12月26日，美國API原油週度庫存降至170萬桶，低於先前的240萬桶。這項變化反映出隨著年底臨近，原油儲備有所下降。

市場動態方面，貨幣對走勢普遍受到關注，例如，受聯準會會議紀要的影響，歐元兌美元跌破1.1750。同時，受假期交易波動的影響，英鎊兌美元匯率維持在1.3500下方。黃金價格維持在每盎司4,350美元以上，展現出在假日市場波動下的穩定性。

儘管拋售活動增加，以太幣價格仍維持在2,900美元以上，交易所淨流量顯示，儲值金額比提款金額多出40萬個ETH。已開發經濟體2026年至2027年的經濟前景似乎穩定，延續了2025年的樂觀情緒。此外，2026年加密貨幣市場前景顯示，市場波動將持續，並可能受到監管變化和技術應用的影響。

2025年，最佳外匯交易經紀商的討論熱度不減，重點在於低點差、高槓桿以及拉丁美洲和印尼等特定市場。這些經紀商承諾提供多元化的交易機會和量身定制的服務，以滿足不同投資者的需求。

美國石油協會最新數據顯示，原油庫存已降至170萬桶，顯示需求正在增強。庫存下降，加上歐佩克+在2025年持續的減產措施，預示著油價上漲的潛力。如果供應緊張的情況持續下去，交易者應考慮買入2026年第一季WTI或布蘭特原油的買權。

聯準會會議紀要證實了其鴿派立場，官員暗示願意在新的一年進一步降息。從歷史經驗來看，正如我們在2023年末所見，聯準會的政策轉向會削弱美元，美元指數（DXY）在上次升息週期結束後的一個月內下跌超過2%。我們預期市場環境將與此類似，因此做多以美元計價的資產（例如黃金）可能會更具吸引力。

然而，目前正值假期交易量清淡期，導致主要貨幣對橫盤整理。歐元兌美元在1.1750下方苦苦掙扎，英鎊兌美元也維持在1.3500下方，顯示市場缺乏強烈的信心。應謹慎進行大幅的方向性押注，因為流動性不足可能導致價格因一些小消息而出現劇烈且難以預測的波動。

黃金價格堅挺在每盎司4,350美元上方，展現出非凡的韌性，並未對聯準會的鴿派言論做出反應。這種價格穩定可能得益於各國央行持續到2025年的大規模購金趨勢，根據最新數據，全球官方黃金儲備增加了800多噸。

在當前價格水準下方賣出看跌期權可能是一種可行的策略，既可以收取期權費，又可以押注於這一強勁的支撐位。2026年的整體經濟前景看起來穩健，延續了我們今年所經歷的韌性。

隨著聯準會準備降息，股市的走勢日趨有利，即便道瓊斯指數目前顯示出一些暫時的板塊疲軟。買進標普500等主要股指的買權價差，可以提供一種風險可控的投資方式，為新年伊始的潛在反彈做好準備。

在加密貨幣領域，以太坊儘管面臨巨大的拋售壓力，但仍守住了2900美元的關口，顯示出其強勁的潛在實力。這種支撐得益於積極的監管政策調整以及我們在2025年看到的現實世界資產代幣化趨勢的增強。

這項技術性底部為賣出現金擔保的看跌期權或建立多頭頭寸提供了機會，預期在假期後市場參與度恢復時，市場將出現反彈。

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墨西哥財政收支狀況顯著惡化，11月份赤字從先前的167.5億披索升至2,005.2億披索。這一惡化引發了人們對該國經濟狀況的擔憂。隨著年底臨近，分析師們正在密切關注任何可能影響墨西哥金融穩定和政策方向的進一步發展。

財政狀況的變化可能會影響墨西哥的整體經濟前景。鑑於墨西哥2025年11月公佈的財政赤字大幅增加，我們看到墨西哥比索正面臨直接壓力。本月，比索兌美元匯率已測試了19.50的關口，這是一個重要的心理關口。

