市場洞察 
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美國就業引擎突然熄火，市場已為美聯儲急踩刹車做好準備。
8月非農就業報告僅新增2.2萬個就業崗位，較7月的7.9萬大幅放緩。失業率攀升至4.3%，創多年新高。這一結果並不令人意外。
早在9月3日的JOLTS報告中就已顯露端倪：職位空缺降至718萬，為2024年末以來最低水準。預警信號早已存在，如今得到數據印證。
隨著製造業和貿易部門裁員及整體勞動力需求降溫，美聯儲正被逼入政策死角。市場迅速做出反應。
根據芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具顯示，9月17日會議降息概率已達100%。這已成定局。變化的是市場對美聯儲政策幅度的預期：10月再次降息概率升至79.5%，12月降息概率也攀升至73.3%。
這一轉變堪稱戲劇性。就在幾周前，大多數投資者還在爭論美聯儲今年是否會再次降息。現在，形勢已經逆轉。交易者們不再關心是否會進一步降息，而是關心降息次數。
這很大程度上與鮑威爾在傑克遜霍爾會議上的表態有關。這位美聯儲主席不僅提到了就業問題，更將其置於政策核心。在連續兩年抑制通脹之後，他承認風險已經轉向了勞動力市場。
理事沃勒更是直言不諱，稱應立即啟動降息。現在美聯儲已明確將就業市場疲軟視為更緊迫的風險，即便通脹仍高於3%的目標水準。
這使得9月FOMC會議不僅關乎利率決策，更關鍵的是點陣圖。6月美聯儲仍預計2025年將有兩次降息，現在看來，這種預測已經過時了。
此次非農就業數據公佈後，我們可能會看到點陣圖下行，暗示三次而非兩次降息。政策制定者仍將謹慎行事，因核心通脹尚未出現實質性回落，但點陣圖的走軟為政策調整預留了空間，而無需提前做出太大的調整。
市場反應不一。標普500指數最初因降息預期大漲，但很快就失去動力，回落至6,480點附近。
此次突破失敗表明，投資者雖然歡迎寬鬆政策，但他們也開始擔憂其背後的驅動因素。為促進經濟增長而降息是一回事，而因經濟失控被迫降息則是另一回事。
美元也受到重創。數據公佈後，美元指數（USDX）跌破97.40，隨後小幅反彈至97.65附近。此次下跌反映了收益率預期的崩潰，但並非全面崩盤。目前，美元仍處於觀望狀態。如果美元決定性跌破97.30，可能會進一步扭轉局勢。
比特幣繼續表現出典型的風險資產特性。非農就業數據公佈後，比特幣一度躍升至 113,000 USDT，但未能守住漲勢，回落至 110,900 附近盤整。
在股市波動加劇的背景下，比特幣短期內可能維持在109,500至111,500區間波動。市場情緒依然謹慎，在缺乏股市明確指引的情況下，加密貨幣或將繼續橫向盤整。
展望未來，9月11日公佈的CPI數據以及17日公佈的FOMC決議將成為真正的催化劑。若通脹率跌破3%，市場對10月和12月降息的信心將增強。
如果價格壓力持續存在，尤其是核心通脹成分居高不下，美聯儲可能被迫在12月前暫停行動，為2026年初的進一步寬鬆預留空間。
在此之前，市場陷入兩種觀點的博弈：一是相信美聯儲能夠實現經濟軟著陸的樂觀預期，二是對政策緩衝空間不斷縮小的擔憂。
本週主要動態
過去一周，隨著市場消化了美國勞動力市場的最新下滑，並為未來的關鍵宏觀催化劑做好準備，外匯、大宗商品和指數市場出現了一波反應性價格走勢。
非農業就業數據公佈後，美元指數走勢一如預期，突破97.409後回落，隨後反彈至97.35附近，試圖收復失地。目前，美元指數略低於97.90，這是多頭希望看到其最終收盤的關鍵區域。
