在經歷了上周的強勁收盤後，金融市場週一開盤時仍保持謹慎樂觀的情緒。交易員們仍在消化週五發佈的樂觀的就業報告，該報告顯示，美國5月份就業崗位增加13.9萬個，超過預期的12.5萬個。

儘管這一總體數據提振股市創下新高，標普500指數收於6000點上方，但對先前數據的修正卻呈現了一個謹慎的畫面。前兩個月就業崗位淨下調了9.5萬個，這微妙地暗示著，儘管就業增長引擎仍在運轉，但速度可能正在放緩。

工資水準則反映出一個更為複雜的情況。平均時薪環比增長0.4%，同比增長3.9%。這些數據表明，消費者的購買力正在持續增強，目前增速超過了通脹。這應該會支撐消費支出，並增強零售業在夏季的韌性。但問題依然存在：如果貿易政策的不確定性導致商業信心開始下降，這種增長態勢還能持續下去嗎？

通貨膨脹，這個始終縈繞在市場和央行心頭的幽靈，目前仍在持續波動。美國CPI年增長率保持在2.3%，是自2021年初以來的最低水準，而核心通脹則已降至2.8%。

這離美聯儲2%的目標非常接近，表明物價走勢正在回歸到可控的節奏。值得注意的是，工資上漲或關稅實施並未再次引發消費者通脹。目前，通脹似乎得到基本控制，但這種平靜的結構仍值得關注。

美聯儲保持觀望

通脹脈搏低迷的一個關鍵原因可能在於企業對關稅變化的準備程度。據報導，許多公司今年早些時候提前安排了貨物運輸，提前進口商品以應對預期中的關稅上漲。這種囤積庫存暫時緩解了價格壓力。這意味著關稅帶來的真正通脹影響可能仍在顯現，通脹並未化解而只是延遲了。市場對此心知肚明，他們正保持密切關注。

美聯儲則按兵不動。儘管特朗普強烈要求美聯儲降息100個基點，但美聯儲仍無動於衷。鑒於失業率低且通脹溫和，沒有充分理由立即放寬貨幣政策。

CME FedWatch數據顯示，6月17日至18日的FOMC會議降息概率為0%。交易者們預計美聯儲首次降息將在9月，而年底前可能會再降一次，如果經濟數據繼續偏向鴿派的話。

美聯儲這種耐心的“觀望”立場反映了其必須保持的平衡。行動過早，可能會損害信譽。行動過晚，則可能在外部衝擊（如關稅）開始產生影響時抑制經濟增長。目前，美聯儲堅持自身立場，其指導方針是經濟基本面，而非政治言論。

貿易走鋼絲

貿易政策是市場真正的波動觸發因素。特朗普最近確認中美談判將在倫敦重啟，這給市場帶來了短暫的喘息機會。股市因外交途徑可能取得進展的希望而上漲，但這種樂觀情緒被企業的猶豫情緒所抵消。

各行各業的大型企業都推遲了招聘和資本支出，等待關稅結構的明朗化。這種猶豫可能會在下一波財報和資本支出報告發佈時顯現出來。

目前，市場仍處於緊繃狀態，儘管有強勁的就業數據和溫和的通脹數據穩定了市場。。6月6日，道鐘斯指數和納斯達克指數均上漲逾1%，這是對5月非農就業數據意外公佈的反應。然而，股市的漲幅之快，可能與談判破裂或關稅波及庫存導致通脹意外上升的情形一樣，導致股市下跌。

債券市場反映出這種不安情緒。受就業報告利好影響，美國國債收益率小幅攀升，市場預期美聯儲將推遲降息。但如果接下來的數據出現降溫的跡象或通脹數據較差，可能會逆轉這一趨勢，再次拉低收益率。

因此，謹慎依舊是市場的主旋律。市場參與者正以克制與準備並存的態度應對2025年中期走勢。如果關稅延期真的能贏得時間，並且倫敦的貿易談判取得進展，那麼美聯儲年底降息的理由仍然成立。如果談判陷入僵局，庫存可能會枯竭，消費者將開始感受到壓力。市場可能需要再次重新定價風險成本。

本週主要走勢

鑑於勞動市場的潛在強勁表現以及聯準會當前的政策立場，我們以平衡的視角看待圖表。儘管市場情緒依然謹慎看漲，但主要貨幣對和大宗商品的技術結構已開始暗示潛在的轉折點。讓我們來分析一下價格的走勢趨勢以及可能突破的點位。

美元指數 (USDX) 略高於我們一直在關注的 98.00 區域。目前來看，美元價格似乎要么在短期內盤整後回落，要么繼續走高至 99.80-100.50 區域。下一個區間至關重要。該區域的價格走勢將決定我們是在建立更廣泛的看漲延續模式，還是在為中期反轉做準備。在聯準會保持穩定且通膨得到控制的背景下，美元交易更取決於市場定位和全球避險需求，而非單純的殖利率動態。

