导读
歐元兌美元（EUR/USD）連跌第六個交易日，周一亞洲時段在1.1620附近交投，因市場預期美國將收緊貨幣政策（即加息或維持較高利率更久），推動美元走強。多名聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）官員表示，控制通脹仍是首要任務。市場根據CME FedWatch工具（以利率期貨價格推算加息機會的指標）把12月加息的隱含機率由一周前的14%上調至接近48%。
美元亦受避險需求支持。避險資產（市場不確定時資金傾向流入的資產，例如美元與美債）需求上升，源於地緣政治緊張。美國與伊朗仍遠未就結束數周衝突及重開霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要石油航道）達成協議；同時，涉及台灣的警告令市場風險胃納下降（risk aversion，即投資者更不願承擔風險）。
市場推動因素與央行訊號
不過，EUR/USD跌勢或受歐洲央行（ECB，歐元區中央銀行）轉趨強硬立場的預期所限制。路透調查顯示，85%經濟學家預期ECB於6月把存款利率（deposit rate，銀行把資金存放在央行的利率，是ECB主要政策利率之一）上調25個基點至2.25%。25個基點（basis points，bp）=0.25個百分點；在4月議息會議前，持相同看法的僅略多於一半。
歐元由20個歐盟國家使用；2022年佔全球外匯交易（foreign exchange，FX）約31%，每日平均成交逾2.2萬億美元。EUR/USD約佔所有外匯交易30%，其後為EUR/JPY（4%）、EUR/GBP（3%）及EUR/AUD（2%）。
政策分歧與交易影響
大西洋兩岸方面，歐元區通脹似乎更「黏性」（stickier，即較難回落），最新歐元區HICP（Harmonised Index of Consumer Prices，協調消費物價指數，歐盟用作比較各國通脹的指標）按年升3.2%。通脹壓力持續，令ECB維持偏強硬（hawkish，即傾向加息或收緊政策以壓抑通脹）的取向，支持「加息以支撐歐元」的看法。這種政策分歧（policy divergence，即兩地央行政策方向不同）成為市場焦點：聯儲局或接近停止加息，而ECB未必如此。
地緣政治風險仍令美元受惠於避險屬性。布蘭特原油（Brent crude，國際油價基準之一）在每桶95美元附近企穩，反映霍爾木茲海峽航運憂慮未消。能源成本長期偏高，對作為能源淨進口地區的歐元區壓力更大；相對而言，美國能源供應較自給自足，受影響較小。
在這些因素交織下，未來數周波動（volatility，即價格上落幅度）料仍偏高。對衍生品（derivatives，價值取決於標的資產如匯價的金融工具）交易者而言，可考慮以「長跨式」（long straddle，同時買入同到期日、同執行價的認購期權與認沽期權，以押注大波幅、不押注方向）的策略捕捉波幅。EUR/USD三個月期權（options，賦予買賣權利但非義務的合約）的隱含波動率（implied volatility，由期權價格反推市場預期波幅）已升至8.5%，反映市場預期匯價將有明顯波動。