受美元走軟的影響，歐元兌美元走高。在形成新的波動高點後，該貨幣對在1.1755附近遭遇阻力。該水準的回落暫時阻止了進一步上漲。
英鎊兌美元也跟隨方向性走勢，創下新的波動高點後回落。隨著該貨幣對本週繼續走低，1.3475水準將成為下一個重要的價格區間，需要關注買家是否重新燃起興趣。
美元兌日圓仍處於盤整階段，價格在近期高點148.939上方徘徊，隨後回落。由於該貨幣對仍在區間波動，目前買家的目光集中在148.00關口，這可能是重新進入的點位。
美元兌瑞郎幾乎完美地遵循了這一走勢。在觸及0.8090的周高點後，匯價回落至0.7960並找到支撐位。從該點位反彈，在0.8015附近形成了一個新的關注區域。
澳元兌美元和紐元/美元均呈現下行勢頭。澳元自0.6590阻力位回落，目前關注0.6515的潛在支撐。紐元/美元也緊隨其後，自0.5930區域回落，並追蹤至0.5850。
美元兌加幣逆美元疲軟趨勢上漲，非農就業數據公佈後，美元兌加幣大幅突破局部阻力位。交易員們正在關注1.3880上方的後續走勢。
上週油價走勢掙扎，從66.45區域回落，目前正逼近61.15。隨著需求預期減弱以及全球經濟成長擔憂，交易員開始質疑油價能否維持近期的上漲趨勢。
黃金正在等待。在非農就業數據公佈後殖利率下降後，金價目前處於盤整階段。 3530 點位將至關重要。強勁的看漲訊號可能開啟通往 3650 點的道路，尤其是在 CPI 數據走弱且美元走勢停滯的情況下。
標普500指數反映了更廣泛的風險基調。該指數創下新的波動高點，但未能延續，回落並收在6500點下方。重新測試該水平現在已成為多頭的底線。
比特幣的表現與其說是避風港，不如說更像是市場情緒的晴雨表。它跌至114,400區域的下沿，但尚未顯示出明確的方向。價格目前徘徊在112,350附近，多頭可能會再次嘗試防守。
天然氣未能突破3.04區域後再次下滑。目前價格目標鎖定在2.91，下一步可能上探2.87。由於需求降溫且缺乏明確的催化劑，天然氣價格目前仍處於技術性下行趨勢。
整體而言，市場正在重新調整。疲軟的就業數據改變了市場基調，但本週的CPI和下週的FOMC數據將決定交易員是繼續鴿派立場，還是抑制預期。
本週重要事件
9月10日（週三），美國生產者價格指數（PPI）環比預計將上漲0.3%，低於7月份的0.9%。若數據符合預期，將支援通脹動能減弱的觀點，特別是當數據與疲軟的就業狀況形成呼應時。
如果美元指數確實完成了上行盤整，該數據可能會再次推動其走低。即便如此，任何意外的上行跡象都可能重振美元短期買盤。
9月11日星期四將公佈兩份重要數據。歐元區主要再融資利率預計將維持在2.15%不變,與前期持平。但鑒於通脹仍具粘性且經濟增長放緩，政策聲明中傳遞的信號將比數據本身更具影響力。
交易員可能會將政策措辭視為歐洲央行是否堅持立場或加入全球鴿派轉向的信號。
與此同時，美國CPI年率預計將從2.7%加速至2.9%。若數據不及預期或保持平穩，市場可能將其視為美聯儲啟動全面降息週期的綠燈。
9月12日（星期五），英國將成為焦點，GDP月率預計將停滯在0.0%，低於7月的0.4%。這一疲軟信號若得到確認，可能加劇英國央行在即將到來的政策決議前的壓力。
疲軟的GDP數據可能降低進一步加息的可能性，甚至加速關於利率穩定的討論。若下周公佈的CPI數據同樣疲軟，英鎊可能承壓。
週五公佈的密西根大學消費者信心指數初值預計將為58.0，此前為58.2。
雖然該數據本身不會直接左右市場，但意外下滑可能加劇對經濟衰退的擔憂。鑒於消費佔據美國GDP的大部分，任何劇烈波動都可能加劇週末前的避險交易情緒。
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