交易員應預計，在通常交易清淡的假期期間，當市場消化這一負面信號時，美元/墨西哥比索貨幣對的波動性將加劇。這一事態發展令墨西哥央行（Banxico）2026年初的前景更加複雜。

由於其政策利率將維持在11.00%至年底，財政疲軟使得央行近期降息的可能性大大降低。因此，我們應該關注押注利率在新的一年繼續保持高位以支撐比索的利率期貨交易機會。

對墨西哥股市（IPC指數）而言，這項消息無疑是一記重擊。回顧2024年大選後的市場動盪，我們知道對政府支出的擔憂會引發拋售潮。

因此，購買主要墨西哥ETF的看跌期權可以作為有效的對沖手段，或者押注2026年第一季市場下跌。從歷史經驗來看，如此大幅擴大赤字，遠超過市場普遍預期，往往預示著一段不確定時期的到來。

比索選擇權的隱含波動率在12月最後一週已經飆升超過15%。這表明，旨在從價格大幅波動中獲利的策略，例如購買跨式選擇權或勒式選擇權，可能適合未來幾週。

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週二，加幣兌美元匯率保持穩定，市場在年底的低迷期中穩步前進。聯邦公開市場委員會（FOMC）近期會議紀錄顯示，其立場偏向鴿派，並表示如果通膨放緩，未來可能降息。週二，加幣兌美元匯率波動有限。儘管目前加幣處於超買狀態，但隨著利率差異的變化，加幣在2026年或將走強。加拿大央行目前維持低利率，而聯準會則預期降息。FOMC會議紀錄重申了政策制定者在通膨趨勢允許的情況下願意降息的意願。

技術分析

美元/加幣匯率目前交投於1.3697，日線圖顯示其呈下跌趨勢。該貨幣對仍低於50日和200日指數移動平均線，相對強弱指數（RSI）接近32，顯示動能疲軟。儘管短期內可能出現反彈，但除非突破移動平均線，否則強烈的賣出訊號仍然存在。

影響加幣走勢的關鍵因素包括加拿大央行的利率、油價、經濟狀況、通膨和貿易平衡。GDP和就業等宏觀經濟數據直接影響加元，健康的經濟有利於吸引外國投資，並可能促使加元升息。鑑於2025年最後一週市場交投清淡，我們認為加幣處於超買狀態，可能導致其兌美元匯率短暫下跌。

回顧12月中旬CFTC的數據顯示，加幣的投機性淨多頭部位達到2024年初以來的最高水準。這表示交易擁擠，在平倉過程中容易出現短期反轉。

中央銀行政策

2026年初的主要驅動因素將是各國央行政策的差異，而聯準會正尋求進一步降息。最新的2025年11月美國核心個人消費支出物價指數（PCE）為2.8%，支持了聯準會的鴿派立場，並為降息打開了大門。

同時，加拿大11月的通膨數據維持在3.2%的水平，加拿大央行幾乎沒有理由效法聯準會的做法。這種情況表明，可以利用選擇權來管理美元/加元短期反彈的風險，同時為加元的長期走強做好準備。

交易者可以考慮買入美元/加幣的短期看漲期權，以期從匯率可能上漲至50日移動均線附近獲利。我們在2021年末也看到了類似的模式，當時年底流動性緊張導致美元/加元短暫飆升，之後在新的一年整體下跌趨勢恢復。

我們也必須關注油價，油價一直為加幣的價值提供堅實的支撐。在過去一個季度的大部分時間裡，WTI原油價格一直穩定在每桶85美元左右，任何進一步走強都將支撐加幣走強。這種穩定的商品市場環境強化了這樣一種觀點：加幣短期內的任何疲軟都可能是長期買入良機。

