导读
路透報道，伊朗最高領袖下令，接近「武器級」（可用於製造核武的高濃度）水平的濃縮鈾必須留在伊朗境內。路透亦引述熟悉事件的消息人士稱，該指令反映伊朗建制內部已達成共識。
該報道與華盛頓的要求形成對比：美方要伊朗為達成協議而放棄濃縮鈾。雙方立場分歧，突顯目前談判缺口。
Market Reaction And Risk Sentiment
相關言論後，市場轉向更明顯的「避險」（risk-off）取態。標普500期貨跌至接近7,400點，美匯指數（DXY，用來衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）升至接近99.25；同時，WTI原油（西德州中質原油，美國原油基準）升至每桶98.45美元。
市場術語中，「risk-on（追險）」與「risk-off（避險）」用來描述交易員願意承擔的風險程度。追險時，資金偏好較高風險資產；避險時，資金偏向較安全的資產。
追險期間，股票往往上升，不少商品上漲，與商品價格較相關的貨幣走強，加密貨幣亦可能上升。避險期間，債券可能上升，黃金表現或較好，而「避險貨幣」（市場動盪時較易被買入的貨幣）如美元、日圓及瑞士法郎通常走強。
追險環境下，較常走強的貨幣包括澳元（AUD）、加元（CAD）、紐元（NZD）、俄羅斯盧布（RUB）及南非蘭特（ZAR）。避險環境下，美元（USD）、日圓（JPY）及瑞郎（CHF）通常較強。
Strategy Implications Across Assets
伊朗最高領袖的指令令市場不確定性上升，促使投資者降低風險。若外交談判可能破裂，市場就會出現典型的「資金轉向避險資產」（flight to safety）。由於市場把供應受阻風險重新定價，油價短期受壓向上。
鑑於WTI已推近每桶98.45美元，市場可能繼續上試。可考慮部署油價進一步上升：買入原油期貨或相關ETF的「認購期權」（call option，賦予買方在到期前以指定價格買入的權利；最大風險為已付期權金），到期日設定在未來數周，行使價可放在100美元的「心理關口」（市場普遍關注的整數價位）之上。此策略可在風險受控下，捕捉緊張升溫帶來的上行。
全球原油庫存本已偏緊。美國能源資訊署EIA（Energy Information Administration，美國官方能源統計機構）2026年4月數據顯示，庫存減少310萬桶，跌幅大於市場預期。緩衝不足意味一旦霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油運輸要道）出現干擾，油價可能急升，情況有機會重演2022年地緣政治升溫時的波動。未來數周，「地緣政治風險溢價」（geopolitical risk premium，即因地緣風險而額外反映在價格上的加價）上升或成為基本情境。
股票方面，標普500期貨跌向7,400點，反映投資者正在削減股票倉位。若要對沖或從進一步下跌中受惠，可考慮買入SPX（標普500指數期權標的）或SPY ETF（追蹤標普500的交易所買賣基金）的「認沽期權」（put option，賦予買方在到期前以指定價格賣出的權利；最大風險為已付期權金）。同時，VIX（芝加哥期權交易所波動率指數，常被稱為「恐慌指標」）已急升逾25%，收報高於19，顯示市場對「組合保險」（portfolio insurance，即用期權等工具為投資組合對沖）的需求正快速增加。
美匯指數迅速回升至接近99.25，是「資金偏向高質素資產」（flight to quality，即由風險資產轉向流動性更高、被視為更穩健的資產，如美元與美債）的明顯訊號。美元偏強或會延續，令美元兌澳元、加元等與商品周期較相關的貨幣的上行更具吸引力。回顧2025年類似避險時段，AUD/USD（澳元兌美元）在地緣緊張升溫時曾明顯下跌。
美元強勢亦受政策因素支持：聯儲局上月把利率維持在4.5%（政策利率不變），相對其他央行較審慎的取態更偏鷹派。基於「政策分歧」（不同央行利率方向不一）與避險情緒，部署AUD/USD的認沽期權可作為較直接的做法。不確定性上升，料會繼續拖累與全球增長及貿易關聯度較高的貨幣。
