导读
納指在約5月14日創下歷史新高後升勢停滯，現已連續5個交易日未能再創新高。動能（升勢力度）轉弱屬警號，反映市場正處於關鍵分水嶺。今日（5月22日，周五）的走勢，將對未來數周方向有較高指標性。
這種猶豫亦與近期經濟數據一致：最新消費物價指數（CPI，衡量通脹的指標）略高於預期，令市場再次關注利率走向（即央行會否維持高息或延後減息）。不明朗因素令交易員更不願意持有估值偏高的科技股。VIX（波動率指數，常被視為「市場恐慌指標」）亦反映情緒轉差，過去兩周由14的低位升至18以上。
Key Levels And Near Term Direction
鑑於可能出現較大幅度回吐（短期下跌調整），買入保護（對沖下跌風險）值得考慮。若今日收市偏弱（偏向下跌），可考慮買入6月到期的NQ認沽期權（Put option；在指定日期前以指定價格賣出的權利，用作對沖下跌）。這可在指數回落至關鍵移動平均線（moving average；用一段期間平均價格計算的趨勢支撐/阻力）支撐區時，提供保險，亦有助應對預期增加的市況波動（價格忽上忽下）。
若你認為市場只會橫行整固，可考慮鐵兀鷹（iron condor；同時賣出一組較近行使價的認購/認沽期權並買入一組較遠行使價作保護，目標是在價格維持區間內賺取期權金，且風險有限）。此策略適用於納指未能突破高位後在區間內上落的情況。期權數據亦顯示，更多交易員正為「區間市」（range-bound；缺乏明確升跌方向）部署。
向上突破仍有可能，但動能放慢，宜更審慎。相比直接買入裸買認購期權（naked call；僅買入認購期權、缺乏其他組合對沖，成本較高且價格需上升才受惠），可用牛市認購價差（bull call spread；買入較低行使價認購，同時賣出較高行使價認購，以降低成本並鎖定最大風險和最大回報）。此策略更適合「慢慢上升」而非急速飆升的走勢。
歷史上亦曾出現相似形態，例如2023年第三季，市場在一輪急升後橫行數周，之後出現近10%的健康回調（回吐過熱升幅），長線升勢才再延續。若現時出現類似回吐亦屬正常，並可能為之後提供更佳入市位置。
