导读
美國截至5月8日當周的持續申領失業救濟人數（已申領後仍持續領取失業救濟的人數）為178.2萬，低於市場預測的179萬。
持續申領失業救濟人數略低於預期，顯示勞工市場仍具韌性。這意味聯儲局（美國中央銀行）短期內沒有迫切需要急於減息（下調利率）。數據亦支持「利率長時間維持較高水平」的格局，應作為策略部署的重要依據。
勞工市場與通脹背景
就業數據並非孤立。早前公布的4月消費物價指數（CPI，用於衡量一般物價水平的通脹指標）按年升3.4%，仍明顯高於聯儲局的2%目標。聯儲局官員在上次會議亦表示，對通脹能否可持續回落至2%缺乏信心。通脹仍偏高、加上勞工市場穩健，為其維持偏緊的政策立場（以較高利率抑制需求、壓低通脹）提供理據。
在此情境下，對市場就今年稍後大幅押注減息應保持審慎。可考慮以SOFR期貨（以有擔保隔夜融資利率作為基準的利率期貨）相關期權作部署；若市場把減息預期推遲，相關策略可能受惠。回顧2022及2023年加息周期的波動可見，市場情緒一旦認為「過早下注減息」，往往會迅速逆轉。
對股票指數而言，這類環境構成阻力，因借貸成本上升可壓縮企業盈利。可考慮使用指數期權作對沖，例如在SPY（追蹤標普500指數的交易所買賣基金ETF）上買入看跌價差（put spread：同時買入及賣出不同執行價的看跌期權，以降低成本並限定最大損益），以對沖未來數周潛在下行風險。此策略能在「聯儲局較鷹派（傾向維持或提高利率以壓抑通脹）」的情況下，為投資組合作有限風險的保護。
經濟數據持續偏強亦可能令市況更為反覆，因交易員需重新評估其含意。因此，可透過VIX指數（市場恐慌指數，反映標普500期權隱含波動率）相關衍生工具（例如期權、期貨等用作對沖或投機的合約）配置較高波動率。如果買入VIX看漲期權（VIX calls：當VIX上升時可能獲利的期權），可在不確定性上升及市場急跌時提供更直接的保護。
