今年四月，全球市場再次經歷了一場似曾相識卻依舊劇烈的震盪。特朗普政府激進的關稅聲明引發市場暴跌，隨後又在壓力下政策回撤，再次印證了所謂”特朗普看跌期權”的存在。該術語脫胎於金融界的”美聯儲看跌期權”概念，特指當股市暴跌威脅政治穩定時，特朗普逆轉強硬政策的慣用模式。VT Markets在報告中指出，2025年4月的事件，堪稱這一機制迄今最清晰的現代案例。

2025年4月2日，白宮宣佈全面關稅政策：對價值超5000億美元的中國進口商品徵收懲罰性145%關稅、對加拿大和墨西哥等盟國加征新稅，並向歐洲汽車製造商發出模糊但危險的威脅。市場幾乎瞬間做出反應：標普500指數在三個交易日內暴跌16%，從6090點崩落至5115點，數月漲幅一夜蒸發。

債券市場同步亮起紅燈，VT Markets報告顯示，10年期美債收益率持續高企于4.25%上方。零售商與製造商首當其衝，通脹螺旋與供應鏈混亂的擔憂席捲所有消費相關板塊。

幕後壓力也接踵而至。沃爾瑪、塔吉特和家得寶等零售巨頭的CEO警告貨架即將清空，價格也將上漲；財長斯科特·貝森特(Scott Bessent)緊急向特朗普諫言對政策進行調整，並警告經濟動盪將重創選舉前景；與此同時，承受物價壓力的消費者更醞釀政治反彈的風險。

4月7日，特朗普宣佈90%新關稅延期90天；至4月22日白宮記者會，對華145%關稅”大幅削減”（雖未完全取消）。財長貝森特同步承認初始關稅不可持續，預示著貿易緊張局勢將逐步緩解。

市場立即作出回應：標普500暴力反彈10%至5650點，波動率指數(VIX)從峰值60回落至29，就連消費者的信心指數也謹慎回升。

當經濟表現開始影響政治考量時，“特朗普看跌期權”的效應最為明顯。這位總統歷來將股指視作執政成績單，這種敏感性疊加政策彈性，形成了可追蹤的交易模式。如今，投資者對此預期的自我強化效應已然形成——市場參與者習慣在急跌後押注政策軟化。

但該機制存在一系列局限性，它並不能保證政策的完全逆轉，口頭維穩可以暫時穩定情緒，但如果實質性經濟損傷持續，政策鬆動催生的反彈終將消散。VT Markets提醒交易者必須保持警惕：不是每次政策軟化都會帶來根本轉向。

展望未來，謹慎的預測表明交易者應保持靈活。未來數日若再出現10-15%急跌（特別是伴隨消費者憤怒或商業精英施壓），可能會引發新一輪政策干預。有幾位關鍵人物的表態須重點關注，財政部長斯科特·貝森特和霍華德·盧特尼克等人物代表了對市場友好的影響力，而彼得·納瓦羅和斯蒂芬·米勒則經常推動更強硬的民族主義立場。誰的建議受到青睞的轉變提供了潛在關鍵點的線索。

情緒指標，尤其是 VIX突破50通常預示干預臨近；沃爾瑪和家得寶等零售股的反彈可視為政策轉向的早期信號。

儘管”特朗普看跌期權”構成2025年市場的心理安全網，但交易者需嚴守紀律：把握反彈機遇的同時，清醒認知政策博弈的虛實邊界。在當下環境，靈活性與紀律性比任何時候都更重要。

本周市場走勢

市場本周開局顯露疲態，主要資產延續盤整格局。交易者在關鍵美國經濟數據和央行政策會議前保持謹慎，價格走勢講述了一個緊張的能量隱藏在表面之下的故事，等待催化劑觸發下一個重大走勢。

美元指數（USDX）繼續盤整。交易者正在密切關注 98.80 和 98.50 的較低區間，以尋找如果價格走軟則可能出現的看漲信號。從好的方面來看，100.60是一個阻力區，可以監測美元的動能是否恢覆，特別是如果本周的經濟數據低於預期。

歐元/美元也維持區間波動。空頭已準備好在 1.1400 和 1.1470 水平，如果歐元試圖反彈，可能會出現新的賣盤。下行方面，如果增長數據令人失望且風險情緒走弱，1.1200將成為下一個目標。

在英國，英鎊/美元橫盤整理，努力尋找方向。如果價格小幅走高，交易者將關注 1.3370 的潛在拋售壓力。另一方面，動能喪失可能會推動重新測試 1.3202 擺動低點，這是買家可能試圖重返的關鍵區域。