歐元兌美元已跌至1.1520區域下方，目前關鍵支撐位為1.13564。跌破該水平可能引發更廣泛的下行，而反彈則可能預示盤整。我們正密切關注該水平的結構確認，並在方向確定之前保持中立立場。

英鎊兌美元略低於1.3600，關注1.3460和1.3440這兩個關鍵支撐位。跌破可能引發更廣泛的回調，而反彈則可能預示盤整。鑑於美元堅挺且風險情緒謹慎，我們維持中性至看跌評級，直至這些臨界點出現更清晰的結構。

美元兌日圓持續走高，週線圖上可能形成更大規模的盤整。我們接下來關注145.75和146.60的水平。如果跌破這兩個區域，且看跌結構清晰，則可能提供更清晰的空頭策略。然而，從結構上看，日圓仍然是最弱的主要貨幣，除非收益率大幅下降，否則仍有進一步上漲的可能性。

美元兌瑞郎也繼續傾向盤整階段。我們關注0.8275區域，以尋找看跌疲軟的跡象。如果動能在該區域停滯，且結構性轉變，我們可能會看到空頭部位的出現，儘管瑞郎的根本性走勢仍受避險資金流驅動，尤其是在關稅升級期間。

澳元兌美元和紐元/美元近期均創下新的波動高點，但隨後有所回落。對於澳元/美元而言，0.6460將成為任何看漲訊號的關鍵支撐位。對於紐元/美元而言，我們關注0.5960。這兩個貨幣對仍在很大程度上追蹤更廣泛的風險偏好和大宗商品情緒——關注銅和原油作為次要指標。

美元兌加幣仍處於更廣泛的上行通道結構中。如果價格在1.3750-1.3780區間盤整，且未能突破，我們將考慮看跌機會。原油價格的穩定也可能限制加幣進一步走弱。

說到石油，美國原油（USOIL）終於開始上漲，但我們仍保持謹慎。目前的走勢可能是更大範圍盤整的一部分。 66.10的水平至關重要：如果油價在此水平下跌，我們可能會看到另一輪回調，之後才會恢復更穩定的方向性走勢。市場對地緣政治供應中斷和貿易相關需求預測仍高度敏感。

黃金的表現則不那麼令人信服。金價未能守住更高水平，目前已重回3,310點。我們預期金價將進入盤整階段，潛在的看跌訊號位於3340點。在下行走勢中，我們關注3295點和3265點，以尋找看漲價格行動的支撐位。黃金的走勢持續反映出市場缺乏恐慌——目前尚未出現避險情緒。

另一方面，標普500指數延續上漲動能。隨著我們繼續走高，6100點將成為下一個關鍵區域。該點位的回調將決定突破能否持續或停滯。鑑於市場情緒緊張且受新聞頭條驅動的波動性，我們謹慎對待該區域。

比特幣測試了 99,600 區域，目前可能盤整，然後嘗試朝 107,550 邁進。加密貨幣市場仍然對風險偏好、監管新聞和流動性狀況高度敏感。目前，市場結構仍看漲，但略顯緊張。

天然氣（Nat Gas）呈現上漲勢頭，但我們預期阻力位在3.60。若該價位出現清晰的看跌形態，則可能存在震盪做空機會。

像往常一樣，我們會監控價格區間以進行確認。入場前必須調整結構。在宏觀情緒維持堅挺但風險上升的情況下，決定交易的是市場反應，而非預測。

本週重要事件

焦點轉向將於6月11日（星期三）的美國CPI報告。預測顯示，今年同比整體通脹率將達到2.5%，高於之前的2.3%。如果實際數據高於預期，可能會再次引發人們對近期通脹降溫可能停滯的擔憂。這可能會降低9月份降息的預期，並可能推高美元，同時打壓風險資產。相反，數據走弱將強化近期的通縮論調，可能提振股市和高貝塔係數貨幣。

6月12日（星期四），宏觀焦點將同時轉向英國和美國。英國GDP環比數據預計為-0.1%，低於此前的0.2%。若數據低於預期，英鎊或將進一步承壓，尤其是在避險情緒升溫或美元走強的情況下。與此同時，美國PPI預計為0.2%，較上月的-0.5%有所反彈。市場將密切關注這一數據，以尋找生產者層面的成本壓力是否開始轉嫁到消費品價格，特別是在考慮到關稅影響的情況下。

6月13日（星期五），密西根大學消費者信心指數將為本周畫上句號，預測值為52.5，此前為52.2。儘管消費者信心指數並非關鍵數據，但它將説明我們洞察工資增長是否轉化為消費者信心，或者政治和貿易擔憂是否開始對預期造成壓力。

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