导读
美元兌日圓（USD/JPY）在159附近徘徊，交易員對日本政府可能出手（官方干預，即入市買賣外匯以影響匯價）保持戒心，不願推高至160。匯價在此水平整固，市場同時監察干預風險。
油價下跌及美國國債孳息率（債券回報率）回落，有利日圓。同時，市場關注高市早苗首相或推出補充預算（額外財政開支方案），可能影響市場信心。
日本貿易數據成焦點
日本4月貿易數據顯示，出口按年升14.8%，高於3月的11.5%，主要由晶片需求帶動。進口增長因減少向中東購油而放慢，令貿易順差（出口金額減進口金額後的盈餘）大於市場預期。
貿易數據或令市場更相信日本央行（BoJ）6月會加息（上調政策利率），若財政政策保持穩定，或有助支持日圓。文中亦提到文章由人工智能工具協助製作，並由編輯核對。
期權策略與干預風險
考慮到口頭警告或實際干預可能令匯價突然急跌，交易員可考慮買入保護。買入價外日圓看漲期權（即USD/JPY看跌期權；期權是以預先約定價格買賣的合約；「價外」指行使價對持有人不利、成本較低）可在風險受限下，捕捉日圓短線急升的機會。這類期權的隱含波動率（市場由期權價格推算的預期波幅）已升至11%以上，反映市場不安增加。
另一個策略是用「風險逆轉」（risk-reversal，一種以賣出一邊期權、買入另一邊期權來降低成本的組合）較低成本押注USD/JPY回落。做法是賣出價外美元看漲期權（押注美元不會大升）以籌資買入美元看跌期權（押注美元下跌），從而在干預導致日圓轉強時受惠。隨着市場愈來愈相信匯價會被「封頂」，這類結構的定價更有利。
