市場洞察 
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美元空頭部位目前是金融市場上最擁擠的交易。長期持有者似乎正在減少對美元資產的曝險。近幾個月美元匯率下跌，但近期趨勢已放緩。美元未來走勢仍不明朗，即將公佈的關稅政策更新可能會影響市場行情。
擁擠的美元空頭
根據貝利的言論，我們認為美元空頭密集持有既是重大風險，也是戰術機會。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新的交易員持倉報告支持了這一觀點，報告顯示，美元指數的投機性淨空頭部位近期已達到數月未見的水平，為潛在的軋空奠定了基礎。
這種極端的部位結構表明，即使對美國來說只有一丁點兒好消息，也可能迫使這些部位迅速平倉。我們認為，合適的應對措施是利用選擇權為美元反彈做倉位，無論反彈多麼短暫。
買入廉價的短期美元看漲期權，或賣出看跌期權，提供了一種風險確定的方式，可以從密集的空頭倉位平倉中獲利。我們在2021年初也看到了類似的情況，當時密集的美元空頭部位急劇逆轉，令許多交易員措手不及，並導致美元指數在第一季上漲近4%。
雖然貝利關於長期投資者對美國資產失去興趣的觀點是正確的，但近期數據，例如強於預期的美國零售銷售數據，為美元走強提供了短期催化劑。這些數據可能會挑戰普遍的看跌論調，並引發軋空的初始階段。因此，我們的策略應該關注眼前的戰術性錯位，而非長期結構性趨勢。
關鍵波動事件
8月1日的關稅截止日期是關鍵的波動性事件，可能引發我們預期的美元上漲。貿易保護主義政策的回歸可能引發避險情緒，美元將成為主要受益者。
我們應該考慮利用衍生性商品來為該日期前後的貨幣波動性上升做準備，因為市場的反應可能會迅速且顯著。
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