市場洞察 
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概述
- 核心議題：在聯儲局12月降息預期消退之際，美元仍保持韌性。
- 交易者將關注ISM製造業與服務業PMI數據，以及英國央行利率決議，以尋求新的方向指引。
- 市場可能出現從成長股向價值股輪動，以及從歐元/美元貨幣對轉向大宗商品相關貨幣的趨勢。
- -澳洲聯儲預計將維持利率在3.6%不變，其政策基調將透露出地區分化的信號。
- 關鍵數據：ISM（11月3日）、澳洲聯儲現金利率與JOLTS職位空缺（11月4日）、英國央行利率決議（11月6日）、美國非農就業數據（11月8日）。
市場面臨猶豫不決的一周
聯儲局10月下旬的表態改變了基調：12月降息已不再是板上釘釘的事。
鮑爾主席強調，政策將取決於後續數據；然而聯邦政府停擺意味著大量數據根本無法獲取。
在缺乏明確能見度的情況下，聯儲局猶如”在迷霧中駕駛”，交易者正在重新評估寬鬆政策可能以多快速度重啟。
最終結果是：美元走勢矛盾，股市態度謹慎，交易者在迷霧散去前傾向於避險操作。
降息前的迷霧
在10月FOMC會議之前，期貨市場幾乎一致預期12月將降息。
在鮑爾發表言論後，市場情緒驟然轉變。CME FedWatch工具顯示降息概率從約90%暴跌至63%，而Polymarket平台數據同樣顯示降息25個基點的概率為66%，維持利率不變的概率為32%。
換言之，市場仍預期寬鬆政策,但已不再對其抱持絕對信任。
這一轉變源於鮑爾對政策制定者意見分歧的強調，以及聯邦政府停擺造成的數據空白。
由於缺乏最新經濟數據，政策制定者只能盲目行事，交易者則在交易的兩端同時進行對沖。
波動性定價表明，市場正為一條更緩慢、更混亂的12月路徑做準備，而非單純的降息敘事。
耐心等待的理由
如果通脹繼續下滑，聯儲局將有理由降息，但不會面臨降息的壓力。
9月CPI同比上漲3.0%，受能源價格影響較2.9%略有回升，但整體經濟形勢則趨於疲軟：
- 核心CPI環比穩定在0.3%，與經濟逐步放緩的趨勢一致。
- 住房成本（通脹的最大驅動因素）環比下降至 0.16%，為一年多以來的最低水準。
- 超過 51% 的 CPI 組成部分目前正從峰值回落，而長期平均水準為 32%。
如此廣泛的通貨緊縮表明，對抗通貨膨脹的鬥爭已經基本取得勝利。
聯儲局工作人員仍然預計核心個人消費支出（PCE）年底將接近3%，但價格壓力的總體基調已明顯下降。
結論是：通脹正”如岩石般穩步冷卻”，但聯儲局仍對過早降息可能引發的反彈風險保持警惕。
從狂熱到猶豫
鮑爾講話後市場的反應說明了一切。
- 因交易者下調降息預期並擔憂增長放緩，股市從近期高點回落。
- 美元指數反彈至99.00–100.00區間，反映出防禦性傾向。
- 黃金在4,070美元附近停滯，受困於通脹放緩與美元走強的雙重壓力。
- 收益率小幅走低，但不足以重新點燃股市動能。
與此同時，Polymarket等預測平臺上確定性的急劇下滑，折射出更廣泛的投資者情緒——仍傾向鴿派，但積極進行對沖。
聯儲局12月決策的總投注額超過900萬美元，凸顯這一決策對全球資產配置的關鍵性。
謹慎寬鬆的前景
未來路徑可能更取決於不確定性持續的時間，而非單一數據表現。
若政府停擺如當前押注概率所示持續至11月中旬之後，聯儲局或將在數據不全的情況下進入12月議息會議。
此種情景下，25個基點的降息仍是基準預期，但信心度較低。
從本質上講，市場正面臨著一種分裂的敘事：
- 宏觀數據支援降息。
- 政策謹慎會延緩這一進程。
- 在此期間，風險資產橫盤整理。
重點關注標的
BTCUSD | XAUUSD | USDX | GBPUSD | SP500
本周重要數據
| 日期 | 貨幣 | 事件名稱 | 預測值 | 前值 | 分析師評論 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025年11月3日 | 美元 | ISM製造業採購經理人指數 | 49.4 | 49.1 | 若該指數高於50，則表明行業企穩，並鞏固美元走強。 |
| 2025年11月4日 | 澳元 | 澳聯儲現金利率 | 3.60% | 3.60% | 澳聯儲預計將維持利率不變；通脹和經濟增長的基調或將影響澳元的波動。 |
| 2025年11月4日 | 美元 | JOLTS職位空缺 | 721萬 | 723萬 | 職位空缺持續下降表明勞動力需求降溫，並將對美元構成壓力。 |
| 2025年11月5日 | 美元 | ISM服務業PMI | 50.8 | 50 | 服務業增長勢頭對經濟增長前景至關重要；高於51有利於美元反彈。 |
| 2025年11月6日 | 英鎊 | 英國央行官方利率 | 4.00% | 4.00% | 預計政策不會發生變化；前瞻性指引將決定英鎊走勢。 |
| 2025年11月8日 | 美元 | 核心個人消費支出月度環比（暫定） | — | — | 聯儲局首選的通脹指標；疲軟的讀數或將重燃12月降息的預期。 |
| 2025年11月8日 | 美元 | 非農就業數據 | — | — | 就業和工資數據將決定降息的可能性和美元的短期走勢。 |
| 2025年11月8日 | 美元 | 失業率 | — | — | 任何高於4%的上升都可能使市場情緒轉向鴿派，並對收益率構成壓力。 |
本周主要走勢
美元指數（USDX）
- 降息確定性降低仍支撐著市場；盤整在99.00附近。
- 短期支撐位看好98.50；阻力位在100.20。
- 突破100以上可能會繼續向100.75邁進；反轉信號接近98.50。
黃金（XAUUSD）
- 由於交易者在通脹降溫和收益率走強之間尋求平衡，價格停滯在 4,070 美元附近。
- 阻力位在 4,120 美元；支撐位在 3,930 美元附近。
- 在聯儲局發出更明確的信號之前，價格將維持在一定範圍內波動。
SP500
- 由於謹慎起見，在測試了 6,950 次後撤回。
- 6,750 的支持仍然至關重要；7,000 的心理障礙限制了上漲空間。
- 對降息概率和政府停擺新聞的變動非常敏感。
BTCUSD
- 在 106,000 點上方盤整；如果風險穩定，上行目標為 112,800-114,650 點。
- 跌破 106,000 點，將暴露出 103,500 點。
- 隨著月中流動性趨緊，市場波動性可能會加劇。
市場概況
在鮑爾近期強調聯儲局依賴數據的立場後，市場情緒已從信心轉向謹慎 。
儘管通脹在關鍵領域持續放緩，但政策前景仍存在不確定性。交易者目前正為12月可能的降息進行佈局，但由於聯儲局未發出明確信號，美元保持穩定，整體風險情緒依然低迷
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