢反彈，成為全球主要貨幣中對美元升值幅度最高的貨幣。 VT Markets指出，這一反常行情是多重因素共同作用的結果。 首先，特朗普貿易政策的不確定性削弱了美元的避險屬性，利多歐元；其次，在美股表現不佳的情況下，歐洲股市相對優異的表現帶來了資金流入，帶動歐元需求上升；此外，德國5000億歐元財政刺激計畫也對歐元提供了強有力的支撐。市場預估歐元區經濟前景將改善，信心受到進一步提振。 然而，VT Markets也提醒，歐元的強勢表現能否持續，仍需通過美國經濟的韌性以及歐洲政策的落實情況來進一步檢驗。 歐元區GDP 美元第二季度或迎來復蘇 受歐元走強及特朗普關稅衝擊，美元指數年初累計下挫3.85%，去年Q4高位成為明顯的頭部。儘管貿易摩擦擴大引發美國經濟增長放緩憂慮，美元在經歷兩個月的快速下跌後，在102.8一線出現止跌反彈跡象。 雖然美國經濟基本面未發生重大變化，市場對特朗普的擔憂不排除是反應過度。後續如果特朗普釋放更多友好的關稅政策消息，並且美股反彈，美元指數將有望展開新一輪反彈攻勢。 美元指數日線圖 VT Markets的研究報告強調，全球外匯市場的變局仍在繼續演繹，美元和歐元之間的博弈將成為影響市場的關鍵因素。投資者應密切關注美聯儲的政策走向、特朗普的關稅政策以及歐洲央行的貨幣操作，以便把握全球市場的動向。

自2025年2月19日見頂以來，標準普爾500指數下跌了10.43%。這一下跌引發了市場的廣泛關注，尤其是股市的下行趨勢，給投資者帶來了不小的心理衝擊。然而，技術分析顯示，目前的下跌仍然處於經典調整區間，並未突破20%的熊市門檻。 市場情緒與關稅提案影響 股市的下跌在社交媒體和交易圈內引發了悲觀情緒。許多個股的跌幅超過了20%至40%，這進一步加劇了市場的恐慌氛圍。此次下跌的導火索是前總統特朗普的關稅提案，最初針對加拿大、墨西哥和中國，隨後擴大至歐洲及其他地區。預計完整的關稅細節將在4月2日公佈，這使得交易員面臨兩難選擇：這次下跌是否反映了市場的恐慌情緒，還是市場正進行深度的調整以應對即將到來的貿易政策變化？ 技術面與市場反應 從技術面來看，當前的跌幅為10.43%，符合市場調整的標準範圍，通常調整幅度在10%到15%之間。雖然當前的市場情緒較為悲觀，但並未達到熊市的標準。傳統上，熊市被定義為跌幅超過20%，且通常伴隨著更為嚴重的經濟衰退。但根據現有數據，熊市尚未到來。 此外，平滑的美國衰退概率指標當前僅為0.26，遠未觸及警戒區，進一步證明當前的市場調整更多是情緒驅動，而非經濟崩潰的先兆。 本周市場走勢 本周，市場的焦點依然是關稅政策和經濟數據。我們將繼續密切關注主要商品和大宗商品的價格走勢，以捕捉可能出現的交易機會。無論是短期波動還是長期趨勢，接下來的技術水準都值得交易員密切跟蹤。 美元指數 (USDX) 美元指數近期從102.65區域反彈。如果這一上漲勢頭持續，104.90和105.60區域可能成為關注的技術反轉點。若價格回落至102.20區域，將是一個觀察看漲信號的關鍵點。 歐元兌美元 (EUR/USD) 歐元兌美元自上周的1.0940區域回落，若下行趨勢持續，1.0695和1.0610區域將是重要支撐點。而若歐元兌美元反彈，1.1030區域可能成為關鍵的阻力點。 英鎊兌美元 (GBP/USD) 英鎊兌美元也呈現下行趨勢，從1.3030區域開始回落。隨著價格下跌，1.2820、1.2780和1.2720區域將是可能的買入點。在任何向上的回檔中，1.3090區域將成為新的看跌反應水準。 美元兌日元 (USD/JPY) 美元兌日元近期穩定在149.30區域。如果價格繼續上漲，150.80和152.00區域將成為進一步上漲的關鍵阻力位。 美元兌瑞郎 (USD/CHF) 美元兌瑞郎在0.8840區域附近震盪整理，若價格突破此區域，則可能上漲至0.8900。而若價格回檔並創出新低，0.8715將是關鍵的看漲支撐位。 澳元兌美元 (AUD/USD) & 紐西蘭元兌美元 (NZD/USD) 澳元兌美元持續下行，本周值得關注的反彈區間為0.6250和0.6225。對於紐西蘭元兌美元，其下行壓力將目標指向0.5700和0.5650區間。 與此同時，美元兌加元陷入了混亂的結構。還沒有幹凈的交易——在任何方向設置變得清晰之前，價格需要突破其範圍。 美國石油公司本周再次受到關注。如果它攀升至 69.85，我們將準備好迎接看跌信號。但它有可能重新觸及 61.74 的低點，這將標志著更廣泛的下行壓力的延續。 黃金價格從此前監測的 3050 區域走低，隨後出現溫和覆蘇。如果它測試3030水平，我們將密切觀察。升至 3039.50 可能意味著新的歷史高點即將到來。如果勢頭保持，空頭可能會在 3080 …