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貨幣對錶現

黃金和貨幣市場的機遇

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受季節性因素影響，道瓊工業平均指數在低迷的交易量下下跌約100點。能源股小幅上漲，但被醫療保健和金融服務股的下跌所抵銷。波音股價上漲1.75%，此前該公司贏得了F-15戰鬥機的政府合約；聯合健康集團股價上漲0.75%。相反，高盛和安進的股價下跌，高盛下跌1.2%，安進下跌1%。

聯準會最近的會議紀要暗示可能進一步降息，但實際降息幅度取決於通膨數據。這反映出聯邦公開市場委員會（FOMC）成員普遍對探索更低利率持開放態度。美國總統川普批評即將卸任的聯準會主席鮑威爾降息速度不夠快。鮑威爾是川普在第一任期內任命的，川普至今仍公開表達不滿。

道瓊工業平均指數（DJIA）由30家美國主要上市公司組成，採用價格加權法。該指數受公司獲利、全球經濟數據和利率的影響，並採用道氏理論進行趨勢分析。交易方式包括ETF、期貨和選擇權合約，為投資者提供了多種參與該指數的途徑。

目前假日交易清淡，未來幾週價格走勢可能會出現波動和難以預測的情況。主要指數的交易量比90日平均值低近40%，這意味著任何大額訂單都可能對市場產生過大的影響。這種低流動性環境建議在1月市場恢復活躍前謹慎建倉。聯準會暗示將在2026年降息，但只有在通膨進一步降溫後才能採取行動。

2025年11月的最新核心個人消費支出（PCE）數據為2.8%，仍遠高於聯準會2%的目標。這意味著任何鴿派情緒都取決於未來的數據，這種不確定性可能會暫時限制任何顯著的上漲行情。鑑於這種不確定性，VIX指數已小幅上升至15.5，顯示市場對投資組合保險的需求略有上升。

芝加哥期權交易所（CBOE）的看跌/看漲期權比率也小幅走高，表明交易員正在買入更多看跌期權以對沖新年伊始可能出現的下跌風險。期權市場的這種防禦性部位是潛在緊張情緒的關鍵訊號。

聯準會面臨的政治壓力為2026年第一季增添了更多不確定性。如果市場認為聯準會的獨立性受到威脅，川普總統對聯準會主席鮑威爾的再次批評可能會引發劇烈波動。交易員應密切注意這種情況，因為它可能在幾乎沒有預警的情況下引發劇烈的避險行情。

我們通常預期在年底最後一周出現的「聖誕行情」並未真正出現。這種低迷、低成交量的假日季模式讓人想起我們在2024年底觀察到的情況。市場似乎正在等待新年出現新的催化劑，然後再做出決定性的舉動。

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歐元兌美元週二延續下跌趨勢，跌至1.1750附近，跌幅0.2%。年末假期導致交易量低迷，全球市場交投清淡，限制了潛在的上漲動能。市場將於週四休市迎接新年，進一步降低了本週後半段的交易活躍度。

聯準會最新會議紀要顯示其態度謹慎，多數政策制定者傾向在通膨指標下降的情況下進一步降息。然而，由於消費者物價指數（CPI）數據存在缺失成分和假設，美國通膨數據的準確性受到質疑。這種不確定性影響了聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票和交易員的預期。

技術面來看，歐元兌美元目前交投於1.1752附近，維持在50日均線（1.1675）和200日均線（1.1393）上方，維持看漲趨勢。50日均線支撐著此趨勢，相對強弱指數（RSI）為60.22，也顯示市場看漲。動能略有降溫，隨機指標目前為77.61。若跌破1.1675，則可能引發更深的回調；而若持續高於該水平，則支撐上漲動能。

歐元兌美元匯率正在緩慢下跌，但隨著年底臨近，交易量非常低。流動性不足意味著我們應該考慮減少部位，以避免被突如其來的價格波動所影響。市場基本上處於停滯狀態，直到明年1月市場參與者全面回歸。