美元/日元小幅回撤，然後走高，但未能達到備受關注的 141.95 水平。如果價格恢覆攀升，144.60將是下一個測試阻力位。然而，如果價格在 144.60 處盤整或猶豫，交易者正在為接近 146.60 的看跌反應做準備。

美元/瑞郎本周早些時候從 0.8235 支撐區域反彈。隨著價格走高，我們將目光轉向 0.8380，尋找疲倦的跡象。如果價格在那里盤整或動搖，可能會形成另一波看跌浪潮，朝向 0.8530。

就商品貨幣而言，澳元/美元已從 0.6410 區域走低。隨著澳元匯率下行，看漲設置的焦點轉移至 0.6295。然而，如果價格在測試 0.6295 之前回調，看跌價格走勢可能會在 0.6460 附近再次出現。

同樣，紐元/美元自 0.5990 區域下滑後也表現疲軟。如果價格走低，交易者將在 0.5910 和 0.5870 尋找買入機會。相反，如果新西蘭元提前反彈，看跌格局可能會在 0.6040 附近出現。

美元/加元目前處於區間波動，錨定於 1.3830 支撐區域附近。如果價格攀升，請留意 1.3910 和 1.3945 附近的賣盤興趣。然而，如果跌破 1.3755 區域，則可能形成看漲格局。

大宗商品方面，美國石油公司（USOil）在近期波動後陷入盤整階段。如果價格上漲，交易員正在關注 64.00 的看跌設置，而如果油價在新的貿易擔憂下走弱，則 61.00 仍然是看漲興趣的關鍵下行區域

黃金（XAU/美元）在觸及 3390 監測區域的下限後小幅回調。價格可能會進一步盤整，但如果金價再次上漲，3350 和 3390 將成為下一個看跌檢查點，因為交易員會衡量避險需求和緩解政治緊張局勢之間的平衡。

標準普爾 500 指數盡管小幅走高，但仍不穩定。 5610是下一個值得關注的主要阻力位。如果未能突破這一水平，可能會引發新的拋售，特別是如果即將公布的美國數據（例如就業機會或 GDP 增長）令市場預期失望。

在加密貨幣領域，比特幣仍然波動但具有彈性。如果 BTC 形成更廣泛的盤整基礎，則可能會實現向 89,300 點的看漲走勢。如果勢頭增強，下一個上行目標將轉向 98,300 點，但前提是更廣泛的市場波動受到遏制。

最後，天然氣 (Nat Gas) 從 2.80 區域反彈後顯示出初步強勢。如果反彈缺乏說服力，交易員準備在 2.55 附近再次尋找看漲入場點，特別是如果較冷的天氣預報或存儲數據收緊供應預期。

本周主要經濟事件前瞻

儘管本周經濟數據總量有所縮減，但多重風險事件的疊加效應可能引發市場結構性異動。

4月29日週二，隨著 JOLTS 職位空缺報告的發佈，焦點轉移到美國。預計項目開工數為 748 萬個，略低於此前記錄的 757 萬個。如果職位空缺下降速度快於預期，市場可能會將其解讀為勞動力需求正在降溫的信號，從而引發對美聯儲未來降息的新押注，並可能給美元指數帶來下行壓力。

4 月 30 日週三迎來數據風暴關鍵日。

澳大利亞公佈同比消費者物價指數，通脹預期將從之前的 2.4% 降至 2.3%，強化了澳聯儲將保持謹慎態度的預期。

加拿大 GDP 月率數據在之前公佈的 0.4% 後也將受到仔細審查，儘管結構性因素意味著交易者對趨勢變化的反應將比單個數據點更敏感。

對於美國來說，焦點完全集中在GDP環比增長上，預測為微薄的0.4%，比之前的2.4%大幅放緩。加上預測的核心 PCE 價格指數月率僅為 0.1%（之前為 0.4%），這些報告如果得到證實，可能會重新引發經濟衰退擔憂，並拖累美元走低。

5月1日週四，注意力轉向日本。日本央行即將公佈政策利率決定，預計不會發生變化。然而，交易員將仔細研究央行的措辭，尋找有關下一次加息何時可能到來的任何跡象，尤其是在通脹壓力慢慢滲透到日本經濟的情況下。

5月2日週五，美國將迎來另一件重大事件——非農就業變化和失業率的發佈。非農就業人數預計為 129,000 份，遠低於之前的 228,000 份，表明勞動力市場可能降溫。失業率預計將穩定在 4.2%，但任何意外的上行都可能引發美聯儲在年中之前對政策預期進行大幅重新定價。