市場進入轉折點：量化緊縮接近尾聲 市場即將迎來關鍵轉折。過去兩年，美聯儲持續從金融體系中抽走流動性，導致債券收益率攀升、金融環境收緊、股市步履艱難。如今，美聯儲釋出結束量化緊縮（QT）的信號，為資產市場帶來新曙光。 美聯儲QT政策進程回顧 美聯儲本輪量化緊縮週期始於2022年6月，通過停止到期債券再投資，將9萬億美元資產負債表規模逐步縮減，旨在抑制通脹。但這一過程推高了借貸成本，幾乎所有資產類別都承受壓力。 隨著量化緊縮預計在5月收官，市場格局已開始調整步伐，交易者正緊盯政策動向，試圖預判下一階段走勢。 預測市場對量化緊縮落幕信心十足：曾準確押中2024美國總統大選的投注平臺Polymarket顯示，市場認為美聯儲4月30日前結束量化緊縮的概率高達100%。這一信號非常重要，因為歷史上每次美聯儲停止緊縮政策，市場都會劇烈反應——或是急速反彈，或是在大漲前經歷短暫回檔。 歷史經驗告訴我們什麼？ 2008年金融危機後，美聯儲開啟量化寬鬆，股市應聲大漲；2017-2019年嘗試縮表時，市場劇烈震盪引發2018年”縮減恐慌”；而2019年末政策轉向時，股市再度騰飛。2020-2021年史詩級刺激帶來的流動性浪潮，更催生了史上最大牛市之一。 美联储量化紧缩政策回顾：影响与挑战 美联储自2022年6月开始实施量化紧缩政策，通过停止到期债券再投资，逐步缩减9万亿美元的资产负债表。这一措施旨在控制通胀，但却导致了借贷成本上升，几乎所有资产类别都面临压力。目前，市场预期量化紧缩将在2024年5月结束，交易者纷纷开始分析这种政策转向将带来的影响。 各資產類別影響解析 股市：反彈機會來了？ 標普500指數近期上漲，反映市場對政策寬鬆的預期。然而歷史表明，政策轉向初期常伴隨震盪，並非一路上漲，投資人需審慎應對短期波動。 債券市場：長多短空？ 結束QT通常代表利率壓力下降，有利於債券資產中長期表現。但短期內，市場仍需消化政策變化帶來的不確定性。 本周市場動態： 美元走勢 與此同時，美元承壓，當前在102.65附近交易，未能維持在103.10的支撐位。如果美元進一步走弱，102.20可能成為下一個關注的水準，但如果反彈，可能會推回104.90或105.60。 外匯貨幣對動向 在貨幣對方面，歐元/美元（EUR/USD）在1.0940附近徘徊，1.1030可能是阻力位；而英鎊/美元（GBP/USD）則位於1.2960上方，可能會測試1.3030或1.3090。 黃金與大宗商品 大宗商品市場也在作出反應。黃金剛剛創下歷史新高，交易員們關注3050和3080的潛在阻力位。 石油仍然波動不定，69.85美元是一個關鍵水準，天然氣則在3.90美元附近整理。 加密貨幣 比特幣一直在整理，但如果突破上漲，85,950和87,450可能成為關鍵水準。如果下跌，74,000將成為支撐位。乙太坊的情況類似，阻力位元在2,000，支撐位在1,700或1,650。 美聯儲放緩量化緊縮將改寫遊戲規則，但這並不意味著市場會直線反應。流動性重燃之際，股票等風險資產往往會受益，但經濟放緩風險與利率預期變化仍存變數，市場驚喜空間依然存在。 掌握政策轉折，贏在投資起跑點！ 立即註冊 VT Markets，獲取每日市場分析、專業交易工具與即時數據，讓您在金融市場中快人一步。