聯準會傾向於降息，但在等待更可靠的通膨數據期間，他們採取了謹慎的行動。2025年11月最新的核心個人消費支出（PCE）報告顯示，該數據降至2.8%，延續了自2022年和2023年高點以來出現的降溫趨勢。然而，由於數據收集方面存在已知問題，聯準會和我們都對根據這些數據採取果斷行動持謹慎態度。

與此同時，歐洲央行似乎樂於在新的一年伊始維持其主要利率在3.0%不變。在2025年12月的上次會議上，官員暗示將採取觀望態度，這與聯準會的政策路徑有所不同。這種政策分歧——美國尋求降息而歐洲維持利率不變——可能在未來幾個月為歐元提供潛在支撐。

鑑於歐元價格緩慢上漲，且在1.1675附近存在強勁的技術支撐，賣出短期到期的虛值看跌期權是一種可行的策略。這使我們能夠在假期期間收取選擇權費用。這押注的是，在交易量恢復正常之前，歐元兌美元匯率不會大幅下跌。

展望2026年第一季度，美國經濟數據品質的持續不確定性顯示市場波動性可能會回歸。因此，買入長期選擇權，例如跨式選擇權，對於押注價格可能向上或向下突破而言，不失為有趣的策略。當前的市場平靜或許提供了一個以合理價格買入未來潛在波動性的機會。

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聯邦公開市場委員會（FOMC）透露，如果通膨持續下降，大多數官員認為進一步降息是適當的。預計經濟成長速度將略高於10月會議上的預測。

對通貨膨脹的擔憂

部分成員認為降息是需要謹慎考慮的決定，而有些成員則主張維持利率不變。與會者討論了維持儲備餘額以及購買國債以有效管理儲備的問題。高通膨問題引發了擔憂，一些成員擔心進一步降息可能表明聯準會對2%通膨目標的承諾有所動搖。

委員會也討論了必須明確說明購買國債完全是為了控制利率。美元指數（DXY）升至98.20，但仍接近數月低點97.91。今日美元走強，尤其是兌英鎊。主要貨幣兌美元的匯率變動反映了市場對聯準會會議紀要的反應。

這些變動反映了美元兌英鎊上漲0.30%以及美元兌歐元上漲0.18%等情況。

市場影響

最新的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄顯示，未來降息的路徑清晰可見，但官員之間的分歧也造成了不確定性。這種環境非常適合選擇權策略，因為關於未來降息時機的爭論可能會加劇短期波動。

我們應該考慮買入主要貨幣對的跨式選擇權或勒式選擇權，以從價格波動中獲利，無論價格走勢如何。我們需要記住2020年代初期的高通膨背景，這也是為什麼一些官員仍猶豫不決的原因。

近期數據顯示，整體CPI通膨率已大幅回落，目前較去年同期接近2.5%，低於2022年創下的數十年高點。這項進展為鴿派成員提供了放鬆政策的理由，但通膨高企的風險使得政策突然轉向鷹派的可能性依然存在，我們必須對沖這種可能性。

美元的反應顯示市場情緒分裂，美元指數（DXY）反彈至98.20，但仍接近長期低點。回顧過去，該指數在2023年和2024年的部分時間都遠高於102，因此下跌趨勢已然確立。

任何因鷹派言論而導致的美元短期走強都應被視為買入美元看跌期權或歐元/美元等貨幣對看漲期權的機會，從而為更廣泛的寬鬆週期繼續做好準備。

對於交易利率衍生性商品的投資人而言，路徑更為清晰，但時機尚不明朗。市場已將2026年多次降息的預期計入價格，但此次會議紀錄顯示降息速度仍有爭議。若即將公佈的經濟數據，尤其是就業數據，顯示出疲軟跡象，我們應該關注擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，押注寬鬆步伐可能快於預期。

這種政策不確定性也影響了股市，道瓊指數表現疲軟。雖然降息通常對股市有利，但市場目前擔憂的是降息的原因——經濟放緩。這時，我們可以使用VIX選擇權來保護投資組合，因為如果聯準會發出訊號，需要採取更積極的降息措施來避免經濟大幅下滑，芝加哥選擇權交易所波動率指數可能會從目前的低迷水準飆升。