資金總是流向收益最高的地方，但當各國央行開始大幅降息時，會發生什麼情況？隨著美聯儲、歐洲央行和加拿大央行準備採取下一步政策行動，外匯市場陷入了利率預期和跨境緊張局勢的拉鋸戰中。風險正在上升，波動性也在加劇。 自今年初以來，全球各國央行在利率方面採取了果斷行動。美聯儲、歐洲央行、英國央行、日本央行、澳洲聯儲和紐西蘭聯儲都已明確了立場，為未來幾個月定下了基調。 但現在的焦點正轉向歐洲央行、瑞士央行和加拿大央行的即將到來的利率決策。早期信號顯示，這些央行可能會進一步全面降息，這將強化貨幣寬鬆的整體趨勢。 如果這些降息如預期進行，美聯儲和英國央行將成為全球主要經濟體中唯一保持最高利率的央行。 俄烏停火與關稅的影響 然而，引導市場的不僅僅是央行政策。政治選擇和博弈也在發揮作用。 短期內，市場對美國和俄羅斯在烏克蘭達成潛在停火協議的樂觀情緒提振了風險情緒，使得傳統上較弱的貨幣如歐元、英鎊、澳元和紐西蘭元得以對美元回升。 此外，長期以來作為波動根源的美國關稅威脅暫時退居次要地位，推動了市場的緩解性反彈。 然而，假設美元的弱勢將持續下去可能為時過早。幾個關鍵的截止日期即將到來，每一個都有可能大幅改變市場情緒。 3月4日，根據《國際緊急經濟權力法》對墨西哥和加拿大商品徵收的25%關稅將生效。幾天後的3月12日，根據232條款對鋼鐵和鋁進口徵收的另一輪25%關稅也將開始。 最不可預測的時刻可能會在4月1日到來，屆時美國總統特朗普預計將宣佈對多個交易夥伴徵收對等關稅。如果這些關稅生效，可能會引發新一輪全球貿易衝突，迫使交易者尋求避險貨幣，如美元和日元。 本周市場表現 隨著各國央行接近關鍵的政策決策，且貿易緊張局勢迫在眉睫，波動性正重新影響關鍵資產類別。隨著某些領域的價格盤整和其他領域的劇烈波動，我們正在密切關注這些趨勢是否會在未來幾周內保持或突破。 在外匯市場，我們認為美元指數（USDX）仍然面臨下行壓力，儘管出現了一些暫時的反彈。該指數在106.05附近找到了支撐，但我們正在關注它是否能守住，或者是否會進一步下跌至104.90甚至104.50。 如果市場情緒繼續傾向於風險偏好，美元的弱勢可能會持續。然而，考慮到3月和4月關稅截止日期臨近，任何貿易戰的擔憂都可能使美元作為避險資產大幅上漲。 如果全球不確定性持續，日元可能會成為潛在的贏家。目前美元/日元交易在149.20水準附近，如果避險情緒回歸，可能會出現下行動能。 151.70 水準可能會引發看跌走勢，特別是如果交易者重新轉向避險資產。 大宗商品也受到貨幣波動的影響。金價仍處於2945附近的賣盤區域，需要更強勁的看跌勢頭才能說服更多賣家入市。如果價格走高，交易者將把 3070 點視為潛在阻力位。 與此同時，油價正在對市場情緒做出反應，原油交易價略低於73.50，面臨關鍵支撐位71.85和68.20。 比特幣通常被視為對沖經濟不確定性的工具，但它也顯示出回檔的跡象。如果 BTC/USD 跌破 94,066 或 93,381，可能會觸發走高。然而，如果比特幣跌破 89,146 點並盤整，可能會出現更深度的調整，可能會測試 80,000 點左右的支撐位。 本周市場焦點 2月26日（星期三），所有人的目光都將集中在澳洲消費者價格指數（CPI）年率上，預期為2.60%，而前值為2.50%。我們認為這一數據將是澳元/美元的關鍵驅動因素，特別是如果通脹高於預期。 如果澳元在事件發生前處於盤整狀態，可能會出現看漲形態，推動澳元走高。然而，如果數據弱於預期，可能會引發對澳洲聯儲進一步降息的猜測，從而對澳元保持下行壓力。 2月27日（星期四），美國初步GDP季率預計將保持在2.30%。我們認為這一數據將對美聯儲政策的預期產生關鍵影響。 如果數據好於預期，可能會強化美聯儲在短期內不願降息的立場，從而提振美元。另一方面，如果GDP增長放緩，可能會重新引發對今年晚些時候降息的猜測，削弱美元並推動風險資產。我們將密切關注美元對這一數據的反應，特別是美元指數的支撐位。 2月28日（星期五），歐元區、加拿大和美國將公佈一系列經濟數據，這些數據可能對貨幣市場產生重大影響。 德國初步CPI預計為0.40%，而前值為-0.20%。如果實際數據與預期一致，我們認為這將對歐元有利，強化歐洲央行對通脹的立場。然而，如果通脹仍然疲軟，可能會對歐元構成壓力，並增加歐洲央行進一步降息的可能性。