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黃金和以太坊價格更新

市場對聯準會降息的反應

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Telus Corporation (TU) 股價持續下跌，今日下跌 0.70% 後，目前報 12.99 美元。該股的持續下跌趨勢始於 2022 年底，並持續面臨多個阻力位。這條始於 2022 年 11 月 22 美元高點的下降趨勢線，在過去兩年中屢次阻擋反彈嘗試。

目前，13.62 美元的水平阻力位構成了一道屏障。儘管該股在 2024 年底多次嘗試突破該阻力位，但均以回落告終。最近一次嘗試發生在 12 月 19 日，起初看似有突破的可能，但最終被賣方挫敗，凸顯了該阻力位的難度。

TU 的困境因其雙重阻力結構而更加複雜。突破 13.62 美元和下降趨勢線需要強勁的買盤壓力以及尚未出現的市場基本面轉變。如果股價跌破 12.50 美元，則可能迅速下探至 12.00 美元或 11.50 美元。為了獲得上漲動能，多頭需要看到股價以顯著成交量突破 13.62 美元。只有這樣，他們才能將目標瞄準下降趨勢線，而這條趨勢線歷來都是難以克服的障礙。在突破發生之前，TU 的股價似乎將在當前區間內波動。

鑑於 Telus 在 2025 年 12 月 30 日的交易價格為 12.99 美元，我們看到一個明顯的看跌形態，其特徵是持續的技術疲軟。更廣泛的經濟環境也支持這一觀點，因為加拿大央行在 2025 年的大部分時間裡都將利率維持在 4.5% 以上，這給像 Telus 這樣的資本密集型公司帶來了巨大的壓力。

這種持續的高利率環境對整個產業都是不利因素，使得這些股票難以吸引資金。對於那些預期下跌趨勢將持續的人來說，買入看跌期權是最直接的策略。考慮到13.62美元的強勁阻力位和12.50美元的潛在支撐位，我們應該考慮買入2026年2月或3月到期、行使價為12.00美元或更低的看跌期權。這樣，如果技術支撐位在新年伊始的幾週內失效，交易就有足夠的時間發揮作用。

近期基本面數據也強化了這種看跌觀點。11月發布的2025年第三季財報顯示，用戶成長速度已放緩至2019年以來的最低水平，Freedom Mobile等競爭對手透過激進的定價策略搶佔了市場份額。加拿大廣播電視和電信委員會（CRTC）在2025年底發布的數據也證實，過去一年主要營運商的市佔率下降了近1%。

另一種策略是利用價差賣出阻力位。我們可以考慮賣出2026年1月到期的看跌看漲期權價差，賣出行使價為13.50美元或14.00美元的看漲期權，同時買入行使價更高的看漲期權進行對沖。這種交易策略利用了時間價值損耗以及股價無法突破13.62美元的既定阻力位。

資料顯示，該股可能出現震盪行情，這意味著賣出溢價策略可能有效。如果隱含波動率在近期下跌後持續走高，那麼在12.00美元和14.00美元附近設置空頭頭寸的鐵鷹式期權組合或許能夠利用這種區間震盪行情獲利。該策略押注Telus將在2026年1月到期週期內持續徘徊在其主要支撐位和阻力位之間。

我們也必須謹慎對待股息，目前其收益率超過7%，這是自2008年金融危機以來的最高水準。雖然誘人，但如此高的收益率通常表明市場對未來的現金流和股息可持續性感到擔憂，尤其是在考慮到始於2022年的升息週期正是導致多年下跌的開端時。

對於任何投機性多頭而言，該策略需要股價以高成交量清晰突破13.62美元。因應這種小機率事件的一種低成本策略是買入深度虛值買權，例如2026年3月到期、行使價為15美元的買權。這是一種低機率交易，相當於用少量資金碰運氣，寄望於市場性質的突然轉變。

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